Валютные отношения в мировой экономике. Особенности валютных отношений в мировой экономике. Золотой и валютный паритеты

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

по дисциплине «Экономическая теория»

на тему «Валютные отношения в мировой экономике»

1. Валютная система

Экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды международных хозяйственных связей (внешняя торговля, миграция капиталов и рабочей силы, реивестирование прибылей, перевод доходов, займы и субсидии, научно-технический обмен, туризм и т.п.), называются валютными отношениями.

Необходимо различать национальную и мировую валютные системы. Первая выражает собой форму организации валютных отношений данной страны, определяемую национальным законодательством, вторая -- форму международных валютных отношений, юридически закрепленную межгосударственными соглашениями.

Национальная валютная система включает следующие основные элементы: национальную валюту, официальные золотые и валютные резервы и их состав, валютный паритет, условия обратимости валют, валютные ограничения (при их наличии), порядок и формы международных расчетов. Она неразрывно связана с денежной системой страны.

Мировая валютная система -- это золоторезервные (ключевые) валюты, международные счетные денежные единицы (СДР), состав и структура международной валютной ликвидности, режим международных кредитов и курсов, условия взаимной обратимости валют, международные валютно-кредитные организации, например, Международный валютный фонд (МВФ).

Мировая валютная система складывалась стихийно в процессе утверждения твердой золотой валюты в конце XIX в. в большинстве развитых стран мира (в России -- с 1897 г.). Центральные банки обязаны были обменивать бумажные деньги на золото по номиналу, имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами. Был введен золотой стандарт, который предполагал обязательное использование золота в международных расчетах путем свободного его перелива из одних стран в другие. Государство должно было следить лишь за использованием золота определенной массы и чистоты, поддержанием паритета бумажных денег (банкнот, казначейских билетов и других денежных знаков) с золотом, обладать необходимыми резервами золота с целью устранения несбалансированности платежного баланса.

С началом Первой мировой войны золотой стандарт перестал существовать, и в 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизному стандарту. Это означало, что основным средством международных расчетов становились заменители золота -- девизы, т.е. национальные или коллективные валюты. Кредит и безналичные деньги стали занимать господствующие позиции. В результате существенно расширялся экономический инструментарий государственных органов осуществления международных расчетов, регулирования платежного баланса, что, в конечном счете, привело к замене системы золотого стандарта.

Не оправившись толком от последствий Великой депрессии, страны вновь были втянуты в мировую войну, из которой одни вышли, укрепив свое лидирующее положение (США), другие же были повержены (Германия, Италия, Япония), третьи ослаблены (Франция, Великобритания). Это наложило дополнительный отпечаток на состояние международных расчетов после Второй мировой войны.

На Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. страны-участницы пришли к соглашению о золотовалютном стандарте и взаимной конвертируемости валют. Доллар США и в некоторой степени фунт стерлингов Великобритании стали выполнять наряду с золотом функции резервных валют. Причем была установлена неизменная цена за тройскую унцию золота (31,1 г) в размере 35 долл. США. Международное регулирование валютных отношений стало осуществляться через образованную специализированную организацию -- Международный валютный фонд.

Принципы Бреттон-Вудского соглашения действовали до середины 70-х гг., когда была подорвана связь валют с золотом в результате разразившегося мирового валютного кризиса. В частности, доля доллара США в золотовалютных резервах всех стран увеличилась с 9% в 1950 г. до 75% в 1970 г. Кроме того, в США нарастало отрицательное сальдо платежного баланса, которое активно погашалось не золотом, а долларами. Возможности этого кризиса были заложены в самой Бреттон-Вудской валютной системе. Дело в том, что расширение экономических и платежных отношений требовало роста резервов, поддержания оптимального соотношения в них золота и валют. Недостаток же резервов оказывал сдерживающее воздействие на мировую торговлю. В ответ на требование мирового сообщества обмена долларов на золото США в одностороннем порядке с 15 августа 1971 г. прекратили размен американской валюты на золото. Следствием этого акта явились плавающие курсы валют, что открывало дорогу к манипуляциям на международном валютном рынке.

В 1976 г. были официально выработаны новые принципы мировой валютной системы на Ямайской (г. Кингстон) конференции. Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР -- расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей функции МВФ. С вступлением в 1978 г. в силу поправок к Уставу МВФ произошло определенное упорядочение международной валютной системы. В соответствии с ними отменялась официальная цена золота, официально закреплялась система плавающих курсов, усиливалась координация внешней и внутренней политики стран -- участниц МВФ, декларировалось намерение превратить СДР в основной резервный валютный актив. Предпринимаемые усилия по регулированию валютных курсов в конечном счете привели к формированию системы управляемого плавания валютных курсов. В результате образовался валютный рынок, на котором национальные валюты принимают те же формы, что и денежные единицы на внутреннем рынке.

Таким образом, в международных расчетах стала действовать девизная система, которая отменила размен любой национальной валюты на золото. Эталоном мировых денег стали специальные права заимствования (СДР). Однако данная мировая денежная единица так и осталась расчетной. Произошла демонетизация золота. Оно стало одним из товаров, цена на который устанавливается в соответствии с действием законов рынка. Однако золото остается Особым товарным ликвидным активом, который в любой момент может быть трансформирован в деньги.

Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывается из национальных валют в следующем соотношении: доллар США -- 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) -- 45%, иена Японии -- 13%.

2. Валютные курсы

Рассмотрим основополагающие категории валютных отношений и их динамику. В условиях золотовалютного стандарта соотношение денежных единиц разных стран устанавливалось по их официальному золотому содержанию. Соотношение национальных валют по их золотому содержанию называется золотым паритетом. С 1971 г. золотое содержание денежных единиц стало чисто номинальным понятием, а золотой паритет приобрел формальный характер. С 1978 г. золотое содержание и золотой паритет прекратили свое существование в соответствии с решением МВФ.

Наряду с золотым паритетом существовал и продолжает существовать валютный паритет -- это соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке, являющееся основой валютного курса. Валютный паритет совпадал с золотым паритетом до отмены последнего. В настоящее время валютный паритет устанавливается на основе СДР.

В противоположность валютному паритету, который устанавливается в законодательном порядке, валютный курс определяется законами рынка. Валютный курс -- это соотношение между двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Валютные курсы устанавливаются также по отношению к коллективным валютам. Можно сказать, что валютный курс -- это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валюта, в свою очередь, бывает полностью обратимая (когда отсутствуют какие-либо ограничения по операциям с ней), частично обратимая (при сохранении ограничений на определенные виды операций) и необратимая (при наличии запретов и ограничений на операции с ней).

Помимо курса валют, который, как уже известно, представляет собой соотношение денежных единиц двух стран, устанавливаются еще кросс-курсы. Кросс-курс -- это курс третьей валюты, рассчитанный на основе курсов двух валют. В частности, ЦБ РФ, зная курс рубля к доллару, устанавливает курс финской марки к доллару. Обособленность расчетов кросс-курсов на различных национальных валютных рынках позволяет осуществлять операции с целью извлечения прибыли в результате различных котировок кросс-курсов одной и той же валюты. Подобного рода операции называются валютным арбитражем.

Валютные курсы могут отличаться друг от друга в зависимости от типа валютных сделок. Валютная операция, осуществляемая немедленно (в течение не более двух рабочих дней) на основе наличных (кассовых) сделок, называется курсом «спот». Валютная сделка, осуществляемая через четко оговоренный период, называется срочным контрактом, а установленный курс на определенную дату в будущем называется курсом «форвард», или форвардным курсом. Следовательно, необходимо различать два вида рынков: рынок «спот» и рынок срочных контрактов, или форвардных валютных сделок. Зная курс «спот» и форвардный курс, клиент может выбрать тот или иной вариант валютной сделки. В первом случае речь идет о сделке в соответствии с курсом, установившимся на сегодняшний день, тогда как во втором случае сегодня согласовывается курс на любую дату в будущем, по которому будет продана валюта вне зависимости от курса «спот», который будет установлен на ту же дату. Участники валютных рынков прибегают к срочным контрактам с целью либо страхования валютных рисков (хеджирования), либо осуществления спекулятивных операций. Страхование, или хеджирование вносит элемент стабильности в отношения участников внешнеторговых сделок и позволяет им не подвергать себя риску валютных потерь. Спекулятивные сделки преследуют цель извлечения дополнительной прибыли на основе сознательного расчета динамики курса валют.

Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. При этом различают прямую и обратную котировки. Прямая котировка предполагает установление количества национальных денежных единиц, которое соответствует одной иностранной денежной единице. Например, в конце первой половины 1998 г. 1 долл. обменивался на 6 руб. 20 коп. Обратная котировка выражает количество иностранных денежных единиц, которое соответствует одной национальной денежной единице. В нашем случае это значит, что 1 руб. обменивался на 0,16 долл. США, т.е. на 16 центов. В большинстве стран используется прямая котировка, в Великобритании -- обратная, в США -- оба вида котировок.

