Что вам известно о валютной паре USD-RUB? Российские трейлеры отслеживают динамику роста иностранной валюты и со измеряют её соотношение с русским рублем. Это необходимо тщательно отслеживать, чтобы понимать, сколько рублей вы отдадите, если решите купить доллары США.

Важность изменений валютной пары доллар-рубль

Зачем жителям России следить за изменениями на валютном рынке? В первую очередь, это особенно важная информация для тех, кто уже имеет валюту, или собирается проводить финансовые операции с ней. Однако среднестатистическому гражданину Российской Федерации, который предпочитает отдыхать за границей или путешествовать, также неплохо будет быть в курсе событий, которые происходят на рынке валют. Если учесть, что курс доллар рубль часто бывает нестабильным, как понять, от каких факторов зависят его колебания? Как правило, данная пара валют чутко реагирует на такие признаки:

• изменение цен на газ и нефть,
• изменения курса евро и доллара,
• средняя стоимость валюты на биржевых торгах и пр.

Рубль и факторы, влияющие на изменение и динамику валютного курса

Рубль – сырьевая валюта, которая утверждена на территории страны Банком России. Являясь национальной валютой, стоимость российского рубля определяется и устанавливается государственными органами власти, а именно Центральным Банком. Расчёт официального курса доллара по отношению к русскому рублю при этом также производит и обнародует данное структурное подразделение.

Что же существенно оказывает влияние на рост или снижение стоимости курса? Конечно же, это могут быть как внутренние, так и внешние факторы:

1. Задержка/ускорение проведения международных платежей.
2. Стоимость «черного золота» или нефти на мировом рынке (как основной внешний фактор).
3. Процентные ставки и их разница в различных странах Европы.
4. Темп денежной инфляции.
5. Валютная политика страны, повышающая, либо снижающая курс.
6. Платёжный баланс и его состояние на текущее время.
7. Уровень доверия к валюте страны.
8. Проведение всевозможных операций спекулятивного характера.
9. Активная деятельность рынка Форекс и ещё некоторые другие составляющие.

Учитывая все эти определяющие факторы, Центробанк ежедневно пересматривает курс доллара США по отношению к рублю и устанавливает его коэффициент на следующий день.

Возможно ли заранее спрогнозировать будущий курс?

Ответ отрицательный. Ведь сложно предугадать, что именно в текущий момент способно спровоцировать динамику курса таким образом, что он станет максимально выгодным для покупателя. Особенно если учесть, что причин и событий, которые имеют воздействие на изменение позиции денежных единиц на рынке слишком много, чтобы с точностью просчитать вероятность положительных изменений. Кроме того, важно учитывать высокий уровень ликвидности пары доллар/рубль.

Что происходит с долларом США в случаях, когда он дешевеет в отношении иных европейских валют (евро и др.)? Естественно по отношению к рублю он также падает в цене.

В любом случае, Форекс-сервисы помогут вам определить самый выгодный курс, чтобы вы могли уверенно покупать или продавать имеющуюся валюту.

От чего зависит курс валют? Однозначно ответить на этот вопрос нельзя, но то, что он определяется рынком, является аксиомой. И все же, какие факторы оказывают влияние на изменения валютных котировок? Их несколько. Прежде всего, это соотношение импорта и экспорта. Все очень просто, если цена на товар на внутреннем рынке значительно выше чем на внешнем, то это приведет к увеличению импорта и, соответственно, к уменьшению экспорта. Этот факт носит название «паритет покупательной способности» валютного курса. Что подразумевается под этим понятием? Это индикатор, который показывает, как влияет соотношение цен на товары на внутреннем и внешнем рынках двух стран, на соотношение курсов их валют. Мы может говорить, что валютные изменения прямо пропорциональны ценовым. Это видно на простом примере. Если одна из стран увеличивает импорт, значит, растет и цена иностранной валюты.

И еще один немаловажный фактор. Рост импорта всегда предшествует росту национального дохода. В свою очередь, с его увеличением цена на национальную валюту падает. Аналогичная ситуация наблюдается и на финансовом рынке. Чем больше вклад инвесторов в акции иностранных компаний, тем выше цена на иностранную валюту.

