Экономическая эффективность капитальных вложений

показатель, характеризующий планомерные связи и количественные соотношения между затратами социалистического общества на расширение и простое воспроизводство основных фондов и получаемыми от этого результатами. Непосредственный результат капитальных вложений - ввод в действие производственных мощностей и непроизводственных объектов, конечный результат - прирост продукции и материальных услуг, а в целом - прирост национального дохода (См. Национальный доход). Разработанные советскими экономистами теория и методы определения Э. э. к. в. обосновывают выбор оптимальных вариантов капиталовложений на стадиях перспективного и текущего планирования и проектирования, а также непосредственно в процессе управления предприятиями (объединениями), отраслями и комплексными целевыми программами развития экономики.

В 1951-76 капитальные вложения в СССР составили 1460 млрд. руб., а ввод в действие основных фондов - 1351 млрд. руб. Общая величина основных фондов, производственных и непроизводственных, в результате капитальных вложений увеличилась за тот же период в 8 раз, чистая же продукция (национальный доход) выросла в 7 раз. Капитальные вложения в основные производственые фонды составляют свыше 1 / 3 всех вложений.

Эффект (результат) производств. капитальных вложений в масштабе народного хозяйства, его отраслей, а также отдельных подотраслей, где налажен соответственный учёт, проявляется в росте продукции валовой и конечной, а также чистой (т. е. национального дохода) в стоимостном и натуральном выражении; эффективность же измеряется отношением результата (продукции) к вызвавшим его затратам (вложениям). В тех отраслях и подотраслях, а также на предприятиях (объединениях), где чистая продукция (национальный доход) не исчисляется, в качестве показателя эффекта используется Прибыль , а эффективность принимается как отношение прибыли к стоимости фондов или отношение прироста прибыли к приросту стоимости фондов (или капитальных вложений). Количественно этот показатель не отражает всей Э. э. к. в., т.к. не включает значительной части чистого продукта (заработную плату, общественные фонды потребления), но позволяет судить о её динамике.

Эффект непроизводственных капитальных вложений выражается в росте услуг, удовлетворяющих непроизводственные социально-культурные потребности (жилищные, бытовые, образование, здравоохранение), а эффективность измеряется отношением натуральных результатов (площадь жилых домов, число мест в школах, число коек в больницах и т.п.) к затратам (вложениям).

Определение абсолютной (общей) эффективности капитальных вложений (отношения эффекта к затратам) имеет большое значение для планирования воспроизводства общественного продукта и его анализа, особенно в связи с задачей повышения эффективности общественного производства в условиях полной занятости рабочей силы и растущего использования природных ресурсов (см. Экономическая эффективность социалистического производства). По отраслям и предприятиям используются показатели фондоотдачи (См. Фондоотдача) или фондоёмкости (См. Фондоёмкость), которые сопоставляются с показателями себестоимости продукции. Рост фондоёмкости (или снижение фондоотдачи) может компенсироваться снижением текущих затрат и окупаться в течение нормативного срока. В этом и заключается проблема окупаемости капитальных вложений (См. Окупаемость капитальных вложений).

Э. э. к. в., как производственных, так и непроизводственных, зависит в большой мере от снижения фактических затрат на строительство, повышения его качества, сокращения сроков строительства, степени освоения производственных мощностей и достижения проектных экономических показателей.

Различаются плановая и фактическая эффективность капитальных вложений. Плановая - задаётся планом исходя из возможностей использования внутренних ресурсов производства, повышения производительности труда, снижения материалоёмкости и фондоёмкости продукции, а также достижений технического прогресса и увеличения масштабов производства. Величина плановой эффективности определяется из соотношения планового эффекта и затрат. Фактическая - определяется сопоставлением отчётных данных о затратах с данными об эффекте по народному хозяйству, по отраслям и предприятиям.

Сравнительная Э. э. к. в. применяется для выбора наилучшего из возможных плановых и проектных вариантов капитальных вложений, имеющих целью осуществление поставленной народно-хозяйственной задачи по производству продукта для удовлетворения данной потребности. Для этого сопоставляются по вариантам капитальные вложения и текущие затраты и выбирается вариант, наилучший по срокам окупаемости или по приведённым затратам (См. Приведённые затраты). Для расчётов сравнительной эффективности большое значение имеет правильное определение нормативного коэффициента эффективности (величина, обратная нормативному сроку окупаемости). Норматив сравнительной эффективности используется для приведения капитальных вложений к годовой размерности и суммирования с текущими затратами. Он устанавливается на уровне той минимально допустимой экономии текущих затрат или прибыли по отношению к вложениям, при которой данное вложение признаётся целесообразным для осуществления. Согласно Типовой методике определения эффективности капитальных вложений, нормативный коэффициент сравнительной эффективности по народному хозяйству может быть корректирован в отраслевых инструкциях по определению эффективности с учётом особенностей отраслей и районов (различия в заработной плате, техническом составе фондов, косвенном народно-хозяйственном эффекте, климатических условиях и т.д.).

