Золотовалютные резервы ЦБ

Золотовалютные резервы - это запасы иностранной валюты и золота страны. Хранятся они в Центральном банке. Данные средства находятся в распоряжении органов правительства. Используются золотовалютные резервы при расчетах по внешнеторговым сделкам, для погашения внешней и внутренней задолженности страны, а также для инвестиционных проектов.

Необходимость создания

Золотовалютные резервы требуются для покрытия временного превышения платежей по различным видам международных расчетов над поступлениями в бюджет. Размер запасов, хранящихся в Центральном банке страны, является важным показателем. Его величина характеризует возможности государства осуществлять постоянные платежи, относящиеся к внешним расчетам.

Другими словами, золотовалютные резервы - это высоколиквидные финансовые активы. Находятся они под контролем тех государственных органов, которые осуществляют кредитно-денежное регулирование.

Данные средства при необходимости направляются на финансирование образовавшегося дефицита в платежном балансе страны.

Признаки золотовалютных резервов

Запасы, хранящиеся в Центральном банке страны, обладают следующими характеристиками:

Являются национальными высоколиквидными резервами, которые относятся к главным инструментам государственного регулирования при осуществлении международных платежей;

Выступают свидетельством прочного положения государства в финансовом плане;
- являются гарантом стабильности национальной валюты;
- обеспечивают бесперебойное выполнение международных обязательств страны.

Состав золотовалютных резервов

Запасы, хранящиеся в Центральном государственном банке, подразделяют на две группы активов. В первую из них включают золото, которое может быть в монетах и в слитках, а также платину, серебро и алмазы. Данные активы всегда имеется возможность выставить на продажу или использовать иным образом, что позволит исполнить свои обязательства по погашению внешнего долга.

Золотовалютные резервы второй группы - это средства в валюте. В России в нее включают евро и американский доллар. Активы второй группы в нашей стране представлены а также специальными позициями и правами в МВФ.

Управление золотовалютными резервами

Разработаны и действуют три модели, определяющие взаимоотношения по распоряжению и распределению государственных запасов. Золотовалютные резервы находятся в собственности Казначейства или Министерства финансов. Центробанку при этом отводятся чисто технические функции.

Некоторые золотовалютные резервы стран мира подчинены конкретному механизму управления, который выбрало Казначейство данного государства. Так, например, происходит в Великобритании.

Золотовалютные резервы стран мира могут быть в собственности Центрального банка страны. Он является и распорядителем данных запасов. Такая модель принята в Германии и Франции. Центральные банки этих стран распоряжаются золотовалютными запасами и принимают самостоятельное решение по структуре построения государственных резервов. Смешанные модели по распоряжению и владению золотовалютными резервами приняты в России, Японии и США.

Требования к государственным запасам

Резервы, которые создает каждая страна, являются страховыми. Они способны защитить национальную экономику любого государства от возможных макроэкономических рисков. В связи с этим золотовалютные резервы ЦБ должны удовлетворять ряду требований. Одно из них - универсальность. Это означает возможность применения в любых отраслях и сферах.

Золотовалютные резервы также должны иметь способность к быстрому перемещению в пространстве.

Любое размещение запасов предусматривает их возврат с течением времени. Именно поэтому содержание и формирование золотовалютных резервов требует определенных расходов. Доход от хранения запасов ЦБ не получает. Однако при их достаточно большом количестве государство может принять решение о выдаче займов другим странам под проценты.

Влияние на инфляцию

Имеют ли влияние золотовалютные резервы страны на рост обесценивания денежных масс? Этот вопрос остается до сих пор спорным. Существует определенное мнение, что с ростом запасов снижается количество денежной массы в стране, что способствует снижению уровня инфляции. Однако большинство ученых с такой позицией не согласны. Они утверждают, что с ростом государственных запасов уровень инфляции в стране непременно повышается.

Безопасность золотовалютного резерва

Обеспечение определенного уровня государственных запасов позволяет выполнить ряд задач. Среди них следующие:

Поддержка валюты страны;
- сохранение доверия к политике государства;
- управление кредитно-денежными средствами;
- избежание шока в кризисный период за счет снижения внешней уязвимости и сохранения ликвидности финансовых средств в иностранной валюте;
- поддержание рейтинга страны как надежного и уверенного в себе государства;
- роль опоры национальной валюты, подкрепленной внешними активами.

