Министерство образования и науки РФ
Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО
Всероссийский заочный финансово – экономический институт
Кафедра «Финансы и кредит»
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
По дисциплине «Рынок ценных бумаг»
Вариант 17.
Преподаватель
Юлдашева Г.Р.
Силина Татьяна Викторовна
Уфа – 2010г.
Введение
1. Основные виды операций с ценными бумагами
2. Эмиссионные и инвестиционные операции
3. Брокерские и дилерские операции
Заключение
Список литературы
Задание №2
Введение
Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся индустриальной и организационно-функциональной спецификой. Развивающийся рынок ценных бумаг России отличается существенной нестабильностью, которая вызвана переделом собственности, падением цен на ценные бумаги ведущих промышленных компаний. В настоящее время инвестиционные возможности банков и других участников фондового рынка находятся на относительно невысоком уровне, собственный капитал их недостаточен. Вместе с тем у российского рынка ценных бумаг существует значительный потенциал для дальнейшего развития. В основе этого потенциала лежат большое число созданных в процессе приватизации открытых акционерных обществ, значительное число перспективных предприятий, интерес многих предприятий к дополнительным эмиссиям. В связи с этим совокупность действующих на рынке операций профессиональных участников рынка ценных бумаг представляет чрезвычайный интерес для исследования.
Целью данной работы является рассмотрение и анализ операций с ценными бумагами в Российской федерации. Для достижения этой цели необходимо рассмотреть основные виды операций с ценными бумагами: эмиссионные, инвестиционные, брокерские и дилерские.
Задание №1
1. Основные виды операций с ценными бумагами
На рынке ценных бумаг производятся различные операции с ценными бумагами.
Операция с ценными бумагами (фондовые операции) - законченное действие или ряд действий с ценными бумагами и (или) денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей
Операции на рынке ценных бумаг можно разделить на три группы:
1. Эмиссионные операции.
По своему экономическому назначению - это пассивные операции, связанные с выпуском и первичным размещением ценных бумаг. Суть этих операций заключается в обеспечении финансовыми ресурсами деятельности экономического субъекта, т.е в формировании и увеличении собственного капитала, привлечении заемного капитала или ресурсов в оборот.
2. Инвестиционные операции.
По своему экономическому назначению - это активные операции, цель которых состоит в инвестировании (вложении) субъектом операций собственных и (или) привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени.
3. Клиентские операции.
Посреднические операции, суть которых состоит в обеспечении обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами.
Все операции с ценными бумагами можно классифицировать на:
1. кассовые операции , имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода непосредственно от конкретных ценных бумаг (например, дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т.п.);
2. срочные, или игровые, операции , имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовой стоимости при последующей перепродаже.
Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:
· выпуск (эмиссия) ценных бумаг – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;
· размещение ценных бумаг – отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;
· обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому;
· регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг – учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава собственников ценных бумаг;
· конвертация – операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению новых прав и возможностей;
· траст – доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;
· клиринг – выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетов по ним;
· хранение – защита от хищения и иных причин утраты;
· страхование – обеспечение относительной стабильности, а следовательно, привлечение дополнительных потенциальных инвесторов;
· безвозмездная поставка (дарение, наследование) – реализация права наследования, осуществление дарения;
· залог – предоставление залогового обеспечения под кредит;
· маркетинг – изучение определенного сегмента рынка ценных бумаг, оценка потенциальных инвесторов, диагностика фондовых операций, оценка риска, разработка стратегии продвижения ценных бумаг на рынке;
· сплит (расщепление или дробление) – увеличение числа ценных бумаг;
· консолидация (объединение) – уменьшение числа ценных бумаг;
· бухгалтерский учет и аудит;
· начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;
· ценообразование – процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;
· формирование и управление портфелями ценных бумаг;
· оценка инвестиционного риска;
· инвестиционное проектирование – разработка финансовой политики, прогнозирование;
· консалтинг – профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг и др.
Наиболее значимыми операциями на рынке ценных бумаг являются эмиссия и обращение ценных бумаг.
Все вышеперечисленные операции с ценными бумагами необходимо рассматривать с трех точек зрения: экономической, организационной и правовой.
Экономический аспект операции с ценными бумагами связан с характеристикой цели, ради которой она заключается, возникающими при проведении операции рисками и возможной финансовой эффективностью её осуществления. Следует отметить, что цель проведения операции уже по определению является классифицирующим признаком.
Характеристика операции с организационной точки зрения охватывает тот порядок действий, которые необходимы для её осуществления. Иными словами - это технология проведения операции. Она определяет порядок действия при проведении той или иной операции, а также те документы, которыми оформляется операция и которые необходимы для ее совершения. Определение технологии по толковому словарю Вебстера - «технический метод достижения практической цели». Поэтому и экономический, и организационный аспекты операции находят отражение в её технологии. Таким образом, любая технология строится с учетом целей, эффективности операции и рисков при её проведении.