Валютные курсы оказывают заметное влияние на экспорт товаров, услуг и капиталов, а следовательно, и на их конкурентоспособность на мировом рынке. Так, понижение курса определенной национальной единицы при прочих равных условиях усиливает конкурентоспособность товаров и услуг данной страны и, напротив, ослабляет интерес ее хозяйствующих субъектов к экспорту капитала. Однако «прочие равные условия» по отношению к сложившемуся курсу национальной валюты могут действовать и в противоположном направлении и, следовательно, ослабить действие происшедшего изменения валютного курса, т.е. его неустойчивость может породить неуверенность предприятий и их объединений в благоприятных долговременных тенденциях.

3. Валютный рынок

Вся система международных экономических отношений опосредуется международными расчетами в тех или иных мировых или национальных денежных единицах, выполняющих функцию мировых денег. Мало того, сами валюты, национальные и международные, становятся самостоятельным объектом сделок по их купле и продаже. В этой связи можно сказать, что валютный рынок представляет ту часть системы экономических отношений, которые возникают в процессе валютных сделок между их субъектами. Определяющими субъектами в осуществлении валютных сделок выступают коммерческие банки и другие финансовые учреждения, включая валютные биржи. Причем подавляющая часть валютных операций осуществляется по текущим и срочным банковским счетам, когда одни банки выступают в качестве продавцов, а другие -- в качестве покупателей. Эта форма торговли валютой называется межбанковским валютным рынком. Условно можно говорить о национальных валютных рынках, однако все они, как правило, тесно связаны между собой сложной и быстродействующей системой коммуникаций, которая делает их составной частью мирового валютного рынка.

Валютный рынок, как и любой другой, подвержен действию законов спроса и предложения. Обратимся к корзине международных валют. Динамика обменного курса двух валют не может дать реального представления об их движении. Дело в том, что вполне соответствует действительности ситуация, когда, например, курс французского франка может повышаться по отношению к доллару, одновременно падать по отношению к немецкой марке и оставаться стабильным по отношению к фунту стерлингов: Очевидно одно -- падение курса доллара по отношению ко всем трем валютам в наибольшей степени касается немецкой марки. В условиях, когда количество единиц каждой национальной валюты, входящей в валютную корзину, фиксированно и известен состав этой «корзины», не представляет особой трудности осуществить расчет курса любой валюты по отношению к другой на базе текущих рыночных котировок. В то же время изменение текущих, курсов национальных валют будет сопровождаться и изменением курса валютной «корзины». Для определения веса каждой национальной валюты в общей корзине используются такие критерии, как доля страны в мировом экспорте, в ВВП (ВНП) стран, валюты которых входят в корзину страны в мировых резервах.

Такие коллективные валюты, как СДР, ЭКЮ, а сейчас евро, -- выразители определенной валютной корзины.

При действии системы плавающих валютных курсов повышение цены равновесия называется удорожанием валюты, а понижение -- обесцениванием. В условиях системы фиксированных курсов в первом случае речь идет о ревальвации валюты, а во втором -- девальвации.

Таким образом, можно сделать следующее заключение относительно курса иностранной валюты. Он повысится в том случае, если в данной стране будут происходить: рост денежной массы и ВВП, ухудшение платежного баланса, понижение процентных ставок, развертывание инфляции. Кроме того, на повышение курса иностранной валюты оказывает влияние уменьшение денежной массы в иностранном государстве и падение его ВВП, рост процентных ставок и снижение темпов роста цен.

Обращаясь к вышеприведенной формуле, можно сказать, что все рассмотренные процессы, протекающие в обратном направлении, приведут к понижению курса иностранной валюты по отношению к национальной.

Кроме отмеченных факторов необходимо обратить внимание на следующие поясняющие и дополняющие обстоятельства. Во-первых, платежный баланс страны включает в себя как составную часть торговый баланс. Поэтому положительное сальдо и торгового, и платежного баланса благотворительно сказывается на укреплении курса национальной валюты.

Платежный баланс характеризует состояние фактических платежей, получаемых страной из-за границы, и производимых ею платежей иностранным партнерам за определенный период времени. Наиболее крупными доходными и расходными статьями платежного баланса являются соответственно поступления и расходы от внешнеторговой деятельности, поступления и расходы, связанные с фрахтованием судов, доходы и расходы от туризма, валютно-кредитных операций и др.

Торговый баланс представляет собой важнейшую часть платежного баланса и отражает поступления и расходы по экспорту, импорту и реэкспорту.

Превышение расходных частей платежного и торгового баланса над их доходными частями ведет к ослаблению национальной валюты, понижению ее курса. Негативно на курсе национальной валюты сказывается и правительственная политика, направленная на ограничение частных финансовых активов и повышение налогов, а также политическая нестабильность. Все это вызывает сброс национальной валюты и падение ее курса на валютных рынках.

Валютный курс национальной валюты зависит напрямую от степени поддержки ее государством, которое в случае необходимости осуществляет специальные интервенции и тем самым не допускает ее избыточного предложения.

Обобщающим аспектом, в котором находит свое проявление валютный курс, представляется установление внутреннего и внешнего равновесия.

Внешнее равновесие предполагает достижение слабансированности внешних платежей как средства поддержания относительно стабильного валютного курса. Внутреннее равновесие сориентировано на обеспечение совокупного спроса, соответствующего полной занятости. Внутреннее и внешнее равновесие нередко вступают в противоречие. В частности, усилия, направленные на обеспечение полной занятости и установление контроля над инфляцией, нередко приводят к разбалансированности платежей, и наоборот, сбалансированность внешних платежей может породить свертывание занятости и выход из-под контроля инфляции.

В то же время взаимосвязь между внешним и внутренним равновесием и способы его установления в немалой степени зависят от действующего валютного курса; фиксированного или плавающего. Чтобы не подрывать фиксированный валютный курс, рекомендуется использовать бюджетную политику для регулирования внутреннего совокупного спроса, а денежно-кредитные рычаги -- для поддержания платежного баланса.

При системе гибкого (плавающего) курса валюты внимание концентрируется прежде всего на внешнем равновесии, которое дополняется стимулированием внутреннего совокупного спроса с помощью денежно-кредитной и бюджетной политики. Стимулирование совокупного спроса на продукцию национального производства повышает ее конкурентоспособность по сравнению с иностранной, что ведет к улучшению ситуации с торговым балансом.

Поэтому при гибких валютных курсах денежная политика оказывает более значительное воздействие на национальное производство, национальный доход страны, чем при фиксированных курсах.

Что касается бюджетной политики, сопряженной с ростом государственных расходов, снижением уровня налогов, то она тоже ведет к расширению совокупного спроса, но одновременно вызывает рост процентных ставок и приток иностранного капитала, что содействует укреплению национальной валюты. Конечно, в этом случае необходимо исходить из того, что такого рода денежно-кредитная и бюджетная политика в относительно продолжительном промежутке времени может породить инфляционные процессы, а это потребует дозированных мероприятий в этих сферах государственного регулирования.

В отношении сложившейся ситуации в России, когда налицо политическая и экономическая нестабильность, резкое ухудшение положения на внешних рынках в результате колебаний на них спроса и цен на экспортируемые нашей страной сырьевые товары, практически сложно однозначно определить предпочтительность фиксированного или плавающего (гибкого) валютного курса.

валюта иностранная национальная

Список литературы

Попов С.А. Основы экономической теории. М., 2009 г.

Алпатов А.Г. Экономическая теория. СПб., 2010 г.

Гундарев А.В. Экономика. М., 2008 г.

Мещеряков М.Н. Основы экономики. М., 2008.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Понятие валютных ценностей. Понятия резидента и нерезидента валютных операций. Обращение иностранной валюты на мировом рынке, так называемый "валютный фактор", является одним из главных элементов в мировой экономике.

реферат , добавлен 18.01.2006

Особенности современного валютного рынка и устройства мировой валютной системы. Факторы, влияющие на валютный курс. Характеристика основных этапов эволюции мировой валютной системы. Виды валютных курсов. Мировой финансовый кризис и валютная система.

курсовая работа , добавлен 22.03.2011

Понятие валюты и валютного курса. Сущность и основные этапы эволюции мировой валютной системы. Характеристика основных форм международных расчетов. Процесс купли и продажи иностранной валюты. Институциональные структуры и функции валютного рынка.

реферат , добавлен 18.10.2014

Понятие и характеристика валютной системы, основные элементы национальной и международной валютных систем. Факторы, влияющие на валютный курс; инфляция и финансовые кризисы. Парижская, генуэзская, бреттонвудская, ямайская, европейская валютные системы.

контрольная работа , добавлен 08.10.2010

Современная валютная структура экономических отношений. Совершенствование Ямайской валютной системы в глобальной экономике. Перспективы диверсификации валютной корзины и создания наднациональной валюты. Дальнейшие возможности использования золота.

курсовая работа , добавлен 18.01.2015

Понятие валютных отношений и валютной системы. Роль золота в международных валютных отношениях. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование. Международные валютные отношения в Российской Федерации. Валютный рынок. Валютная политика, её механизм.