Золотовалютные запасы России

Резервы Центрального банка нашей страны сформированы из двух частей. Одна из них представляет собой избыточные доходы, полученные федеральным бюджетом. Именно из них в 2004 г. состоялось формирование РФ. Второй составляющей являются международные резервы, которые находятся под управлением Банка России. Эти средства, выраженные в иностранной валюте, обладают различными функциями и источниками формирования. Однако на данном этапе их инвестирование в экономику страны считается нецелесообразным.

По данным на 22.11.2013 г., составили 505,9 млрд долларов США. Основная их доля приходится на евро и доллары (90%). Девять процентов - это золото.

Золотовалютные резервы РФ представлены в основном в долларах США (свыше 64%). Только двадцать семь процентов в структуре запасов отводится евро. Данные показатели свидетельствуют о долларовой ориентированности экспортно-импортных операций российских производителей.

Существует тенденция к росту валютных активов, хранящихся в резервах ЦБ. Этому способствует укрепление фондового рынка России. В связи с этим постоянно снижается доля в запасах монетарного золота. Это происходит из-за падения надежности данных инвестиций. На протяжении двух последних десятилетий рост цены на золото значительно отставал от инфляционных процессов. Кроме того, данный актив не является ликвидным. Его невозможно в короткие сроки обратить в наличность. Кроме того, золото не приносит ЦБ никакого дохода. В связи с этим становится понятным смещение акцента в пользу валютных активов.

Подобные тенденции характерны и для других стран. Центральные банки ряда государств (Голландии, Бельгии, Австралии и др.) уже приступили к распродаже золота из своих резервов.

Золотовалютные запасы США

Резервы Америки включают всю валюту, которая находится в обращении. При этом не учитываются те средства, которые лежат в денежных хранилищах властей. Кроме того, в состав золотовалютных запасов США включаются финансы коммерческих банков, хранящиеся на счетах государственных резервных банков.

При расчете расширенного долларового навеса включается состоящая из долга властей, уменьшающегося на величину тех обязательств, которые находятся на балансе Федеральной резервной системы. При исчислении данного показателя учитывают величину международных обязательств и активов властей страны.

Золотовалютные резервы США (по данным проведенного анализа) лишь на пятнадцать процентов обеспечивают денежную массу. Если бы те, кто является держателем государственных бумаг, решили их погасить из-за недоверия к доллару, то величина обеспеченности денежной массы составила бы всего три процента.

США остаются крупнейшим в мире государством-держателем золота, несмотря на то, что существующий в настоящее время объем этого драгоценного металла практически втрое ниже, чем послевоенный максимум. В это же время размер совокупных резервов ЦБ Европы и всех европейских стран составляет более десяти тысяч тонн золота, а это выше данного показателя США.

Экономистами анализируются данные об отношении золотых резервов, имеющихся у страны, и величины ее государственного долга. В этом плане лучшие позиции имеет Швейцария, а США - худшие.

Стать первыми среди государств мирового сообщества по объемам накопленного золота Соединенным Штатам Америки позволило их географическое положение и геологические особенности. Только в течение первых пяти лет так называемой "золотой лихорадки" было добыто около трехсот семидесяти тонн драгоценного металла. Этим и объясняется высокая доля золота в составе государственного резерва страны. Она на данный момент составляет около семидесяти четырех с половиной процентов. В массовом выражении это 8133,5 т.

Вполне закономерным является и то, что в США построено крупнейшее в мире хранилище золота. Его владельцем является Федеральный резервный банк. Факт того, что в номинале у еврозоны находится большее количество желтого металла, объясняется нахождением на ее территории Международного валютного фонда. Однако запасы золота в Европе находятся под контролем Конгресса Соединенных Штатов. Даже на решение о продаже драгоценного металла должна быть наложена резолюция США.

В политическом и финансовом положении страны на мировой арене большую роль играет объем международных резервов. Россия в этом смысле стабильно удерживается в первой десятке, даже несмотря на прямую зависимость объема резервов от цен на нефть.