Рассматривая правовой аспект вышеперечисленных операций с ценными бумагами, следует понимать, что юридически каждая из них оформляется путем заключения одной или нескольких сделок.
В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации под сделкой с ценными бумагами следует понимать взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Они возможны при покупке и продаже, уступке прав (цессии), наследовании, дарении, учете, зачете и т. д. Наиболее часто происходит покупка или продажа ценных бумаг: осуществляя эмиссионную операцию, эмитент продает свои ценные бумаги их первому держателю, любая инвестиционная операция связана с покупкой инвестором и продажей владельцем фондовых ценностей и т. д. Таким образом, правовой аспект операции отражает те права и обязанности, которые приобретают участники в процессе ее совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки.
2.Эмиссионные и инвестиционные операции
Эмиссионные операции - это операции, предусматривающие выпуск компанией или банком собственных ценных бумаг и их размещение на рынке. Кроме того, к эмиссионным также относят операции, включающие конструирование эмиссии, планирование и разработку условий первичного размещения ценных бумаг, организационное сопровождение эмиссии и др.
Цель таких операций:
Формирование и увеличение капитала компании или банка;
Привлечение средств для активных операций и инвестиций;
Участие в уставном капитале акционерного общества в целях контроля над собственностью.
Формирование уставного капитала реализуется путем выпуска акций. Цена, по которой акции размещаются среди учредителей, может соответствовать номиналу, а может быть и выше. Когда акции продаются по цене выше номинала, образуется эмиссионный доход, обеспечивающий увеличение уставного капитала.
Увеличение уставного капитала влияет на рост собственных средств и их удельного веса в совокупном капитале, что способствует повышению устойчивости и надежности банка или акционерного общества.
Уставный капитал может и уменьшаться в результате снижения номинальной стоимости акций или аннулирования их части. Подобная эмиссионная практика вполне реальна в силу высокого рейтинга тех или иных акций (в первую очередь банковских) на фондовом рынке, надежности и доходности инвестиций в банковское дело. Кроме того, акционерное общество или банк могут производить операции по движению собственных акций: выкупать их у акционеров, продавать на фондовом рынке, аннулировать. К таким операциям относится получение дивидендов по принадлежащим акционерам акциям.
— главный предмет сделок на рынке ценных бумаг.
Все операции с ценными бумагами делятся на кассовые, срочные и пролонгационные.
Сделка с ценными бумагами — это взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Юридические формы сделок с ценными бумагам: купля-продажа, мена, залог.
В зависимости от срока исполнения сделки делятся на:- кассовые или сделки с немедленным исполнением (обычно сроком до 3 дней);
- срочные или сделки с исполнением через определенный срок в будущем;
- комбинированные или пролонгационные, которые представляют собой сочетание кассовых и срочных сделок.
- в случае покупки ценных бумаг на сделки за счет собственных средств; заемных средств (это сделки с маржой);
- в случае продажи ценных бумаг − на сделки за счет продажи собственных бумаг клиента или бумаг, взятых клиентом взаймы.
Срочные операции подразделяются на форвардные, фьючерсные и опционные.
Форвардная операция оформляется форвардным контрактом, который представляет собой договор купли-продажи ценной бумаги через определенный срок в будущем, все условия которого есть предмет соглашения сторон сделки.
Фьючерсная операция оформляется фьючерсным контрактом, который представляет собой стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива за определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения. В отличие от форвардного фьючерсный контракт заключается только в ходе биржевой торговли. Участники фьючерсного контракта договариваются только о цене. А все остальные его условия остаются неизменными от сделки к сделке.
Опционная операция - это стандартный биржевой договор, в соответствии с которым одна из сторон получает право купить (или продать) биржевой актив по установленной цене через определенный срок в будущем с уплатой за это право согласованной сторонами сделки суммы денег, называемой премией.
Виды сделок с ценными бумагами
Ценные бумаги — это главный предмет договоров, заключаемых на рынке ценных бумаг.
Договор — это взаимное соглашение сторон, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценной бумаге. Юридические формы договоров, связанных с переходом прав собственности на ценные бумаги, включают договоры купли-продажи, мены, залога, дарения, наследования и др.
В зависимости от срока исполнения договоры с ценными бумагами подразделяются на:- кассовые, или договоры с немедленным исполнением (обычно в срок до 2-3 дней);
- срочные, или договоры с исполнением через определенный срок в будущем;
- комбинированные, или пролонгационные, или сочетание противоположных кассовой и срочной сделок на один и тот же рыночный актив (ценную бумагу).
