Приветствую! Прошлый год был очень удачным для российских облигаций. Долговые ценные бумаги показали максимальную прибыльность за последние 10 лет! На мой взгляд, в 2017—2020 бонды — одни из самых привлекательных активов для вложений. Они надежны и доступны по цене, а доходность по ним выше средних ставок по вкладам.
Но на этом список их преимуществ не исчерпывается. К примеру, облигацию можно продать в любое время без потери , начисленной к этому моменту. НКД по облигациям это отличный способ зафиксировать доходность ценной бумаги в любую секунду, а не только в день выплаты купона.
А ведь банковские вклады такой возможности не дают! Если Вы срываете депозит раньше срока – теряете все начисленные проценты. В качестве «утешения» банк подарит Вам символическую ставку до востребования: 0,01% годовых.
В России большая часть облигаций относится к купонному (процентному) типу. Доход по ним устанавливается эмитентом заранее в виде процентов от номинальной стоимости. Размер купона известен еще до реализации ЦБ!
99% торгуемых в России бондов практикуют периодическую выплату купонов. Проценты начисляются инвестору один раз в полгода или раз в квартал.
А если Вы решили продать долговую бумагу не в день выплаты купона, а внутри купонного периода? Теряете ли Вы начисленные к этому времени проценты как в случае досрочного закрытия банковского вклада?
Нет! Благодаря НКД Вы получите на руки всю сумму накопленной прибыли к моменту продажи облигации с точностью до одного дня.
Что такое НКД?
НКД расшифровывается как «накопленный купонный доход». В чем он измеряется? В денежных единицах (как правило, в рублях).
Дело в том, что владение бондами приносит инвестору ежедневную прибыль в виде купона. Но по факту он получает деньги «на руки» раз в квартал или раз в полгода.
А если актив продается за пару месяцев до начисления купона? Как учесть тот «кусочек» прибыли, который пока существует только на бумаге? Механизм передачи накопленного дохода от покупателя к продавцу реализуется с помощью НКД.
Зачем это нужно?
- Облигацию можно продать в любой день купонного периода по справедливой цене. Без накопленного купонного дохода все сделки пришлось бы привязывать к датам выплаты купона. Что серьезно бы снизило ликвидность облигационного рынка
- НКД позволяет продавать и покупать бонды по честной (и для продавца, и для покупателя) цене
- В отличие от банковского депозита досрочная продажа облигации не приведет к потере накопленной прибыли
НКД для покупателя
Василий заходит в терминал (кстати как его настроить можно посмотреть ) и видит, что облигации федерального займа продаются за 100% от номинала: 1000 рублей. Чтобы купить ОФЗ, ему придется заплатить 1000 рублей + накопленный доход по купону на дату покупки.
Таким образом, Вася компенсирует потерю купонного дохода Пете, который решил продать свои ОФЗ в середине полугодового купонного периода. Как только придет дата следующего начисления, Вася получит всю прибыль за полные шесть месяцев уже от эмитента.
НКД для продавца
Петя продает облигацию Газпрома по номиналу спустя два месяца после последней выплаты купона. Может, деньги срочно понадобились, или нашел более выгодный актив для вложений.
До следующей выплаты купона остается четыре месяца – и ждать так долго Петя не хочет. Он продает ее досрочно за номинальную стоимость плюс НКД за два месяца. По сути, купонный доход он получит не за счет эмитента ценной бумаги, а за счет покупателя.
Как рассчитывается НКД?
В самой системе накопленной доходности нет ничего сложного. Рассчитать его может даже школьник. Но чаще всего даже этого делать не нужно – при продаже на бирже размер НКД уже учтен в цене облигации. Это актуально даже для неторговых дней, приходящихся на конец месяца.
На сайте РусБондс накопленный купонный доход по каждой бумаге отображается отдельной строкой в разделе «Общие сведения». Если Вы торгуете бондами через терминал, то информация об NKD отображается в одноименном столбце.
- НКД = N*(C/100)*T/B.
N – номинал облигации в рублях
С – ставка купона в процентах годовых
Т – количество дней с даты начисления последнего купона по текущую дату
В – база расчета (обычно принимается равной 365 дням)
Пример расчета
Возьмем для примера облигацию АИЖК 10об с датой погашения 15.11.2018-го. Текущий номинал составляет 500 рублей, купон – 8,12% годовых. Последняя выплата производилась 20 сентября 2016-го. Она продается 15 октября.
Считаем размер накопленной прибыли за 25 дней (именно столько прошло с даты последнего начисления).
НКД = 500*(8,12/100)*25/365 = 2,78 рубля.
Другими словами, при прочих неизменных условиях 15 октября АИЖК 10об будет продаваться по цене 502,78 рубля. С каждым днем ее цена будет расти на величину «дневного» НКД. В какой-то момент по ней будет начислен купон (по графику) и накопленная маржа «обнулится». Со следующего дня расчет начнется заново.
Подытожим
НКД позволяет в любую секунду продать облигации на рынке, не теряя накопленную к этому времени доходность. Именно этот механизм делает бонды более ликвидным инструментом, чем банковский вклад.
Ставка по вкладам напрямую зависит от срока депозита: чем длиннее срок, тем выше доходность. Чтобы получить максимум по процентам, нужно «заморозить» средства на банковском счете на 2-3 года.
Облигации тоже дают возможность зафиксировать размер купона в момент покупки ценной бумаги. Но при этом Вам не нужно ждать 2-3 года до погашения – продать их можно когда угодно, получив от покупателя всю начисленную к этому периоду прибыль. Кстати, а знаете куда он начисляется? Правильно — на брокерский счет.
А Вы обращаете внимание на размеры «coupon income» при покупке/продаже облигаций? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в соцсетях!
В материале использованы слайды из презентации Московской биржи.
Определение купонного дохода, порядок исчисления
Информация об определении купонного дохода, порядок исчисления
Определение термина купонный доход
Купонный доход по корпоративным облигациям
Как исчислить купонный доход
Общий порядок отражения купонного дохода в налоговой декларации.
