Фьючерс (фьючерсный контракт). Что такое фьючерсный контракт (фьючерс)

Введение

1. Общая характеристика фьючерсного контракта

1.1 Определение, цели и основные признаки фьючерсного контракта

1.2 Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контрактов

1.3 Классификация фьючерсных контрактов

1.4 Стандартизация фьючерсного контракта

2. Организация фьючерсной торговли

3. Порядок заключения и исполнения сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов

4. Стратегии хеджирования

Заключение

Список использованной литературы

Приложение

Введение

Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures ) - производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т.п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс один из самых распространенных и высоколиквидных инструментов страхования от ценовых рисков. В мировой практике применение фьючерсов уже давно стало неотъемлемой частью хозяйственной деятельности крупнейших компаний.

Актуальность темы исследования состоит в том, что фьючерсные биржи посредством использования производных инструментов, в частности - фьючерсные контракты, позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль.

Объектом и предметом работы фьючерсные контракты.

Целью работы является рассмотрение особенностей фьючерсных контрактов.

В соответствии с целью решены следующие задачи:

Дана общая характеристика фьючерсного контракта, в т.ч. цели и основные признаки и классификация;

Приведена сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контрактов;

Рассмотрена организация фьючерсной торговли, порядок заключения и исполнения сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов;

Охарактеризована стратегии хеджирования.

Производные инструменты неоднократно становились объектом исследования ученых. При этом большая часть работ по данной тематике принадлежит иностранным исследователям. Теоретическим основам и применению производных инструментов в хозяйственной практике посвящены работы таких авторов, как Фишер Блэк, Лоуренс Галитц, Роберт Колб, Тодд Лофтон, Роберт Мертон, Мертон Миллер, Марк Рубинстайн, Джон Халл, Уильям Ф. Шарп, Майрон Шоулс.

Среди российских ученых, внесших серьезный вклад в исследование деривативов, необходимо отметить А.Н. Балабушкина, А.Н. Буренина, В.А. Галанова, И.А. Дарушина, Л.Ф. Ибрагимову, Е.В. Иванову, О.А. Кандинскую, Н.С. Ноздрева, Д.Ю. Пискулова, Т. Ю. Сафонову, П.Ю. Соловьева, А.Б. Фельдмана, Л.А. Чалдаеву.

Вместе с тем необходимо подчеркнуть, что существующие труды посвящены, прежде всего, отдельным элементам рынка, математическому анализу ценообразования, способам практического применения различных групп участников торгов. Внимание авторов в большей степени обращено на кредитный, валютный и товарный сегменты рынка деривативов. Недостаточную степень разработанности темы работы определяет отсутствие работ, посвященных рынку фьючерсов.

Работа состоит из: введения, четырех глав, заключения, списка использованных источников и приложения.

1. Общая характеристика фьючерсного контракта

1.1 Определение, цели и основные признаки фьючерсного контракта

Фьючерс , фьючерсный контракт - контракт на покупку или продажу товара (финансового актива) с поставкой на будущую дату. Фьючерсный контракт предусматривает строго определенное количество товара установленного вида с минимально допустимыми отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты накладных или транспортных расходов. Таким образом, фьючерсный контракт - это договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного товара в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня.

Цели фьючерсной торговли следует рассматривать с позиции биржи и с точки зрения хозяйства в целом. С позиции биржи фьючерсная торговля - это результат естественной эволюции развития биржевой торговли в условиях рыночного хозяйства, т.е. в процессе постоянной конкурентной борьбы различных типов рыночных посреднических структур. Благодаря большим преимуществам перед торговлей реальным товаром фьючерсная торговля позволила биржам выжить в условиях становления рыночной экономики, зарабатывать и накапливать капиталы для своего существования и развития..

С точки зрения рыночного хозяйства целью фьючерсной торговли является удовлетворение интересов широких кругов предпринимателей в страховании возможных изменений цен на рынке реального товара, в их прогнозировании на ведущие сырьевые и топливные товары, а в конечном счете в получении прибыли от биржевой торговли.

