Для развития взаимодействия институциональных единиц разных стран в рамках мирового экономического сообщества необходимо наличие механизма, позволяющего, с одной стороны, уравнивать между собой параметры экономического развития, а с другой - рассчитываться за товары и услуги, приобретаемые за рубежом. Подобным механизмом и является валютный курс.

Валютный курс - стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны (например, 32,41 российского рубля за 1 доллар США).

Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами, услугами, движении капиталов, кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств, физических лиц и пр.

Посредством валютного курса преодолевается национальная ограниченность денежной единицы и происходит трансформация ее локальной ценности в ценность интернациональную. При этом формируется единообразный стоимостной критерий, позволяющий упорядочивать и регулировать валютно-обменный процесс (покупку-продажу различных валют).

В теории выделяют пять основных систем валютных курсов: свободное плавание, управляемое плавание, целевые зоны, фиксированные курсы, гибридная система валютных курсов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: число участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают существенное влияние центральные банки стран и различные другие временные рыночные искажения.

Примером системы фиксированных курсов является Бреттон- Вудсская валютная система 1944-1971 гг. В ней курс всех валют фиксировался к доллару с пределом колебаний ±1%, а курс доллара США был жестко привязан к золоту: 35 долл. США - 1 тройская унция золота.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США на полгода в течение 1995-1998 гг.

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, применяющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т. п. Подробное перечисление режимов курсов валют рааличных"/лран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в издании МВФ: International Financial Statistics Yearbook. Vol. XLVIII. Washington, 2000.

Основу современного валютного курса образует целый комплекс курсообразующих факторов. Равнодействующая этих факторов - не только уровень цен, но и состояние платежного баланса, стоимость кредита, масштабы миграции капитала, темпы экономического роста, перспективы политического развития и т. п. - определяет значение валютного курса в каждый определенный момент времени. В практических целях для оценки темпов экономического развития, экономического планирования и прогнозирования применяются несколько расчетных разновидностей валютного курса.

Валютные курсы можно классифицировать по различным признакам.

Классификации видов валютных курсов Критерий Вилы пшютного курса Степень свободы колебания Плавающий 0 Фиксированный Смешанный Способ расчета Паритетный Фактический Способ установления Официальный (биржевой) Фактический (банковский) Отношение к паритету покупательной Паритетный способности валюты Завышенный Заниженный По учету инфляции Реальный Номинальный По способу продажи Туристический (банкнотный) Валютный (обмен депозитами) По степени свободы колебания валютные курсы делят на фиксированные, плавающие и смешанные.

Фиксированный валютный курс - унифицированная система валютных курсов на основе официальных, согласованных странами - членами МВФ валютных паритетов, выраженных в золоте или в долларах США. Рыночные курсы национальных валют поддерживаются на уровне ±2,25% колебаний по отношению к паритету.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т. е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.

В настоящее время чаще используется понятие привязанного/ фиксированного валютного курса - официально установленное соотношение между национальной и иностранной(ыми) валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или иную сторону на официально установленную величину.

Фиксация/привязка носит, как правило, односторонний характер и обязательна лишь для страны, выбравшей этот режим валютного курса. Исключением из данного правила являются страны ЕС, у которых имеются взаимные обязательства по поддержанию курсов своих валют.

К вариантам фиксации/привязки курса национальной валюты относятся:

Фиксация к одной валюте - привязка курса национальной валюты к курсу иностранной валюты, которая имеет наибольшее значение в общем объеме международных расчетов данной страны;

Валютное управление - фиксация курса национальной валюты к базовой, которой, как правило, является наиболее используемая валюта в международных расчетах. При этом соблюдается ряд условий: полное покрытие денежной базы запасами иностранной валюты, автоматический механизм эмиссии денег, осуществляемой только при покупке базовой валюты, внутренний кредит правительству и Центральному банку полностью исключается;

Валютный коридор - официально устанавливаемые пределы колебания валютного курса, когда государство принимает на себя обязательства по их поддержанию;

Фиксация к валютному композиту - фиксация курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц, таким, как СДР, или к различным «корзинам» валют стран - основных торговых партнеров.

Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине. В режиме плавающих валютных курсов обычно находятся свободно конвертируемые валюты.