Бухгалтерский учет накопительного купонного дохода по ценным государственным бумагам.
Определение термина купонный доход
Купонный доход - это доход по купонным облигациям государственного сберегательного займа.
Накопленный купонный доход (НКД) - это часть купонного процентного дохода по облигации, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купонного дохода.
Формула расчета НКД подразумевает необходимость вычисления количества календарных дней от одной даты до другой или длительности периода, определяемого двумя датами. В зависимости от типа облигации, существует несколько базисов для расчета данных показателей, например «365/366», когда длительность периода от даты T1 до даты T2 определяется как разность дат: T2 - T1.
Размер накопленного купонного дохода можно выразить через размер купона в денежных единицах либо через ставку купона в процентах и номинал.
Стандартная формула для расчета НКД по российским облигациям от ставки выглядит следующим образом:
N - номинал
C - ставка текущего купона (в процентах годовых)
T - число дней с момента начала купонного периода по текущую дату
B - база расчета (365 дней)
Доход купонный накопленный - часть купонного дохода, рассчитываемого по номинальной стоимости облигации и пропорционально количеству дней, прошедших со дня выпуска облигаций или даты выплаты предшествующего купонного дохода.
Купонный доход по корпоративным облигациям
Облигации - это разновидность ценных эмиссионных бумаг, владельцы которых имеют право в определенный срок получить от эмитента их номинальную стоимость, а также заявленный по ним процентный (купонный) доход. При реализации облигаций купонный доход включается в цену их продажи. В статье освещаются особенности налогового учета купонного дохода по корпоративным облигациям, и разъясняется порядок заполнения декларации по налогу на прибыль владельцами облигаций.
Согласно пункту 3 статьи 43 НК РФ под процентом понимается любой заранее заявленный (установленный) доход, в том числе в виде дисконта, полученный по долговому обязательству любого вида, независимо от способа его оформления. Та часть процентного (купонного) дохода, выплата которого предусмотрена условиями выпуска ценной бумаги, а сумма рассчитана пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска ценной бумаги или даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты совершения сделки (даты передачи ценной бумаги), именуется накопленным процентным (купонным) доходом (НКД). Такое определение дано в пункте 4 статьи 280 НК РФ. Расчет НКД производят владельцы государственных и муниципальных ценных бумаг, а также корпоративных облигаций, эмитентом которых является не государство, а организации.
Прежде чем перейти к вопросу об исчислении НКД и порядке отражения доходов по корпоративным облигациям в декларации по налогу на прибыль, остановимся на общих правилах налогового учета купонного дохода.
Порядок налогового учета процентного (купонного) дохода
Согласно пункту 6 статьи 250 проценты (в том числе купон, дисконт), полученные по ценным бумагам, признаются внереализационными доходами. Особенности ведения налогового учета доходов (расходов) в виде процентов по ценным бумагам установлены статьей 328 НК РФ. Пунктом 1 этой статьи предусматривается, что налогоплательщик на основании аналитического учета внереализационных доходов и расходов ведет расшифровку доходов (расходов) в виде процентов по разным долговым обязательствам. По ценным бумагам доходы (расходы) отражаются в сумме процентов, причитающихся в соответствии с условиями эмиссии.
Владельцы облигаций учитывают в аналитическом учете сумму дохода в виде процентов (купона) исходя из доходности, установленной по данному виду облигаций, и срока действия этих долговых обязательств в отчетном периоде.
Налогоплательщики, применяющие метод начисления1, дату признания дохода по ценным бумагам определяют на основании пункта 6 статьи 271 НК РФ. Если срок действия долгового обязательства (срок обращения ценной бумаги) приходится более чем на один отчетный период, то в целях налогообложения доход признается полученным и отражается в налоговой базе на конец соответствующего отчетного периода. При погашении долгового обязательства (реализации ценной бумаги) до истечения отчетного периода доход признается на дату погашения долгового обязательства (реализации ценной бумаги).
Процентный (купонный) доход, полученный владельцами ценных бумаг, при исчислении налога на прибыль облагается по ставке 24%.
Как исчислить купонный доход. В Налоговом кодексе, а именно в пункте 7 статьи 328, детально прописан порядок налогового учета НКД по государственным и муниципальным ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ). А по корпоративным облигациям в Кодексе никаких специальных норм нет. Возникает вопрос: можно ли применять положения пункта 7 статьи 328 Кодекса для учета НКД по корпоративным облигациям? Чтобы ответить на этот вопрос, сравним эти виды ценных бумаг.
Государственные (муниципальные) ценные бумаги и корпоративные облигации очень похожи по правилам выпуска и обращения. Как по государственным и муниципальным ценным бумагам, так и по корпоративным облигациям при их эмиссии в обязательном порядке заранее объявляется купонный доход. Этот доход с определенной периодичностью начисляется эмитентом и выплачивается владельцам ценных бумаг по правилам, заявленным при эмиссии. При реализации и тех и других ценных бумаг НКД включается в цену сделки. Все это дает основания применять к корпоративным облигациям те же нормы, которые предусмотрены в пункте 7 статьи 328 НК РФ для учета купонного дохода по государственным и муниципальным ценным бумагам.
Рассмотрим подробно, как исчисляется процентный (купонный) доход по корпоративным облигациям налогоплательщиками, применяющими метод начисления.
Те, у кого в течение отчетного (налогового) периода были во владении облигации, должны исчислить по ним процентный (купонный) доход и отразить его в налоговом учете. Если на конец отчетного (налогового) периода облигация не реализована, то налогоплательщик обязан на последний день отчетного (налогового) периода начислить сумму процентного дохода, причитающегося по этой ценной бумаге за данный период.