Кассовые договоры , или сделки, подразделяются:
- в случае покупки ценных бумаг — на сделки за счет собственных средств клиента (инвестора) либо за счет собственных средств клиента и заемных средств, которые предоставляет какой-либо кредитор (например, банк). Последние получили название «сделок с маржей»;
- в случае продажи ценных бумаг — на сделки, в которых имеет место продажа собственных ценных бумаг клиента либо продажа клиентом ценных бумаг, взятых взаймы.
Срочные договора
Срочные договора с ценными бумагами подразделяются на форвардные, фьючерсные, опционные и своповые.
Форвардный контракт - это договор купли-продажи (поставки) ценной бумаги через определенный срок в будущем, все условия которого есть предмет соглашения его сторон.
Форвардный контракт — это сделка, в которой продавец и покупатель договариваются о поставке актива на конкретную дату в будущем.
В момент заключения согласовываются цена, качество и количество актива, расчётная дата, места поставки . Поставка товара и оплата производятся в определенную дату в будущем. Форвардные контракты в момент заключения не имеют стоимости, поскольку контракт — это лишь договоренность о купле или продаже чего-либо в будущем. Контракт не является ни активом, ни обязательством.
Цена контракта (форвардная цена) определяется из расчёта цены на момент заключения и накладных расходов. Накладные расходы могут включать плату за хранение, страхование, транспортные издержки, проценты по кредитам, дивиденды.
Главное преимущество форвардного контракта состоит в том, что он фиксирует цены на будущую дату. Главный недостаток форвардного контаркта в том, что при изменении цен в ту или иную сторону к расчётному дню контрагенты не могут разорвать его и неизбежно получают прибыли или убытки.
Отличительные характеристики форвардного контакта:- Форвардный контракт является внебиржевым (не торгуется на бирже).
- Конфиденциален и является предметом переговоров между сторонами без каких-либо биржевых гарантий.
- Не предусматривает внесение маржи (первоначальный задаток).
- Используется для хеджирования и физической поставки.
- Характеристики устанавливаются в результате переговоров.
- Непрозрачны, требования по отчетности отсутствуют (Кондифенциальны)
Фьючерсный контракт - это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения. В отличие от форвардного контракта фьючерсный заключается только в ходе биржевой торговли и является полностью стандартизированным, т. е. стороны фьючерсного контракта договариваются только о его цене, а все остальные его условия остаются неизменными от сделки к сделке.
Опционный контракт — это договор, в соответствии с которым одна из его сторон получает право купить (или продать) по установленной цене через определенный срок в будущем с уплатой за это право другой его стороне определенной суммы денег, называемой «премией». Согласно опциону на покупку, или опциону «колл», одна из сторон получает право купить ценную бумагу, например, через три месяца по цене исполнения опциона с уплатой противоположной стороне опционной премии. Первая сторона опционной сделки называется покупателем опциона (держателем), а противоположная сторона — продавцом опциона (подписчиком). Подписчик получает опционную премию, но за это он обязан по требованию покупателя продать ему ценную бумагу по цене, записанной в опционе.
Согласно опциону на продажу, или опциону «пут», покупатель (держатель) опциона имеет право продать продавцу (подписчику) опциона ценную бумагу, например, через три месяца по установленной цене с уплатой за это право подписчику опциона премиальной суммы денег. Продавец пута обязан по требованию покупателя опциона купить у последнего ценную бумагу по цене, зафиксированной в опционе.
Опционы могут исполняться на установленную дату в будущем или в течение всего срока своего действия на любую дату.
Своп, или своповый контракт -это особое соглашение, благодаря которому его стороны получают возможность на временной основе обменяться имеющимися у них рыночными обязательствами. Например, обменяться обязательствами по уплате процентных платежей по ценным бумагам, одна из которых приносит ежегодный фиксированный процентный доход, а по другой- выплачивается плавающий рыночный процентный доход.
Комбинированные, или пролонгационные , договора называются в практике сделками «репорт». Сделка «репорт» состоит в продаже ценной бумаги на условиях кассовой сделки и одновременно ее покупки по форвардному контракту через необходимый срок в будущем. Сделка «депорт» состоит в покупке ценной бумаги на условиях кассовой сделки и одновременно ее продажи по форвардному контракту через определенный срок в будущем.
Инструменты рынка ценных бумаг — это общественно признаваемый договор между участниками рынка по поводу рыночного актива.