Плавающий валютный курс - механизм установления и поддержания курса национальной валюты, при котором он свободно изменяется в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке. Большинство стран, осуществляющих политику свободного плавания своих валют, придерживается тем не менее политики управляемого («грязного») плавания, в рамках которого центральные банки стран периодически вмешиваются в работу валютного рынка с целью поддержания курса собственной валюты при сильных ее колебаниях в определенный момент времени. Для этого используется механизм валютных интервенций.

Смешанный валютный курс сочетает в себе элементы фиксированного и плавающего валютных курсов. Примером такого валютного курса являлись курсы национальных валют - стран Европейского валютного союза (1979-1999 гг.), которые были фиксированы к 1 экю, а через него соответственно жестко привязывались друг к другу, но по- отношению к валютам стран, не входящих в ЕВС, находились в свободном плавании.

По учету инфляции валютные курсы делят на реальный и номинальный.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Реальный валютный курс - это номинальный валютный курс, скорректированный с учетом инфляции в странах. Для оценки уровня инфляции используют индексы цен, отражающие степень изменения общего уровня цен в стране. Чаще всего применяется индекс потребительских цен, который лучше всего отражает уровень инфляции в стране.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково во времени по отношению к различным валютам. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Например, в 1995 г. доллар США падал относительно японской иены и немецкой марки, но укреплялся по отношению к мексиканскому песо. В 80-х годах курс английского фунта стерлингов значительно колебался (то рос, то падал) по отношению к доллару США, итальянской лире, французскому франку, снижался по отношению к иене и немецкой марке. Поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса, или эффективный валютный курс. При его вычислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет 1 (100%). Курсы валют умножаются на их веса, затем суммируются все полученные величины и берется их среднее значение. В практических целях в расчет принимается динамика движения валют тех стран, которые являются основными торговыми партнерами данной страны, поскольку на их валюты предъявляют основной спрос национальные импортеры и в их валютах получают платежи национальные экспортеры.

Так, общий индекс валютного курса фунта стерлингов с 1980 по 1987 показывал Снижение курса фунта по отношению ко всем основным валютам, в течение 1988 г.- повышение курса. Так, в 1988 г. он составлял 95,5, а в 1981 г.- 119,0. За последние 30 лет (с 1970 по 2000 г.) повысились курсы лишь трех валют: немецкой марки, японской иены, швейцарского франка.

Выделяют номинальный эффективный и реальный эффективный валютные курсы.

Номинальный эффективный валютный курс - индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенный в соответствии с удельным весом этих валют в валютных операциях данной страны.

В расчете номинального эффективного курса значительную роль играют экспертные оценки. Например, по методологии МВФ для его расчета нужно:

Выбрать базовый год, к которому будут пересчитаны все индексы валютных курсов;

Выбрать способ усреднения валютного курса за год;

Определить удельный вес каждой из них в торговом обороте этого государства;

Взвесить их по удельному весу этих стран в торговом обороте данной страны.

Таким образом, номинальным эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывается движение цен или показателей издержек производства как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах.

Реальный эффективный валютный курс - номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других издержек производства, характеризующий динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран - основных торговых партнеров.

Тенденция изменения реального эффективного валютного курса является основным показателем, характеризующим обобщенную динамику и направление движения курсов основных валют, она может служить основанием для выводов о характере их развития. Кроме этого, реальный эффективный курс национальной валюты является основным показателем, который характеризует конкурентоспособность стран на мировом рынке. Если он повышается, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже и сокращается его объем, импорт, напротив, будет дешевле и его объем растет. Кроме того, величина роста реального эффективного валютного курса по сравнению с периодами, когда экономика страны находилась на более благополучном уровне развития, показывает размер девальвации национальной валюты, необходимой для восстановления ее международной конкурентоспособности и достижения сбалансированности платежного баланса.

По способу установления валютные курсы делят на официальные и фактические.

Официальный (биржевой) валютный курс устанавливает, центральная валютная биржа страны. По этому курсу совершаются все правительственные расчеты с внешним миром. В Российской Федерации официальным валютным курсом является курс Центрального банка, устанавливаемый на Московской межбанковской валютной бирже (М&ВБ).