Процентный (купонный) доход по корпоративным облигациям исчисляется следующим образом:
либо в виде разницы между суммой НКД, исчисленной на конец отчетного (налогового) периода в соответствии с условиями эмиссии, и суммой НКД, исчисленной на конец предыдущего отчетного (налогового) периода;
либо в виде разницы между суммой НКД, исчисленной на конец отчетного (налогового) периода в соответствии с условиями эмиссии, и суммой НКД, уплаченной при приобретении ценной бумаги.
либо путем определения суммы процентов за фактическое время нахождения ценной бумаги на балансе организации.
Данный порядок расчета купонного дохода применяется, если эмитент не производил выплату процентов (погашение купона) за текущий отчетный (налоговый) период.
Компания «Бета» 11 декабря 2003 года приобрела за 1040 руб. (в том числе НКД - 40 руб.) корпоративную облигацию, выпущенную эмитентом «Альфа». Параметры выпуска облигации таковы:
номинальная стоимость облигации - 1000 руб.;
купон по условиям эмиссии - 366 руб. в год (то есть 1 руб. на один день);
В учетной политике компании «Бета» установлено, что доходы и расходы определяются по методу начисления, а отчетным периодом для целей налогообложения является квартал, полугодие, 9 месяцев.
На конец 2003 года сумма НКД по облигации составила 61 руб. (по 1 руб. за 61 день с даты выпуска облигации - 1 ноября 2003 года до окончания года - 31 декабря 2003 года).
Сумма внереализационного дохода в виде процентного (купонного) дохода по облигации за 2003 год была исчислена так:
61 руб. – 40 руб. = 21 руб.,
где 61 руб. - НКД, исчисленный с момента выпуска облигации до конца 2003 года;
40 руб. - НКД, уплаченный продавцу в цене приобретения облигации.
При формировании налоговой базы за I квартал 2004 года сумма внереализационного дохода в виде процентов по облигации была исчислена следующим образом. Сначала бухгалтер компании «Бета» определил сумму НКД за период с даты выпуска облигации (1 ноября 2003 года) до конца I квартала 2004 года (152 дня). Она составила 152 руб. Эта сумма была уменьшена на величину купонного дохода, учтенного в составе внереализационных доходов на конец 2003 года (21 руб.), и на сумму НКД, уплаченного при приобретении облигации (40 руб.).
Таким образом, сумма внереализационного дохода в виде процентов по облигации за I квартал 2004 года составила:
152 руб. – 21 руб. – 40 руб. = 91 руб.
Ели в текущем отчетном (налоговом) периоде эмитент осуществлял выплату процентов (погашение купона), то налогоплательщик при формировании налоговой базы за данный период учитывает в составе доходов проценты, исчисленные и учтенные при таких выплатах (погашениях), а также сумму НКД, начисленную на конец отчетного (налогового) периода.
Доходы, полученные при выплате эмитентом процентов (погашении купона), учитываются следующим образом. При первой выплате процентов (погашении купона) в отчетном (налоговом) периоде доход в виде процентов исчисляется как разница между суммой выплачиваемых процентов (погашаемого купона) и суммой НКД, исчисленной на конец предыдущего налогового периода. При последующих выплатах процентов (погашениях купона) в отчетном (налоговом) периоде доход признается равным сумме выплачиваемых процентов (погашаемого купона).
Изменим условия примера 1. Предположим, что периодичность выплаты купона по облигации эмитента «Альфа» составляет три месяца. То есть купон по облигации эмитент выплачивает 1 февраля, 1 мая, 1 августа и 1 ноября 2004 года.
В этом случае длительность первого купонного периода составляет 92 дня (с 1 ноября 2003 года - даты выпуска облигации до 1 февраля 2004 года - даты погашения первого купона). Значит, сумма НКД, выплаченного 1 февраля 2004 года эмитентом организации «Бета» (держателю облигации), равна 92 руб. (по 1 руб. за день).
При формировании налоговой базы за I квартал 2004 года компания «Бета» (владелец облигации) исчислит сумму внереализационного дохода в виде процентов по облигации следующим образом:
92 руб. – 21 руб. – 40 руб. + 60 руб. = 91 руб.,
21 руб. - сумма купонного дохода, учтенная в составе внереализационных доходов на 31 декабря 2003 года;
40 руб. - НКД, уплаченный продавцу в цене приобретения облигации;
60 руб. - НКД за период с даты погашения первого купона (1 февраля 2004 года) до конца I квартала 2004 года (60 дней).
Как видим, сумма внереализационного дохода в виде купонного дохода по облигации за I квартал 2004 года составляет одинаковую величину и в первом, и во втором примере. То есть сам по себе факт погашения купона по облигации в течение отчетного (налогового) периода не приводит к изменению величины внереализационного дохода за данный период у владельца облигации.
Если облигации приобретены налогоплательщиком в текущем налоговом периоде, то доход в виде процентов исчисляется по таким же правилам. Но вместо суммы НКД, исчисленной на конец предыдущего налогового периода, в расчет берется сумма НКД, уплаченная налогоплательщиком продавцу ценной бумаги в цене сделки.
Компания «Гамма» 11 октября 2004 года приобрела корпоративную долговую ценную бумагу (облигацию) эмитента «Дельта» за 1071 руб., в том числе НКД - 71 руб. Дата выпуска облигации - 1 августа 2004 года, срок погашения - 1 августа 2005 года. Купон по условиям эмиссии - 365 руб. в год (то есть 1 руб. на один день). Купон выплачивается эмитентом один раз в три месяца - 1 ноября 2004 года, 1 февраля, 1 мая и 1 августа 2005 года.
При формировании налоговой базы за 2004 год компания «Гамма» рассчитала сумму внереализационного дохода в виде процентов по облигации следующим образом.
Сначала был исчислен доход за период с момента приобретения облигации (11 октября 2004 года) до даты выплаты первого купона (1 ноября 2004 года):
92 руб. – 71 руб. = 21 руб.,
где 92 руб. - это сумма первого купона, причитающегося по облигации за период с даты ее выпуска (1 августа 2004 года) до даты выплаты первого купона (1 ноября 2004 года), то есть за 92 дня;
71 руб. - это сумма НКД, уплаченная продавцу при приобретении ценной бумаги 11 октября 2004 года.