курсовая работа , добавлен 25.12.2008

Формирование устойчивых отношений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление. Понятие и основные категории валютных отношений и валютной системы. Основные функциональные формы мировых денег. Режимы валютных паритетов и валютных курсов.

курсовая работа , добавлен 10.08.2011

Национальная, региональная и мировая валютные системы, их основные различия. Функции и элементы мировой валютной системы. Анализ систем золотого, золотодевизного, золотовалютного стандартов, плавающих валютных курсов. Классификация валютных рынков.

презентация , добавлен 21.02.2015

Основные элементы мировой и региональной валютных систем. Регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты. Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства. Компоненты валютной ликвидности.

контрольная работа , добавлен 30.05.2017

Виды валютных систем. Основные черты и противоречия Ямайской валютной системы. Роль золота в мировой валютной системе. Валютное регулирование и валютный рынок в России. Валютные счета и валютные операции резидентов. Валютный рынок и валютный курс рубля.

Реализация внешнеэкономических связей стран мирового сообщества невозможна без широкого использования валютных отношений, т.е. тех экономических отношений, которые возникают при функционировании денег в международном обороте. Форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная в международных договорных и национально-правовых нормах, выражается в валютной системе.
Валютная система состоит из множества составляющих ее элементов.
Основой национальной валютной системы является денежная единица данной страны. В узком смысле слова ее и называют валютой этой страны. Можно утверждать, что валюта - это установленная законом денежная единица данного государства, используемая для измерения величины стоимости товара. В широком смысле слова валюта - это деньги, используемые в международных экономических отношениях.
Следующий элемент валютной системы - это показатель конвертируемости валют, т.е. их способности обмениваться на иностранные валюты. В соответствии с определением Международного валютного фонда, валюта считается конвертируемой, если она соответствует следующим критериям: может использоваться без ограничений для любых операций; без ограничений может обмениваться на любую другую валюту; данный обмен совершается по определенному официальному курсу. Обменное соотношение между национальной и иностранной валютами может устанавливаться государством или быть рыночным, т.е. определяться соотношением спроса и предложения па валютном рынке. Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты, а также внутреннюю и внешнюю конвертируемость валют.
Свободно конвертируемые валюты - это валюты тех стран, где нет ограничений по текущим операциям платежного баланса, где отсутствуют какие-либо валютные ограничения для физических и юридических лиц, как своих, так и иностранных, допускается беспрепятственное использование валюты во всех видах иностранных операций. К частично конвертируемым относятся валюты тех стран, где сохраняются определенные валютные ограничения, распространяемые на какие-то сферы внешнеэкономической деятельности или на некоторые категории лиц. Неконвертируемые, или замкнутые, валюты - это валюты тех стран, где для своих граждан (резидентов) и иностранных граждан (нерезидентов) режим конвертабельности не распространяется. При внутренней конвертируемости полная свобода обмена национальных денежных знаков на иностранные предоставляется только резидентам, а в отношении нерезидентов сохраняется режим неконвертируемости. При внешней конвертируемости, наоборот, соответствующими свободами располагают только нерезиденты, тогда как физические и юридические лица данной страны подобной свободой не располагают.
Конвертируемость как связь c. мировым рынком подразумевает открытие внутреннего рынка для внешней конкуренции, следовательно, ставит национальную экономику в достаточно жесткие условия. При отсутствии необходимой государственной защиты это может привести к вытеснению неконкурентоспособных национальных производителей с рынка вследствие импорта продукции или проникновения иностранного капитала на внутренний рынок путем прямого инвестирования.
Введение страной обратимости национальной валюты ставит ее экономику в условия жесткой международной конкуренции, усиливает воздействие на ее функционирование внешних факторов, в том числе и негативных. Мировая практика свидетельствует о том, что введение конвертируемости всегда требует от экономики серьезной подготовки.
Среди конвертируемых национальных валют особое место занимают резервные (или ключевые) валюты. Они выполняют функции международного платежа и резервного средства, служат базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используются для проведения валютных интервенций. К таким валютам относятся доллар США, германская марка, японская иена, фунт стерлингов и некоторые другие.
Важным элементом валютной системы является валютный курс - "цена" денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Основой валютного курса является валютный паритет - законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами. В настоящее время валютный курс основывается на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него. Валютные паритеты могут устанавливаться также на основе международной валютной единицы СДР (специальных прав заимствования). С середины 70-х гг. паритеты стали вводиться на базе валютной корзины. Валютная корзина - набор валют, используемых при котировке иностранных валют для определения курса национальной или региональной валюты. При расчете валютной корзины в качестве "весов" используются данные о доле данной страны в совокупном валовом национальном продукте, внешнеторговом обороте соответствующей группы стран.
В каждый данный момент валютный курс может не совпадать с валютным паритетом. Отклонение валютного курса от его паритета определяется прежде всего состоянием платежного баланса страны. Платежный баланс - соотношение между суммой всех платежей, произведенных данной страной другим странам, и суммой всех поступлений, полученных ею от других стран. Если поступления платежей в данную страну превышают ее платежи за границу, то платежный баланс активен (имеет положительное сальдо), если наоборот - пассивен (имеет отрицательное сальдо). Если дефицит платежного баланса принимает хроническую форму, государство может быть вынуждено па девальвацию своей валюты; при устойчивом активном платежном балансе в целях ограждения своей экономики от неблагоприятного воздействия внешнего рынка национальная валюта может быть ревальвирована.
На состояние валютного курса оказывают влияние и такие факторы, как инфляция, степень использования данной валюты в международных расчетах, разница процентных ставок в разных странах, степень доверия к национальной валюте на мировом рынке.
Если государство жестко устанавливает курсовое соотношение своей национальной валюты с иностранными, ее валютный курс называют фиксированным. Если валютный курс официально не фиксируется, а зависит от спроса на валюту и се предложение, имеет место "плавающий" валютный курс. Однако последний тоже регулируем. Один из методов такого регулирования валютная интервенция, т.е. воздействие на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Так, чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк продаст иностранную валюту в обмен на национальную, и наоборот.
Валютный курс является важным инструментом внешнеэкономической политики. Его состояние и динамика оказывают значительное воздействие на объем и структуру промышленного производства, внешней торговли, структуру занятости в стране, состояние экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм.
Мировая валютная система в своем развитии прошла ряд этапов (называемых также типами валютных систем). Исторически первой возникла система золотого стандарта, существовавшая в форме золотомонетного и золотослиткового стандарта. Юридически оформлена в 1867 г. на Парижской конференции. Ее основные черты: обращение на внутреннем рынке золотых монет, считавшихся главной формой денег; исчисление цен всех товаров в золотых единицах; неограниченная чеканка золотых монет государственными монетными дворами; свободный размен всех других денег на золото по номиналу; законодательное установление золотого содержания каждой денежной единицы; отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота
Быстрое расширение товарного обращения привело к столь же быстрому росту количества кредитно-бумажных денег, вытеснявших золото из сферы обращения. 1914 г. считают датой распада системы золотого стандарта (лишь в США он еще сохранялся).
Некоторые страны пытались после первой мировой войны восстановить систему золотого стандарта в модифицированной форме, известной под названием золотослиткового стандарта. Суть се в следующем: золото признавалось в качестве главного элемента денежной системы; разрешался обмен банкнот на довольно крупные слитки золота (весом, как правило, в 12,5 кг); золото не использовалось в розничном товарообороте и полностью переместилось в оптовый и международный оборот.
На Генуэзской конференции в 1922 г. была утверждена система золотодевизного стандарта, в соответствии с которой центральным банкам разрешалось разменивать свои банкноты не на золото непосредственно, а на иностранную валюту (девизы), которая была, в свою очередь, разменной па золото. В качестве девизной валюты были избраны доллар и фунт стерлингов. Денежные системы 30 стран базировались на этой системе.
Кризис 1929-1933 гг. нарушил кратковременную валютную стабилизацию. Мировая валютная система распалась на ряд валютных блоков, представляющих собой группировки стран, использующих в качестве международного платежного средства валюту страны, возглавляющей блок, по отношению к которой они должны поддерживать курс своей валюты на определенном уровне. Распад мировой валютной системы на ряд самостоятельных валютных блоков весьма отрицательно сказался на развитии внешнеэкономических связей и в частности на развитии внешней торговли. Возник вопрос о необходимости выработки международных норм, регулирующих валютные отношения между странами в послевоенном мире.
В 1944 г. на конференции в Бреттон-Вудсе (США) было выработано соглашение о будущей мировой валютной системе, получившей одноименное название. Принципы, на которых базировалась Бреттонвудская валютная система, сводилась к следующему: функция мировых денег сохранялась за золотом при одновременном использовании в качестве резервных валют доллара США и английского фунта; обмен долларов на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу 35 дол. за 1 тройскую унцию (примерно 31,1 г); введение фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах или золоте; рыночные курсы валют не могли отклоняться от фиксированных паритетов больше чем на + 1 %; страны- участницы обязывались не производить одностороннего изменения своих валютных курсов. Для внедрения и руководства принятой системой был основан Международный валютный фонд. Бреттонвудская система закрепляла господствующее положение доллара США во внешнеэкономических отношениях.
Валютное преобладание США было подорвано в 60-е гг. Огромные военные расходы, реализация политики "холодной войны" привели к дефициту платежного баланса страны. Длительный дефицит платежного баланса вызвал утечку золота из США. Средством покрытия пассивного сальдо платежного баланса являлись и доллары США (коль они были резервной валютой). Со временем за пределами США скопилось огромное количество американской валюты. По мере того, как углублялся дефицит платежного баланса США и таяли их золотые запасы, доверие к доллару стало падать. Началось массовое "бегство от доллара". В 1968 г. США частично, а в 1971 г. полностью отменяют свободный обмен долларов на золото. Девальвации доллара США в 1971 г. на 7,89 % и в 1973 г.- на 10 % свидетельствовали о том, что Бреттонвудская валютная система практически перестала существовать.
Нынешний этап в развитии мировой валютной системы связан с Ямайским соглашением (вступило в действие с 1978 г.), положившим начало новой, Ямайской валютной системе. Основные принципы ее функционирования-, отмена твердой официальной цены на золото, что равносильно отмене золотого содержания всех валют; разрешена покупка и продажа золота по рыночным ценам; прекращение обмена долларов на золото для центральных банков и правительственных органов; допускался режим "свободного плавания" валют; признавалось право на образование региональных валютных группировок; в качестве мировых денег стали использовать некоторые национальные валюты (доллар США, японская иена, марка ФРГ и некоторые другие) и международные расчетные единицы - СДР. СДР - международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ.
Применение в международных валютных отношениях различных национальных и интернациональных валют хотя формально и лишило доллар монопольной роли резервной валюты, практически не поколебало его главенствующего положения в мировой валютной системе.
В рамках мировой валютной системы основными регулирующими структурами выступают Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития.
Международный валютный фонд (МВФ) - центральный регулирующий орган мировой валютной системы. Его основные задачи: обеспечение постоянного механизма межправительственных консультаций и сотрудничества по валютным проблемам; стабилизация валютных курсов и предотвращение обесценивания национальных валют; предоставление кредитов для урегулирования дефицитов платежных балансов; пополнение запасов валют своих членов через выпуск и распределение СДР; образование своих финансовых ресурсов преимущественно за счет квот-взносов своих членов
Международный банк реконструкции и развития (МБРР) - межправительственная организация, основной задачей которой является стимулирование экономического развития стран-членов МБРР, содействие развитию международной торговли и поддержание платежных балансов. Утвержден одновременно с МВФ на Бреттонвудской конференции в 1944 г. Членами Банка могут быть только страны, вступившие в МВФ. Основной деятельностью МБРР является предоставление долгосрочных займов под достаточно высокий процент. При МБРР создано два филиала - Международная ассоциация развития (MAP) и Международная финансовая корпорация (МФК). MAP специализируется в основном на содействии экономическому развитию наименее развитых освободившихся стран и выдает беспроцентные кредиты на 50 лет. МФК ориентируется на предоставление кредитов частному капиталу на срок до 15 лет по процентным ставкам, не ниже рыночных.
Группу институтов МБРР, MAP и МФК называют еще Всемирным банком.