На практике инструментами рынка ценных бумаг принято называть совокупность различных видов ценных бумаг и сделок, совершаемых с ними, хотя обычно актив, составляющий предмет сделки (договора), не является инструментом рынка по самому определению, ибо инструмент рынка — это то, с помощью чего совершаются рыночные действия с каким-то рыночным объектом или предметом. Однако данное недоразумение исчезает, если вспомнить сущность ценной бумаги, которая, в свою очередь, есть разновидность рыночного соглашения, договора между ее эмитентом и владельцем. В рыночной сделке ценная бумага есть предмет договора, но при этом сама по себе она тоже есть договор.
При рассмотрении договоров как инструментов рынка наибольшее значение в качестве инвестиционных инструментов имеют срочные договоры, поскольку рыночные отношения, отражаемые в них, существуют длительное время, в то время как отношения участников кассовых сделок, возникнув так же быстро, прекращаются. Поэтому к инструментам рынка принято относить в большей мере срочные договоры (а кассовые сделки считаются само собой разумеющимся инструментом).
Срочные контракты лежат в основе так называемых производных инструментов финансового рынка, которые обычно называются по виду исходного срочного контракта: фьючерсные контракты, опционные контракты и т. д.
Новые виды ценных бумаг, основанные на их классических видах — акциях, облигациях, также принято называть производными ценными бумагами и включать в состав производных инструментов вообще.
В целом инструменты рынка ценных бумаг представлены на рис. 3.2.
Рис. 3.2. Инструменты рынка ценных бумагПо своему экономическому содержанию операции с ценными бумагами делятся на пассивные и активные. Пассивные операции связаны с эмиссией ценных бумаг с целью привлечения денежных средств, а активные - с размещением средств инвесторов в ценные бумаги.
Операцией (сделкой) с ценными бумагами называют соглашение, связанное с возникновением, прекращением и изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Наиболее часто происходит покупка и продажа ценных бумаг: осуществляя эмиссионную операцию, эмитент продаёт свои ценные бумаги их первому держателю, любая инвестиционная операция связана с покупкой инвестором и продажей владельцем фондовых ценностей. В сделке по купле-продаже ценных бумаг отражены права и обязанности, которые приобретают участники в процессе её совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки.
Сделки на рынке ценных бумаг осуществляются напрямую между продавцом и покупателем и через посредников.
На фондовом рынке существуют такие операции как: эмиссионные, инвестиционные, брокерские, дилерские, депозитарные, по управлению ценными бумагами, по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли.
Эмиссионные операции предусматривают выпуск компанией или банком собственных ценных бумаг и их размещение на рынке. К эмиссионным также относят операции, включающие: конструирование эмиссии, планирование и разработку условий первичного размещения ценных бумаг, организационное сопровождение эмиссии. Целью таких операций является: формирование и увеличение капитала компании или банка; привлечение средств для активных операций и инвестиций; участие в уставном капитале акционерного общества с целью контроля над собственностью.
Формирование уставного капитала реализуется путём выпуска акций. Цена, по которой акции размещаются среди учредителей, может соответствовать номиналу или быть выше. Если акции продаются по цене выше номинала, образуется эмиссионный доход, обеспечивающий увеличение уставного капитала. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: Учебное пособие. 2-е изд., испр.и доп. - М.: Статут, 2005.- с.78.
К эмиссионным ценным бумагам относят и облигации, которые обеспечивают дополнительные финансовые ресурсы. Векселя также позволяют увеличить собственные ресурсы.
Банковские структуры могут выпускать такие долговые инструменты как депозитные и сберегательные сертификаты, позволяющие привлекать значительные ресурсы.
Что касается выпуска облигаций как объекта инвестирования, то они наиболее привлекательны для коммерческих банков.
При выпуске ценных бумаг, служащих инструментами привлечения средств, учитываются такие параметры, как цена размещения и объём размещения. Чаще всего в качестве отправной точки принимается величина финансовых ресурсов, которые предполагается привлечь.
Объём эмиссии может быть ограничен. С точки зрения потребностей эмитента объём привлечения должен соответствовать величине финансирования эффективных инвестиционных проектов, которые могут быть реализованы эмитентом. Объём привлечения также должен соответствовать инвестиционному потенциалу тех инвесторов, на которых ориентирован выпуск ценных бумаг. При этом затраты на организацию выпуска и размещения должны быть минимальными.
После определения объёмов эмиссии, определяется цена размещения ценных бумаг. В качестве ориентира здесь используются цены облигаций той же категории качества и того же срока обращения, которые уже обращаются на рынке. Определение цены размещения акций сложнее. Установлено, что для успешного размещения цена размещения должна быть немного ниже курса вторичного рынка. Однако это верно только для развитых рынков.
Эмитентами ценных бумаг могут быть как корпоративные клиенты, так и государство. Ценные бумаги государства имеют сравнительно низкий риск, могут продаваться с минимальными доходами и обладают высокой ликвидностью. Эти качества государственных ценных бумаг делают их наиболее привлекательными для инвестора.