Затем была определена сумма НКД, приходящаяся на облигацию с даты выплаты первого купона до конца налогового периода. Она равна 61 руб. (по 1 руб. за 61 день - с 1 ноября по 31 декабря 2004 года).
Следовательно, общая сумма купонного дохода по облигации эмитента «Дельта» за 2004 год составляет:
61 руб. + 21 руб. = 82 руб.
Если в течение отчетного (налогового) периода произошло выбытие (реализация, погашение) облигаций, то доход в виде процентов исчисляется по таким же правилам. Но сумма НКД, исчисленная на конец отчетного (налогового) периода, заменяется при расчете процентного дохода на сумму НКД, исчисленную на дату выбытия облигации.
Компания «Вэлл» 5 апреля 2004 года приобрела облигацию эмитента «Омега» по цене 1035 руб., в том числе НКД - 35 руб. Номинал облигации - 1000 руб. Дата ее выпуска - 1 марта 2004 года, срок погашения - 5 апреля 2005 года. Купон по условиям эмиссии - 365 руб. в год (то есть 1 руб. на один день). Купон выплачивается эмитентом один раз в три месяца - 1 июня, 1 сентября, 1 декабря 2004 года и 1 апреля 2005 года.
Первый купон по облигации был получен компанией «Вэлл» в размере 92 руб. (за 92 дня, прошедших с даты выпуска облигации - 1 марта до даты начисления первого купона - 1 июня 2004 года).
Доходы по этой операции были учтены при исчислении налога на прибыль за полугодие 2004 года.
Сумма процентного дохода по облигации за полугодие была исчислена следующим образом:
30 руб. + (92 руб. – 35 руб.) = 87 руб.,
где 30 руб. - сумма НКД, исчисленного с даты выплаты первого купона (1 июня 2004 года) до конца отчетного периода (30 июня 2004 года), то есть за 30 дней;
92 руб. - сумма первого купона, причитающаяся налогоплательщику за период с даты выпуска облигации (1 марта 2004 года) до даты выплаты первого купона (1 июня 2004 года), то есть за 92 дня;
Облигация была продана 16 июля 2004 года за 1045 руб., в том числе НКД в размере 45 руб., начисленный с даты выплаты первого купона (1 июня 2004 года) до момента продажи, то есть за 45 дней.
При формировании налоговой базы по налогу на прибыль за 9 месяцев 2004 года сумма процентного (купонного) дохода по облигации была исчислена так:
45 руб. + (92 руб. – 35 руб.) = 102 руб.
Общий порядок отражения купонного дохода в налоговой декларации. При заполнении декларации по налогу на прибыль2 процентный (купонный) доход, полученный налогоплательщиком по облигациям, отражается в составе внереализационых доходов.
Сначала разберем ситуацию, когда налогоплательщик - владелец облигаций в течение отчетного (налогового) периода эти ценные бумаги не продавал и не предъявлял к погашению эмитенту.
В декларации за отчетный период сумма купонного дохода по корпоративным облигациям, исчисленная на последнее число отчетного периода, отражается по строке 030 листа 02 вместе с остальными внереализационными доходами организации.
При заполнении декларации за налоговый период налогоплательщик должен привести расшифровку состава внереализационных доходов в приложении № 6 к листу 02 декларации. Проценты, полученные налогоплательщиком по корпоративным облигациям, отражаются по строке 030 этого приложения. Затем подсчитывается итоговая сумма внереализационных доходов (строка 010 приложения № 6 к листу 02), которую налогоплательщик переносит в строку 030 листа 02 декларации.
Воспользуемся условиями примера 3 и посмотрим, как в годовой декларации по налогу на прибыль отражается процентный (купонный) доход по непроданным (непогашенным) облигациям.
Напомним, что сумма процентного дохода за период с момента приобретения облигации (11 октября 2004 года) до даты выплаты первого купона (1 ноября 2004 года) составляет 21 руб., а сумма НКД, приходящаяся на облигацию с даты выплаты первого купона до конца налогового периода, - 61 руб. Таким образом, общая сумма процентного дохода по данной облигации за 2004 год равна 82 руб.
Бухгалтерский учет накопительного купонного дохода по ценным государственным бумагам.
В результате новации обязательств государства по ГКО - ОФЗ их владельцам предоставлены, в частности, облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ - ФД) со сроками обращения 4 и 5 лет.
Купонный доход по данным облигациям начисляется начиная с 19 августа 1998 г. Размер купонного дохода - 30% годовых в первый год, 25 - во второй, 20 - в третий, 15 - в четвертый, далее - 10% годовых (п.п.2, 3 Основных условий осуществления новации по государственным краткосрочным бескупонным облигациям и облигациям федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со сроками погашения до 31 декабря 1999 г. и выпущенным в обращение до Заявления Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации от 17 августа 1998 г., одобренных Распоряжением Правительства РФ от 12.12.1998 N 1787-р (с изменениями на 03.03.1999) "О новации по государственным ценным бумагам").
Кроме того, на рынке продолжают обращаться облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), по которым право на получение купонного дохода установлено условиями их выпуска (п.4 Генеральных условий выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа, утвержденных Постановлением Правительства Российской Федерации от 10.08.1995 N 812, п.2 Условий выпуска внутреннего государственного валютного облигационного займа, утвержденных Постановлением Правительства Российской Федерации от 15.03.1993 N 222.
В связи с этим представляется актуальным рассмотрение порядка отражения в бухгалтерском учете организаций накопленного купонного дохода.