Определение ЗВР

Золотовалютные, или как их еще называют, международные резервы (ЗВР) - это активы государства, которые обладают высокой степенью ликвидности и управляются главным денежно-кредитным институтом страны. Как правило, таким органом является Центральный банк. Стандартно ЗВР исчисляются в монетарном золоте и иностранной валюте, которая называется резервной. На сегодня таких валют всего две - американский доллар и евро. Кроме того, в состав ЗВР входят специальные права заимствования, или SDR (Special Drawing Rights), эмитируемые Международным валютным фондом, а также резервные позиции в МВФ.

Международные резервы Российской Федерации включают в себя все составляющие.

Структурирование резервов

На сегодня финансовые институты отличаются куда большим разнообразием и более широким пониманием, нежели это было ранее. Поэтому составляющие финансовых госрезервов представляют собой более содержательные элементы. Средства в иностранной валюте представляют собой не только наличность в мировой резервной денежной единице. К ним также относятся депозиты, в том числе в золоте, кредиты в рамках обратного РЕПО, оформленные в центробанках, а также в коммерческих банках, имеющих высокие рейтинги кредитоспособности по стандартам международных рейтинговых агентств S&P, Moody’s и Fitch Ratings.

К данному виду резервов принадлежат и долговые ценные бумаги, которые выпущены иностранными компаниями. Рейтинг выпускаемых бумаг должен быть высоким также по стандартам международных рейтинговых агентств S&P, Moody’s и Fitch Ratings. В состав ЗВР включаются также ценные бумаги, переданные в качестве займов.

Международные накопления в иностранных резервах пересчитываются в американские доллары согласно официальным обменным курсам.

Международный валютный фонд в составе ЗВР

К искусственным резервным и платежным средствам относятся Special Drawing Rights, или Специальные права заимствования. Этот инструмент выпускается наличной формы не имеет, то есть представляет собой только записи на банковских счетах. Обращается только внутри Фонда и применяется для выравнивания платежных балансов, покрытия дефицита и кредитных обязательств. СПЗ не имеют характеристик ни долговых обязательств, ни валюты.

Этот инструмент появился в 1969 году с целью нивелировать дилемму Триффина, отражавшую противоречия в Бреттон-Вудской системе организации кредитно-денежных отношений и расчетов между странами. Противоречие возникло при столкновении национальной природы резервной валюты и ее международных характеристик.

Резервная позиция в МВФ включает в себя резервную и кредитные доли. Превышение объема квоты денежной массы над той суммой, которая лежит в Фонде на счетах государства-участника, называют резервной долей. Соответственно кредитная доля позволяет приобрести средства МВФ сверх резервной доли.

Традиционное золото

Структура международных резервов Российской Федерации, разумеется, содержит и запасы монетарного золота, то есть физически существующего. Изначально золотые резервы формировались для обеспечения национальных валют. С 1937 года российский рубль был привязан к доллару. Однако, после войны в СССР стала стремительно набирать обороты золотодобывающая промышленность, с каждым годом запасы золота в казне увеличивались на 100 тонн. В 1950 году Сталин принял решение отменить привязку рубля к доллару и установить золотое содержание национальной валюты Советского Союза. Спустя два года Сталин выдвинул идею о создании альтернативного долларовому рынка. Но реализовать идею не успел. После смерти Сталина Никита Хрущев выбрал прозападный путь развития. Обеспечение рубля лидер посчитал несвоевременным и вернул привязку российской валюты к доллару США.

В США доллар был обеспечен золотом до 1971 года, когда президент страны официально объявил об отмене золотого обеспечения доллара. К тому моменту государственные запасы золота страны сократились до рекордных 9,83 тыс. тонн с 21,8 тыс. тонн в 1949 году. Именно тогда появился международный валютный рынок с плавающими курсами валют. Рынок характеризуется свободной конъюнктурой. И хотя официально доллар и фунт стерлингов утратили статус резервных валют, американский бакс не просто сохранил, но и всеми способами укрепляет свои позиции.

В последний раз золотые запасы США подвергались тщательному аудиту в 1953 году. Запас хранится в четырех хранилищах. Помимо казенного запаса США, на территории страны хранятся резервы драгметалла как минимум 60 государств. Количество родных и иностранных запасов содержится в тайне, порождая на этот счет немало слухов.