Международная миграция капиталов и рабочей силы.

Вывоз капитала представляет одностороннее перемещение за границу его стоимости в товарной или денежной форме с целью получения прибыли или процента. Различают вывоз предпринимательского и ссудного капитала. К первому относятся долгосрочные зарубежные инвестиции, имеющие своей целью создания за границей своих филиалов или дочерних компаний. Капиталовложения в зарубежные предприятия, обеспечивающие контроль над ними со стороны инвестора, называются прямыми инвестициями. Вложения капитала в иностранные ценные бумаги с целью получения дохода, а не установление контроля, называются портфельными инвестициями. Вывоз капитала в ссудной форме – вид международного кредита. Наибольшее распространение эта форма получила в создании МВФ и Европейского Банка Реконструкций и Развития.

Если ранее капитал вывозился в основном из развитых стран в развивающиеся, то сейчас более 70% всего экспорта частного капитала приходится на индустриально развитые страны. Причины:

· Национальные различия в уровне зарплаты.

· Неодинаковые темпы развития НТП.

· Структурные сдвиги в экономике.

· Внутренние причины экономического развития.

Миграция рабочей силы.звитые страны. звитых стран в развивающиеся, то сейчас более 70% всего экспорта частного капитала приходится на индустриально р Причины:

1. Различия в уровне экономического и в частности промышленного развития отдельных стран.

2. Наличие национальных различий в размерах заработной платы.

3. Существование безработицы в слаборазвитых странах.

4. Международное движение капитала и функционирование международных корпораций.

К причинам неэкономического характера:

1. Политические.

2. Религиозные.

3. Национальные.

4. Расовые.

5. Семейные…

Важнейшие направления в миграции рабочей силы:

1. Из развивающихся в промышленно развитые страны.

2. В рамках промышленно развитых стран.

3. Между промышленно развитых.

4. Рабочей силы из бывших соц. стран в промышленно развитые страны.

Валютные отношения – совокупность экономических отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Различают национальную и мировую валютные системы. Основные элементы Национальной Валютной Системы:

· Национальная валютная единица.

· Режим установления валютного курса.

· Условия обратимости валюты.

· Система валютного рынка и рынка золота.

· Порядок международных расчетов страны.

· Состав и система управления золотовалютными резервами в стране.

· Статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения.

Основными элементами международной системы являются:

· Платежные средства.

· Механизм установления и поддержания валютных курсов.

· Международные организации.

· Комплекс международно-договорных и государственно-правовых норм.

Мировая валютная система n Исторически сложившаяся форма организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными договоренностями в виде способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется международный платежно-расчетный 4

ПАРИЖСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА – ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ Основу системы положил Банк Лондона в 1821 г. , введя золотой стандарт для фунта стерлингов, окончательное юридическое оформление она получила на Парижской конференции в 1868 г. Основными принципами Парижской валютной системы стали: 1. золото – единственная форма мировых денег, оно свободно обращается; 2. курсы национальных валют строго фиксируются к золоту и через него друг к другу; 3. Центральные банки стран могут покупать и продавать золото без каких-либо ограничений; 4. любое лицо может использовать золото без каких-либо ограничений, в том числе чеканить монету на государственном монетном дворе; 5. импорт и экспорт золота ничем не ограничены. 5

ПАРИЖСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА – 2 В рамках Парижской валютной системы можно выделить несколько подсистем: nзолотомонетный стандарт (до начала ХХ в.), при котором осуществлялась чеканка золотых монет, практиковался их свободный обмен на банкноты, ввоз и вывоз золота; nзолотослитковый стандарт (до начала Первой Мировой войны), при котором золото в слитках обращалось лишь в расчетах между странами. nзолотодевизный стандарт (или Генуэзская валютная система), в рамках которой наряду с золотом использовались валюты ведущих стран. Золотодевизный стандарт действовал до конца 30 -х гг. 6

ГЕНУЭЗСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА Первая мировая война подорвала систему золотого стандарта. На международной Генуэзской конференции в 1922 г. было принято решение о переходе к золотодевизной системе. Ее суть в том, что в 30 странах-участниках наряду с золотом для международных расчетов использовались девизы – иностранная валюта. При этом реальное золотое обеспечение имели только доллар, фунт стерлингов и французский франк. Обмен банкнот на золото (в расчетах между странами) мог осуществляться как непосредственно, так и косвенно, через валюты стран-участников системы. Страны, обедневшие в войну, получили способ осуществления международных расчетов, а США стали еще богаче. 7

ОЦЕНКА СИСТЕМЫ ЗОЛОТОГО СТАНДАРТА Преимущества системы золотого стандарта: n n n стабильность и предсказуемость валютных курсов; стабильность денежного обращения в стране; автоматическая корректировка платежного баланса; общая экономическая стабильность; устойчивость золота как валюты. Недостатки системы золотого стандарта: n n система не оставляет места для активных действий государства (иногда бывает экономически целесообразно поднять или понизить курс национальной валюты); внутреннее экономическое развитие страны оказывалось полностью подчиненным состоянию платежного баланса, т. е. внешнеэкономическим связям; система могла действовать только в условиях, когда страна добывала золото. Отток золота, отсутствие собственных месторождений вели к тому, что страна выпадала из системы золотого стандарта. Негибкость золота как средства обращения. 8