Возможность прогнозирования цен в рыночной экономике вытекает из высокого уровня развития и обобществления производства, его международной интеграции. Фьючерсная биржевая торговля, основываясь на указанных предпосылках, создает механизм такого рыночного прогнозирования цен. Товар еще не создан (не выращен, не добыт), а цены на него через куплю-продажу фьючерсных контрактов уже имеются и живут реальной жизнью, подвергаясь влиянию всех происходящих в окружающем мире процессов. Возможность страхования изменений цен на рынке реального товара появляется благодаря тому, что фьючерсный рынок обособлен от рынка реальных товаров. Эти рынки отличаются составом участников, местом торговли, уровнем и динамикой и т. д.

Пофьючерсной сделке выступают две стороны - продавец и покупатель. Покупатель обязательство купить товар в оговоренный срок. Продавец фьючерсного контракта принимает обязательство продать товар в оговоренный срок. Оба обязательства относятся к «стандартному количеству» «оговоренного» товара, в «конкретный срок в будущем»,по «цене, установленной сегодня».

Отличительными чертами фьючерсного контракта являются:

а) биржевой характер, т.е. это биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;

б) стандартизация по всем параметрам, кроме цены;

в) полная гарантия со стороны биржи того, что все обязательства, предусмотренные данным фьючерсным контрактом, будут выполнены;

г) наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

1.2 Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контрактов

Понимание фьючерсного контракта лучше всего достигается при его сравнении с форвардным контрактом. Фьючерсные контракты - это те же форвардные контракты, но обладающие рядом дополнительных свойств или отличительных особенностей.

Во-первых, это биржевые контракты, заключение которых происходит только на биржах, в то время как форвардные контракты заключаются на внебиржевом рынке. Каждая биржа самостоятельно разрабатывает фьючерсные контракты, на заключаемые сделки.

Во-вторых, это стандартные контракты не только по типовой форме, но и по содержанию. Форма форвардного контракта в какой-либо конкретной сфере деятельности является обычно типовой, но все конкретные условия контракта по количеству первичного актива, его качественным характеристикам и т.д. оговариваются между сторонами сделки при ее заключении. Фьючерсный контакт стандартизирован по всем его параметрам, кроме одного - цены. Он унифицирован по потребительской стоимости первичного актива, лежащего в его основе, по его количеству, месту и сроку поставки, срокам и форме расчетов, штрафным санкциям и арбитражу и т.п.

В-третьих, исполнение и все расчеты по фьючерсному контракту гарантированы биржей и расчетным органом, обслуживающим данную биржу, Расчетной (Клиринговой) палатой, благодаря наличию крупного страхового фонда, обязательного механизма гарантийного залога (маржи) и удвоению в процессе регистрации заключенного в ходе биржевых торгов фьючерсного контракта в Расчетной палате как контракта между покупателем первичного актива и Расчетной палатой как продавцом и как контракта между продавцом первичного актива и Расчетной палатой как покупателем.

В-четвертых, форвардный контракт заключается для того, чтобы купить (продать) первичный актив, и невыполнение этого контракта может обернуться крупными штрафными санкциями для нарушителя контракта. Фьючерсный контракт, благодаря механизму возможного досрочного прекращения обязательств по нему любой из его сторон, имеет своей целью не куплю-продажу первичного актива, а получение прибыли (дохода) от сделок на фьючерсном рынке. Он является преимущественно спекулятивным.

В-пятых, форвардные контракты могут заключаться на любые первичные активы фондового рынка, фьючерсные контракты имеют в основе ограниченный круг таких первичных активов, главной чертой которых является непредсказуемость изменений цен и их основополагающий характер.

Основные отличия фьючерсных контрактов от форвардных приведены в табл.1.

Таблица 1 - Основные отличия фьючерсных контрактов от форвардных контрактов

Характеристики контракта	Фьючерсный контракт	Форвардный контракт
1. Количество актива по контракту	Устанавливается биржей. Можно торговать только целым числом контрактов	Меняется в зависимости от потребностей покупателя (продавца)
2 Количество актива	Определяется биржевой спецификацией	Варьируется в соответствии с конкретными запросами потребителя
3. Поставка	В формах, установленных биржей. Лишь несколько процентов от общего числа контрактов заканчивается поставкой	Поставляется актив, лежащий в основе контракта. Поставка осуществляется по каждому контракту
4. Дата поставки	Поставка разрешена на даты, установленные биржей	Любая
5. Ликвидность	Зависит от биржевого актива. Обычно очень высокая	Часто ограничена. Рынок может иметь место только для одного покупателя
6. Риск	Минимален или отсутствует по зарегистрированному биржей фьючерсному контракту	Присутствуют все виды рисков. Уровень зависит от кредитного рейтинга клиента
7. Маржа (гарантийный залог)	Обычно требуется	Обычно отсутствует
8. Регулирование	Регулируется биржей и соответствующими государственными органами	Малорегулируемый