Купонный доход - это форма дохода по облигациям как виду ценных бумаг в виде заранее установленного (фиксированного) или "плавающего" (переменного) процента, начисляемого к их номинальной стоимости по истечении определенного периода в соответствии с условиями эмиссии. Если указанный период короче срока обращения облигации (т.е. доход начисляется не единожды - одновременно с погашением облигации), то право на его получение фиксируется обычно включенным в бланк облигации (при ее документарной форме) отрезным талоном, традиционно именуемым "купоном" (от французского coupon - остаток, талон, квитанция). Поэтому такой доход называют купонным. Соответственно накопленный купонный доход (НКД) - это "часть купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации, рассчитываемого пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска облигаций или даты выплаты предшествующего купонного дохода, и включаемого в цену сделки" (п.2 Письма Минфина России и Госналогслужбы России от 13.06.1995 N 53 "О некоторых вопросах, связанных с налогообложением облигаций с переменным купонным доходом").
Таким образом, покупная цена государственных облигаций с купонным доходом складывается из двух частей - основной стоимости и стоимости накопленного на день приобретения купонного дохода. И до тех пор, пока ставка налога на доходы по государственным облигациям будет отличаться от общей ставки налога на прибыль, НКД надо будет учитывать отдельно от основной стоимости облигации
В настоящее время специалистами предложены четыре способа отражения в бухгалтерском учете НКД - по счету 31 "Расходы будущих периодов", 58 (06) "Краткосрочные (долгосрочные) финансовые вложения", 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами" и 83 "Доходы будущих периодов". Рассмотрим, какой из них более соответствует экономической природе как НКД уплаченного (при приобретении облигации), так и НКД полученного (при его выплате или продаже облигации).
Если полученный НКД является внереализационным доходом, что проявляется при выплате его в обусловленный срок без какого-либо движения самой облигации, то природа НКД уплаченного неоднозначна:
с одной стороны, это часть фактических затрат инвестора, и в этом качестве НКД уплаченный должен учитываться по дебету счетов учета ценных бумаг;
с другой - внереализационный расход инвестора, связанный с будущим доходом, что дает основу для учета НКД уплаченного по дебету счета 31 "Расходы будущих периодов" или 83 "Доходы будущих периодов";
с третьей стороны, это задолженность (государства или будущего покупателя), которая обязательно будет погашена, что позволяет учитывать НКД уплаченный по дебету счета 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами".
Однозначного решения, мы полагаем, не существует.
На наш взгляд, предпочтительнее способ учета, позволяющий учесть первое и второе свойства НКД уплаченного (НКД как часть фактических затрат по приобретению и как внереализационный расход), каждое из которых, с нашей точки зрения, во всех отношениях более существенно, чем третье (НКД как дебиторская задолженность), т.е. отражение НКД уплаченного:
при покупке облигации - на субсчете счета 06 "Краткосрочные финансовые вложения" (для ОВВЗ новых ОФЗ - ФД, приобретенных с намерением получать доход по ним более года) или 58 "Краткосрочные финансовые вложения" (во всех остальных случаях);
при продаже (погашении) облигации или выплате НКД - в корреспонденции непосредственно с дебетом счета 80 "Прибыли и убытки" без использования счетов реализации
Источники
Wikipedia.org - свободная энциклопедия
Яндекс. Словари.
Academic. ru - словари и энциклопедии
Mirslovarei.com– коллекция словарей и энциклопедий
Rnk.ru – российский налоговый курьер
Top-audit.ru – аудиторско - консалтинговая группа (АКГ) "РСМ Топ-Аудит"
Теоретическая составляющая покупки и продажи облигаций (доходность облигаций)
По сравнению с рынком акций и производных инструментов, рынок облигаций менее изменчив и рискован, и как следствие рынок облигаций имеет меньший потенциал доходности.
Разновидность по эмитентам, классификация (параметры облигаций)
Основные виды облигаций, которые можно приобрести на фондовом рынке
По типу организации (эмитента):
1)
ОФЗ
2)
Муниципальные
3)
Корпоративные
По типу выплат:
1)
Купонные
2)
Бескупонные (дисконтные, нулевки)
Подробнее
Классификация по эмитентам
1) Государственные облигации
а)
ОФЗ – облигации федерального займа
б)
ГКО – государственные краткосрочные облигации
в)
БОБР – бескупонные облигации Банка России
2) Муниципальные облигации – выпускаются штатами, городами, округами, городскими органами управления, платными автодорогами.
3) Корпоративные облигации – это ценные бумаги, которые выпускаются обычными компаниями, надежность таких бумаг ниже бумаг выпускаемых странами, увеличиваются риски и увеличивается за счет этого доходность. Традиционно по таким бумагам доходность выше.
Налог на прибыль с Государственных и Муниципальных облигаций не платится, с Корпоративных облигаций - платится.
Классификация по эшелонам
Эшелоны по корпоративным облигациям
1) Крупные компании (голубые фишки), капитализация которых составляет более 2,5 млрд. долларов, стоимость акций (free float) не ниже 500 млн. долларов (являются самыми надежными облигациями).
2) Компании с капитализацией до 2,5 млрд. долларов, стоимость акций (free float) от 100-500 млн. долларов, тем не менее, компании достаточно крупные.
3) Компании с капитализацией до 100 млн. долларов, стоимость акций (free float) менее 25 млн. долларов - менее ликвидные (рискованные бумаги).
Что касается не публичных компаний, то по ним тоже существует классификация, нужно убрать только одну составляющую – акции, и все что с ними связанно. Т.е. надо смотреть на классификацию компании и на форму отчетности (надо смотреть на доходность).
Самая высокая доходность – по рискованным и мусорным облигациям.
Можно проанализировать акции компании и понять, что происходит с облигациями, или на оборот. Например, наступает дата погашения по облигациям и происходит отток денежных средств из этой компании. Т.е. финансовая мощь компании ослабевает, и очень часто на фоне выплат по облигациям происходит снижение и курса акций.
Классификация по выплате (форм дохода):
1) Купонные облигации – по облигациям выплачивается определенная фиксированная сумма с определенной периодичностью, например два раза в год (полугодовые купоны), самый распространенный тип облигаций.