Для приведения разновременных затрат к единому сроку в Типовой методике предусмотрено дисконтирование по сложным процентам. Норматив дисконтирования отражает среднее по народному хозяйству накопление по отношению к производственным фондам и находится поэтому в соответствии с темпом роста общественного производства. Капитальное вложение к концу 1-го года вместе с приростом превращается в К (1 + В ); эта величина, вложенная вновь, к концу 2-го года превращается в К (1 + В )(1 + В ) или К (1 + В ) 2 , а к концу n- го года - в К (1+ В ) n .

Отсюда видно, что вложение n- го года может быть приведено к начальному путём деления на (1+В ) n или умножения на коэффициент

Лит.: Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений, М., 1969; Методические указания к разработке государственных планов развития народного хозяйства СССР, М., 1974, с. 287-92; Хачатуров Т. С., Экономическая эффективность капитальных вложений, М., 1964; его же. Совершенствование методов определения эффективности капитальных вложений, «Вопросы экономики», 1973, № 3; Красовский В. П., Об эффективности капитальных вложений, «Коммунист», 1972, № 15; Смышляева Л. М., Важный путь интенсификации производства, там же, 1976, № 5; Шустер А. И., Проблема экономической эффективности капитальных вложений. Развитие науки за 50 лет, в кн.: Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники, в. 13, М., 1967.

Т. С. Хачатуров.

Большая советская энциклопедия. - М.: Советская энциклопедия . 1969-1978 .

Смотреть что такое "Экономическая эффективность капитальных вложений" в других словарях:

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ - – показатель, отражающий целесообразность осуществления единовременных затрат, которая основывается на соизмерении полученного эффекта (экономия, прибыль и т.п.) и капитальных вложений, обеспечивших этот результат. Различают абсолютную и… … Краткий словарь экономиста

См. Экономическая эффективность капитальных вложений … Большая советская энциклопедия

эффективность капитальных вложений сравнительная экономическая - Эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (С + En·К), где С текущие затраты, К капитальные вложения, En норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n количество лет в периоде приведения. Причем с помощью… …

эффективность капитальных вложений - Частный случай экономической эффективности (1.): соотношение между затратами на воспроизводство основных фондов и получаемыми результатами (ввод в действие готовых объектов производственного и непроизводственного назначения, прирост продукции и… … Справочник технического переводчика

Эффективность капитальных вложений - частный случай экономической эффективности (1.): соотношение между затратами на воспроизводство основных фондов и получаемыми результатами (ввод в действие готовых объектов производственного и непроизводственного… … Экономико-математический словарь

эффективность капитальных вложений абсолютная экономическая - Отношение прироста национального дохода (чистой продукции) к обусловившим этот прирост капитальным вложениям в основные производственные фонды или к приросту основных производственных фондов. Тематики… … Справочник технического переводчика

эффективность капитальных вложений экономическая - Соотношение затрат инвестора на расширенное воспроизводство основных фондов и получаемых от этого результатов. Тематики бухгалтерский учет … Справочник технического переводчика

Эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (С + Ёр. К) , где С текущие затраты, К капитальные вложения, En норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n количество лет в периоде приведения. Причем с помощью… … Большой бухгалтерский словарь

ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ, СРАВНИТЕЛЬНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ - эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (C + E · K)n, где C – текущие затраты, K – капитальные вложения, E – норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n – количество лет в периоде приведения. Причем с… … Большой экономический словарь

ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ - (англ. efficiency of investment) – отношение эффекта (результата), получаемого от капитальных вложений, к их объему. В зависимости от результата и направленности капитальных вложений различают экономич., соц., экологич. эффективность.… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Экономическую эффективность капитальных вложений определяют с целью экономического обоснования их направлений при выборе наилучших вариантов развития отраслей и производств, прогрессивных технологий производства, новых систем машин и оборудования, а также при строительстве новых, расширении, реконструкции и модернизации действующих объектов. Она определяется путем сопоставления полученного эффекта от их применения с величиной вложений. В зависимости от целей анализа определяют общую (абсолютную) и сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений.

Общую (абсолютную) экономическую эффективность рассчитывают при обосновании целесообразности капитальных вложений. Ее определяют при годовом и перспективном планировании развития предприятия (фирмы), его отраслей и производств. Экономический смысл показателей общей (абсолютной) эффективности состоит в сопоставлении годовой суммы прироста чистой продукции (валового дохода - ∆ВД), чистого дохода (ΔЧД) или прибыли (ΔП) с капитальными вложениями, вызвавшими этот прирост:

;
;

По убыточным предприятиям, а также по отраслям и объектам, где применяется показатель снижения себестоимости (ферма, комплекс, кормоцех и др.). Общая экономическая эффективность капитальных вложений определяется отношением экономии текущих производственных затратам к капитальным вложениям, вызвавшим эту экономию, по формуле:

;

где: QП - годовой объем продукции, произведенной после использования капитальных вложений, ц, шт.

Со и С 1 - себестоимость единицы продукции до и после капитальных вложений.

При определении общей эффективности капитальных вложений рассчитываются также сроки их окупаемости (Ток) отношением капитальных вложений к годовой сумме прироста чистого дохода, прибыли или экономии текущих производственных затрат, полученных в результате их применения:

;
;

Срок окупаемости капитальных вложений должен быть не ниже нормативного, который определяется по формуле:

; где:

Ен- нормативный коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений.