Если одна из стран оплачивает услуги другого государства, то его валюта растет в цене. На этом факторе и основаны спекулятивные операции трейдеров на валютном рынке. Стоит валюте упасть в цене, как от нее пытаются избавиться. Массовый выброс денежных средств на рынок провоцирует еще большее падение цены. Кроме того, падение курса валют бывает обусловлено новостями. Они могут иметь прямое отношение к политике, стихийным бедствиям, финансовым потрясениям, и т д. Все это приводит к резкому движению капитала в одну сторону, что в свою очередь, приводит к резкому изменению валютного курса.

Подобного рода движения могут быть обусловлены не самими новостями, а их ожиданием. В качестве примера можно привести ожидание публикации экономических индикаторов тех стран, валюта которых представлена на валютном рынке. Также резкий скачек валюты может быть обусловлен изменениями процентной ставки, чем иногда пользуются регуляторы рынка.

Все новые экономические индикаторы публикуются в экономическом календаре, о дате появления которого известно заранее. Вполне понятно, что к такому событию готовится и рынок, реагируя на него изменениями валютных курсов. Трейдеры предпочитают переждать этот период и не выходить на рынок, так как предсказать его поведение, в этот момент, довольно сложно. Впрочем, есть специальная стратегия трейдинга, именуемая «торговля на новостях». На ее основе можно строить прогнозы, позволяющие определять направление тренда и вносить в него соответствующие коррективы.

Например, мы ожидаем, что курс американского доллара начнет расти. Произойдет это через месяц, но покупать доллар нужно сейчас. После выхода новостей и коррекции тренда, доллар можно продать, заработав на разнице валют.

Кроме вышеперечисленных факторов, на движение курса валют оказывает влияние деятельность инвестиционных и страховых фондов. Имея огромные денежные средства, они могут осуществлять инвестиции в валюту, что приводит к резкому изменению валютного курса. В этом случае, для трейдера важно предугадать события, и вовремя открыть позицию в направлении движения тренда.

Еще раз обращаем ваше внимание, что значительные изменения на валютном рынке могут вызвать: высказывание политиков, деятельность импортеров и экспортеров, различного рода прогнозы и даже слухи, действия центральных банков, осуществляющих валютные интервенции, уровень инфляции, слияние банков, девальвация национальной валюты. Что важно для трейдера, это понимать суть происходящего и на основе этого составлять правильные прогнозы, позволяющие осуществлять успешный трейдинг.

Валютный курс - цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

Как и на любом рынке, на валютном рынке концентрируются спрос на валюту и ее предложение и формируется цена валюты как особого товара. Цена единицы иностранной валюты, выраженная в национальной валюте, - это обменный (валютный) курс. Таким образом, валютный курс выражает соотношение между денежными организациями разных стран.

В целом система валютных курсов - это набор правил, посредством которых описывается роль Центрального банка на валютном рынке. Частными случаями систем являются жестко фиксированные валютные курсы и абсолютно гибкие валютные курсы, которые устанавливаются на валютных рынках без вмешательства Центрального банка.

Изменение валютных курсов могут происходить по разным причинам, но все же можно выделить основные:

1. Выход (публикация) экономических данных, ожидание их выхода.

Выход каких экономических данных может повлиять на курс валют? Прежде всего, это публикация показателей экономических индикаторов тех стран, чья валюта торгуется, либо изменение процентной ставки рефинансирования. Также оказывать влияние на цену национальной валюты могут разного рода обзоры о финансово-экономическом положении стран, иные события экономического плана, например, завершение финансового года, публичные выступления глав государств (или других первых лиц страны) с заявлениями о планируемых изменениях политики государства, представление проектов государственного бюджета и многие другие.

В преддверии наступления этих событий валютные курсы подвержены значительным колебаниям. Иногда ожидание события (к примеру, опубликования новой процентной ставки какого-либо государства) более интенсивно влияет на курс валюты этой страны, чем само событие. Поэтому обнародование таких важных экономических данных, как индексы Nonfarm payrolls, Industrial production, CPI, GDP, PPI может приводить к ощутимым на рынке движениям курсов различных валют.

2. Деятельность фондов.