Фактический банковский курс - это курс, по которому резиденты данной страны могут осуществлять расчеты с иностранными партнерами. Обычно такой курс предлагают основные участники валютного рынка - коммерческие банки.

По отношению, к паритетному официальный валютный курс может быть либо завышенным, либо заниженным. Это оказывает существенное влияние на развитие внешней торговли страны посредством изменений ценовых соотношений экспорта и импорта, вызывая изменения внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах. Это повышает конкурентоспособность экспортируемых товаров и создает условия для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно с этим происходит рост импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам), а вслед за этим и рост их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.

Многие страны манипулируют валютными курсами для обеспечения задач в области как экономического развития, так и защиты от валютного риска. Манипулирование включает целый ряд мероприятий - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.

По отношению к паритету покупательной способности валюты курсы национальной валюты могут быть завышенными, заниженными и паритетными.

Завышенный курс национальной валюты - это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс - это официальный курс, установленный выше паритетного. Паритетный валютный курс определяется как отношение стоимостей однотипных «корзин» товаров и услуг двух стран, выраженных в их национальных валютах.

Иногда устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных участников валютного рынка в зависимости от проводимых операций (коммерческих или финансовых). Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Сначала для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности экспорта. Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления; это приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, что способствует ухудшению уровня жизни трудящихся. Отрицательное влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого значительно расходится с паритетным, что приводит к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

По способу продажи валюты различают туристический (банкнотный) и валютный (обмен депозитами) курсы.

По туристическому курсу обмениваются наличные банкноты и монеты в обменных пунктах, как правило, коммерческих банков. Используется, как правило, в отношении физических лиц.

Валютный курс используется коммерческими банками при проведении операций на валютном рынке с безналичной валютой, обычно при осуществлении конверсионных операций различной срочности.

Способ установления валютного курса называют котировкой. Различают прямую и обратную котировки валюты.

Под прямой котировкой понимается такое установление валютного курса, при котором за единицу иностранной валюты дается определенное количество национальной. Например, за 1 доллар США дается 31,256 российского рубля. Это -прямая котировка доллара США на российском валютном рынке.

При обратной котировке за единицу национальной валюты дается определенное количество иностранной. Традиционно обратно котируются валюты, которые сильнее доллара США,-такие, как фунт стерлингов (английский и ирландский), СДР и другие валюты. Например, за 1 фунт стерлингов дают 1,4373 доллара США на валютном рынке Великобритании.

Валюта котируется до базисного пункта - 0,01%, т. е. до четвертого знака после запятой. Например, 1,6365 швейцарского франка за 1 доллар США.

В приведенном примере базисным пунктом является цифра «5». Если курс доллара США по отношению к швейцарскому франку вырастет на 10 пунктов, то котировка составит 1,6375 швейцарского франка за доллар США. При падении курса доллара США на 100 пунктов курс швейцарского франка составит 1,6265 за 1 доллар CШA.

Валюта, являющаяся единицей измерения в котировке, называется базовойвалютой. В нашем примере это -доллар США. Валюта, определенное количество которой приравнивается к единице другой валюты, называется котируемой. В нашем примере такой валютой является швейцарский франк.

Некоторые валюты имеют небольшой масштаб, поэтому при их котировке за базу принимается не одна, а 100 единиц (например, японских иен), 1000 (например, белорусских рублей), 10 (например, датских и шведских крон), 1000 000 единиц (например, турецких лир).

Денежная единица страны представляет собой законодательно закрепленное платежное средство, обязательное для проведения расчетных операций на территории государства. Физическим носителем ее выступают бумажные банкноты или купюры и металлические монеты, выпускаемые для обеспечения наличного обращения. Денежная единица имеет хождение также и в безналичной форме для расчетов между хозяйствующими субъектами и физическими лицами.

Платежные средства в каждом из независимых государств имеют собственные названия, утвержденные, как правило, специальным законодательным актом.

Список денежных единиц крупнейших стран мира:

• Австралия – австралийский доллар;
• Аргентина - аргентинский ;
• Бразилия – бразильский реал;
• Великобритания – фунт стерлингов;
• - евро;
• Индия – ;
• Канада – канадский доллар;
• Китайская Народная Республика - юань;
• Российская Федерация – ;
• Соединенные Штаты Америки – доллар;
• Япония - иена.