БРЕТТОН-ВУДСКАЯ СИСТЕМА ФИКСИРОВАННЫХ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ Решение о создании новой международной валютной системы было принято в 1944 г. в американском городке Бреттон-Вудс. Основными принципами Бреттон-Вудской системы стали: n Основу системы вновь образовывало золото, однако единственной валютой, имевшей золотое содержание стал доллар США, поскольку они сконцентрировали 70% мирового запаса золота. n Остальные валюты приравнивались к доллару, и через него к золоту. Золотое содержание доллара составляло $ 35 = 1 тройской унции = 31, 1 г. Так национальная валюта - доллар США - стал мировой резервной валютой, главным средством международных расчетов. n Валютные курсы были фиксированными, твердыми, центральные банки стран поддерживали стабильный курс своей валюты по отношению к доллару с помощью валютных интервенций в пределах ± 1%, в 1971 -73 гг. - ± 2, 25. n Вместе с тем, курсы валют можно было теперь изменять более широко, в пределах 10%, посредством девальвации и ревальвации, исключавшихся при системе золотого стандарта (изменение валютного курса свыше 10% требовало согласия Международного валютного фонда). n Важными звеньями новой системы стали Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. 9

КРАХ БРЕТТОН-ВУДСКОЙ СИСТЕМЫ До 60 -х гг. Бреттон-Вудская система функционировала успешно, обеспечив послевоенное восстановление и развитие хозяйства Европы, Японии, США и ряда других стран. Основными причинами краха Бреттон-Вудской системы стали: n Страны не смогли проводить единую экономическую политику. n Неодинаковые и выросшие темпы инфляции вели к существенным колебаниям курсов валют. n Принцип американоцентризма пришел в противоречие с появлением новых экономических центров – Западной Европы и Японии. n"Парадокс резервной валюты" - постепенно сформировался большой рынок евродолларов, или "долларов без родины". n Большие расходы США на войну во Вьетнаме. В 1971 -1973 гг. система прекратила свое существование. 10

ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА Кингстон Новая валютная система была создана в 1976 г. на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка). Основными принципами новой валютной системы стали: 1. Ни одна валюта не имеет золотого содержания и не обменивается на золото. Страна самостоятельно выбирает режим валютного курса, но ей запрещается делать это через золото. 2. Новая система основывается не на одной, а на множестве валют. Были сделаны попытки создать условные коллективные валюты - SDR – Special Drawing Rights, Специальные Права Заимствования (СПЗ) и ECU – European Currency Unit (ЭКЮ). 3. В Ямайской валютной системе нет пределов колебаний валютных курсов, которые формируются под воздействием спроса и предложения. Однако центральные банки стран оказывают значительное влияние на колебания валютных курсов путем покупки и продажи валюты (валютные интервенции) и тем самым способствуют стабилизации валютных курсов. 11

ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА – 2 В рамках Ямайской валютной системы сложилось несколько систем валютных курсов. 1). Фиксированные валютные курсы а). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к одной, добровольно выбранной, валюте и автоматически изменяется вместе с ней. Как правило, курсы валют фиксируются к доллару США, фунту стерлингов, евро. б). Курс национальной валюты фиксируется к SDR. в). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к "корзине" добровольно выбранных валют. г). Курс национальной валюты устанавливается на основе скользящего паритета, с учетом динамики роста цен. 2). Свободное плавание. В нем находятся ведущие валюты – США, Великобритании, Швейцарии, Японии, Канады, Израиля, ЮАР и некоторых других. Однако при резких колебаниях валютных курсов центральные банки поддерживают курсы своих валют, так и что и это "свободное" плавание на деле является управляемым плаванием (dirty float). 3). Смешанное или групповое плавание. Такое групповое плавание характерно для стран-членов ЕЭС (ЕС) и сохраняется и ныне, после введения евро. Страны ОПЕК установили специальный режим валютного курса, привязав свои национальные валюты к цене на нефть. 12

ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА Учитывая нестабильность Ямайской системы, страны ЕЭС (ЕС) в 1979 г. приняли решение о создании Европейской валютной системы (ЕВС), или European Monetary System, EMS). Первоначально в ЕВС входили 6 стран Европы, затем их число выросло до 12, сейчас 28 стран. Основными целями ЕВС стали: ШОбеспечение экономической интеграции. ШСоздание зоны европейской стабильности валютных курсов на базе собственной валюты. ШОграждение рынка от экспансии доллара. Доллар использовался в 60% мировых торговых операций, при том, что доля США в мировом ВВП составляла 20%. ШСближение экономической политики стран-участников. 13

ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА -2 Основными принципами ЕВС при ее создании стали: 1. Основой валютной системы стала условная валюта ЭКЮ (1979 г.). Ее курс определялся на основе корзины валют всех 12 стран, тогда входивших в ЕЭС. С 1999 г. роль ЭКЮ стал выполнять евро (EUR), который был приравнен к ЭКЮ как 1: 1. С 2002 г. евро обрел наличную форму. 2. В отличие от Ямайской валютной системы, в основе ЕВС лежит золотой запас – более 2800 т. золота (примерно 20% золотого запаса стран-членов), которое, правда, не покидало свои страны, а лишь было записано на счета Европейского центрального банка. 3. Был установлен своеобразный режим валютных курсов. "Европейская валютная змея" – вид внутреннего курса, который основывался на совместном плавании валют стран-членов в установленных пределах взаимных колебаний (до 1993 г. ± 2, 25%, с 1993 г. ± 15%). Второй вид курса, внешний, "змея в тоннеле", устанавливался для операций с другими странами и представлял собой кривую, описывавшую колебания курсов валют ЕС относительно курсов валют внешних стран. 4. С 1998 г. действует Европейский центральный банк. Создан также Европейский валютный фонд. 14

CURRENCY 1. Национальная денежная единица страны - это валюта (currency) в узком смысле слова. Например, валюта России это рубль, валюта США - доллар, валюта Бразилии - крузейро. 2. Но в широком смысле к категории валюты относятся различные средства обращения, выраженные в соответствующих денежных единицах. Это - наличные деньги в форме монет, банкнот, казначейских билетов, платежные документы (чеки, векселя) денежные средства на счетах и вкладах в банках. 3. Еще более широким является понятие валютных ценностей, которое включает также фондовые ценные бумаги (акции, облигации) в той или иной валюте и драгоценные металлы. 16

CURRENCY Существует много определений понятия "валюта". Иностранная валюта – иностранные банкноты (денежные знаки других государств), монеты, векселя, чеки. n Резервная валюта (reserve currency)– иностранная валюта, в которой Центральные банки стран размещают свои резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям, по движению ссудного капитала, по инвестициям. В Бреттон-Вудской валютной системе статус резервной был закреплен за долларом США и (фактически) за английским фунтом стерлингов. Ныне официальный статус резервной валюты не закреплен ни за какой денежной единицей, но на практике эту роль играют доллар, английский фунт, евро, йена, юань. n Международная валюта – международные счетные единицы (см. "Ямайская валютная система"). n Региональная валюта – совместная валюта группы стран. Ныне такой валютой является евро. n Евровалюта – валюта, переведенная на счета в иностранные банки и используемая для расчетов со всеми странами, кроме страны-эмитента. Такая валюта уходит из-под контроля национального правительства и является более дешевой, чем иностранная валюта или национальная валюта. Чаще всего в качестве евровалюты используется доллар США, а также евро, фунт, йена. При этом название евровалюта не означает, что они обращаются на рынке Европы, это могут быть рынки любых стран. n 17

CURRENCY Понятие "конвертируемости" (обратимости) валют является очень сложным. Фактически она формируется на мировом валютном рынке под воздействием спроса и предложения. Есть и формальные ограничения. По определению статьи VIII Устава МВФ валюта считается конвертируемой, если отменены ограничения по текущим сделкам (платежи по внешней торговле товарами и услугами, платежи по погашению займов и процентов по ним, переводы прибылей по инвестициям, денежные переводы некоммерческого характера). Такой режим установили большинство членов МВФ. Но есть также ограничения по капитальным VIII статья Устава МВФ операциям: u недопущение иностранного капитала в определенные отрасли экономики; u требование обязательной репатриации прибыли; u обязательство сдавать или продавать валюту; u запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг. По данным МВФ стран, снявших ограничения по капитальным операциям 17: США, Канада, Великобритания, ФРГ, Швейцария, Голландия, Новая Зеландия, Гонконг, Япония, Сингапур, Малайзия, Саудовская Аравия, Кувейт, Оман, Катар, Бахрейн, Объединенные Арабские Эмираты. 18

CURRENCY В настоящее время валюта реально может иметь 3 статуса: Образец 2006 г. Замкнутая (inconvertible currency) (северо-корейский вон). Это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны, но не обменивающаяся на другие валюты. К замкнутым относятся валюты стран, которые устанавливают ограничения и запреты на покупку/продажу, на ввоз/вывоз валюты и т. п. Основные причины замкнутости - нехватка валюты, большой внешний долг, дефицит платежного баланса. n Частично конвертируемая (partially convertible currency). Эта валюта сохраняет ограничения как по видам операций (капитальные), так и для определенных держателей. Такой вид валюты обменивается не на все валюты, а только на некоторые, и используется не во всех, а в ряде международных сделок. В эту группу входит большинство валют мира. n Свободно конвертируемая (hard currency). В период золотого стандарта это определялось свободным обменом на золото. С отменой золотого стандарта понимается как способность свободно продаваться и покупаться, обмениваться по действующему валютному курсу, использоваться для создания резервов. С 1978 г. в новой редакции Устава МВФ понятие "свободно конвертируемая валюта" заменено понятием "свободно используемая валюта". На тот момент эту "высшую квалификационную категорию" МВФ "присвоил" всего 5 валютам – доллару США, фунту стерлингов, немецкой марке, французскому франку и японской йене. Сегодня место марки и франка занял евро. n 19

ВАЛЮТНЫЙ КУРС – 1 n n Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице (или ее десятикратной величине) другой. Валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке; является основой валютного курса, который обычно отклоняется от паритета. 21

ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ВАЛЮТНЫЙ КУРС Факторы, влияющие на валютный курс, подразделяются на структурные и конъюнктурные. Структурные факторы действуют на протяжении длительного периода времени. К ним относятся: n конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке; n состояние платежного баланса страны; n покупательная способность национальной валюты и темпы инфляции; n разница процентных ставок стран; n характер государственного регулирования величины валютного курса; n степень открытости экономики. Конъюнктурные факторы – действуют в краткосрочной перспективе. К ним относятся: n кризисы, войны, стихийные бедствия; n политическая ситуация; n динамика цен на стратегические товары (углеводороды, пшеница и др.) 22

1. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ПОНЯТИЕ, ФОРМЫ.

2. ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА. ФУНКЦИИ И ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ.

3. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА: ПОНЯТИЕ, ИНСТРУМЕНТЫ, НАПРАВЛЕНИЯ.

4. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

1. Валютная система: понятие, формы. Национальная, международная (региональная), мировая валютные системы: характерные черты, структура.

Валютная система - совокупность валютно-денежных и кредитных отношений между странами и закрепленных в международных договорах и государственных законах правовых норм и инструментов их регулирования.

Валютная система = валютные отношения + валютный механизм

формы валютных систем:

1/ Национальная валютная система

форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством

Характерные черты НВС

q возникла исторически первой

q является относительно самостоятельной частью денежной системы страны

q выходит за национальные границы

q ее особенности определяются степенью развития, спецификой экономики и внешнеэкономических связей страны

q ее элементы тесно взаимосвязаны

Структура НВС

q национальная валютная единица (валюта)

q степень обратимости национальной валюты

q механизм установления и поддержания вал. курса (вал. паритет, режим курса)

q режим работы валютного рынка и рынка золота

q формы международных расчетов страны

q состав и структура используемых международных ликвидных активов

q национальные институты, регулирующие валютные отношения и управляющие золотовалютными ресурсами страны, их права и обязанности

q комплекс норм национального законодательства, обеспечивающих функционирование валютных инструментов, государственная валютная политика

2/ Мировая валютная система

форма организации международных валютных отношений, юридически закрепленная международными соглашениями

Характерные черты МВС

q сложилась на основе национальных валютных систем к середине XIX в.

q характер ее функционирования и стабильность зависят от степени соответствия ее принципов структуре международной экономики

q не является наднациональной, а представляет собой определенный набор правил и законов, регулирующих деятельность центральных национальных эмиссионных банков на внешних валютных рынках

Структура МВС

q национальные, региональные и международные валюты

q условия взаимной конвертируемости (обратимости) валют

q механизмы установления и поддержания вал. курсов (вал. паритеты, режимы курсов)

q режим работы валютных рынков и рынков золота

q формы международных расчетов

q состав и структура международных ликвидных активов

q межгосударственные институты, регулирующие валютные отношения, их права и обязанности

q комплекс международно-правовых норм и норм национального законодательства, обеспечивающих функционирование валютных инструментов

3/ Международная (региональная) валютная система

форма организации международных валютных отношений в международном регионе

Примеры РВС

q в Европе – Европейская валютная система

q в Азии - система Арабского валютного фонда, система Азиатского клирингового союза

q в Африке - Западноафриканский валютный союз и Валютный союз Центральной Африки, система Клиринговой палаты Центральной Африки

q в Латинской Америке – валютные системы Центральноамериканской клиринговой палаты, Латиноамериканской ассоциации интеграции, Андского резервного фонда

q в Евразии - в октябре 1994 г., (год спустя после прекращения функционирования рублевой зоны) страны СНГ заключили договор о Платежном союзе, который впоследствии оказался неэффективным

2. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ: ИСТОРИЧЕСКИЕ ФОРМЫ СУЩЕСТВОВАНИЯ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА.

Начало развития валютных отношений

§ Античность: появились элементы валютных отношений в виде вексельного и меняльного дела

§ Средневековье: появились “вексельные ярмарки” в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где валютные отношения производились по переводным векселям (траттам)

§ Феодализм и ранний капитализм: стала развиваться система международных расчетов через банки

Этапы развития мировой валютной системы

1. Система золотого стандарта (Парижская конференция) (1867 г. - 1914 г.).

2. Система золотодевизного стандарта (Генуэзская конференция) (1922-1943 г.).

3. Система золотовалютного стандарта (Бреттон-Вудская конференция) (1944 г. –1971 г.).

4. Система плавающих валютных курсов (Кингстонская конференция - Ямайка) (1976 г. по н.в.).

1. Система золотого стандарта (1867-1914 г.)

История развития

§ уже с 1816-1821 гг. после наполеоновских войн в Великобритании был установлен размен банкнот на золото

§ но официально система введена на Парижской конференции 1867г.

§ система отменена с 1914 г., но США, Англия, Франция и др. страны восстановили его частично после первой мировой войны

§ в 1930-е гг. размен кредитно-бумажных денег на золото отменен, что устранило важнейший элемент золотого стандарта

Основные черты

§ применяются твердые, фиксированные обменные курсы

§ цена золота постоянна, курсы устанавливаются на основе соотноше-ния золотого содержания денежных единиц, т.е. на основе золотого паритета (пример: фунт стерлингов = 7,332 г. золота; рос. рубль = 0,774232 г. золота; рос. рубль = 7,332 / 0,774232 фунта стерлингов)

§ валюты свободно обращаются (конвертируются) в золото (внутри страны и за ее пределами), их курс строго привязан к золоту

§ свободное обращение золота (обмен золотых слитков на монеты и банкноты, экспорт и импорт золота)

§ количество денег в национальное обращение (предложение денег) выпускается в строгом соответствии с золотым запасом страны

Разновидности

Золотомонетный ст. Золотослитковый ст. Золотодевизный ст.

Достоинства

§ сохранение устойчивого курса

§ стабильность внутренней и внешней политики

§ автоматическое равновесие платежного баланса

§ стабильность внутренних цен

§ снижение неопределенности и риска,

§ в итоге - стимулирование роста объемов международной торговли

Недостатки

§ невозможность вести самостоятельную денежно-кредитную политику

§ зависимость денежной массы от добычи золота, следовательно – рост добычи вызывает инфляцию, а отставание добычи от производства – дефицит денежных средств

§ страны вынуждены примириться с внутриэкономическими процессами приспособления в виде безработицы, сокращения доходов, инфляции

§ если страна не является производителем золота и сталкивается с устойчивым его оттоком, то она будет вынуждена на каком-то этапе отказаться от золотого стандарта

§ большие и постоянные дефициты могут свести на нет золотые резервы страны. В результате чего страна должна будет решиться на меры адаптации в виде инфляции или спада.

Причины распада

§ I-я мировая война

§ Великая депрессия

§ высокая инфляция и безработица

2. Система золотодевизного стандарта (1922-1943 гг.)

Основные черты

n банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могут быть обменены на золото

n девизной валютой избраны американский доллар и английский фунт стерлингов

Причина распада

n золотодевизный стандарт стал переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов, и, в частности, к системе золотовалютного стандарта

3. Система золотовалютного стандарта (1944-1971 гг.)