1.3 Классификация фьючерсных контрактов

4.7 (94.29%) 7 votes

Наверняка Вы уже замечали на различных финансовых сайтах, где есть котировки валют и экономические новости специальный раздел "Фьючерсы". При этом существует большое множество их разновидностей. В этой статье мы поговорим о том, что это такое Фьючерсы, зачем они нужны и какие они бывают.

1. Что такое Фьючерс

Фьючерс (от англ. "futures" - будущее) - это один из ликвидных финансовых инструментов, который позволяет купить/продать товар в будущем по заранее обговоренной цене сегодня

Например, покупая декабрьский фьючерс летом Вам будет осуществлена поставка этого товара в декабре по той цене, которую Вы заплатили летом. Например, это могут быть акции , валюта, товары. Момент завершения контракта называется экспирацией .

Широкое распространение они получили с 1980 годов. В наше время Фьючерсы представляют собой лишь один из инструментов для спекуляции многих трейдеров .

Каковы цели фьючерса

Главная цель фьючерсов - это хеджирование рисков

Например, Вы владеете крупным пакетом акций какой-то компании. На фондовом рынке намечается снижение и у Вас появляется желание избавится от них. Но продать такой большой объем за короткий промежуток времени проблематично, поскольку это может вызвать обвал. Поэтому можно пойти на рынок фьючерсов и открыть позицию на понижение.

Также подобную схему используют в периоды неопределенности. К примеру, существуют какие-то финансовые риски. Они могут быть связаны с выборами в стране, с какими-то неопределенностями. Вместо того, чтобы продавать все свои активы, можно на рынке фьючерсов открыть противоположные позиции. Тем самым обезопасивая свой инвестиционный портфель от убытков. Если фьючерс будет падать, то Вы заработаете на этом, но потеряете на акциях. Аналогично и в случае, если будут расти акции, то вы заработаете на этом, но потеряете на фьючерсах. Вы как бы поддерживаете "статус кво".

Примечание 1

В учебниках можно увидеть другое название - "фьючерсный контракт". На самом деле это одно и то же, поэтому можно говорить как Вам удобнее.

Примечание 2

Форвард очень похож по определению на фьючерс, но является разовой сделкой между продавцом и покупателем (частная договоренность). Такая сделка проводится вне биржи.

У любого фьючерса обязательно должен быть указан срок исполнения, его объем (размер контракта) и следующие параметры:

наименование контракта
условное наименование (сокращение)
тип контракта (расчётный/поставочный)
размер контракта - количество базового актива, приходящееся на один контракт
сроки обращения контракта
минимальное изменение цены
стоимость минимального шага

Фьючерсы никто не выпускает, как акции или облигации . Они являются обязательством между покупателем и продавцом (т.е. фактически трейдеры на бирже сами их создают).

2. Виды фьючерсов

Фьючерсы делятся на два вида

Расчетные
Поставочные

С первыми все попроще, что ничего поставляться не будет. Если их не продать до момента исполнения, то сделка будут закрыта по рыночной цене в последний день торгов. Разница между ценой открытия и закрытия и будет либо профитом, либо убытком. Большинство Фьючерсов является расчетными.

Второй вид фьючерсов - поставочные. Даже по названию понятно, что они при завершении времени будут поставляться в виде реальной покупки. Например, это могут быть акции или валюта.

По сути Фьючерс это обыкновенный биржевой инструмент, который можно продать в любой момент. Не обязательно дожидаться срока его исполнения. Большинство трейдеров стремиться просто заработать, а не что-то купить в реальности с поставкой.

Для трейдера наибольший интерес представляют фьючерсы на индексы и на акции. Крупные компании заинтересованы снижать свои риски (хеджировать) особенно в товарных поставках, поэтому они являются одними из основных игроков на этом рынке.

3. Зачем нужны Фьючерсы

У Вас может возникнуть логичный вопрос, а зачем нужны Фьючерсы, когда есть базовые цены. История вопроса их появления уходит в далекие 1900 года, когда осуществлялась продажа зерна.