Для определения общей эффективности капитальных вложений в каждом конкретном случае применяются один или несколько показателей. Эти показатели сравнивают с нормативами, а также с показателями предыдущего (базового) периода и определяют наиболее выгодные направления капитальных вложений.

Сравнительная экономическая эффективность рассчитывается при выборе наилучшего варианта капитальных вложений определенного направления. Прежде чем приступить к строительству, механизации, мелиорации и т.д. необходимо рассмотреть ряд вариантов. Показателем наилучшего варианта сравнительной эффективности капитальных вложений являются минимум приведенных затрат (ПЗmin).

Приведенные затраты представляют собой сумму текущих производственных затрат (себестоимости) и капитальных вложений, приведенных к одной размерности (за год или другой отрезок времени) в соответствии с нормативом. Нормативный коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений по народному хозяйству установлен на уровне 0,15, для сельского хозяйства не ниже 0,12. Этот норматив означает минимум снижения себестоимости на единицу дополнительных капитальных вложений, при котором они могут быть признаны эффективными. Приведенные затраты исчисляются по формулам:

ПЗг= Сi + Tн Кi
min (за год)

ПЗН = Кi +ТнСi
min (за нормативный срок окупаемости капитальных вложений), где:

Сi - текущие затраты (себестоимость) по i варианту капитальных вложений;

Кi - капитальные вложения по тому же варианту;

Ен - нормативный коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений (принимается в размере 0,12);

Тн - нормативный срок окупаемости капитальных вложений – величина, обратная Ен, которая определяется по формуле:

При ограниченном числе вариантов возможно их последовательное, попарное сравнение по формуле:

;
;

где: Е - коэффициент сравнительной эффективности;

Т - срок окупаемости дополнительных капитальных вложений экономией от снижения себестоимости;

К1 , К2 - капитальные вложения по сравниваемым вариантам;

С1 , С2 - себестоимость по сравниваемым вариантам.

Если Е>Ен или Т<Тн, то дополнительные капитальные вложения эффективны.

В связи с ускорением научно - технического прогресса актуальной становится проблема учета разрыва во времени между осуществлением капитальных вложений и получением эффекта. Этот период называется лагом. Он увеличивает срок окупаемости капитальных вложений, поэтому его нужно учитывать в расчетах эффективности капитальных вложений. Различают строительный лаг и лаг освоения.

Строительный лаг показывает период нахождения в незавершенном строительстве среднегодовой суммы капитальных вложений. Величина строительного лага зависит от продолжительности строительства и распределения капитальных вложений по годам строительства.

Лаг освоения представляет собой период времени для достижения предусмотренной проектом отдачи от введенных в действие основных фондов и производственных мощностей. Его продолжительность зависит от интенсивности освоения введенных основных фондов, времени достижения проектных показателей.

Капитальные вложения, это будущие основные фонды. В силу того, что основные фонды создаются в течении длительного времени, а объем капитальных вложений в этот период часто меняется, эффективность капитальных вложений более точно может быть измерена отношением прироста чистого дохода (ΔЧД) или прибыли (ΔП) к приросту основных производственных фондов (ΔФос).

или

Rроме того, применяется показатель абсолютной эффективности фондов. В этом случае эффективность капитальных вложений, определяется как отношение прироста чистого дохода или прибыли к приросту основных и оборотных фондов:

или

При определении эффективности капитальных вложений на всех уровнях применяются также показатели фондоотдачи, фондоемкости и капиталоемкости производства. Сравнение приростных показателей экономической эффективности капитальных вложений с общими показателями эффективности использования основных и оборотных фондов позволяет выяснить степень влияния инвестиций на эффективность материального производства в целом.

Основные средства и нематериальные активы становятся таковыми после их ввода в эксплуатацию, до этого момента затраты на их приобретение, монтаж, строительство и т. д. учитываются как капитальные вложения. Что еще нужно знать о капитальных вложениях?

Основные средства и нематериальные активы для предприятия являются таковыми лишь после ввода в эксплуатацию. До этого момента затраты на их приобретение, монтаж, строительство и т. д. учитываются как капитальные вложения.

Другими словами, капитальные вложения – это инвестиции в основные средства, или затраты на создание и воспроизводство основных фондов . Капитальные вложения так же называют вложениями во внеоборотные активы, на счете с таким названием ведется их отражение в бухгалтерском учете.

Капитальные вложения являются составной частью капиталообразующих инвестиций и необходимым условием существования предприятия. Если оно пренебрегает капитальными вложениями, то, несмотря на прирост за счет этого прибыли в краткосрочном периоде, впоследствии, в долгосрочном периоде, это спровоцирует исчезновение прибыли и приведет к потере конкурентоспособности.

Капитальные вложения – это долгосрочные инвестиции в собственную организацию. Они могут приносить текущие доходы или обеспечить прибыль в будущем, но, в любом случае, они не принимают участие в хозяйственном обороте предприятия, то есть, не расходуются и не амортизируются.