Деятельность различных фондов (пенсионных, инвестиционных, страховых) также оказывает влияние на колебания курсов валют на рынке. Ведь направление деятельности этих фондов - инвестирование денежных средств в различные валюты. Они вполне способны повлиять на движение курса в каком-то определенном направлении. Огромными средствами этих фондов управляют профессионалы - так называемые менеджеры фонда. После проведения серьезного анализа состояния финансовых рынков они открывают прибыльные позиции на валютном рынке, стараясь работать как бы на опережение событий. Значительные объемы средств фондов способны реально управлять даже сильнейшими трендами. Естественно это должен быть не какой-нибудь мелкий автоломбард, а достаточно крупное предприятие.

3. Деятельность рыночных экспортеров и импортеров.

Экспортеры и импортеры - это пользователи валютного рынка. Экспортеры продают ту или иную иностранную валюту, импортеры - приобретают. Крупные компании, занимающиеся экспортно-импортными операциями, посредством своих штатных специалистов в области валютных спекуляций, пытаются прогнозировать колебания валютных курсов, чтобы совершать выгодные торговые сделки. Однако воздействие этой группы участников рынка достаточно краткосрочно и не в состоянии поменять направления глобальных трендов, потому что процент их сделок невелик в общей массе валютных операций.

4 . Деятельность центральных банков.

Посредством своего центрального банка государство влияет на валютный рынок. Страны с плавающими курсами национальной валюты с помощью неких валютных операций пытаются регулировать курс своей валюты в интересах государства. При этом используют либо прямое (валютные интервенции), либо косвенное регулирование (регулирование количества денег в обращении).

Из этого можно сделать вывод, что проблемы, которые возникают на пути изменений валютного курса на прямую связаны с проблемами его изменения. Т.е. если в одном из указанных пунктов происходят какие-то нарушения, сбои - это ведёт к появлению проблемы в целом.

Проблемами изменения валютного курса является его влияние на экономику государства. Т.е. если изменения валютного курса влияют как-то на экономику, то возникает проблема его изменения.

Валютный курс влияет на:

· Внешнюю торговлю;

· Экономический рост;

· Уровень инфляции и т.д.

Факторы, влияющие на валютный курс:

Состояние торгового баланса;

Относительное изменение цен;

Относительные изменения в доходах;

Изменения во вкусах потребителей.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - паритета покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от многих факторов, которые отражают связь валютного курса с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и др.

Различают конъюнктурные и структурные (долгосрочные) факторы, влияющие на валютный курс.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановки, по слухам (иногда ажиотажным), догадки и прогнозами.

Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых трудно предвидеть, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, влияют и относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии.

Среди этих факторов можно назвать следующие:

1. Рост национального дохода. Этот фактор обусловливает повышенный спрос на иностранные товары, в то же время товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.

2. Темпы инфляции. Соотношение валют по их покупательной способностью (паритет покупательной способности) является своеобразной осью валютного курса, поэтому на валютный курс влияют темпы инфляции. Чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Такую тенденцию обычно можно проследить в средне долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритету покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

3. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. при этом увеличивается спрос на нее со стороны внешних должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. В современных условиях возросла влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, соответственно, на валютный курс, поскольку конкурентом валютного рынка является рынок ценных бумаг - акций, облигаций, векселей, краткосрочных депозитов.

В развивающихся странах, рынок ценных бумаг может тормозить рост курса иностранной валюты, отвлекая свободную денежную наличность от обмена на СКВ.

4. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс определяется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международный движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе и национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков заемных капиталов.

5. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к снижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

6. Степень использования определенной валюты на еврорынку и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60-70% операций Евробанка производится в долларах, определяет масштабы спроса на эту валюту и ее предложение. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренным выше факторами, которые влияют на валютный курс, причем дилеры учитывают не только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты, как правило, сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение или снижение исходя из задач валютно-экономической политики.

9. Степень развития фондового рынка, который является конкурентом валютном рынке. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, а также «оттягивать» средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валюты.

Политика валютного регулирования в период валютно-финансового кризиса

Причинами возникновения валютного кризиса в рамках определенного государства считаются ведение неадекватной политики валютного регулирования, в частности неадекватный режим валютного курса и недостаточные меры по выравниванию платежного баланса, а также последствия валютных кризисов в других станах, имеющих экономические связи с данной страной. В ситуации валютно-финансового кризиса в Украине можно отметить наличие обеих этих причин. Долгое время искусственно удерживавшееся равновесие финансового рынка в Украине было разрушено влиянием финансового кризиса в России.