Чтобы застраховаться от сильных колебаний на стоимость товара, цену на будущую продукцию закладывали еще зимой. В итоге вне зависимости от урожайности была возможность у продавца купить по средней цене, а у покупателя продать. Это своего рода гарантия, что у одного будет, что поесть, у другого будут деньги.

Также фьючерс нужен для предсказания дальнейшей цены, точнее о том, какой ее ожидают участники торгов. Существуют следующие определения:

Контанго - актив торгуется по более низкой цене, чем цена фьючерса
Бэквардация - актив торгуется по более высокой цене, чем цена фьючерса
Базис - это разница между стоимостью актива и фьючерса

4. Торговля Фьючерсами - как и где купить

При покупке фьючерса на Московской бирже необходимо внести собственных средств примерно на 1/7 части стоимости покупки. Эта часть называется "гарантийное обеспечение". За рубежом эта часть называется маржей (на англ. языке "margin" - кредитное плечо) и может составлять гораздо меньшее значение (в среднем 1/100 - 1/500).

Заключение контракта на поставку называют "хеджированием".

В России самым популярным фьючерсом является индекс РТС.

Купить фьючерсы можно у любого Форекс-брокера или на валютной секции ММВБ. При этом дается бесплатное "кредитное плечо", что позволяет играть на приличные деньги, даже с небольшим капиталом. Но стоит помнить про риски использования плеча.

Лучшие Форекс брокеры:

Лучшие брокеры для ММВБ (секция FORTS):

5. Фьючерсы или Акции - на чем торговать

Что выбрать для торговли: фьючерсы или акции? У каждого из них есть свои особенности.

Например, купив акцию по ней можно получать ежегодные дивиденды (как правило, это небольшие суммы, но тем не менее - лишних денег не бывает). Плюс к тому же, акции можно держать сколько угодно долго и выступать в роли долгосрочного инвестора и еще получать хоть небольшой, но процент прибыли каждый год.

Фьючерсы более спекулятивный рынок и здесь держать их дольше нескольких месяцев вряд ли имеет смысл. Зато они более дисциплинируют трейдера, поскольку здесь приходится думать о более коротком промежутке игры.

Комиссии за операции на фьючерсах где-то в 30 раз ниже, чем на акциях и плюс к тому же плечи выдаются бесплатно в отличии от рынка акций (здесь кредит будет обходится в 14-22% годовых). Так что для любителей скальпинга и интрадей торговли, они подходят как нельзя лучше.

На рынке акциях нельзя шортить (играть на понижении) некоторые акции. У фьючерсов такой проблемы нет. Можно покупать и в лонг и в шорт все активы.

6. Фьючерсы на российском рынке

На бирже ММВБ есть три основные секции, где есть фьючерсы

Фондовая
- Акции (только самые ликвидные)
- Индексы (РТС, ММВБ, страны БРИКС)
- Волатильность фондового рынка ММВБ
Денежная
- Валютные пары (рубль, доллар, евро, фунт стерлингов, японская йена и т.д.)
- Процентные ставки
- Корзина ОФЗ
- Корзина еврооблигаций РФ-30
Товарная
- Сахар-сырец
- Драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий)
- Нефть
- Среднюю цену электроэнергии

Наименование фьючерсного контракта имеет формат TICK-MM-YY , где

TICK - тикер базового актива
MM - месяц исполнения фьючерса
YY - год исполнения фьючерса

Например, SBER-11.18 - фьючерс на акции Сбербанка с исполнением в ноябре 2018 года.

Есть также сокращенное наименование фьючерса имеет формат CC M Y, где

СС - краткий код базового актива из двух символов
M - буквенное обозначение месяца исполнения
Y - последняя цифра года исполнения

Например, SBER-11.18 - фьючерс на акции Сбербанка в сокращенном наименовании выглядит так - SBX5.

На ММВБ приняты следующие буквенные обозначения месяцев:

F - Январь
G - Февраль
H - Март
J - Апрель
K - Май
M - Июнь
N - Июль
Q - Август
U - Сентябрь
V - Октябрь
X - Ноябрь
Z - Декабрь

Что такое фьючерс простыми словами

– это контракт о произведении купли или продажи базисного актива в предварительно установленные сроки и по оговоренной цене, которая фиксируется в договоре. Фьючерсы утверждаются на базе стандартных условий, которые формирует сама биржа, где происходит торговля ими.