Капитальные вложения включают в себя следующие направления: затраты на строительно-монтажные и проектно-изыскательские работы, затраты на основные фонды (приобретение станков, машин, оборудования), на техническое перевооружение предприятия, НИОКР, и т. д.; инвестиции в трудовые ресурсы и прочие затраты.

Капитальные вложения в дальнейшем, после ввода в эксплуатацию строящихся зданий, оборудования и т. д., превращаются в действующие основные фонды.

Капитальные вложения используются в следующих направлениях:

• новое строительство на вновь осваиваемых площадях;
• расширение действующего предприятия путем введения дополнительных производств и расширения уже существующих;
• реконструкция, т.е. переустройство предприятия в процессе его деятельности без строительства новых и расширения функционирующих основных цехов, возведение новых объектов взамен ликвидированных;
• техническое перевооружение действующего предприятия, внедрение новой техники и технологии, механизация, автоматизация, модернизация.

Организация выбирает направление капитальных вложений в зависимости от целей инвестиций, но опыт показывает, что экономически более эффективным будет направление средств на реконструкцию и техническое перевооружение уже действующего производства.

При этом требуется меньший размер капитальных вложений, чем при новом строительстве или расширении предприятия, работы производятся в более короткие сроки, а затраты окупаются быстрее. Организация может осуществлять капитальные вложения не только в средства производства, но и в человеческий капитал. В этом случае капитальными вложениями будут являться любые затраты на повышение квалификации и производительности труда работников, которые будут компенсированы возрастанием доходов организации в будущем.

Капитальные вложения могут быть классифицированы на производственные – на развитие предприятия, и непроизводственные, направленные на развитие социальной сферы.

Важным показателем финансовой активности предприятия является структура его инвестиционных средств. В целях самофинансирования обычно используются собственные средства предприятия, такие, как не распределенная прибыль и амортизация. Эти средства могут быть дополнены эмиссией ценных бумаг и кредитами.

Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования, который рассчитывается как отношение собственных средств предприятия к сумме средств государственного бюджета, заемных и привлеченных средств. При удельном весе собственных источников инвестиций 60% и более от общего объема затрат, уровень самофинансирования считается высоким.

Большое значение в качестве источника капитальных вложений имеют амортизационные отчисления. В современных условиях у предприятий часто возникает необходимость постоянного обновления основных фондов.

С целью скорейшего образования накоплений, предприятия часто вынуждены производить ускоренное списание оборудования. Амортизация перестает быть выражением физического износа основных средств, а выступает как инструмент регулирования инвестиций.

Мощным источником капитала для предприятия могут служить ценные бумаги , но в нашей стране этот рынок пока используется не полностью, больше внимания уделяется заемным средствам, особенно банковским кредитам. Свою роль в инвестиционной активности предприятия играет государство, регулируя ее посредством денежно-кредитной и налоговой политики.

Капитальные вложения проходят несколько этапов анализа эффективности. Эксперты оценивают проект в техническом и экономическом плане. Для этого, в первую очередь, изучается технико-экономическое обоснование проекта, затем, при положительной оценке, производится более глубокое исследование проекта. Оно ведется в следующих направлениях:

• технико-экономический анализ, включающий исследование производственных мощностей и разработки в сфере маркетинга;
• финансовый анализ, прогнозирование финансовых результатов в итоге осуществления данного проекта;
• общеэкономический анализ результатов проекта.

Эффективность капитальных вложений может быть рассмотрена в нескольких видах:

• общественная, характеризуется показателями, отражающими результаты воздействия проекта на жизнь общества в целом;
• коммерческая, отражается в системе показателей для установления целесообразности реализации проекта с позиции инвестора;
• бюджетная. При использовании в проекте средств бюджетов различных уровней, производится оценка целесообразности проекта с позиций этих бюджетов.

В результате анализа влияния производимых капитальных вложений на эффективность основной, финансовой и инвестиционной деятельности организации, устанавливается, каким образом будут изменяться различные показатели этой деятельности.

Для оценки эффективности капитальных вложений (инвестиций) существуют следующие показатели:

• дополнительный выход продукции на рубль произведенных капитальных вложений:
  • Э = (ВП1 - ВП0): К, где
  • Э – эффективность капитальных вложений;
  • ВП0, ВП1 – валовой объем производства продукции при исходных и при дополнительных инвестициях;
  • К – сумма произведенных дополнительных инвестиций (капитальных вложений);
• снижение себестоимости продукции из расчета на рубль капитальных вложений:
  • Э = V1 (С0-С1): К, где
  • V1 – годовой объем производства продукции в натуральных единицах после произведенных инвестиций;
  • С0, С1 – величина себестоимости единицы продукции при исходных и при произведенных капитальных вложениях;
• сокращение затрат труда в расчете на рубль капитальных вложений:
  • Э = V1 (З0 - З1): К, где
  • З0 и З1 – затраты труда на производство единицы продукции, соответственно, до и после произведенных инвестиций.
• увеличение прибыли в расчете на рубль капитальных вложений:
  • Э = V1 (П1 - П0): К, где
  • П0 и П1 – прибыль на единицу продукции до и после произведенных капитальных вложений;
• срок окупаемости капитальных вложений:
  • T = К / V1(З0-З1) или t = К / V1(C0-C1).