Нестабильность курсов валют, усугубляющая развитие кризисов, исторически обусловила развитие различных теорий валютного курса, которые пытались определить факторы, наиболее сильно влияющие на изменение валютного курса и разработать меры по его регулированию: теория паритета покупательной способности, теория регулируемой валюты, теория ключевой валюты, теория валютной стабильности на базе фиксированных паритетов и курсов, теория плавающих валютных курсов, теория оптимальных валютных зон, нормативная теория валютного курса. Для анализа политики валютного регулирования, использующейся в Украине в настоящее время, можно использовать критерии и инструменты, которые были описаны данными теориями.

Теория паритета покупательной способности (Д.Юм, Д. Рикардо) объясняла изменение курса валюты соотношением количеством денег в обращении соответствующих стран, отрицая объективную стоимостную основу валютного курса.

Теория регулируемой валюты имела два направления: теория подвижных паритетов (И. Фишер, Дж.М. Кейнс) и теория курсов равновесия. Теория подвижных паритетов предполагала воздействие на курс путем управления золотым паритетом денежной единицы. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки. Эти рекомендации были использованы Великобританией и другими странами в 30-е годах. Теория курсов равновесия предполагала, что точкой равновесия является такой курс, который обеспечивает равновесие платежного баланса. Кейнс считал, что курсы, удовлетворяющие принципу равновесия, должны обеспечить уравновешенность платежного баланса по текущим операциям и движению капиталов, нормальный уровень занятости.

Теория ключевых валют (А. Хансен, Ф. Грэхем и др.) доказывала необходимость и неизбежность деления валют на ключевые, твердые и мягкие; необходимость ориентации валютной политики всех стран с рыночной экономикой на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит национальным интересам.

Теория валютной стабильности на базе фиксированных паритетов (Дж. Робинсон, Дж. Бикердайк и др.) рекомендовала режим фиксированных паритетов и курсов, допуская их изменение лишь при значительной несбалансированности платежного баланса. Опираясь на экономико-математические модели, сторонники этой теории пришли к выводу, что изменения валютного курса - неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсовых соотношений.

Теория плавающих валютных курсов (М. Фридмен, А. Линдбек, Г. Джонсон) обосновывала необходимость и преимущества режима плавающих курсов по сравнению с фиксированными, основываясь на положении о зависимости между тремя экономическими показателями - денежной массой, ценами и загрузкой производственных мощностей, а также на отрицании жесткого государственного регулирования экономики, в том числе этих параметров. М. Фридмен предложил законодательно запретить валютную интервенцию, полагая, что рынок проделает работу валютных спекулянтов намного лучше, чем правительство. Сторонники неоклассического направления считают возможным стабилизировать экономику путем усиления рыночных факторов формирования валютного курса и превращения плавающих курсов в автоматический регулятор международных расчетов.

Теория оптимальных валютных зон (Р. Манделл, А. Коллери) вырабатывала критерии для установления реальных валютных курсов, пытаясь найти объективные показатели, определяющие необходимость и размер их изменения.

Нормативная теория валютных курсов (Дж. Мид) рассматривала валютный курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя применять режим гибкого курса, контролируемого государством. Авторы теории полагают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами.

Несмотря на то, что в отдельности каждая из описанных выше теорий не учитывает всех факторов, влияющих на валютный курс, в целом они дают представление о возможных направлениях валютной политики, которые могут быть более или менее адекватны в условиях определенной финансовой ситуации.

На протяжении 1997 года в Украине держался стабильный курс 1,8-1,9 гривен за один доллар США. Однако такая видимая стабильность не являлась следствием реальной стабилизации экономики, а была результатом проведения правительством мероприятий направленных на искусственное поддержание курса. Необходимость такой стабильности объяснялась желанием правительства получить кредитные средства от МВФ и мирового банка, что зависело от выполнения определенных требований МВФ к внутренним экономическим показателям. Для поддержания стабильного курса гривны в течение года на Украинскую межбанковскую валютную биржу были выброшены валютные резервы Национального банка Украины, которые на тот момент составляли 2,3 млрд. долларов. К концу 1998 года в результате постоянного превышения спроса доллары США над предложением, которое покрывалось валютными резервами, они сократились до 0,8 млрд. долларов. Следует отметить, что валютный резерв НБУ включал в себя большей частью средства, полученные в кредит от МВФ.