Названия национальных денежных единиц могут иметь историческое происхождение от наименований монет, имевших хождение на данной территории. В другом случае это специально придуманные синтетические слова. Так, когда решался вопрос о европейской валюте, было предложено нейтральное наименование – евро. Данное название не ущемляло национальной гордости жителей ни одной из стран, вошедших в союз.

Денежные единицы всех стран мира имеют трехбуквенные обозначения в виде кодов, установленных международным стандартом ISO 4217:2008. Они используются в официальных банковских и юридических документах для удобства пользователей и позволяют однозначно идентифицировать валюту. Это особенно актуально для платежных средств, имеющих одинаковое название. Например, американский доллар имеет код USD, канадский – CAD, австралийский – AUD.

В подавляющем большинстве государств для удобства расчетов существуют разменные денежные единицы. Обычно их составляет одну сотую часть от основной денежной единицы страны. Так, российский рубль состоит из 100 копеек, а американский доллар – из 100 центов. Названия многих разменных монет имеют латинские корни, основой для них является слово centum – сто.

В отдельных государствах существуют и более сложные системы соподчиненности основной и разменных денежных единиц:

• В Саудовской Аравии один состоит из 20 киршей, который, в свою очередь, равен 5 халалам.
• На Мадагаскаре и в Мавритании в основу денежного обращения положены пятеричная система счисления. Один ариари приравнивается к 5 ираймбиланья, а одна угия состоит из 5 хумсов.
• Суверенный Военный Орден Госпитальеров Св. Иоанна Иерусалимского Родоса и Мальты имеет денежную единицу, называемую мальтийским и состоящую из 12 тари или 240 грано.
• В Ливии, Тунисе, Омане, Бахрейне, Ираке и Кувейте платежное средство состоит из тысячи разменных монет.
• Во Вьетнаме, Гонконге, Иордании, Китае и Макао соотношение между основной денежной единицей и разменной – 1 к 10.

В странах с высоким уровнем инфляции мелкие монеты практически не используются в наличных и безналичных денежных расчетах. Так в нашей стране копейка практически вышла из обращения, подобная ситуация сложилась в свое время и в Японии. Возврат разменной монеты происходит обычно при проведении денежной реформы в форме деноминации. Недавний пример - экономические преобразования в Российской Федерации в 1998 году.

Понятие о расчетных денежных единицах

В отдельных государствах разрабатываются и используются специальные платежные средства для проведения расчетов перечислением средств между счетами. Расчетные денежные единицы могут быть использованы только в сфере безналичного обращения. В большинстве случаев они представляют собой записи в реестрах на электронных или бумажных носителях и имеют ограниченное по времени действие.

В некоторых странах в условиях экономической нестабильности могут вводиться суррогатные платежные средства или применяться иностранные валюты. Они могут быть использованы в наличном денежном обращении, для чего выпускаются купюры и чеканятся монеты. Так, на острове Свободы параллельно с кубинским песо используется его конвертируемая форма, а в Мьянме - специальный обменный сертификат.

Прямая котировка - количество национальной валюты за одну единицу чужой. В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, в Германии один доллар США ($) будет приравнен к определенному количеству марок ФРГ (DM), а в Нью-Йорке одна германская марка будет приравнена к определенному количеству центов (или долларов, если курс марки достаточно высокий).

Обратная котировка - количество чужой валюты за единицу национальной.

Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие.

Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме - золотом или серебряном - базой валютного курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет - соотношение валют по их официальному золотому содержанию - и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля - продажа золота и его неограниченный вывоз.

Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого паритета, т.к. золото было вытеснено из обращения в сокровище. Это обусловлено эволюцией товарного производства, денежной и валютной систем. Для середины 70-х годов базой валютного курса служили золотое содержание валют - официальный масштаб цен - и золотые паритеты, которые после второй мировой войны фиксировались МВФ. Мерой соотношения валют была официальная цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами являлась показателем степени обесценения национальных валют. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости, усилился искусственный характер золотого паритета.

На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. При Бреттон-Вудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран.