2) Бескупонные облигации (дисконтные, нулевки) – например, стоимость облигации 1000 руб., облигация с дисконтом, поэтому она может торговаться в пределах 80% своей стоимости, и покупается за 800 руб. (со скидкой 20%). Погашаться такая облигация будет из расчета стоимости 100% наминала, т.е. заработок с такой облигации составит 20%. На рынке можно часто увидеть дисконтные облигации, особенно в момент банкротства компаний.
3) Облигации с Плавающей ставкой – долгосрочные облигации, как правило, с плавающей процентной ставкой, т.е. ставка по купону объявляется в процессе ее оборачиваемости на рынке.
Облигации против Депозитов
Облигации
1)
Доходность не ограничена
2)
Можно продать в любой момент
3)
Сроки действия до 30 лет
4)
Прибыль можно получать до погашения
5)
По корпоративным облигациям уплачивается налог на прибыль
Депозиты
1)
Ставка депозита ограничивается ЦБ
2)
Деньги возвращаются в конце депозита
3)
Возможность досрочного возврата средств
4)
Можно капитализировать проценты
5)
Налог на прибыль не уплачивается
Центробанк ни как не ограничивает доходность по облигациям, в отличие от депозитов.
Облигацию можно купить за два дня до погашения, и это будет аналог двух дневного депозита. Налог на прибыль по облигациям можно избежать, если связать с Индивидуальным Инвестиционным Счетом.
Если вам срочно понадобились деньги, то нет необходимости ждать пока произойдет досрочное погашение или полный выкуп облигаций. Продержав облигации 1-2 или 3 месяца, вы можете продать их на вторичном рынке (например, через программу QUIK), и покупатель который купит у вас эти облигации, помимо цены по облигациям заплатит вам еще и накопленный купонный доход (НКД). Этот аспект также является преимущество перед депозитом.
Надежность и риск
Облигации инструмент высокой надежности, но есть определенный риск.
Типы рисков
Акции – риск изменения цены
Облигации и депозиты – риск дефолта, риск инфляции, риск процентной ставки.
Доходность облигаций
Доходность по облигациям (параметры)
Как оценить капитализацию компаний?
Капитализацию компании можно посмотреть на сайте компании, в разделе информация для инвесторов.
Кривая доходности и экономика
Выпуски облигаций, имеют разные доходности (их доходность зависит от срока действия этой облигации), чем дольше срок, тем выше доходность. Однако так происходит не всегда. Во времена экономического кризиса, можно заметить, что доходность с увеличением срока погашения не возрастает. Например, самую большую доходность могут иметь те облигации, которые ближе к сроку погашения, а у облигаций длительностью 5-7 и.т.д. лет, доходность будет уже снижаться. Для экономики это показатель не здорового явления, люди не уверены в долгосрочных инвестициях и не хотят покупать длинные ценные бумаги (ценные бумаги на длительный срок), все рассчитывают на более короткие доходы.
Параметры облигаций
1)
Номинал
– цена одной облигации (обычно 1000 руб.)
2)
Цена
– считается в процентах от номинала (например, 95%, 100%, 110%)
3)
Размер купона
– в рублях (например, 73.55 руб.)
4)
Длительность купона
– в днях (например, 91 день, 182 дня, 365 дня)
5)
НКД
– накопительный купонный доход (например, 1.28)
6)
До погашения
– в днях (например, 91 дней, 182 дня, 365 дня)
7)
Дюрация
– срок окупаемости (91,182,365)
Пояснение
1) Номинал – номинал в России обычно 1000 руб.
2) Цена – по какой цене вы сможете купить эту облигацию (процент от номинала 95%, 100%, 110%), если она продается ниже номинала, то говорится, что она продается с дисконтом. Традиционно, в торговых терминалах цена отображается в процентах, а не в рублях (отображаться не 1000 руб. или 900 руб., а 100% или 90%.).
3) Размер купона – это то, сколько эмитент (компания) будет вам платить, раз или несколько раз в год, как держателю облигации, купон обычно показывается в рублях, в примере 73.55 руб.
4) Длительность купона – показывает сколько раз в год, компания вам будет выплачивать купон. Например, если длительность купона 91 день – это значит, что компания будет выплачивать купон 4 раза в год. Бывают компании, которые выплачивают один раз в год, тогда длительность купона будет указана 365 дней. Но универсальным показатель является 182 дня (это значит 2 раза в год). Купонный период в большинстве случаев составляет полгода.
5) НКД – накопительный купонный доход. Определяясь по этому показателю, человек может в любой момент купить или если продать облигацию, то без потери заработка. Например, длительность купона по облигации 182 дня, это значит, что выплачиваться он будет 2 раза в год. Если вы купили такую облигацию и продержали ее не до конца выплаты по купону (например, 2 или 3 месяца) и хотите ее продать, то вы должны каким-то образом компенсировать то, что вы не додержали облигацию до выплаты купона. НКД – это как раз и есть часть купона, которая уже считается, что вы заработали до следующей выплаты, т.е. покупатель вам обязательно заплатит пропорционально сроку продержанной вами облигации на руках. Т.е. если вы продаете, то вы знайте, что вам заплатят размер накопленного купонного дохода за эти 2 или 3 месяца. Ну, или когда вы покупаете, вы продавцу кроме цены еще доплатите часть по купону.
6) До погашения – это аналог длительности депозита, срок может быть любой. Т.е. вы покупаете ценную бумагу и знаете, что эмитент гарантированно вернет вам деньги, через этот срок. Если вы хотите продать облигацию до этого срока, то это можно сделать в любой момент. Чем дольше осталось до конца срока, тем более изменчива цена облигации.
7) Дюрация – этот параметр является более точным показателем волатильности, также он показывает срок окупаемости ваших расходов, которые вы понесли на покупку облигаций.