О нецелесообразности поддержания курса на необоснованно низком уровне говорили многие экономисты и политики еще в начале 1997 года, предлагая на тот момент поддерживать курс НБУ на более высокой отметке 2 - 2,1 гривны за доллар США. Такая политика позволила бы сэкономить значительную часть валютных резервов. Однако, многие экономические показатели, контролируемые Международным валютным фондом, рассчитывались с учетом курса доллара США, что требовало от правительства особого внимания к этому вопросу. В то же время существовала другая точка зрения, что не следует стараться удерживать любой ценой какие-либо нереальные экономические показатели, так как это приводит к дисбалансу национальной экономической системы, которая в результате приносит в национальном масштабе большие убытки, чем ожидаемая поддержка Международного валютного фонда.

Однако в то время ожидалось скорое принятие решения МВФ о новом транше кредитов, который позволил бы правительству взять контроль над экономикой в свои руки. Когда стало ясно, что решение о выделении транша кредитов Международным валютным фондом в ближайшее время принято не будет, было уже израсходовано 63% валютных резервов от объема на начало 1997 года. Дальнейшее поддержание курса гривны в установленном коридоре при растущем спросе на доллары было явно невозможно.

В период кризиса в августе 1998 года Национальным банком Украины был установлен новый валютный коридор, задача которого была, несмотря на растущее беспокойство, создать определенные гарантии стабильности, которая в тот момент являлась залогом того, что ситуация на финансовом рынке окончательно не выйдет из-под контроля правительства. Принятие решения о новом коридоре было направлено на обеспечение гарантий инвесторам, что является немаловажным фактором, влияющим на принятие решения МВФ о предоставлении кредита. Однако даже введение нового коридора с достаточно низкой верхней границей привело к резкому сокращению и до того истощенных резервов Национального банка. Стало очевидно, что резервов не хватит для дальнейшего удержания курса. Поэтому правительство решило предпринять дополнительные финансовые и административные меры: обязательная продажа поступлений валютной выручки и усложненная процедура покупки валюты на бирже.

Обязательная продажа валюты привела к снижению экспорта вследствие снижения прибыли от экспортных продаж. Снижение экспорта в свою очередь привело к уменьшению предложения иностранной валюты на межбанковской валютной бирже, а также создало тенденцию к оттоку капиталов, следствием чего явилось дальнейшее падение курса национальной валюты . Таким образом, введение обязательной продажи, целью которой было пополнение валютных резервов Национального банка Украины при значительном различии официального и реального курса доллара США создало эффект торможения экспорта и сокращения притока долларов в Украину.

Новые требования при покупке валюты значительно сократили спрос на иностранную валюту. Так, регистрация сделок в налоговой инспекции сократила покупку валюты по фиктивным сделкам, которые использовались для оттока капитала за рубеж, и составляли, по всей видимости, значительную часть покупаемой на бирже валюты. Запрет на покупки валюты на предоплату сократил общее количество заключаемых реальных импортных контрактов. Такие правила создали серьезные сложности для предприятий, занимающихся импортом, которые в определенных случаях были вынуждены прекращать свою импортную деятельность.

Таким образом, проведенные Национальным банком Украины мероприятия привели к снижению объемов не только экспорта, но и импорта, ради создания иллюзии стабилизации курса возле верхней границы валютного коридора. Потери от введения таких мер заключались еще и в сокращении будущих налоговых платежей в бюджет от сократившейся экспортно-импортной деятельности предприятий.

Для снижения спроса на валюту со стороны импортеров, которые пытаются выиграть за счет ранней покупки валюты для оплаты импортных контрактов, можно было использовать такую, менее жесткую меру, по сравнению с полным запретом предоплаты, как сокращение сроков поставок товаров по импорту, например до 30 дней, что ранее использовалось в период валютных кризисов в других странах.

Следует также отметить, что валютный коридор обычно вводится в ситуации, когда курс валюты колеблется вокруг определенной отметки. Целью введения валютного коридора является сокращение валютных рисков участников рынка, путем сужения пределов колебаний курса. Причем при таком поведении валютного курса валютные резервы расходуются при сопротивлении движению курса к верхней границы коридора и приобретаются при сопротивлении движению к нижней границе.