После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

В соответствии с измененным Уставом МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новым явлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к многовалютному стандарту.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения. Примером системы фиксированных курсов является Бреттон - Вудская валютная система 1944-1971 гг. Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. К этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.

По степени свободы колебания валютные курсы делятся на фиксированные, плавающие, и смешанные.

Фиксированный валютный курс – унифицированная система валютных курсов на основе официальных, согласованных странами-членами МВФ валютных паритетов, выраженных в золоте или в долларах США. Рыночные курсы национальных валют поддерживаются на уровне +/-2,25% колебаний по отношению к паритету.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, то есть официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.

В настоящее время чаще используется понятие привязанного фиксированного валютного курса – официально установленное соотношение между валютами, национальной и иностранной, допускающие временное отклонение от него в ту или иную сторону на официально установленную величину.

Фиксация/привязка носит, как правило, односторонний характер и обязательно лишь для страны, выбравшей этот режим валютного курса. Исключением из данного правила являются страны ЕС, у которых имеются взаимные обязательства по поддержанию курсов своих валют.

К вариантам фиксации/привязки курса национальной валюты относятся:

А) фиксация к одной валюте – привязка курса национальной валюты к курсу иностранной валюты, которая имеет наибольшее значение в общем объеме международных расчетов данной страны;

Б) валютное управление – фиксация курса национальной валюты к базовой, которой, как правило, является наиболее используемая в международных расчетах, при этом соблюдается ряд условий: полное покрытие денежной базы запасами иностранной валюты, автоматический механизм эмиссии денег, осуществляемой только при покупке базовой валюты, внутренний кредит Правительству и ЦБ полностью исключается;

В) валютный коридор – официально устанавливаемые пределы колебания валютного курса, когда государство принимает на себя обязательства по их поддержанию;

Г) фиксация к валютному композиту – фиксация курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц, таким как СДР, или к различным корзинам валют стран – основных торговых партнеров.

Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине. В режиме плавающих валютных курсов обычно находятся свободно конвертируемые валюты.

Плавающий валютный курс – механизм установления и поддержания курса национальной валюты, при котором он свободно изменяется в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке.

Большинство стран, осуществляющих политику свободного плавания своих валют, придерживается, тем не менее, политики управляемого («грязного») плавания, в рамках которого Центральные банки стран периодически вмешиваются в работу валютного рынка с целью поддержания курса собственной валюты при сильных ее колебаниях в определенный момент времени. Для этого используется механизм валютных интервенций.

Одними из наиболее важных понятий, используемых при определении валютных курсов, являются понятия реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить путем деления стоимостей однотипных корзин товаров и услуг двух стран, выраженных в их национальных валютах. Для оценки степени изменения общего уровня цен могут использоваться разные индекс цен. Чаще всего применяется индекс потребительских цен, который лучше всего отражает уровень инфляции в стране.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы имеет сходную природу с реальным валютным курсом. Под ним подразумевается такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Например, в 1995 году доллар США падал относительно японской иены и немецкой марки, но укреплялся по отношению к мексиканскому песо. В 80-х годах курс английского фунта стерлингов значительно колебался по отношению к доллару США, итальянской лире, французскому франку, снижался по отношению к иене и немецкой марке. Поэтому, для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса или эффективный валютный курс. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет 1 (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение. В практических целях в расчет принимается динамика движения валют тех стран, которые являются основными торговыми партнерами данной страны, поскольку на их валюты предъявляют основной спрос национальные импортеры и в их валютах получают платежи национальные экспортеры.

Так, общий индекс валютного курса фунта стерлингов с 1980 по 1987 год показывал снижение курса фунта по отношению ко всем валютам, в течении 1988 года - повышение курса. Так в 1988 году он составлял 95,5, а в 1981 году - 119,0. За последние тридцать лет повысились курсы лишь трех валют: немецкой марки, японской иены, швейцарского франка.

Выделяют номинальный эффективный валютный курс и реальный эффективный валютный курс.

Номинальный эффективный валютный курс – индекс валютного курса рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенный в соответствии с удельным весом этих валют в валютных операциях данной страны.