Для каждого базисного актива все условия (время поставки, место, способ и т. д.) устанавливаются по отдельности, что помогает быстро продать активы по цене, близкой к рыночной.

Таким образом, для участников вторичного рынка нет проблем с поиском покупателя или продавца.

Во избежание отказа покупателя или продавца от выполнения обязательств по договору заключается условие на предоставление залога обеими сторонами.

Cейчас не экономическая ситуация диктует цену на фьючерсные контракты, а они, формируя грядущую цену спроса и предложения, задают темп экономике.

Что такое Фьючерс или фьючерсный контракт

(от английского слова future - будущее ), это контракт между продавцом и покупателем, предусматривающий поставку конкретного товара, акций или услуг в будущем по цене, фиксируемой на момент заключения фьючерса. Основная цель таких инструментов - снижение рисков, закрепление прибыли и гарантий поставки «здесь и сейчас».

Сегодня практически все фьючерсные контракты являются расчетными, т.е. без обязательства поставок реальных товаров. Подробнее об этом будет ниже.

Впервые появились на товарном рынке. Их суть заключается в том, что стороны договариваются об отсрочке платежа по товару. Вместе с тем, при заключении такого договора, заранее оговаривается цена. Такой вид контрактов очень удобен обеим сторонам, так как позволяет избежать ситуаций, когда резкие колебания котировок в будущем спровоцируют дополнительные проблемы в установлении цены.

, как финансовые инструменты, пользуются популярностью не только у тех, кто занимается торговлей различными активами, но и у спекулянтов. Все дело в том, что одна из разновидностей этого контракта не предполагает реальной поставки. То есть договор заключается на товар, но в момент его исполнения, этот товар не поставляется покупателю. В этом фьючерсы похожи на другие инструменты финансовых рынков, которые могут использоваться в спекулятивных целях.

Что такое фьючерс и для каких целей он применяется? Сейчас мы раскроем этот аспект более подробно.

«А к примеру я хочу фьючерс на какие-то акции которых нет в списке у брокера» вот классическое понимание с форекс рынка.

Все немного не так. Это не брокер решает, какие фьючерсы торговать, а какие нет. Это решает та торговая площадка, на которой ведется торговля. То есть биржа. На МБ торгуются акции СберБанка — очень ликвидная фишка, вот биржа и предоставляет возможность покупать и продавать фьючерсы на Сбер. Опять же, начнем с того, что все фьючерсы фактически делятся на два типа:

Расчетные.
Поставочные.

Расчетный фьючерс — это фьючерс у которого нет поставки. Например Si (фьючерс на доллар-рубль) и RTS (фьючерс на индекс нашего рынка) это расчетные фьючерсы, по ним нет поставки, только расчет в денежном эквиваленте. При этом SBRF (фьючерс на акции Сбербанка) — поставочный фьючерс. По нему будет поставка акций. На Чикагской Бирже (CME), например, есть поставочные фьючерсы на зерно, нефть и рис .

То есть, купив там фьючерс на нефть, вам реально могут привезти бочки с нефтью.

Просто у нас в РФ нет таких потребностей. Признаюсь честно, у нас целое море «мертвых» фьючей, по которым вообще нет оборота.

Как только на МБ появится спрос на поставочные фьючерсы на нефть — и люди готовы будут Камазами вывозить бочки — они появятся.

Их коренное отличие заключается в том, что когда наступает дата экспирации (последний день обращения фьючерса) по расчетным контрактам не происходит поставки, а держатель фьючерса просто остается «в деньгах». Во втором случае происходит реальная поставка базового инструмента. На рынке FORTS существует всего несколько поставочных контрактов, и все они обеспечивают поставку акций. Как правило, это самые ликвидные акции отечественного фондового рынка, такие как: , и другие. Их число не превышает 10 наименований. Поставки по нефти, золоту и другим сырьевым контрактом не происходит, то есть они расчетные.