Введение коридора при неизменном стремлении курса валюты выйти за пределы верхней границы является неуместным средством, которое приводит к растрате валютных резервов. В ситуации кризиса в конце 1998 года в Украине, более уместной мерой, по всей видимости, было бы введение лимита роста курса за период торгов, которое ранее использовалось на УМВБ.

После введения валютного коридора официальный курс очень быстро достиг его верхней границы и вследствие явного превышения спроса над предложением валютный коридор превратился практически в фиксированный валютный курс, с вытекающими из этого последствиями, такими как:

Ш возникновением черного рынка валют;

Ш исчезновением механизма определения реальной цены национальной валюты, что подрывает основные принципы рыночной экономики и делает экономику не прозрачной;

Ш сокращением инвестиций и финансовой помощи от иностранных государств;

Еще одним негативным последствием валютного коридора является дискриминация коммерческих банков: валютный коридор дает возможность банкам, “приближенным” к Национальному банку, возможность первоочередной покупки валюты на бирже и позволяет извлекать дополнительную выгоду путем перепродажи ее по более высокому курсу. Такая ситуация также подрывает здоровую конкуренцию в банковской сфере, создает угрозу банкротства для большей части остальных банков, в связи с тем, что клиенты банков хотят иметь возможность нормальной и своевременной покупки валюты на бирже, переходя на обслуживание в “приближенные” банки. Кроме этого с начала кризиса банкам было запрещено иметь открытую валютную позицию, что снижает их финансовую устойчивость и при таком падении курса гривны увеличивает валютный риск для банков.

Отсутствие развитого форвардного рынка валют в Украине усугубило последствия кризиса для экспортеров. Позитивным воздействием форвардного рынка явилось бы отделение спекулятивного спроса на валюту, возникшего вследствие ожидания дальнейшего роста курса, от спроса по завершенному экспорту. Экспортеры могли бы достичь снижения риска потерь при падении курса покупкой фьючерсных контрактов на покупку валюты у государства или импортеров и, хотя в условиях такого кризиса это не оградило бы их совсем от потерь, в определенной степени снизило бы их, тем более что на форвардном рынке могут быть застрахованы и разделены валютные риски между импортерами, экспортерами и государством.

В настоящий момент, с введением новой европейской валюты “евро”, Украине необходимо рассмотреть вопрос о дальнейшем ориентировании валютной политики на “евро”. При условии дальнейшей интеграции с европейским сообществом, по оценкам многих экономистов, это даст хорошую объективную основу не только для расчета курса национальной валюты, но и для успешного вступления Украины на европейские рынки товаров и услуг. Это объясняется тем, что тенденции европейского финансового рынка, более близки к экономической ситуации в Украине, а также большой долей товарооборота Украины с европейскими государствами в общем товарообороте Украины.

Валютные кризисы, подобные валютно-финансовому кризису в Украине, переживали многие бывшие социалистические страны, однако, их экономика страдала от них в меньшей степени, благодаря тому, что правительство не боялось идти вперед с радикальным реформированием, либерализацией экономики, созданием нормальной среды для предпринимательства, понимая, что успех в борьбе с кризисом заключается в первую очередь в том, чтобы обеспечить в этот период времени стабильную работу предприятий, а не ограничить всяческими мерами их работу с целью создания иллюзий какой-либо экономической стабилизации, которые приносят в последующем больший урон, чем мог бы нанести сам кризис.

Предпринимая в ситуации обострения кризиса целый ряд на первый взгляд менее значительных мероприятий и в тоже время не оттягивая принятие серьезных политических решений, можно достичь большего эффекта за счет сохранения экономического потенциала предприятий и доверия к правительству, чем от серьезных мер, которые спасают правительство в настоящий момент, однако в дальнейшем разрушают экономическую среду в государстве.

Основу современного валютного курса, как цены денежной единицы в иностранные платежные средства, образует целый комплекс курсообразующих факторов, проявляющих себя через спрос и предложение данной валюты на рынке.

Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями: стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом, масштабом миграции капитала и т.д. Происходит сложное переплетение этих явлений, и в качестве решающего выдвигается то один, то другой фактор.

Среди курсообразующих валютных факторов можно выделить следующие.