Данные показатели применяются для комплексной оценки эффективности капитальных вложений в целом и по отдельным объектам.

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«Государственный университет

Министерства финансов Российской Федерации»

Кафедра « _______________________________»

Допустить к защите

Заведующий кафедрой

__________________________________

(учёная степень и ученое звание)

__________________________________

(подпись, инициалы и фамилия)

«_____» ________________ 2012 г.

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

_________________

__________________________________________________________________

Студента _________________________________________ ____________________

(фамилия, имя, отчество)

Группы _____________

Научный руководитель: ________________________________________________

(должность и ученая степень)

________________________________________________

(ученое звание, инициалы и фамилия)

МОСКВА - 2012

Введение……………………………………………………………………………….3

Глава 1. Теоретическое обоснование темы……………………………….…………8

1.1 Сущность, состав, направления и источники инвестиций и капитальных вложений…………...…………………………………………………………….….…8

1.2 Экономическая эффективность капитальных вложений…………………...…14

1.3 Оценка эффективности альтернативных инвестиционных проектов………...23

1.4 Понятие финансовых вложений и эффективность их использования………..26

Глава 2. Организационно-экономическая характеристика ООО «Артрон» и организация экономического анализа……………………………………...……….30

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия………….…...30

2.2 Финансовое состояние предприятия……………………………………….…...37

2.3 Организация экономического анализа на предприятии……………………….53

Глава 3. Анализ экономической эффективности капитальных и финансовых вложений ………………………………………………………………………….....59

3.1 Экономическая эффективность капитальных вложений в реконструкцию зданий для переоборудования их под фирменный супермаркет…………….….59

3.2 Обоснование наиболее эффективного варианта инвестиций методом чистой приведенной стоимости…………………………………………………………….76

3.3 Расчет чистой внутренней нормы доходности при выборе двух проектов.....82

3.4 Эффективность использования долгосрочных финансовых вложений…...…85

3.5 Перспективы развития предприятия в результате реализации инвестиционного проекта……………………………………………...…………………..……91

Заключение………………………………………………………………...…………95

Список литературы……………………………………………………………...…..98

Приложения…………………………………………………………………….…...104

Введение

Актуальность дипломного проекта. Инвестиции - это необходимое условие для развития экономики в целом и любого предприятия в частности. Инвестиции являются основой для формирования производственного потенциала на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках . Поэтому активное привлечение инвестиций и их освоение обуславливают рост производительного потенциала предприятий, а вследствие этого - и повышение благосостояния государства. В немалой степени и наоборот - инвестиционная деятельность и состояние экономики значительно зависимы от государственной экономической политики.

Инвестиции всегда предполагают вложение капитала в какой-либо форме в объекты предпринимательской деятельности (реальные инвестиции) или финансовые инструменты (портфельные инвестиции) с целью получения прибыли и обеспечения роста капитала. Можно сказать, что именно инвестиции - главный инструмент для реализации стратегии развития предприятия.

Рыночная экономика характеризуется тем, что ей присуща динамичность экономической среды, постоянная ее изменчивость. Это влияет на стратегию предприятия через изменение рыночных цен, колебание курсов валют, инфляционное обесценивание средств хозяйствующего субъекта, конкуренцию на рынке. Поэтому предприятию для сохранения конкурентных преимуществ и приобретения новых жизненно необходимо инвестировать в свое развитие. Это значит, что неизбежны расходы на наращивание объемов основной деятельности, расширение своего присутствия на рынке, освоение новых видов деятельности и т.д. Если не успеть - успеют конкуренты. И особенно это характерно для рынка оргтехники как рынка одного из наиболее технологичных товаров.

При осуществлении инвестиционной деятельности руководство предприятия сталкивается с необходимостью принятия управленческих решений в условиях выбора из некоторого числа возможных вариантов. Это, в первую очередь, касается инвестиционных решений как связанных со значительным риском потерь при ошибке. Поэтому принятие инвестиционного решения требует учета многих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Значение инвестиций в экономике предприятия трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения вышеназванных целей.

Целью дипломного проекта является изучить предпосылки для инвестиций в развитие коммерческой деятельности рассматриваемого предприятия, провести проектный анализ, рассмотрев при этом альтернативные варианты использования инвестиционных средств.

В проекте решались следующие, обусловленные поставленной целью, основные задачи :

1. охарактеризовать сущность, состав, направления и источники инвестиций и капитальных вложений;
2. проанализировать экономическую эффективность капитальных вложений;
3. дать оценку эффективности альтернативных инвестиционных проектов;
4. определить понятие финансовых вложений и эффективность их использования;
5. провести организационно-экономическую характеристику предприятия;
6. рассмотреть финансовое состояние предприятия;
7. изучить организацию экономического анализа на предприятии;
8. выявить экономическую эффективность капитальных вложений в реконструкцию зданий для переоборудования их под фирменный супермаркет;
9. провести обоснование наиболее эффективного варианта инвестиций методом
10. чистой приведенной стоимости;
11. провести расчет чистой внутренней нормы доходности при выборе двух
12. проектов;
13. показать эффективность использования долгосрочных финансовых вложений;
14. обозначить перспективы развития предприятия в результате реализации инвестиционного проекта.