Существуют небольшие исключения

но они касаются сугубо профессиональных инструментов, таких как опционы и низколиквидные валютные пары (денежные знаки стран СНГ, кроме гривны и тенге). Как уже говорилось выше, наличие поставочных фьючерсов зависит от спроса на их поставку. На Московской Бирже торгуются акции Сбербанка, а это ликвидная фишка, вот биржа и предоставляет возможность покупать и продавать фьючерсы на эту акцию с поставкой. Просто у нас, в России, нет потребностей для столь оперативной поставки золота, нефти и прочего сырья. Более того, на нашей бирже есть огромное количество «мертвых» фьючерсов, по которым вообще нет оборота (фьючерсы на медь, зерно и энергию). Связано это с банальным спросом. Трейдеры не видят интереса в торговле такими инструментами и в свою очередь выбирают более известные им активы (доллар, и акции).

Кто выпускает фьючерсы

Следующий вопрос, который может возникнуть у трейдера: кто же является эмитентом, то есть выпускает фьючерсы в оборот.

С акциями все предельно просто, ведь их выпускает само предприятие, которому они изначально принадлежали. На первичном размещении их выкупают инвесторы, а затем они начинают обращение на знакомом нам вторичном рынке, то есть на бирже.

На срочном рынке все еще проще, но это не совсем очевидно.

Фьючерс это, по сути, контракт, который заключают две стороны сделки: покупатель и продавец . Через определенный период времени, первый обязуется купить у второго определенное количество базового продукта, будь то акции или сырье.

Таким образом, трейдеры сами и являются эмитентами фьючерсов, просто биржа стандартизирует заключаемый ими контракт и жестко следит за исполнением обязанностей — это называется .

Напрашивается следующий вопрос.

Если с акциями все понятно: один поставляет акции, а другой их приобретает, то, как в теории должны обстоять дела с индексами? Ведь трейдер не может передать индекс другому трейдеру, поскольку он не материален.

В этом раскрывается еще одна тонкость фьючерса. На текущий момент по всем фьючерсам рассчитывается , которая представляет собой доход или убыток трейдера, относительно той цены, по которой заключена сделка. То есть, если после сделки продажи цена стала расти, то трейдер открывший эту короткую позицию начнет терпеть убытки, а его контрагент, купивший у него этот фьючерс, наоборот будет получать прибыльную разницу.

Срочный контракт это фактически спор, предметом которого может быть что угодно. По индексам, гипотетически, продавец должен предоставить просто котировку индекса. Таким образом, можно создать фьючерс на какую угодно величину.

В США, например, торгуется фьючерс на погоду.

Предмет спора ограничен только здравым смыслом организаторов биржи.

Несут ли такие контракты какой-либо финансовый смысл?

Конечно, несут. Тот же американский погодный фьючерс зависит от количества дней в отопительном сезоне, что напрямую влияет на другие отрасли экономики. Так или иначе, рынок продолжает выполнять одну из своих основных задач: аккумуляцию и перераспределение денежных средств. Этот фактор играет огромную роль в борьбе с инфляцией.

История появления фьючерсов

Рынок фьючерсных контрактов имеет две легенды или два источника.

Некоторые считают, что фьючерсы произошли в бывшей столице Японии городе Осака . Тогда основным торгуемым «инструментом» был рис . Естественно, продавцы и покупатели хотели застраховать себя от ценовых колебаний и это стало причиной появления такого рода контрактов.
Вторая история говорит, как и большинство иных финансовых инструментов, история фьючерсов началась в XVII веке в Голландии , когда Европу захлестнула «тюльпаномания ». Луковица стоила таких денег, что покупатель ее попросту не мог купить, хотя какая-то часть сбережений присутствовала. Продавец мог дождаться урожая, но никто не знал, каким он будет, почем придется продавать и как быть на случай неурожая? Так возникли отложенные договоры.

Приведем простой пример . Предположим, владелец фермерского хозяйства занимается выращиванием пшеницы . В процессе работы он вкладывает деньги в покупку удобрений, семян, а также оплачивает работу наемным работникам. Естественно, для того, чтобы продолжать, фермер должен быть уверен в том, что все его затраты окупятся. Но как получить такую уверенность если заранее не можешь знать, какими будут цены на урожай? Ведь год может выдаться урожайным и предложение пшеницы на рынке будет превышать спрос.

Застраховать свои риски можно с помощью фьючерсов. Владелец хозяйства может заключить через 6 или через 9 месяцев по определенной цене. Тем самым, он уже сейчас будет знать, насколько окупятся его вложения.