В настоящее время в России разработана законодательная база, определяющая правила эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, а также дополнительных акций и облигаций. Вместе с этим разработана и законодательно закреплена процедура подготовки их проспектов эмиссии.
Предназначение стандартов состоит в регламентации процедуры эмиссии ценных бумаг. С помощью стандартов регулируется выпуск акций акционерного общества при его учреждении, эмиссия дополнительных акций акционерного общества, распределяемых среди акционеров, эмиссия дополнительных акций акционерного общества. Устанавливаются правила эмиссии облигаций, размещаемых путём подписки, а также эмиссии ценных бумаг, размещаемых путём конвертации.
Эмиссия акций акционерного общества при его образовании (первичная эмиссия) осуществляется по общепринятому правилу. Акции при этом должны быть распределены среди учредителей общества в соответствии с договором о создании акционерного общества.
Особенность эмиссии дополнительных акций акционерного общества состоит в том, что размещение дополнительных, в том числе конвертируемых акций путём распределения их среди своих акционеров возможно только за счёт: средств, полученных акционерным обществом-эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости (эмиссионного дохода); остатков фондов специального назначения (фонда накопления, фонда потребления, фонда социальной сферы) акционерного общества-эмитента по итогам предыдущего года; дивидендов, которые начислены, он не выплачены акционерам акционерного общества-эмитента и которые могут использоваться для капитализации с согласия акционеров, и после удержания и перечисления в бюджет соответствующих налогов; средств от переоценки основных фондов акционерного общества-эмитента.
Другая особенность эмиссии акций связана с самой процедурой эмиссии. Решение о выпуске акций и облигаций акционерного общества утверждается советом директоров. При учреждении акционерного общества решение о выпуске акций, распределяемых среди его учредителей, принимается уполномоченным органом акционерного общества на основании и в соответствии с договором о его создании.
Государственная регистрация выпуска ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией их проспекта эмиссии в случаях распределения акций среди учредителей акционерного общества при его образовании, распределения акций среди акционеров акционерного общества, конвертации акций и закрытой подписки на ценные бумаги, если число учредителей (приобретателей) превышает 500 и (или) номинальная стоимость выпуска (объём эмиссии) более 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда. В случае же размещения акций способом открытой подписки всегда требуется осуществлять государственную регистрацию выпуска ценных бумаг, совмещённую с регистрацией их проспекта эмиссии.
Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, в результате чего ему присваивается государственный регистрационный номер, представляющий собой цифровой, буквенный или знаковый код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг. Для данной регистрации эмитент представляет в регистрирующий орган необходимые документы. Этими документами являются: заявление на регистрацию; решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг; проспект эмиссии, если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии; копии учредительных документов, если осуществляется эмиссия акций при создании акционерного общества.
Для того чтобы выпустить ценные бумаги, вначале принимается решение о выпуске этих бумаг. После принятия решения определяется форма удостоверения прав по ценным бумагам и оговаривается процедура эмиссии и её этапы. Затем проводится регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, рассматриваются условия их размещения, даётся информация о выпуске ценных бумаг и составляется отчёт об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.
Решение о выпуске ценных бумаг представляет собой документ, зарегистрированный в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащий данные, достаточные для установления объёма прав, закреплённых ценной бумагой. Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг содержит: полное наименование эмитента и его юридический адрес; дату принятия решения о выпуске ценных бумаг; наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение о выпуске; вид эмиссионных ценных бумаг; отметку о государственной регистрации и государственный регистрационный номер ценных бумаг; права владельца, закреплённые одной ценной бумагой; порядок размещения эмиссионных ценных бумаг; обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем установленного законодательством Российской Федерации порядка осуществления этих прав; указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске; указание общего количества выпущенных эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером и их номинальную стоимость; указание формы ценных бумаг; печать эмитента и подпись руководителя эмитента; другие реквизиты, предусмотренные законодательством РФ для конкретного вида эмиссионных ценных бумаг.
При документарной форме эмиссионных ценных бумаг документами, удостоверяющими права, закреплённые ценной бумагой, являются сертификат и решение о выпуске ценных бумаг.
При бездокументарной форме эмиссионных ценных бумаг документом, удостоверяющим права, закреплённые ценной бумагой, является решение о выпуске ценных бумаг.