Красное золото России

Согласно данным из открытых источников, международные резервы России на сегодня содержат 1238 тонн золота. По этому показателю Российская Федерация официально занимает шестое место в мире. Доля золота в общем объеме ЗВР составляет 12%. Стоит отметить, что до начала Первой мировой войны Российская империя имела один из самых крупных в мире объемов золота - 1,4 тыс. тонн. Мировая и Гражданская войны изрядно опустошили казну - к 1928 году осталось всего 150 тонн. В сталинский период казна вновь «распухла» и содержала уже 2,5 тыс. тонн к 1953 году. Однако затем запасы золота только снижались, довольно большой его объем продал за рубеж Никита Хрущев. В 1991 году представители руководства страны заявляли, что от советского наследия потомкам осталось всего лишь 290 тонн драгметалла.

Российские золотые резервы делятся на две непропорциональные части. Большая часть, которой распоряжается Центробанк по согласованию с российским правительством, хранится непосредственно в Банке России. Вторая часть находится в Госфонде драгметаллов и драгоценных камней РФ, решения о расходовании и пополнении этой части резерва принимается непосредственно президентом, а также правительством.

Динамика золотых запасов

Запасы желтого драгоценного металла, входящего в международные резервы Российской Федерации, эксперты на начало 2014 года оценивали в 40 млрд долларов. Хотя в течение всего 2013 года Центробанк активно приобретал золото на российском рынке, тем не менее по подсчетам аналитиков, стоимостный объем драгметалла снизился на 11 млрд долларов. Это привело к тому, что по итогам 2013 года уровень золота снизился до 7,8%, включенного в общий объем международных резервов Российской Федерации. Доля валютной составляющей в корзине на начало прошлого года была доведена до 92,2%.

Аналитики отмечают, что с начала текущего года Центробанк продолжил наращивать запасы золота в ЗВР, увеличив их объем в три раза. Поскольку такое поведение является необычным на зарубежные эксперты предполагают, что именно недоверие к американской валюте толкает Центробанк РФ на закупки.

Нефть - основа ЗВР России

Рост национальной «кубышки» начался в нулевых годах 21 столетия. Международные резервы Российской Федерации росли как на дрожжах благодаря высоким ценам на углеводороды вплоть до кризисного 2008 года. К тому моменту они составили 600 млрд долларов. Для сохранения стабильности в стране с начала кризисного года был создан Фонд национального благосостояния. Международные резервы России стали своего рода финансовым донором для новой структуры. Это позволило предотвратить серьезные кризисные явления, но объемы ЗВР сократились. Только к середине 2013 года удалось их восстановить - до 533 млрд руб.

Весной прошлого года ситуация стала резко меняться. Бойкот, объявленный странами и США из-за присоединения весной прошлого года Крыма к России, кроме того, резкое падение цен на нефть, девальвация национальной валюты, поддержка рубля, санкции и контрсанкции - все это стало серьезными испытаниями для российской экономики и не могло не повлиять на состояние ЗВР. Уже к середине года их объем сократился на треть - до 382 млрд долларов, из которых 12 млрд пришлось на выплаты МВФ. Падение продолжалось в течение всего года, и в начале текущего года международные резервы Российской Федерации достигли минимума 2007 года - 374,7 млрд долларов. На начало мая их объем равнялся 358,5, млрд.

Это один из валютных резервов страны, находящихся под контролем Центрального Банка и золотой запас России на сегодня (1 марта 2018 года) составляет 1880 тонны, это немного больше, чем в прошлом году, т.е. запасы растут. Данные показатели ставят Российскую Федерацию на один уровень с прочими странами мира, имеющими самые объемные золотые резервы.

Рост и снижение золотого запаса

Золотой резерв России, никогда не прибывает в статичном состоянии. Напротив - его количество находится в постоянном движении. Так в 1940 году была зафиксирована наивысшая отметка золотовалютного резерва - 2 800 т, в то время как в 2000 годах его объемы приравнивались уже к 384 тоннам.