Направления исследования:

Обработка, анализ научных источников;

Анализ научной литературы, учебников и пособий по исследуемой проблеме;

Анализ финансового состояния предприятия на основе данных годовой финансовой и бухгалтерской отчетности;

Анализ альтернативных возможностей реализации инвестиционного проекта.

Объект исследования - практика системы управления в контексте инвестиционной деятельности ООО «Артрон».

Предмет исследования - влияние и возможности инвестиционной политики предприятия на его развитие.

Для достижения поставленной цели и решения сформулированных задач в ходе разработки дипломного проекта использовались описательные, расчетные, сравнительные, статистические, экономико-математические и др. методы .

Представленный дипломный проект состоит из введения, трех глав и заключения и приложений, а также списка использованных в ходе написания источников.

В первой главе раскрыты теоретические основы инвестиционной деятельности: даны определения основных понятий, приведены классификации инвестиционных проектов по различным критериям, описаны стадии жизненного цикла проектов, а также рассмотрены основные участники инвестиционной деятельности.

Во второй главе дана характеристика коммерческой деятельности ООО «Артрон», проведен экономический анализ финансового положения предприятия и рассмотрены основные показатели экономической эффективности его деятельности.

В третьей главе проведена оценка экономической эффективности имеющихся альтернативных инвестиционных проектов, направленных на достижение предприятием новых конкурентных преимуществ. На основе произведенных расчетов сделаны выводы о принятии конкретного варианта инвестирования денежных средств и коротко обоснованы предпосылки для развития предприятия в результате использования возможностей, полученных в результате реализации инвестиционного проекта.

В ходе работы над проектом был использован научный библиографический материал: монографии, публицистические статьи, учебная литература, нормативно-правовые акты. Теоретической базой исследования являются научные труды ученых в данной области, таких как Абрамов С. И., Бочаров В. В., Ковалев В. В., Непомнящий Е. Г., Царев В. В., Янковский К. П. и др.

Для экономического анализа были использованы данные финансовой отчетности ООО «Артрон», а также исходные данные по плану использования инвестиционных средств для реконструкции объекта недвижимости, предназначенного для использования под фирменный магазин для расширения розничного направления продаж, на основе которых были построены аналитические таблицы, характеризующие денежные потоки, вызываемые осуществлением того или иного инвестиционного проекта.

Глава 1. Теоретическое обоснование темы

1.1 Сущность, состав, направления и источники инвестиций и капитальных вложений

Инвестиции — это вложение юридическим или частным лицом капитала в какой-либо объект с целью последующего увеличения своих доходов.

В соответствии со ст. 1 Закона «Об инвестиционной деятельно в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» «инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» .

Инвестиции являются не просто механическим откладыванием денежных средств на завтрашний день, с целью получить возможность через некоторое время вернуть их с процентами. Инвестиции - это вложение капитала в оборот, когда он «зарабатывает» доход.

Инвестиции - это увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, т.е. увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми . Также инвестиции - это текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода . Такие определения инвестиций даны с точки зрения роста капитала. Хотя процесс инвестирования характеризуется не только плановым приростом капитала. Ему также присущ производительный характер. Поэтому, на взгляд автора, наиболее точными будут такие определения: «Инвестиции — это затраты денежных средств, часть дохода, которая используется не на текущее потребление, а на воспроизводство всего общественного и индивидуального капитала, конечной целью которых является получение новых, более высоких доходов или социального эффекта в будущем» , а также «Инвестиции - это использование денжных средств с целью получения дохода или достижения прироста капитала либо для того и другого» .

Итак, инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты инвестиционной сферы с целью получения экономического (в виде прибыли) и социального эффектов.

• Капиталовложения в коммерческие объекты с целью прироста первоначально авансированной стоимости;
• финансовые отношения между участниками инвестиционной деятельности (инвесторами, застройщиками, подрядчиками, государством, финансовыми институтами и др.), имеющие место в процессе реализации инвестиционных проектов.

Основные признаки инвестиций:

• потенциальная способность инвестированного капитала приносить доход;
• единство двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат) ;
• преобразование части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия) ;
• целенаправленный характер вложения капитала в материальные и нематериальные объекты;
• применение различных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой;
• наличие определенного капитального вложения;
• присутствие риска капиталовложений, т.е. вероятностный характер достижения целей инвестирования .

В зависимости от сферы, куда направляются инвестиции, и характера планируемого к достижению результата их использования инвестиции делятся на две группы (рис. 1).

Охарактеризуем эти группы.

1. Финансовые инвестиции — это вложение капитала в определенные проекты через приобретение ценных бумаг, т.е. помещение средств в финансовые активы. Эти вложения не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль за счет изменения курса ценной бумаги во времени или различия курсов в разных местах их купли-продажи :

а) приобретение ценных бумаг,

б) вложение капитала в активы других организаций.