Доходность облигаций
Дюрация
Когда мы покупаем облигацию, мы сначала обращаем внимание на ее доходность и на ее благонадежность, но что качается других показателей компании (ее расходы и доходы, ее окупаемость между купонными выплатами) она нам не известна. Поэтому чтобы провести фундаментальный анализ этой компании для этого и есть дюрация, она выражается в цифрах и отображена на тематических сайтах в графе той облигации, которую мы хотим проанализировать.
Также надо знать, сколько у компании собственных средств и сколько заемных. Если у компании окажется собственных средств меньше чем заемных, то это может быть кандидат на банкротство.
Как правило, компании, которые предлагают высокий процент по доходности, пытаются привлечь к себе людей. Для чего это делается? Чтобы больше прокредитоваться. Логично предположить, чем больше компания обещает, тем меньше у нее есть на самом деле.
1) Купонные облигации
2) Бескупонные облигации (дисконтные, нулевки)
Пример
Если вы купили бескупонную облигацию (облигация с дисконтом со скидкой) по цене 900 руб., то дюрация равна сроку погашения, потому что ваши расходы будут полностью окуплены только после того, как компания вернет вам все деньги. Поэтому с бескупонными облигациями все довольно очевидно, сколько осталось до погашения, столько и есть дюрация.
С купонными облигациями все немного иначе, поскольку по ним вы будите регулярно получать платежи от компании, особенно если срок до погашения достаточно большой. Накапливается сумма двух, трех, четырех купонов, которые покрывают все ваши изначальные расходы. Параметр Дюрация считается более правильным показателем волатильности цены, чем параметр Срок до погашения.
Чем ниже дюрация облигации, тем меньше изменяется ее цена каждый день в ходе торговой сессии. Соответственно если есть опасение, что например, может возрасти или упасть процентная ставка, или каким-то другим образом будет меняться цена облигации, то надо покупать облигации с короткой дюрацией, короткая дюрация защитит от изменения в процентных ставках.
Как правило, если предполагается, что через какое-то время Центробанк понизит ставку, значит, просто покупаются долгосрочные облигации, как можно большего срока, поскольку это будет выгодно. Когда ставки упадут, цены на облигации вырастут, и получаемый доход с них будет выше, чем среднее по рынку.
Пример 1
Доход по купону
Берем Размер купона (например, 73.50 руб.), считаем сколько раз в год он будет выплачиваться (например, длительность купона - 182 дня, значит выплачивается 2 раза в год), умножаем и узнаем, сколько денег по купону вы получите в год. Соответственно чтобы получить доходность надо разделить итоговую сумму по купону в год, на Цену покупки (например, цена покупки составила 950 руб.) и получим некоторое процентное соотношение – это и будет ваша доходность по купону.
73.50*2=147 (147 руб. в год)
147/950 = 0,15….. (или около 15%) – доход по купону составит около 15% в год
Также, например, если Номинал – цена одной облигации составляла 1000 руб., а вы ее купили за 950 руб. то вам в конце срока обращения (если дождетесь ее погашения) вернут полную ее стоимость, это несет к этому еще дополнительный заработок, поскольку вы купили ее дешевле, этот доход будет дополнительный к доходу по купону.
Пример 2
Доход по облигации в целом
Например, до погашения остается 74 дня
В торговой программе в стакане отображается такая цена 96 – это значит что стоимость 960 руб.
Считаем
Доход без купона составит 40 руб. (1000 - 960 = 40)
НКД – это тот накопленный купонный доход, который нужно вернуть предыдущему владельцу во время покупки облигации.
Доход без купона + Купон – НКД = Прибыль
40 + 55 - 24 = 71 руб. за каждую облигацию
Считаем в процентном соотношении
Прибыль / Расход (делим)
71 / 1000 = 0,071 или 7,1%
Общая прибыль через 74 дня составит 7,1%.
НКД по облигациям (или Накопленный Купонный Доход) это особый параметр, позволяющий выплачивать процентный доход без привязки к дате погашения купонных платежей. То есть если вы продаете облигацию в середине купонного периода до даты выплаты купона, то проценты за этот срок вы не потеряете, потому что тот человек, который купит у вас данную облигацию, выплатит вам НКД, накопленный за указанный период.
Как это ни удивительно, НКД может рассчитываться разными способами, существует огромное количество различных методик, но в данной статье я приведу лишь семь, из которых только две являются наиболее значимыми (по списку это первый и четвертый).
Ниже перечислены данные методы расчета НКД . Каким именно путем отдельный эмитент рассчитывает НКД, указывается в проспекте эмиссии облигаций (специальном документе, в котором прописываются параметры облигационного выпуска). Итак, существуют следующие методы расчета НКД.
1. 30/360 (один из самых распространенных)
Согласно данному методу в году всего 360 дней, при этом в каждом месяце строго 30 дней, поэтому размер накопленного купонного дохода каждый месяц будет одинаковым. Здесь по нижеследующей формуле рассчитывается разница в днях (N) между датой выплаты купона (Д2/М2/Г2) и текущей датой (Д1/М1/Г1):
N = Д2 – Д1 + 30 (М2 – М1) + 360 (Г2 – Г1)
При этом есть некоторые оговорки по дням. Так если Д1 выпадет на 31 число, то Д1 заменяется на 30. Когда Д2 выпадает на 31 число, Д2 изменяется на 30, только если Д1 выпадет на 30 либо 31 числа.
2. 30E/360
Этот метод схож с предыдущим (рассчитывается по той же самой формуле), однако оговорки несколько иные. Так, если Д1 выпадает на 31 число, то Д1 изменяется на 30. Если Д2 приходится на 31 число, Д2 заменяется на 30.
3. 30/360G
Аналогичен способу №1, но правила корректировки Д1 и Д2 несколько отличаются:
- Если Д1 равен 31, то Д1 равен 30;
- Если Д2 равно 31, то Д2 равно 30;
- Когда Д1 приходится на последний февральский день, то Д1 равно 30;
- Когда Д2 приходится на крайний день февраля, то Д2 приравнивается 30.