Количество ценного металла Центрального Банка Российской Федерации, в первую очередь зависит от темпов добычи, производимых на территории нашей страны. Чем больше золота в России добывают, тем выше становится русский резерв. Так же на прирост влияют такие факторы, как:

Международное кредитование;
Экспортная торговля;
Скупка золота.

Соответственно, перечисленные факторы могут повлиять как на прирост, так и на его спад. К примеру, при отсутствии экспортной торговли, международных займов и низкой добычи драгоценного металла, уровень золотовалютного резерва начнет стремительно падать.

Так же золотой запас России на сегодня очень сильно зависит от стоимости самого золота, которую устанавливают внешние (международные) и внутренние (российские) торги. Чем выше цена благородного металла, тем выгоднее становится добыча золота для добывающих его предприятий.

Где хранится золотой запас России?

Две третьих части, от общего количества золотовалютного резерва РФ, содержатся в главном хранилище Центрального Банка нашей страны. Располагается оно в городе Москва, а его площадь составляет около 17 000 м2, из которых 1 500 м2 отведено для хранения золотого запаса. Так же хранением государственного золота занимаются еще 608 подразделений Центробанка.

Сохранность ценного металла России представлена слитками, вес которых колеблется с 14 до 10 кг. Существуют так же слитки более мелких размеров, весом от 0.1 до 1 кг.

Позиции России в мире

На сегодня золотой резерв России по объему (1 476.63 т), находится на шестом месте среди прочих стран мира. К числу лидирующей пятерки относятся следующие государства:

Соединенные Штаты Америки - 8 133.5 т. Америка довольно продолжительное время занимает первое место среди прочих золотых держав. Однако были времена (1952 год), когда ее золотовалютный запас насчитывал около 20 663 т драгоценного метала. С тех пор США начали постепенно терять свой резерв.
Германия - 3 381 т . Германия относится к одним из немногих стран, имеющих наиболее постоянное количество золотого запаса, который оставался практически неизменным с 1961 года. Однако с 2015 года она так же начала активно накапливать свои золотовалютные резервы.
Италия - 2 451.8 т . Золотые запасы Италии находятся практически в статичном состоянии с 1999 года.
Франция - 2 435.7 т. Данное государство не может похвастаться такой же стабильностью золотовалютного резерва, как Германия или Италия. Центральный Банк Франции в течении большого количества времени терпел серьезные убытки, в связи с тяжелой экономической ситуацией в стране. Однако с конца 2015 года был отмечен значительный прирост французского золотого запаса, что позволило стране достигнуть четвертого места среди прочих золотых держав.
Китай - 1 808.3 т. В период с 2015 по 2016 год, был зафиксирован значительный скачок золотого запас Поднебесной, что позволило ей обойти Россию в рейтинге золотых держав всего мира. Однако стоит отметить тот факт, что золотой резерв Китая составляет только 1.8% от общего количества его валютных запасов, оцениваемых на данный момент в 3 000 000 000 000.33 долларов.

Так же к странам, лидирующим по количеству желтого металла на 2016 год, относятся Швейцария (1040.1 т), Япония (765.2 т), Нидерланды (612.5 т) и Индия (557.8 т). Стоит отметить, что большую часть золотовалютного резерва Индии представляют драгоценные металлы, находящиеся в частном владении.

Состояние в наши дни

Российская Федерация сегодня стремительно накапливает свой золотой резерв. Так на момент 1992 года, общее количество золота в стране, вместе с частным хранением, составляло всего лишь около 290 т. С 1999 года начался интенсивный прирост золотовалютного резерва, который продолжается и по настоящее время. Так Россия смогла занять прочное шестое место. Сильным подспорьем в этом вопросе, стали широкомасштабные работы по добыче желтого металла на территории страны и его активная скупка.

Определение:
Золотовалютные (международные) резервы ЦБ России - это высоколиквидные высококачественные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении Центрального Банка и Правительства России.