2. Реальные (капиталообразующие) инвестиции — это вложения капитала в определенный, скорее всего, долгосрочный проект. Это - инвестиции, которые обеспечивают создание и воспроизводство фондов (инвестиции в реальные активы). Реальные инвестиции обеспечивают приращение реального капитала, т.е. увеличение средств производства материально-вещественных ценностей, запасов, нематериальных активов. Капиталообразующие инвестиции по экономическому содержанию делятся на две части :

а) инвестиции в основной капитал (капитальные вложения): затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, в приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

б) инвестиции в оборотный капитал.

Инвестиции можно классифицировать по нескольким направлениям:

1. По форме:

а) денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах, ценные бумаги, кредиты и т.п.);

б) земельные ресурсы;

в) движимое и недвижимое ликвидное имущество;

г) имущественные права (технологии, лицензии, товарные знаки, сертификаты, права землепользования и т.п.).

2. По характеру степени риска:

а) относительно надежные (безрисковые) — инвестиции с минимальным уровнем риска;

б) низкорисковые — вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;

в) среднерисковые — вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;

г) рисковые (венчурные) — инвестиции в новые сферы деятельности (в инновации), связанные с риском выше среднерыночного уровня ;

д) аннуитет — инвестиции, приносящие доход через регулярные промежутки времени (вложения в пенсионные фонды, страховые фирмы и т.п.) ;

е) трансферт — инвестиции, ведущие лишь к смене собственника (приобретение одного предприятия другим).

3. По участию инвестора в инвестиционном процессе

а) прямые — вложения в уставный капитал с целью участия в управлении предприятием;

б) косвенные (опосредованные) — вложения капитала через финансовых посредников различных финансовых инструментов;

в) портфельные — средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода и диверсификации рисков.

4. По объекту инвестирования:

а) инвестиции в имущество, физические активы;

б) инвестиции в денежные активы (финансовые инвестиции);

в) инвестиции в нематериальные активы (нематериальные инвестиции, особенностью которых является сложность определения срока возврата и размера ожидаемой прибыли).

5. По степени контроля:

а) обеспечивающие контроль — владение инвестором более 50% акций с правом голоса;

б) не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние — владение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса;

в) не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния — владение менее 20% акций с правом голоса.

6. С точки зрения воспроизводственной направленности :

а) нетто-инвестиции (начальные инвестиции, первичные инвестиции) — осуществляются при основании или покупке предприятия, проекта и т.п.;

б) реновационные инвестиции — объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство амортизируемого имущества. Обычно он равен сумме амортизационных отчислений;

в) чистые инвестиции (реинвестиции) — направление части чистой прибыли предприятия на приобретение или изготовление новых средств производства;

г) валовые инвестиции (брутто-инвестиции) — сумма реновационных и чистых инвестиций;

д) дезинвестиции — высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота.

7. По периоду инвестирования:

а) краткосрочные — вложения капитала на период до 1 года;

б) долгосрочные — вложения капитала на срок свыше 1 года.

8. По сроку возврата инвестиций :

а) быстроокупаемые — со сроком возврата до 6 мес.;

б) среднесрочно-окупаемые — со сроком возврата от 6 мес. До 1,5 лет; ,

в) долгосрочно-окупаемые — со сроком возврата свыше 1,5 лет.

Приведенная классификация является неполной относительно набора классификационных факторов. Здесь приведены основные характеристики различия инвестиций.

Источники финансовых средств для инвестиций делятся на внутренние (собственные средства предприятия) и внешние (привлеченные от внешних инвесторов).

Собственные инвестиционные средства формируются за счет амортизационных отчислений по действующему основному капиталу, формирования на предприятии целевого инвестиционного фонда, прибыли и.т.д. Внешние источники - это, в основном, заемные средства (банковские кредиты), средства инвестиционных фондов и компаний, средства страховых обществ и общественных фондов. Также эффективным источником внешних инвестиций являются средства, привлеченные предприятием с помощью эмиссии своих акций, а также выпуска других ценных бумаг, приращение акционерного капитала, которое получается в результате роста котировочной стоимости акций предприятия.

Основные направления инвестиционной политики предприятия - это:

• Повышение эффективности деятельности предприятия (направленные на достижение снижения затрат за счет замены устаревшего оборудования, переобучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства и сбыта ).
• В расширение производства с целью расширения объема выпуска товаров и услуг).
• В создание новых производств.
• Для выполнения требований государственных органов (на соответствие новым экологическим норм или стандартам безопасности).

Источниками инвестиций в основной капитал предприятия являются капитальные вложения, которые являются основой расширенного воспроизводства и обновления основных фондов предприятий, структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития отраслей народного хозяйства . Капитальные вложения в основные фонды предприятий способствуют созданию необходимой сырьевой базы промышленности, ускорению научно-технического прогресса и улучшению качества продукции, освоению новых товарных рынков. Они увеличивают доходность и рыночную стоимость предприятий, регулируют проблемы безработицы.

Формы капитальных вложений :

• замена оборудования, новое строительство и т.п.;
• модернизация;
• расширение основной (производственной, торговой и пр.) деятельности;
• диверсификация;
• инновационные инвестиции.

Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.

1.2 Экономическая эффективность капитальных вложений

Есть две группы методов определения эффективности капитальных и финансовых инвестиций:

1) простые (статические) методы;

2) методы дисконтирования.

Для каждого из представленных методов предполагается использование ряда показателей. Рассмотрим их подробно :

Показатели для использования статистических методов :

• простой срок окупаемости инвестиций;
• показатели простой рентабельности инвестиций;
• чистые денежные поступления;
• индекс доходности инвестиций;
• максимальный денежный отток.

Показатели для использования методов дисконтирования:

• чистая текущая стоимость;
• индекс доходности дисконтированных инвестиций;
• внутренняя норма доходности;
• срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования;
• максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

Статистические методы применяют отдельные, так сказать «точечные» (статические) значения исходных показателей . При использовании этого вида показателей невозможно учесть всю продолжительность срока жизни проекта, проанализировать неравнозначность денежных потоков в различные моменты времени. Но из-за сравнительной простоты и четкости результатов статистические методы широко употребляются для анализа. Они применимы, в основном для экспресс-оценки проектов на предварительных стадиях их разработки.

Методы дисконтирования дают возможность более глубоко проанализировать содержания инвестиционных проектов и определить их эффективность с учетом всех нюансов реализации. Данная группа методов оперирует понятием временных рядов. Из-за сравнительной сложности эти методы требуют применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации .

В аналитике различают абсолютную и сравнительную эффективность инвестиционных вложений.

Все стадии разработки инвестиционного проекта обуславливают целесообразность расчетов экономической эффективности инвестиций. В частности, для применения в расчетах имеется Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Она определяет показатели и порядок их расчета. По этой методике эффективность капитальных вложений как раз обязательно определяется на всех стадиях разработки инвестиционного проекта. В ходе проектирования экономическая эффективность определяется с помощью двух типов показателей (коэффициентов) :

• общей (абсолютной) экономической эффективности;
• сравнительной экономической эффективности.

Общая (абсолютная) экономическая эффективность - это отношение эффекта к необходимым для его получения затратам. Данный показатель рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат по таким видам капиталовложений:

а) отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям;

б) отраслям, хозяйственным объединениям;

в) народному хозяйству в целом .

Кроме коэффициента экономической эффективности также рассчитывается срок окупаемости капиталовложений.

Для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели :

1. (Экп) определяется как отношение полученной прибыли к объему капитальных вложений. Коэффициент экономической эффективности рассчитывается по формулам

Э кп = П/К (общая), (1)

Э кп = (Ц - С) / К (в сфере производства), (2)

Э кп = (Н - И) / К (в торговле), (3)

где П - годовая прибыль за планируемый период (год, несколько лет);

К - капиталовложения в проект (стоимость реализации проекта);

Ц - годовой доход (реализация) предприятия (без налога);

С - себестоимость реализации;

Н - сумма торговых скидок и надбавок;

И - издержки обращения.

2. (Т кп) определяется как отношение объема капитальных вложений к прибыли по формулам:

Т кп = К /П (общая для всех предприятий строек и объектов); (4)

Т кп = К / (Ц - С) (в сфере производства); (5)

Т кп = К / (Н - И) (в торговле). (6)

3. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Э ко) определяется отношением прироста прибыли к капитальным вложениям, которые вызвали полученный прирост, по формуле:

Э ко = ∆П / К , (7)

где ∆П - прирост годовой прибыли, обусловленный отдачей от капиталовложений;

К - капиталовложения.

4. Срок окупаемости капитальных вложений (T ко) определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле:

Т ко = К / ∆П (8)

Общая экономическая эффективность в макроэкономическом смысле определяется как отношение годового прироста национального дохода в сопоставимых ценах к капиталовложениям, которые обусловили этот прирост, по формуле:

Э нх = ∆Д / К (9)

где Э нх - показатель (коэффициент) экономической эффективности капитальных вложений по народному хозяйству в целом;

∆Д - прирост годового национального дохода, руб.;

К - капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.

Срок окупаемости капитальных вложений в целом по народному хозяйству(Т нх) определяется по формуле:

Т нх = К / ∆Д (10)

Так получаем показатели общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений. Они сравниваются с нормативами и аналогичными показателями за предшествующий период .

Капитальные вложения считаются экономически эффективными в случае, когда исчисленные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период.

Нормативные показатели абсолютной эффективности капиталовложений :

• по народному хозяйству применяются на уровне Е н =0,14:
• для промышленности Е н = 0,16;
• для сельского хозяйства Е н = 0,12;
• для строительства Е н = 0,22;
• для торговли Е н = 0,25.

По мере развития народного хозяйства величина нормативов должна расти, ведь изменяются в сторону роста такие показатели, как производительность труда, темпы технического прогресса, снижение материалоемкости и фондоемкости продукции.

При расчетах экономической эффективности вложения средств необходимо учитывать фактор инфляции. А на него, в свою очередь, влияет временной фактор, то есть, время реализации инвестиционного проекта.

Похожие статьи