В расчете номинального эффективного курса значительную роль играют экспертные оценки. Например, по методологии МВФ, для его составления нужно:

1) выбрать базовый год, к которому будут пересчитаны все индексы валютных курсов

2) выбрать способ усреднения валютного курса за год,

4) определить удельный вес каждой из них в торговом обороте этого государства

6) взвесить их по удельному весу этих стран в торговом обороте.

В результате номинальный эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывается движение цен или показателей издержек производства, как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах.

Реальный эффективный валютный курс – номинальный, эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других издержек производства, характеризующий динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран – основных торговых партнеров.

Тенденции развития реального эффективного валютного курса является основным показателем, характеризующим обобщенную динамику и направление движения курсов основных валют, и может служить основанием для выводов о тенденциях их развития. Кроме этого, он является основным показателем, который характеризует конкурентность стран на мировом рынке. Если реальный эффективный курс национальной валюты повышается, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже, сокращаются его размеры. Импорт, напротив, будет дешевле и размеры его растут. Кроме того, величина роста реального эффективного валютного курса по сравнению с периодами, когда экономика страны находилась на более благополучном уровне развития, показывает размер девальвации национальной валюты, необходимой для восстановления ее международной конкурентоспособности и достижения сбалансированности платежного баланса.

По способу установления валютные курсы делятся на официальные и фактические.

Официальный валютный курс дает официальная валютная биржа страны. По этому курсу совершаются все правительственные расчеты с внешним миром. В Российской Федерации таким курсом является курс Центрального Банка, устанавливаемый на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Фактический курс – это курс, по которому резиденты данного курса могут осуществлять расчеты с иностранными партнерами. Обычно такой курс предлагают основные участники валютного рынка – коммерческие банки.

По отношению к паритетному фактический валютный курс может быть либо завышенным , либо заниженным , что оказывает существенное влияние на развитие внешней торговли страны посредством изменений ценовых соотношения экспорта и импорта, вызывая изменения внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

В целом, обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах. Это повышает конкурентоспособность их товаров и создает возможности для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно с этим происходит рост импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам), а вслед за этим и рост их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.

Многие страны манипулируют валютными курсами для обеспечения задач, как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий – от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий, до механизма интервенций.

Завышенный курс национальной валюты – это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный ниже паритетного. Иногда устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных участников валютного рынка в зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением капитала – рыночный.

Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. В начале, для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики вызванное повышением конкурентоспособности экспорта. Однако, далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого ухудшение уровня жизни трудящихся.

Отрицательное влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого значительно расходится с паритетным, приводя к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

Способ установления валютного курса называют котировкой. Различают прямую и обратную котировку валюты.

Под прямой котировкой понимается такое установление валютного курса, при котором за единицу иностранной валюты дается определенное количество национальной. Например, за 1 доллар США дается 23 российских рубля. Это прямая котировка доллара США на российском валютном рынке.

При обратной котировке за единицу национальной валюты дается определенное количество иностранной. Традиционно обратно котируются валюты сильнее доллара США, в частности фунт стерлингов (английский и ирландский) и евро. Например, 1 фунт стерлингов обменивают на 1,7850 доллара США на валютном рынке Великобритании.

Валюта котируется до базисного пункта – 0,01%, то есть до четвертого знака после запятой. К примеру: 1,2138 долларов США за 1 евро.

Здесь базисным пунктом является цифра «8». Если курс доллара США по отношению к евро вырастет на 10 пунктов, то котировка составит 1,2128 долларов США за 1 евро. При падении курса доллара США на 100 пунктов курс евро составит 1,2238 долларов США.

Валюта являющаяся единицей измерения в котировке является базовой валютой. В нашем примере это евро. Валюта, определенное количество которой приравнивается к единице другой валюты, называется котируемой. В нашем примере такой валютой является доллар США.

Некоторые валюты имеют небольшой масштаб, поэтому при их котировке за базу принимается не 1 (одна) их единица, а 10 единиц, 100 единиц (например, японская йена), 1000 единиц.

Таким образом, в котировке присутствует пять значащих цифр исходя из масштаба валюты. Так котировка российского рубля на российском рынке осуществляется до четвертого знака после запятой, например 23,4558 рублей за доллар США. При этом речь идет о валютном, а не туристическом курсе рубля к доллару США.

Похожие статьи