В случае открытой эмиссии ценных бумаг, которая требует регистрации проспекта эмиссии, эмитенту необходимо сообщить потенциальным инвесторам информацию, содержащуюся в проспекте эмиссии и опубликовать его в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тысяч экземпляров. При этом как эмитент, так и профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие размещение эмиссионных ценных бумаг, обязаны предоставить будущим владельцам сведения о выпуске ценных бумаг до их приобретения. Если хотя бы один выпуск эмиссионных ценных бумаг эмитента сопровождался регистрацией проспекта эмиссии, эмитент обязан раскрыть информацию о своих ценных бумагах и своей финансово-хозяйственной деятельности в форме ежеквартального отчёта или сообщения о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.
Эмитент имеет право начинать размещение выпускаемых им эмиссионных ценных бумаг только после регистрации их выпуска. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: Учебное пособие. 2-е изд., испр.и доп. - М.: Статут, 2005.- с.82.
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг и регистрирующий орган вправе приостановить размещение выпуска ценных бумаг, если ими выявлены нарушения требований Федерального закона «О рынке ценных бумаг» или иных законодательных актов, регулирующих эту процедуру, со стороны эмитента. Если недостатки не устраняются, то Федеральная комиссия и регистрирующий орган вправе обратиться в суд с иском о признании выпуска ценных бумаг недействительным. В свою очередь, приобретатель ценных бумаг имеет право на возмещение убытков, понесённых им в результате нарушения эмитентом, андеррайтером или профессиональным участником рынка ценных бумаг правил их размещения.
При государственной регистрации ценных бумаг, их выпуску присваивается номер государственной регистрации. С передачей ценной бумаги новому владельцу переходят все права, удостоверяемые данной ценной бумагой. В случаях с именными ценными бумагами для осуществления и передачи прав достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.
На территории Российской Федерации существуют различные системы регистрации для государственных ценных бумаг, корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг акционерных обществ и ценных бумаг, эмитированных банками.
Структура номера государственной регистрации определена приказом по Министерству финансов РФ от 21 января 1999 года «О порядке формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг». Государственный регистрационный код состоит из одиннадцати значащих разрядов.
Структура номера государственной регистрации корпоративных ценных бумаг описана в инструкции «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации», введённой в действие инструктивным письмом Министерства финансов РСФСР от 3 марта 1992 года №3. Номер государственной регистрации корпоративных ценных бумаг несёт информацию о виде ценных бумаг и позволяет определить, где они были зарегистрированы. Так если первые две позиции 77, то данная ценная бумага зарегистрирована в Москве. При регистрации документов, например на выпуск жилищных сертификатов, выдаётся акт государственной регистрации жилищных сертификатов с указанием даты и кода государственной регистрации.
Структура номера государственной регистрации ценных бумаг, выпускаемых кредитными организациями, определена в приложении №6 к инструкции №8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации», введённой в действие Центральным банком России 17 сентября 1996 года с последующими изменениями и дополнениями.
Государственный регистрационный номер ценных бумаг, выпускаемых кредитными организациями, состоит из девяти значащих разрядов. Каждый из них несёт определённую смысловую нагрузку, и присутствие его в регистрационном номере обязательно. Данный номер можно характеризовать как смешанный, так как при его формировании используются и цифровое, и буквенное обозначения.
Система государственной регистрации ценных бумаг, используемая Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), распространяется на ценные бумаги, которые проходят регистрацию в ФКЦБ. Структура номера при государственной регистрации ценных бумаг формируется на основе распоряжения ФКЦБ от 26 февраля 1997 года №61-р «О порядке присвоения выпускам ценных бумаг государственных регистрационных номеров». С этого времени все новые выпуски ценных бумаг, которые регистрируются в Российской Федерации, получают номер государственной регистрации в соответствии с этим руководящим документом.
Таким образом, каждая эмиссия ценных бумаг, осуществляемая в Российской Федерации, подлежит государственной регистрации с присвоением выпуску государственного регистрационного номера. Регистрации подлежат все выпуски ценных бумаг независимо от статуса эмитента, будь то государственные органы управления, акционерные общества, субъекты Федерации или органы местного самоуправления, банки и иные кредитные организации.
Государственными регистрирующими органами в настоящее время являются Министерство финансов РФ, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг и Центральный банк Российской Федерации.
Государственный регистрационный номер входит в состав реквизитов ценной бумаги и отсутствие этого номера делает её ничтожной.
Обычно, бланки ценных бумаг выпускаются форматом А4 или А5 и имеют соответствующие реквизиты. Производство бланков ценных бумаг является лицензируемым видом деятельности. Установлен порядок и выработаны определённые условия выдачи лицензий на производство и ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг.
Лицензированию подлежит производство бланков акций, облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов банков и других документов, выпускаемых как ценные бумаги в соответствии с действующим законодательством. Лицензия на производство бланков ценных бумаг выдаётся Министерством финансов РФ полиграфическим предприятиям или другим предприятиям, имеющим полиграфическое оборудование и способным осуществлять законченный цикл производства бланков по установленной форме.