Крайняя дата февраля: 29 февраля в случае високосного года, 28 февраля в случае невисокосного года.
Методы расчета НКД Actual
4. act/365 (наиболее часто используемый)
По данной методике считается, что в году 365 дней, причем не имеет значения, високосный это год или нет. Например, если купонная выплата за весь год составляет 150р., то в день мы будем получать 150р./365 = 0,41р. или 41 копейку. И так каждый день, будет увеличиваться на 41 копейку. Если удерживать облигацию в течение выходных, то в первый рабочий день после выходных НКД увеличится на сумму, соответствующую количеству выходных дней. По данному типу расчета НКД в разные месяцы будет неодинаковым, т.к. количество дней в отдельных месяцах различно.
5. act/360
Идентичен способу №4, но база расчета 360 дней.
6. act/365L
Схож со способом №4, но в високосный год базис расчета 366 дней, в невисокосный год база расчета 365 дней.
7. act/act
Также похож на способ №4, но число дней между датами определяется путем сложения доли, приходящейся на високосный год и доли, приходящейся на год невисокосный.
Итак, мы рассмотрели наиболее часто используемые методы расчета НКД . Какую ценность эта информация несет для частного инвестора? Особо никакой! Только для более тонкого понимания торгового процесса. Вообще данный показатель рассчитывается автоматически, и знать все эти формулы не обязательно.
Если вы ищите данную информацию в целях, чтобы проверить насколько правильно эмитент рассчитывает купонные платежи и не обсчитывает ли он вас, то могу вас успокоить, обмануть ему вас не получится, потому что расчет данного показателя контролируется биржей, которая всегда действует в интересах частного инвестора. Помимо этого принятые методы расчета НКД прописываются в , нарушение которого грозит эмитенту порчей репутации и как следствие потерей бизнеса, поэтому конечно эмитент не станет обманывать своих кредиторов.
(англ. Coupon Payment ) ее держателю. При покупке облигации инвестор выплачивает эмитенту ее номинальную стоимость , который, в свою очередь, обязуется вернуть ее на дату погашения и периодически осуществлять выплату процентов (купонные платежи). Термин «купон » (англ. Coupon ) изначально обозначал отрывной лист, который являлся частью бланка облигации, который отрывался и предъявлялся для погашения процентов. В современной практике эмиссия облигаций, как правило, осуществляется в электронной форме, однако, термин «купонный платеж» продолжает использоваться для обозначения выплат процентов.
Итак, облигация представляет собой долговой инструмент , в котором ее эмитент выступает в роли заемщика, а покупатель в роли кредитора. Возникающие долговые отношения предполагают выплату некоторого вознаграждения кредитору, которое может быть осуществлено в форме процента или дисконта . По характеру выплаты вознаграждения на сегодняшний день существует три основных типа облигаций.
1. Облигации с фиксированной процентной ставкой.
2. Облигации с плавающей процентной ставкой.
Чтобы понять механизм расчета купонного платежа в зависимости от типа процентной ставки, рассмотрим ситуацию на примере.
Облигации с фиксированной процентной ставкой
Данный тип облигаций предполагает, что купонная ставка (процентная ставка) фиксируется в момент эмиссии и остается неизменной в течение всего срока обращения. В этом случае на размер купонного платежа будет влиять только номинальная стоимость и периодичность выплаты процентов, которые, как правило, выплачиваются каждые полгода, реже ежегодно или ежеквартально.
Предположим, что инвестор приобрел облигацию с фиксированной купонной ставкой 12,5% годовых, номинальной стоимостью 1000 у.е., сроком обращения 5 лет и выплатой процентов каждые полгода. Это означает, что каждые полгода эмитент будет выплачивать инвестору купонный платеж, размер которого будет одинаковым до даты погашения. За каждый год эмитент должен будет выплатить инвестору проценты исходя из купонной ставки 12,5% годовых, что составит 125 у.е. (1000*0,125). Однако поскольку купонный платеж должен выплачиваться на полугодичной основе, его размер составит 62,5 у.е. (125/2).
Облигации с плавающей процентной ставкой
Этот тип облигаций предполагает, что купонная ставка не фиксируется, а может меняться в течение всего ее срока обращения. С технической точки зрения, как правило, процентная ставка будет состоять из двух частей: плавающей и фиксированной. Плавающая обычно привязывается к ставке ориентиру (англ. Reference Rate ), например, к индексу LIBOR, а фиксированная является надбавкой.
Допустим, что инвестор приобрел облигацию номиналом 10000 у.е. с плавающей купонной ставкой «6 Month LIBOR +3.25%» и выплатой процентов каждые полгода. Эта ставка состоит из двух частей: плавающей 6 Month LIBOR и фиксированной надбавки 3,25%. Другими словами, процентная ставка по облигации будет меняться вслед за 6 Month LIBOR, что графически будет выглядеть следующим образом.
Как видно на графике, купонная ставка по облигации будет меняться вслед за ставкой 6 Month LIBOR, поэтому точную сумму купонного платежа определить заранее невозможно. Предположим, что на очередную дату выплаты процентов 6 Month LIBOR составит 0,53%. В этом случае купонная ставка будет равна 3,78% (0,53+3,25), а размер купонного платежа 378 у.е. (10000*0,378).
Облигации с нулевой купонной ставкой
У облигаций этого типа главной особенностью является то, что они не предполагают выплату процентов их держателю. Они продаются с дисконтом к номинальной стоимости, а при наступлении даты погашения эмитент выплачивает держателю номинальную стоимость.
Предположим, что инвестор рассматривает возможность приобретения беспроцентной облигации номиналом 25000 у.е. и сроком обращения 5 лет. Эмитент размещает эти облигации по 17824,65 у.е. (25000/(1+0,07) 5), что соответствует ставке дисконтирования 7% годовых. В случае принятия решения о покупке инвестор получит номинальную стоимость облигации через 5 лет, а его доход составит 7175, 35 у.е. (25000-17824,65).
Похожие статьи