Это самый лучший выход для страхования ценовых рисков. Конечно, это не значит, что фермер безоговорочно выигрывает от таких контрактов. Ведь возможны ситуации, когда из-за сильной засухи, год будет неурожайным и цена на пшеницу поднимется существенно выше той цены, по которой заключен контракт. В этом случае фермер не сможет поднять стоимость, так как она уже зафиксирована по договору. Но все равно это выгодно, так как в стоимость, установленную по контракту, фермер уже заложил свои расходы и определенную прибыль .

Выгодно это и для покупающей стороны. Ведь если год будет неурожайным, покупатель фьючерса в таком случае существенно сэкономит, так как спот-цена на сырье (в данном случае пшеницу) может быть существенно выше чем цена по фьючерсному контракту.

Фьючерсный контракт — это чрезвычайно значимый финансовый инструмент, которым пользуются большинство трейдеров в мире.

Переводя ситуацию на сегодняшние рельсы и беря в качестве примера Urals или Brent , потенциальный покупатель обращается к продавцу с просьбой продать ему баррель с поставкой через месяц. Тот соглашается, но, не зная, сколько он сможет выручить в будущем (котировки могут упасть, как в 2015-2016 годах), предлагает рассчитаться сейчас.

Современная история фьючерсов берет свое начало в Чикаго 19 века. Первым товаром, на который заключался такой контракт, стало зерно. Изначально, владельцы хозяйств привозили зерно или скот в Чикаго и продавали дилерам. При этом, цена определялась последними и не всегда была выгодна продавцу. Что касается покупателей, они сталкивались с проблемой доставки товара. В результате, покупатель и продавец стали обходиться без дилеров и заключать контракты между собой.

Какова в таком случае схема работы? Она могла быть следующей – владелец фермерского хозяйства продавал зерно купцу. Последний должен был обеспечить его хранение до тех пор, пока не станет возможной его транспортировка.

Купец, приобретавший зерно хотел застраховать себя от изменения цен (ведь хранение могло быть достаточно длительным вплоть до полугода и даже больше). Соответственно, покупатель отправлялся в Чикаго и там заключал договора с переработчиком зерна. Тем самым, купец не только заранее находил покупателя, но и обеспечивал приемлемую для себя цену на зерно.

Постепенно, такие контракты получили признание и стали пользоваться популярностью. Ведь они предлагали неоспоримые выгоды всем сторонам сделки.

К примеру, покупатель зерна (купец), мог отказаться от покупки и перепродать свое право другому.

Что касается владельца хозяйства, если его не устраивали условия сделки, он всегда мог продать свои обязательства на поставку другому фермеру.

Внимание к рынку фьючерсов проявилось и со стороны спекулянтов, которые видели свои выгоды в такой торговле. Естественно, никакое сырье их не интересовало. Основная их цель – купить дешевле для того, чтобы потом продать дороже.

Первоначально, фьючерсные контракты появлялись только на зерновые культуры . Однако уже во второй половине 20 века они стали заключаться и на живой скот . В 80-годы такие контракты стали заключаться на драгоценные металлы , а затем и на биржевые индексы .

В процессе развития фьючерсных контрактов появилось несколько проблем, которые необходимо было решить.

Во-первых, речь идет об определенных гарантиях того, что контракты будут исполнены. Задачу по гарантированию берет на себя биржа, на которой ведется торговля фьючерсами. Причем, здесь развитие шло в двух направлениях. На биржах создавались специальные запасы товаров и средств для исполнения обязательств.
С другой стороны, стала возможной перепродажа контрактов. Такая необходимость появляется в случае, если одна из сторон по фьючерсному контракту не хочет выполнять свои обязательства. Вместо отказа, она перепродает свое право по контракту третьей стороне.

Почему же фьючерсная торговля получила такое широкое распространение? Дело в том, что товары несут определенные ограничения для развития биржевой торговли. Соответственно, для их снятия необходимы контракты, которые позволят работать не с самим товаром, а лишь с правом на него. Под влиянием рыночной конъюнктуры, владельцы прав на товар могут продавать или покупать их.

На сегодняшний день, сделки на рынке фьючерсов заключаются не только на товары, но и на валюты, акции, индексы. К тому же, здесь присутствует огромное количество спекулянтов.

Рынок фьючерсов очень ликвиден.

Как работает фьючерс

Фьючерс как и любой другой биржевой актив имеет свою цену, изменчивость, и суть заработка трейдеров состоит в том, чтобы купить дешевле и продать дороже.