Порядок выдачи лицензий на ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг и полуфабрикатов на их изготовление иной по сравнению с их производством. Лицензия может быть выдана не только эмитенту ценных бумаг, выпуск которых зарегистрирован в установленном порядке, но также и организации, которую уполномочил эмитент представлять его интересы при ввозе из-за рубежа бланков ценных бумаг и их полуфабрикатов. Для этого в Министерство финансов РФ подаётся заявление в произвольной форме с приложением таких документов, как пояснительная записка, содержащая сведения об изготовителе и характере производства, образец бланка ценных бумаг, копии договора на изготовление и другие документы. Лицензия при этом выдаётся на каждую отдельную партию ввозимых бланков ценных бумаг и их полуфабрикатов.
Как и любой товар, акции проходят определенные этапы своей жизни — от появления (эмиссии) до прекращения существования (истечение срока действия, уничтожение, потеря ликвидности и т.п.). Во многом операции с ценными бумагами непосредственно связаны с такими основополагающими понятиями коммерческого и гражданского права, как владение, пользование и распоряжение. Однако для целей делового оборота такое определение будет слишком размытым и неопределенным.
На текущий момент существует развернутая и порядок оформления операций с ценными бумагами. Кроме этого существует целая отрасль коммерческого права (на основе НК — налоговый кодекс РФ), которая определяет общий порядок обращения и налогообложение операций с ценными бумагами.
Основные надзорные функции в сфере выпуска, обращения и проведения сделок с ценными бумагами осуществляются ЦБ РФ, ФСФР и налоговыми органами.
Для того, чтобы полнее уяснить суть производимых операций с финансовыми активами, необходимо представлять, для каких целей эти сделки производятся.
Вне зависимости от того, производятся ли операции на открытом рынке ценных бумаг или на внебиржевом, основные цели сделок с ними можно представить следующим образом:
- Привлечение инвестиционных ресурсов со стороны компаний и корпораций для осуществления программ расширения бизнеса.
Происходит это путем специальной процедуры (пассивная операция) под названием эмиссии акций или облигаций через первичное (вторичное) размещение этих инструментов на рынке. Также к пассивным операциям с ценными бумагами относятся выписка компанией векселя или, например, размещение кредитной организацией депозитных сертификатов.
К этому типу можно также отнести операции выпуска специальных ценных бумаг, имеющих товарно-распорядительные свойства.
- Инвестирование финансовых средств юридическим лицом (компанией, фондом, правительством) в ценные бумаги для получения дохода в виде процентных платежей (при покупке, например, облигаций) или дивидендов. Это также относится в большинстве случаев к торговым операциям на , причем, независимо от того, в какой форме они происходят (в документарной или бездокументарной)
- Использование некоторых видов ценных бумаг (акций, фьючерсных или форвардных контрактов, опционов) для защиты от рыночного риска при осуществлении инвестиционной или коммерческой деятельности. Используется в большинстве случаев крупными компаниями при осуществлении масштабных сделок во ВЭД, оптово-розничных поставках и др.
- Использование финансовых инструментов в качестве кредитных ресурсов и при взаиморасчетах с банками, как, например, операции «репо» с торговыми ценными бумагами (РЕПО – это получение кредита в банке компанией под залог ее ценных бумаг с последующим обратным выкупом)
- В отдельных случаях инвесторами применяются схемы для минимизации налоговых издержек. Например, налогообложение операций займов с ценными бумагами, выпущенными некоторыми правительственными структурами, освобождены от налога (например, муниципальные бонды в США или ОФЗ правительства РФ)
Основные виды операций с ценными бумагами
Основная методология классификации сделок с ценными бумагами основана на процедуре проведения действий с ними, и может быть представлена следующим образом:
- кассовые операции. Подразумевают под собой порядок проведения расчетов с ценными бумагами. К этому типу относятся следующие виды сделок:
- Использование ЦБ как расчетного средства между контрагентами
- Внесение залога в виде ЦБ – ломбардные или аукционные сделки (для целей обеспечения финансовых обязательств, кроме операций «репо»)
- Депонирование ЦБ на специальных счетах депозитно-расчетных организаций (в основном при биржевых сделках)
- Внесение ЦБ в Уставный капитал коммерческой организации
- операции «репо» с ценными бумагами, в том числе и при проведении кредитных аукционов в ЦБ РФ (в Центральном банке)
- учет ЦБ на балансе компании и проведение инвентаризации их стоимости, как например, для определения величины уставного капитала.