История развития

n возникнув в 1930-е гг., полностью сформировалась только к концу 50-х гг.

n официально введена на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г.

n доллар был признан в качестве мировых денег (резервной валюты) по следующим причинам:

n США вышли из второй мировой войны с наиболее сильной экономикой

n США аккумулировали значительное количество золота за 1934-1971 гг., проводили политику скупки и продажи золота иностранным финансовым органам по фиксированной цене 35 долларов за тройскую унцию

Основные черты

n применяются регулируемые связанные фиксированные валютные курсы

n курсы устанавливаются на основе соотношения валют к курсу ведущей валюты (долл. США, фунт стерлингов), поддерживаемой валютными интервенциями

n курс ведущей валюты строго привязан к золоту: 35 долл. США (1944г.) = 31,1 г. золота (1 тройская унция)

n золото сохраняет функцию окончательных денежных расчетов между странами, но постепенно бумажные деньги перестают обмениваться на золото

n для регулирования финансовой сферы созданы международные финансовые организации – МВФ, МБРР, МФК, МАР, МЦУИС

Достоинства

n увеличение самостоятельности внутренней экономической политики стран

n возможность самостоятельного изменения курса своей валюты в пределах 1% паритета, или больше, получив согласие МВФ (в случае серьезных проблем платежного баланса страны)

n возможность развивать внешнюю торговлю, сохраняя низкий уровень инфляции и безработицы

n рост стабильности МВС вследствие закрепления ее создания межправительственным соглашением

n расширение международного торгового оборота и рост промышленного производства в развитых странах

Недостатки

n те же, что и у золотого стандарта, т.к. курсы валют фиксированы

n система основывалась только на одной валюте - долларе, что сделало ее уязвимой

Причины распада

n к концу 1960-х гг. система пришла в противоречие с усиливающейся интернационализацией МнЭ и активной спекулятивной деятельностью ТНК в валютной сфере

n страны-члены МВФ не смогли проводить единую экономическую политику для поддержания фиксированных обменных курсов

n к концу 1960-х гг. позиции доллара заметно пошатнулись, он не достаточно был обеспечен золотом в результате экономических последствий войны во Вьетнаме, роста экономической мощи и влияния стран Западной Европы и Японии

n запасы доллара за пределами США (в Европе) составляли значительную сумму (в начале 1990-х – около 300 млрд.долл.), образуя рынок евродолларов => дефицит платежного баланса США. В конце 1960-х гг. европейские банки захотели обменять их на золото, продиктовав условие поддержания низких цен на золото за счет собственных резервов США => уменьшение золотого запаса США => переоценка доллара

n инфляция привела к постоянному пересмотру курса валют => несмотря на 1%-ную норму, изменения достигли 48% за 1948-1964 гг.

n в 1960-е гг. цена золота стала превышать фиксированную цену и США не могли ее искусственно поддерживать => в 1971 г. США отпустили доллар, отменив его связь с золотом

n энергетический кризис 1973-1974 гг.

n в 1972 г. создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран (т.н. Комитет двадцати)

n позже он был преобразован во Временный комитет Совета управляющих МВФ

n его задача - сформулировать принципы новой валютной системы в соответствии с потребностями стран в последней четверти XX века

n в 1978 г. Временный комитет провел заседание на Ямайке, на котором были сформулированы основные принципы новой валютно-финансовой системы, закрепленные в 1978 г. во второй поправке к Статьям соглашения МВФ

Основные черты

n отмена паритета золота, оно стало обычным товаром и товарным ликвидным активом, который можно продать за валюту

n основное средство международных расчетов - СКВ и СДР

n СДР (SDR = Special Driving Rights = Специальные права заимствования) – создана МВФ в 1969 г. как резервный инструмент взамен золота и резервных валют, с 1976г. является международной валютной единицей в виде безналичных денег на счетах в МВФ для закупки странами СКВ и погашения дефицита ПБ

n не вводятся пределы колебания валютных курсов, они формируются на основе мирового спроса и предложения, реальных стоимостных соотношений и ППС на внутренних рынках стран

n используются управляемые плавающие валютные курсы, предполагающие сглаживание краткосрочных спекулятивных колебаний валютных курсов, что обеспечивает долгосрочную гибкость и стабильность

n используются любые режимы валютных курсов

n МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении

Достоинства

§ урегулирование перекосов (дефицитов и избытков) во вешних расчетах ряда стран

§ ослабление напряжения в международных валютных отношениях

Недостатки

§ неустойчивость баланса экономического обмена между отдельными звеньями мировой экономики

§ беспорядочность международных финансовых потоков

§ нестабильность валютной сферы

§ неспособность предотвратить глобальные финансовые кризисы (кризис в Мексике в 1994 г., странах Юго-Восточной Азии - в 1997 г., России - в 1998 г.)

Тенденции развития международной валютной системы с 1980-х гг.

1. Стремление к большей стабильности валют ведущих ПРС за счет:

1) увеличения государственного вмешательства

2) осуществления международного, в т.ч. регионального, регулирования

2. Создание механизма согласования политики ведущих ПРС:

1) ежегодные совещания глав государств и правительств стран G7

2) регулярные встречи постоянно действующей рабочей группы в составе министров финансов и управляющих центральными банками стран G7

3) регулярные встречи «группы 10» - руководителей финансовых ведомств и центральных банков основных ПРС

3. Расширение либерализации валютно-финансовых отношений:

1) установление жестких требований МВФ к странам-членам по поводу принятия обязательств по ст. VIII Устава МВФ (запрещает вводить ограничения по платежам и переводам по текущим международным операциям, участвовать в дискриминационных валютных соглашениях, прибегать к множественности валютных курсов без одобрения МВФ)

2) отмена ограничений на международное движение капиталов, т.е. установление конвертируемости валют в полном объеме

4. Изменение принципов деятельности международных валютно-финансовых организаций:

1) повышение ответственности РС за стабильность национальных рынков

2) изменение схемы взаимодействия РС с международными организациями и частными институтами в регулировании проблемы внешней задолженности:

Раньше РС сначала договаривались о кредитовании программ с МВФ и лишь потом – с частными институтами Парижского и Лондонского клубов

В н.в. РС сначала договариваются с частными и государственными кредиторами и лишь затем – с МВФ

3) увязывание выдачи кредитов МВФ с конкретными результатами структурной перестройки в РС

4) сокращение объемов и сроков кредитования

5) приоритет технической помощи над кредитованием

6) ужесточение условий выдачи кредитов:

Реструктуризация и укрепление национальных банковских систем

Обеспечение доступа иностранных банков на национальные финансовые рынки

Принятие и выполнение обязательств в отношении стандартов финансовой деятельности (сокращение бюджетных дефицитов, обеспечение прозрачности бюджетного процесса, рационализация государственных расходов и т.д.)

Предоставление оперативной и достоверной финансовой информации государственными органами и др.

3. Валюта: понятие, виды. Валютная обратимость (конвертируемость валют): понятие, виды

Валюта – это денежная единица страны, денежный знак страны или, более широко, все деньги, используемые в международных экономических отношениях, включая депозиты до востребования, монеты и наличные деньги.

Виды валют (по статусу)

Виды валют по отношению к другим валютам

Твердая (сильная) валюта Мягкая (слабая) валюта

Виды валют по материально-вещественной форме

Наличная валюта Безналичная валюта

Виды валют по принципу построения

Валюта корзинного типа - например, СДР, ЭКЮ (не имеет хождения), франк КФА (в Африке)

Валютная корзина – это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют

Обычная валюта - например, российский рубль, доллар США

Конвертируемость валюты – возможность для резидентов и нерезидентов свободного обмена (конверсии) валюты данной страны на валюты других стран по действующему валютному курсу, а также оплаты иностранных товаров и услуг национальной валютой (внутри страны и за ее пределами), которая зависит от:

§ покупательной способности валюты на внутреннем рынке

§ состояния платежного баланса

§ наличия золотовалютных резервов

§ состояния внешней задолженности

§ эффективности внутренней макроэкономической политики

§ эффективности рыночной среды

§ развитости финансового рынка страны и др.

Виды конвертируемости

Виды валют по режиму применения (по степени конвертируемости)

Валюта свободно конвертируемая	обменивается свободно и без ограничений
Валюта частично конвертируемая	Валюта внешне конвертируемая - ин. валюта может использоваться в сделках между резидентами и нерезидентами Валюта внутренне конвертируемая - ин. валюта может использоваться в сделках между резидентами
Валюта неконвертируемая	- функционирует только в пределах одной страны - не обменивается свободно и без ограничений
Валюта мягко-конвертируемая	Свободно обменивается по рыночному курсу (плавающему), риск несут держатели валюты
Валюта жестко-конвертируемая	Свободно обменивается по фиксированному курсу, риск несет страна-эмитент валюты
Валюта конвертируе-мая по счету текущих операций ПБ	Отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим операциям ПБ
Валюта конвертируемая по счету капитала ПБ	Отсутствие ограничений на платежи и трансферты по операциям ПБ, связанным с движением капитала

4. Валютный курс: понятие, виды, функции, порядок установления, факторы. Теории валютного курса

Валютный курс – цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой.

Валютная котировка - установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент, которая осуществляются в соответствии со сложившейся практикой и законодательными нормами.