Размеры в цифрах:

Объем золотовалютных резервов России на сегодня
(Суммарная величина. Динамика по неделям, информация ЦБ)
Посмтореть

Золотовалютные резервы России 2019 - 1993
(По отдельным структурным позициям. Динамика по месяцам, информация ЦБ)

Объем запасов золота в резервах России, не только в стоимостном выражении (млн долл. США), но и измеренный в тройских унциях, можно посмотреть (Раздел: "Статистика" - "Макроэкономическая финансовая статистика" - "Денежно-кредитная и финансовая статистика" - "Статистика внешнего сектора" - "Международные резервные активы и другая ликвидность в иностранной валюте Российской Федерации").

Тенденции 2019

Данные за 2018 год

Банк России стал крупнейшим покупателем золота в мире, в течение прошедшего года он приобрел 273 этого тонны благородного металла.

К началу 2019 года золотые запасы России превысили 2,1 тыс. тонн (67,9 млн чистых тройских унций).

На долю этого драгоценного металла приходится более 18,5% от общего объема российских международных резервов.

Ранее ЦБ озвучил целевой уровень, которого планирует достигнуть: это 500 миллиардов долларов.

В настоящее время международные резервы России постепенно увеличиваются и приближаются к этому значению. На конец года они уже составляли почти 468,5 миллиардов долларов.

Из других изменений можно заметить существенное увеличение объема золота в их структуре. За последние 10 лет вложения в этот драгоценный металл по стоимости выросли более чем в четыре раза, особенно быстрое увеличение пришлось на последние два года.
Монетарное золото ЦБ покупает на внутреннем рынке у золотодобывающих предприятий страны.

Недавно Россия, потеснив Китай, вошла в список стран, в резервах которых хранятся наибольшие объемы золота, заняв в нем 5-ю позицию. Вот этот рейтинг:

1. США - 8 тысяч тонн
2. Германии - 3 тысячи тонн
3-4. Италия и Франция - 2,5 тысячи тонн
5. Россия - 2100 тонн
6. Китай - 1844 тонны

Структура международных резервов России:

Валютные резервы

Монетарное золото

Валютные резервы в свою очередь включают в себя:

Иностранную валюту (это могут быть как наличные денежные средства, так и высоколиквидные безналичные активы в иностранных банках и кредитных организациях, долговые ценные бумаги и другие финансовые требования к нерезидентам...)

Финансовые активы Российской Федерации в Международном Валютном Фонде. Это счет в СДР (или СПЗ - Специальные права заимствования - SDR, Special Drawing Rights) и резервная позиция в МВФ.

Монетарное золото (иногда употребляется выражение "Золотой запас") состоит из золотых монет и слитков с пробой не ниже 995.

Где хранятся

Основную часть валютных резервов составляют безналичные финансовые активы, для которых не нужно специальных хранилищ. А иностранная валюта в наличной форме (купюры и монеты) а также золотой запас требуют специально оборудованных мест хранения. Таковыми являются ряд хранилищ Центрального Банка России. Они находятся в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и, вероятно, где-то еще, - ведь при каждом из расчетных центров ЦБ имеется свое хранилище. Всего же по России таких расчетных центров около 600. Московское Центральное хранилище Центробанка располагается на улице Правды, его адрес не скрывается. Публиковались официальные сведения, что большая часть "золотого" резерва сберегается именно здесь.

Так же вполне вероятно, что какая-то часть золотого запаса наших международных резервов хранится не в России, а на ответственном хранении за рубежом, в частности в США. Такова специфика международных финансовых отношений, что многие страны, включая Китай, Германию, Англию, Францию доверили свои металлические золотовалютные запасы, или их часть, Америке. Это может быть удобно по разным причинам, например, для пополнения резерва или быстрой продажи части золота или платины при конъюнктурных изменениях цен.

ЗВР и государственные Фонды - в чем разница

Резервный фонд (прекратил свое существование с 2018 года) и ФНБ являются частью Золотовалютных резервов России. Разница между фондами и другими резервами заключается в том, что Резервный фонд и ФНБ управляются Минфином, а не ЦБ. Например, когда говорят, что часть средств Резервного фонда решено истратить, это означает, что Минфин продает эти валютные средства Центробанку по рыночному курсу для покрытия дефицита бюджета.

Каждый разумный человек имеет сбережения на черный день. Государства ничем в этом отношении не отличаются. Только роль заначки у стран играют золотовалютные резервы (ЗВР). Главным распорядителем этих средств выступает Центральный банк и Правительство Российской Федерации.