- товарно-распорядительные операции . Относятся к специальному классу ЦБ, которые обладают особым титулом собственности на товар, выданный (выпущенный) под эту бумагу. К ним, в первую очередь, относятся морские коносаменты, варранты, складские расписки, аккредитивы, депозитные сертификаты, различные ваучеры и депозитарные расписки. Здесь надо отметить, что объектом налогообложения при операциях с ценными бумагами такого типа, является не стоимость самой бумаги, а товарный актив, олицетворением которого она является
- транзакционные операции (сделки, связанные с эмиссией, передачей, куплей/продажей, хранением). К наиболее часто применяемым операциям такого типа можно отнести:
- покупка/продажа (см. ) – основной тип операций с ЦБ. Преимущественно выполняется с помощью услуг посредников (брокеров) и/или торговых площадок (бирж). Типичная операция при таких сделках – это комиссионные сборы со стороны брокера (договор комиссии по операциям с ценными бумагами), торговой площадки (торговый регламент и плата за использование Торговой системы биржи) и депозитария (учет, хранение, предоставление выписок и прочее)
- эмиссионные операции — это процедуры, связанные с выпуском в обращение конкретной ЦБ. Они варьируются от простой выписки векселя или изданием коносамента до достаточно сложных и дорогостоящих операций создания проспекта эмиссии, андеррайтинга, первичного размещения, проведения листинга на бирже
- страхование рисков или операции хеджирования . Используются широко не только при осуществлении операций на организованных торговых площадках (биржах), но и в обычной деловой практике. Хеджирование активов, вложенных, например, в акции или облигации, производится с помощью специальных финансовых производных инструментов — фьючерсов, опционов, валютных «своп» контрактов и т.п. Поскольку довольно разнообразны (валютные, ценовые, конъектурные, политические), то для их хеджирования применяется множество различных инструментов и стратегий.
- Налоговые операции . Налогообложение операций с ценными бумагами в России нисколько не отличается от фискальной системы развитых стран. В своей основе они подразделяются на налогообложение операций организации с ценными бумагами и отдельно для физических лиц. В целом отечественное налоговое законодательство довольно либерально в отношении ставок налогообложения, и также существуют различные налоговые преференции для некоторых участников рынка. Так, например, ставка налога по дивидендам составляет всего 9%, и она не взимается совсем при владении акциями более 3 лет. Кроме этого, например, внесение акций в качестве вклада в уставный капитал компании также освобождено от фискальных платежей (чем многие компании и пользуются для обеспечения зарплатных опционов топ — менеджменту). В настоящее время налог на сделки с ЦБ регулируется НК РФ и Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г., а также множеством подзаконных актов Министерства Финансов РФ и инструкциями Центрального Банка.
В заключение статьи хотелось бы отметить, что все об операциях с ценными бумагами рассказать в одной малоформатной статье, конечно, невозможно. Но, во всяком случае, имеется надежда, что представленный материал поможет сориентироваться в этом большом мире денег и капитала.
Добрый день, дорогой читатель!
В России рынок ценных бумаг развит не так хорошо, как в других странах мира, поэтому он считается нестабильным. Однако без него представить экономическую ситуацию в государстве невозможно. В связи с этим тема моей сегодняшней статьи – операции с ценными бумагами.
Если говорить просто, это не что иное, как действия с ценными бумагами и деньгами для достижения определенной цели. По идее, это способ получения прибыли или ресурсов для компании.
Коммерческие банки или государственные банковские учреждения выступают в качестве эмитента или посредника при сделках.
Функции сделок и обращения ценных бумаг
Все сделки, приводящиеся на рынке, преследуют следующие цели:
- привлечение в компанию инвестиций;
- получение дивидендных выплат или суммы, которая является разницей между покупкой и продажей;
- снижение процента налоговых выплат.
Виды операций с ЦБ
Все операции классифицируются на несколько типов:
- налоговые;
- кассовые, когда прибыль получается от дохода с конкретного рассматриваемого инструмента;
- хеджирование;
- товарно-распределительные, к которым относят ваучеры и депозитарные расписки;
- транзакционные, связанные с совершением выпуска, распределением, продажей или покупкой рассматриваемого финансового инструмента.
Налогообложение операций с ЦБ в банках
Налоговая ставка различна для резидентов РФ и нерезидентов. В первом случае придется заплатить 13 %, во втором – 30 %. При получении по наследству налог не платится, исключением является случай, если ценные бумаги были подарены не близкому родственнику, тогда ставка 13 %.
ОФЗ, эмитированные правительством РФ, освобождены от налогов.
Заключение
На этом я заканчиваю свой обзор. Надеюсь, вы узнали из материала все, что хотели, о работе рассматриваемого инструмента. Хотелось бы узнать ваше мнение по данному вопросу, поэтому оставляйте комментарии и делитесь с друзьями в социальных сетях.
Спасибо за внимание и до новых встреч!
Похожие статьи