Виды котировки валют

Валютный паритет (паритет покупательной способности валют, ППС, purchasing-power parity) – соотношение валют, соответствующее их покупательной способности, которое лежит в основе валютного курса

Закон единой цены

§ объясняет существование ППС

§ гласит, что в долгосрочном плане цены на взаимозаменяемые товары, произведенные в разных странах, но выраженные в одной валюте, одинаковы, следовательно, реальный валютный курс неизменен, т.к. в противном случае разница в ценах активизирует деятельность спекулянтов, что приведет к выравниванию цен

§ применим для одного товара, а ППС исходит из общего уровня цены потребительской корзины, следовательно ППС поддерживается автоматически только если в разных странах набор потребительской корзины остается неизменным

Теория абсолютного ППС

Валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а последний - от количества денег в обращении

ППС определяется путем соотношения уровней цен разных стран в результате международных сопоставлений стоимостных показателей

ППС устраняет различия в уровне цен между странами при переводе одной денежной единицы в другую, что не достижимо с помощью обменного курса

Валютный курс меняется ровно настолько, насколько это необходимо для компенсации разницы в уровне цен в разных странах

Если, например, инфляция в стране превосходит инфляцию за границей, то валюта страны будет иметь тенденцию к удешевлению

Теория подтверждается в долгосрочном плане и не выполняется в краткосрочном

Абсолютный ППС – ППС, при котором валютный курс устанавливается как относительный уровень цен в двух странах:

Еевро/долл = PЕС / PСША

Предположения, ограничивающие теорию абсолютного ППС

Товары, произведенные в разных странах, взаимозаменяемы

Все товары и услуги вовлекаются в международную торговлю

Отсутствуют транспортные издержки

Отсутствуют внешнеторговые барьеры

Отсутствует международное движение капитала

Полная занятость

Абсолютная гибкость внутренних цен и заработной платы

Полная конвертируемость национальных валют

Не существует других факторов валютного курса, кроме ППС

Теория относительного ППС

§ изменение валютного курса объясняется изменением не абсолютных, а относительных уровней цен

§ процентное изменение в уровне обменного курса валют двух стран за определенный период времени равно разнице между процентными изменениями в национальных уровнях цен

§ теория применяется на практике для обоснования обменных курсов

Относительный ППС – ППС, при котором валютный курс устанавливается как соотношение процентных изменений в национальных уровнях цен за определенный период (c t-1 до t):

Еt евро/долл = (Pt ЕС / Pt-1 ЕС) / (Pt США / Pt-1 США)

Теории валютного курса на основе ППС

Функции валютного курса

Æ влияет на многие макроэкономические процессы (уровень цен, платежный баланс, госбюджет, счета денежной с-мы, реальный сектор)

Æ позволяет оценивать эффективность внешней торговли

Æ является инструментом денежно-кредитной политики, т. к. влияет на макропоказатели через изменение предложения денег в экономике

Æ с помощью него сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах

Æ влияет на международную конкурентоспособность национальных товаров, объемы экспорта и импорта, а следовательно, состояние баланса текущих операций в платежном балансе

Æ воздействует на направление международных потоков капитала, т.к. инвестиционное решение принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса

Æ наряду с процентной ставкой выступает ценой актива, т.к. сегодняшняя стоимость актива, ожидаемая в будущем, определяется дисконтированием его будущей стоимости в соответствии с процентной ставкой и ожидаемым уровнем валютного курса

Æ его динамика, степень и частота колебаний являются показателями экономической и политической стабильности

Æ в странах с переходной экономикой при осуществлении программ стабилизации может использоваться как «номинальный якорь» в борьбе с высокой инфляцией или гиперинфляцией

Направления изменения валютного курса

Ø Удешевление (обесценение – при плавающем курсе, девальвация – при фиксированном курсе) – рост цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах.

Ø Удорожание (повышение – при плавающем курсе, ревальвация – при фиксированном курсе) – падение цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах.

Ø Реальное удешевление (обесценение) национальной валюты - относительное падение уровня цен в данной стране по сравнению с уровнем цен в странах - торговых партнерах.

Ø Реальное удорожание национальной валюты - относительный рост уровня цен в данной стране по сравнению с уровнем цен в странах - торговых партнерах.

Равновесие на валютном рынке

Спрос на национальную валюту страны и предложение иностранной валюты в стране формируют:

Зарубежные покупатели товаров, экспортируемых из данной страны

Иностранные инвесторы в экономику данной страны

Валютные спекулянты

Иностранные туристы

Предложение национальной валюты страны и спрос на иностранную валюту в стране формируют:

Импортеры данной страны

Инвесторы, осуществляющие зарубежные инвестиции из страны

Валютные спекулянты

Туристы из данной страны

Правительство данной страны, регулирующее курс валюты страны

Конъюнктурные (краткосрочные) факторы изменения валютного курса

Состояние валютных и фондовых рынков

Спекулятивные валютные операции

Кризисы, войны, стихийные бедствия и др. форсмажорные обстоятельства

Прогнозы (политические, экономические)

Ожидания экономических агентов относительно будущих изменений валютного курса (изменения денежной массы, характер политики в отношении частного сектора, последствия официальных интервенций и т.д.)

Цикличность деловой активности в стране и на основных международных рынках

Структурные (долгосрочные) факторы изменения валютного курса

Состояние международной конкурентоспособности товаров страны

Изменение уровня совокупного выпуска (ВВП) вследствие роста или падения совокупного спроса: рост совокупного выпуска в результате увеличения государственных расходов, сопровождаемый наращиванием импорта => обесценение национальной валюты => падение чистого экспорта

Состояние платежного баланса страны

Покупательная способность денежных единиц, темпы инфляции: рост уровня цен в стране => снижение спроса на национальные товары и увеличение спроса на импорт =>

Изменения в доходах: рост доходов => рост спроса на импорт => уменьшение спроса на национальную валюту => обесценение национальной валюты

Разница процентных ставок в различных странах: рост процентных ставок в стране => увеличение предложения иностранной валюты (приток капитала в иностранной валюте) => рост курса национальной валюты

Государственное регулирование валютного курса

Степень открытости экономики

Изменения во вкусах потребителей: рост спроса на импортные товары => уменьшение спроса на национальную валюту => обесценение национальной валюты

ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА:

номинальный – обменный – цена валюты одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны

реальный – выражающий относительную цену товаров, произведенных в двух странах

Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны.

Сравним цены двух неизменных потребительских корзин, приобретаемых американским и европейским потребителем (предполагается, что товары сделаны в собственной стране). Пусть американская корзина стоит 1400 долларов, а европейская – 1000 евро. номинальный курс составляет 1,3 доллара за 1 евро. в этом случае реальный обменный курс:

Увеличение (уменьшение) этого показателя называется реальным обесценением (удорожанием) доллара по отношению к евро

Реальный валютный курс определяется как:

R= e P*/P,где

е – номинальный валютный курс, прямая котировка;

Р* - уровень цен за рубежом;

Р – уровень внутренних цен

Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировом рынке. увеличение данного показателя –реальное обесценение нац. валюты – означает что товары за рубежом стали относительно дороже и => конкуренто-способность национальных производителей возросла

Виды НОМИНАЛЬНОГО валютного курса

Виды (режимы) валютных курсов (по степени гибкости)

Фиксированный курс	Плавающий курс или полная эластичность в результате свободного (чистого) плавания
Центральный банк фиксирует валютный курс и поддерживает его уровень неизменным, регулируя спрос и предложение на валюту	валютный курс устанавливается под влиянием спроса и предложения на валюту, Центробанк не вмешивается в игру рыночных сил на валютном рынке
Достоинства - предсказуемость, определенность - курс как ориентир при разработке программ стабилизации и борьбе с инфляцией	Недостатки - отсутствие независимой монетарной политики - только поддержание курса - вероятность ошибок при выборе уровня валютного курса	Достоинства - валютный курс как «автоматический стабилизатор» платежного баланса - не требует вмешательства ЦБ в рыночный механизм	Недостатки - нестабильность, неопределенность - возможность проведения инфляционной политики со стороны ЦБ

Способы фиксации валютного курса:

1. Фиксация курса к одной валюте

2. Использование валюты других стран в качестве законного платежного средства

3. Валютное правление - фиксация курса к иностранной валюте, выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной (резервной) валюты

4. Фиксация курса общей валюты стран к одной зарубежной валюте

5. Фиксация курса национальной валюты к валютам других стран-главных торговых партнеров

6. Фиксация курса к валютному композиту – привязка к курсам коллективных валют или корзинам валют

Ограниченно гибкий валютный курс

официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами

Виды ограниченно гибких валютных курсов

Ограниченно гибкий курс к одной валюте - поддержание колебаний валютного курса в определенных пределах (7,25%) от официально зафиксированного паритета к какой-либо одной иностранной валюте

Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики – совместное плавание национальных валют в пределах 2,25% от центрального расчетного курса

Плавающий валютный курс

Корректируемый валютный курс - курс, автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей

Управляемо плавающий валютный курс - курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением

Независимо плавающий валютный курс - курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс

Управляемое плавание

разновидность плавающих валютных курсов, в которой центральные банки стран регулируют валютный рынок, чтобы сгладить нежелательные конъюнктурные колебания валютного курса

Целевые зоны (разновидность фиксированных валютных курсов)

Привязка к одной валюте	§ курс устанавливается с учетом курса любой СКВ § коррективы курса почти не осуществляются
Привязка к корзине	§ курс устанавливается с учетом курса основных торговых партнеров страны или валют корзинного типа
Ползущая привязка	§ ежедневное изменение курса на заранее запланированную и опубликованную величину
Регулируемая привязка	§ постоянное изменение курса на заранее не объявленную величину
Валютный коридор	§ ежедневное изменение курса на неизвестную заранее величину, но в объявленных рамках
Валютный совет	§ прирост денежной массы покрывается только приростом резервов иностранной валюты § нет эмиссии для финансирования дефицита бюджета § изменение в уровне иностранных резервов, связанное с платежным балансом, автоматически регулирует изменение денежной базы