Золотовалютные резервы государства – это активы с высокой ликвидностью, которые находятся под контролем и управлением главного органа исполнительной власти, ответственного за кредитно-финансовое регулирование.

Баланс ЦБ РФ сформирован активами и пассивами. К первой группе относятся денежные средства и прочие финансовые инструменты. Во второй находятся обязательства. Баланс должен быть в равновесии. Это аксиома.

При эмиссии появляющиеся деньги должны чем-то обеспечиваться. Золотовалютные резервы призваны в том числе решать эту задачу. ЗВР являются самым надежным и ликвидным способом обеспечения выпускаемых в стране денег. Однако это не единственная задача, которую решают золотовалютные резервы Центробанка.

Зачем нужны

Назначение рассматриваемого финансового инструмента зашифровано в его названии. Золотовалютные резервы представляют собой автономный денежный фонд – запас страны. Средства ЗВР используются при наступлении какой-либо непредвиденной, часто кризисной ситуации. Это та самая заначка на черный день только в государственных масштабах.

Как показывает практика и действия ЦБ РФ золотовалютные резервы расходуются на решение следующих задач:

поддержание стабильного курса национальной валюты;
финансовая помощь или кредитование других государств;
необходимость покрыть дефицит платежного баланса страны.

Проще говоря, ЗВР отвечают за устойчивое положение финансовой системы России.

Из каких частей состоят

Золотовалютные резервы государства имеют довольно простую структуру. Они состоят из четырех частей:

золото в слитках и монетах;
средства в иностранной валюте;
депозитарные расписки или СДР;
резервная позиция или доля при голосовании в МВФ.

Нужно понимать, что перечисленные источники, из которых формируются ЗВР ЦБ РФ не являются одинаковыми как по размеру, так и по значению.

Для России основными элементами приведенной структуры является золото и иностранная валюта. На них приходится львиная доля существующих золотовалютных резервов.

Денежные средства, номинированные в иностранной валюте, также неоднородны. В этом качестве выступают:

наличные деньги;
остатки на счетах;
вклады в зарубежные банки;
ценные бумаги.

Монетарное золото считается неотъемлемой частью ЗВР. Для хранения слитков 995 пробы и монет оборудованы специальные помещения. Это золотой запас России.

Состояние на сегодня

Политика Центрального банка РФ в отношении золотовалютных резервов отличается взвешенным и системным подходом. При отсутствии кризиса регулятор стремится наращивать этот финансовый запас страны.

Центробанк России еженедельно обновляет сведения о состоянии золотовалютных резервов страны. Для получения актуальной информации необходимо зайти на официальный сайт регулятора.

Структура ЗВР России выглядит следующим образом:

ценные бумаги – 77%;
наличная валюта и депозиты – 10%;
монетарное золото – 10%;
СДР – 2%;
позиция в МВФ – 1%.

Кто управляет

Существует три подхода или модели по управлению золотовалютными резервами государства.

Собственник и распорядитель ЗВР – Центробанк государства. Регулятор решает все вопросы, связанные с этим запасом. В такой модели только ЦБ может увеличивать или уменьшать золотовалютные резервы, а также определять их структуру. Подобный подход реализовала Франция и Германия.
Собственник и распорядитель ЗВР – Минфин или Казначейство государства. Все ключевые решения принимают именно эти органы. При таком подходе Центробанк отвечает лишь за выполнение технических функций. Подобную модель реализовала Великобритания.
Смешанный подход. В этой модели полномочия по формированию и распоряжению золотовалютными резервами страны поделены между Центральным банком и Министерством Финансов или Казначейством. Этот подход реализовала Россия, Япония, Соединенные Штаты Америки.

Как управляются

Финансовые элиты внутри государства часто дискутируют о правильных методах управления ЗВР. Предмет спора прост: следует ли использовать золотовалютные резервы на извлечение дополнительного дохода в пользу государства.

С одной стороны, задача такого финансового запаса гарантировать наличие средств при наступлении кризисной ситуации. С другой стороны, часть экономистов считает, что деньги не должны лежать без дела. Их следует инвестировать, а полученную прибыль направлять в государственный бюджет.