1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют другие факторы. Инфляционное обеспечение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция прослеживается обычно в средне- и долгосрочном плане, и выравнивание валютного курса, т.е. приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности, происходит в среднем в течение 2-х лет. Это объясняется отсутствием ежедневной корректировки котировки курса валют по их покупательной способности, кроме того действуют и другие курсообразующие факторы.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между изменениями валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. на нее увеличивается спрос со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс ведет к понижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своей задолженности. Нестабильность платежного баланса, влияние движения международных капиталов на платежный баланс – все это приводит к изменению спроса и предложения на соответствующие валюты.

3. Разница процентной ставки в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя причинами:

Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует, при прочих равных условиях, на международное движение капиталов, и, прежде всего, краткосрочных капиталов, т.к. повышение процентных ставок стимулирует прилив капитала, а понижение – отток капиталов, в т.ч. национальных, за границу. А движение капиталов, особенно «горячих денег», усиливает нестабильность платежных балансов.

Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и РСК.

4. Спекулятивные валютные операции и деятельность валютных рынков. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то ее заблаговременно продают на более устойчивые валюты, что еще более ухудшает устойчивость валюты. Валютные рынки реагируют на колебание курсовых соотношений, тем самым расширяя возможности валютной спекуляции и движения «горячих денег».

5. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках, которая определяется состоянием экономики и политической обстановке в стране.

6. Государственное регулирование валютного курса. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса через механизм спроса и предложения на валютных рынках сопровождается резким колебанием курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс, который является показателем состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса состоит в проведении девальвации или ревальвации.

Таким образом, формирование валютного курса – это многофакторный процесс, который обусловлен взаимосвязью национального и мирового рынка, национальной и мировой экономики и политики. Поэтому, при прогнозировании валютного курса учитываются все курсообразующие факторы и их влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

В условиях неразменных кредитных денег механизм функционирования валютного курса претерпевает значительные изменения. Кредитные деньги, в отличие от золотых, не имеют внутренней стоимости, они обладают лишь представительной стоимостью, которая и определяет их меновую стоимость или покупательную способность. Покупательная способность валюты по отношению к товарам на внутреннем рынке и является в условиях бумажно-денежного обращения основой обмена валют, следовательно, стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности, который постоянно снижается, т.к. кредитные деньги подвержены обесценению. Обесценение в разных странах происходит неравномерно, и паритет покупательной способности постоянно изменяется, и основа валютного курса в условиях бумажно-денежного обращения становится неустойчивой. Валютный курс колеблется вокруг своей неустойчивой основы на основании спроса и предложения валюты. И если в условиях золотого стандарта эти колебания имели четкие границы, то в данных условиях никаких определенных границ колебаний валютных курсов не существует. В условиях бумажно-денежного обращения свободное движение золота внутри страны и в международном обороте отсутствует, поэтому участники международного оборота лишены возможности выбора средств для погашения долга перед зарубежными партнерами. Они могут платить только иностранной валютой, что, по существу, снижает пределы колебаний валютного курса вокруг паритета.

Фундаментальный анализ — термин для обозначения ряда методов прогнозирования рыночной (биржевой) стоимости компании и движения валютных курсов, основанных на анализе финансовых и производственных показателей.

Фундаментальные факторы оказывают значительное влияние, но они не дают стопроцентную гарантию нужного изменения котировок. Перед открытием позиции необходимо изучить тенденции, присутствующее на рынке, и только после этого принимать решение в какую сторону открывать позицию. При работе на финансовых рынках применяют два вида анализа – технический и фундаментальный. Оба вида анализа пытаются предсказать будущее относительно движения котировок. Различие между ними состоит в том, что фундаментальный анализ больше смотрит на рынок с точки зрения функционирования экономики, чем с точки зрения функционирования самого рынка (технический анализ).

Школа фундаментального анализа рынка возникла с развитием прикладной экономической науки. За свою основу она взяла знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен конкретных товаров. Главная задача школы фундаментального анализа — формировать и предугадывать новые тренды в динамике цен, следовательно, предназначение фундаментального анализа — анализ и прогноз фундаментальных факторов и их влияния на трендовую динамику цен.

Стратегические инвесторы, осуществляющие долгосрочное инвестирование основное внимание в своей работе уделяют именно фундаментальному анализу, хотя при этом они пропускают краткосрочные технические колебания цен.