В рассуждениях сторонников каждого из двух подходов есть здравое зерно.

В большинстве государств Центробанки занимают консервативную позицию и идут по пути минимизации рисков. Российский ЦБ не является исключением из этого правила.

Регулятор размещает средства из ЗВР исключительно в высоконадежных инструментах, по которым есть государственные гарантии. Подобный подход приносит меньший доход, но гарантирует лучшую ликвидность и сохранность инвестированных денег.

Банк России минимизирует существующие риски. При размещении средств золотовалютных резервов используется принцип диверсификации. К примеру, деньги инвестируются сразу в ряд свободно конвертируемых валют. Они размещаются в американских долларах, фунтах стерлингов, евро, швейцарских франках, китайских юанях и японских иенах.

Выбирая ценные бумаги для инвестиций, ЦБ РФ пользуется кредитными рейтингами надежности эмитентов от ведущих рейтинговых агентств мира.

Изменение размера

Золотовалютные резервы страны – это динамическая величина. В зависимости от сложившейся макроэкономической ситуации ЦБ активно распоряжается этим дополнительным резервом. ЗВР могут как возрастать, так и уменьшаться. Каждое такое изменение приводит к корректировке экономической ситуации в государстве.

Увеличение или уменьшение золотовалютных резервов необязательно отражают стабильность или уровень развития экономики. Зачастую такие перемены показывают какая монетарная политика проводится Центробанком.

Многие видные финансовые эксперты и аналитики высказывают мысль, что постоянное наращивание объема ЗВР не должно становиться самоцелью Центрального банка. Не должно быть задачи сделать финансовый запас как можно больше.

В противном случае государство столкнётся с проблемой нерационального использования денежных средств. Бюджет недополучит прибыль от несделанных инвестиций.

Таким образом, одной из главных задач ЦБ является обеспечение достаточного, но не чрезмерного уровня золотовалютных резервов.

Достаточность

Разработан ряд методик, позволяющих специалистам Центробанка определить необходимый в текущей экономической ситуации уровень ЗВР.

Многие развитые государства мира оценивают достаточность финансового запаса, опираясь на объем импорта. При использовании этого критерия минимально необходимый размер золотовалютных резервов должен равняться суммарному объему импорта страны за три месяца.

По другой методике размер ЗВР привязывают к валовому внутреннему продукту (ВВП). Уровень запасов не должен быть ниже 9% от указанного показателя.

Принимая во внимание текущий размер золотовалютных резервов России в 447,4 миллиарда долларов США, мы можем сказать, что его фактическая величина превышает рекомендации иностранных финансистов. Более того, ЦБ РФ продолжает наращивать размер ЗВР.

С вязи с этим, мы можем сделать вывод, что Центробанк в сложной политической ситуации решил перестраховаться и увеличивает финансовую подушку безопасности, которая на сегодня и так являются достаточной.

Часть ЗВР России в США

По состоянию на начало 2018 года 109 миллиардов долларов из общей суммы золотовалютного резерва нашей страны хранятся в долговых обязательствах Соединенных штатов Америки.

Многие видные отечественные экономисты (М. Делягин, А.Разуваев) говорят о том, что это серьезная ошибка со стороны финансового блока Правительства РФ.

Риски подобных инвестиций связаны с тем, что государственный долг США с каждым годом все больше увеличивается. Расходы американского бюджета существенно превышают доходы. Рассматриваемая ситуация выглядит, как стандартная финансовая пирамида. В критический момент американцы могут просто отказаться платить по счетам. Такое уже случалось во времена дефолта в 1971 году.

При этом ЦБ РФ не предпринимает никаких попыток вернуть средства золотовалютных резервов обратно в нашу страну. Складывается впечатление, что ведущих отечественных финансистов такая ситуация устраивает.

Необходимо заметить, что Российская Федерация не является лидером по скупке долговых обязательств США. К примеру, от Китая и Индии наша страна в этом вопросе имеет более чем 10-кратное отставание.

Существует и альтернативное мнение. Ряд экономистов (Н. Кричевский) считают во многом эту проблему надуманной. Они говорят о том, что ЦБ РФ правильно выбрал американские инструменты для хранения части золотовалютных резервов.