Понятие валютного курса и основные определения.

Валютный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

Различают такие виды валютных курсов:

• • • фиксированный валютный курс;
    • непостоянный валютный курс — колеблется в пределах коридора;
    • плавающий курс, который изменяется в зависимости от рыночного спроса и предложения;
    • текущий курс SPOT (TOD i TOM);
    • форвардный курс;
    • фьючерсный курс;
    • рыночный и расчетный средневзвешенный курс по торгам.

1)по способу регулирования:
2)по видам рынка:

Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

Валютный курс необходим для:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Механизм определения номинального обменного курса на валютном рынке является регламентированной долей участия государства и имеет название режима обменного курса. Существуют административный и рыночный режимы курсообразования.

Административный режим выступает в форме множественного числа валютных курсов, т.е. это наличие дифференцированных курсовых соотношений валют по разным видам операций, товарными группами и регионами. Административный режим используется как стабилизационное мероприятие в условиях кризиса экономики для снижения уровня инфляции и для накопления золотовалютных резервов. Введение административного режима - это временный шаг на пути к нормализации экономической ситуации в стране и переходе к рыночным условиям курсообразования. Впервые такой режим стали применять во время экономического кризиса 1929-1933 гг. после отмены золотого монометализма.

Рыночный режим курсообразования делится на три вида:

• 1. Фиксированный режим - это такой режим, к которому страны имеют привязанный или фиксированный курс. Такие страны фиксируют стоимость своей валюты с нулевой возможностью отклонения или с очень узкими границами (не больше 1 %) таких отклонений от другой иностранной валюты или комбинированной валюты. Лидерами в списке эталонных валют, к которым привязывает национальная валюта, являются доллар США и евро. Примером 100-процентной фиксации могут служить страны Европейского Союза. Они зафиксировали обменные курсы своих национальных валют в пределах ЕС относительно других валют и новой денежной единицы евро по состоянию на последний рабочий день 1998 г. и придерживались определенных обменных пропорций до окончательного внедрения единой валюты евро.
• 2. Режим, при котором страны имеют ограниченную гибкость курсов. Т.е. — это такой режим, когда официально устанавливаются определенные соотношения между национальными валютами, которые допускают небольшие колебания валютного курса соответственно существующим правилам. К такому порядку регулирования валютных курсов принадлежит режим валютного коридора - установление границ колебания курса национальной валюты с целью стабилизации валютно-финансовой системы
• 3. Режим с повышенной гибкостью курсов. Курсы валют могут свободно двигаться, изменяясь под влиянием факторов спроса и предложения и т.п. Такой режим имеет подкатегории:
  • свободно плавающий курс (freely fluctuating);
  • управляемо плавающий (managed fluctuating);
  • курс валют, который периодически корректируется.

Факторы, влияющие на валютный курс.

передача рбк — курсы валют.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями — стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

• 1.Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, т.е. увеличение инфляции в стране приводит к уменьшению курса национальной валюты, и наоборот. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.
• 2.Состояние платежного баланса. Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Так, активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных дебиторов. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как отечественные должники стараются продать все за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по изменению платежного баланса. Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. На состояние торгового баланса, например, воздействуют изменение пошлин, ограничение импорта, торговые квоты, экспортные субсидии и т.п. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Движение краткосрочного и долгосрочного капиталов зависит от уровня национальных процентных ставок, ограничения или поощрения ввоза и вывоза капиталов. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, так как он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.
• 3.Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Именно поэтому в страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту увеличивается, и она дорожает. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.С другой стороны, номинальное увеличение процентных ставок внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту, так как предпринимателям становится дорого брать кредит. Взяв же его, предприниматели увеличивают себестоимость своей продукции, что, в свою очередь, приводит к увеличению цен на товары внутри страны. Это сравнительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной.
• 4.Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.
• 5.Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.
• 6.Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.
• 7.Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса снижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.
• 8.Конъюнктурные факторы . Данные факторы могут значительно изменять величину курса национальной валюты на краткосрочных интервалах времени. Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов непосредственно влияют на валютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказывают существенное влияние на величину валютного курса. Существенное влияние на курс национальной валюты оказывают и сезонные пики и спады деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже. Причиной активной покупки валюты являлся наступавший длительный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками.

Похожие статьи