При истечении фьючерсного контракта может быть несколько вариантов. Стороны остаются при своих деньгах или одна из сторон получает прибыль. Если к моменту исполнения цена товара растет, прибыль получает покупатель, так как он приобретал контракт по меньшей цене.

Соответственно, если на момент исполнения стоимость товара снижается, прибыль получает продавец, так как он продал контракт по большей цене, а владелец получает некоторый убыток, так как биржа ему выплачивает сумму меньшую за которую он купил фьючерсный контракт.

Фьючерсы очень похожи на опционы. Однако стоит помнить, что они предоставляют не право, а именно обязанность продавца продать, а покупателя купить определенный объем товара по определенной цене в будущем. В качестве гаранта проведения сделки выступает биржа.

Технические моменты

Каждый отдельный контракт имеет свою спецификацию, основные условия контракта. Такой документ закрепляется биржей. В нем отражаются наименование, тиккер, вид контракта, объем базового актива, время обращения, сроки поставки, минимальное ценовое изменение, а также стоимость минимального ценового изменения.

Что касается расчетных фьючерсов , они имеют чисто спекулятивную природу. По истечению срока контракта никакой поставки товара не предполагается.

Именно расчетные фьючерсы доступны всем физическим лицам на биржах.

Стоимость фьючерса – это цена контракта на данный момент времени. Эта цена может меняться до наступления момента исполнения контракта. Следует отметить, что цена на фьючерс не является идентичной цене на базовый актив. Хотя она формируется исходя из цены на базовый актив. Разница между ценой фьючерса и базового актива описывается такими терминами, как контанго и бэквордация.

Стоимость фьючерса и базового актива могут отличаться (несмотря на то, что к моменту экспирации этой разницы не будет).

Контанго — стоимость фьючерсного контракта до экспирации (окончания срока фьючерса ) будет выше стоимости актива.
Бэквордация — фьючерсный контракт стоит меньше, чем базовый актив
Базис — это разница между стоимостью актива и фьючерса.

Базис варьируется в зависимости от того, насколько далеко дата экспирации контракта. По мере приближения к моменту исполнения, базис стремится к нулевому значению.

Торговля фьючерсами

Фьючерсы обращаются на биржах, например на бирже FORTS в России, или CBOE в Чикаго, США.

Торговля фьючерсами дает возможность трейдерам воспользоваться многочисленными преимуществами. К ним можно отнести, в частности:

доступ к большому количеству торговых инструментов, что позволяет существенно диверсифицировать свой портфель активов;
рынок фьючерсов пользуется очень большой популярностью — он ликвиден, и это ещё один значительный плюс;
при торговле фьючерсами, трейдер покупает не сам базовый актив, а лишь контракт на него по цене, которая существенно ниже стоимости базового актива. Речь идет о гарантийном обеспечении. Это своего рода залог, который взимается биржей. Его размер варьируется в пределах от двух до десяти процентов от стоимости базового актива.

Вместе с тем, стоит помнить о том, что гарантийные обязательства не являются фиксированной величиной. Их размер может варьироваться даже тогда, когда контракт уже приобретен. Очень важно следить за этим показателем, потому что если капитала на их покрытие будет не хватать, брокер может закрыть позиции, если на счете трейдера недостаточно средств.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter , и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!

Понятие фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) - будущее. В термин заложено определение стандартного срочного биржевого контракта на куплю/продажу какого-либо актива с договором об уровне цены и сроке поставки.

История появления фьючерсов

Впервые подобная сделка была заключена в середине XIX века в Северной Америке. Вплоть до середины XX века фьючерсы относились исключительно к сельскохозяйственному рынку, ведь именно на нем выгода от заранее установленной цены на продукцию проявляется наиболее ярко. Фермерам XIX века приходилось тяжело планировать продажи. Пока они не приезжали на ярмарки, сложно было понять, востребован ли товар в текущем году.

Появление фьючерсов связано со стремлением производителей товаров обезопасить себя от «скачков цен» на продукцию

Если высокий урожай приводил к избытку продукции у всех продавцов, ее излишки обычно приходилось уничтожать. В обратной ситуации дефицитный товар сразу же резко дорожал и приносил производителю баснословные прибыли. Фермеру ближе стабильность, когда он уверен в реализации результата своих трудов.

По этой причине начали заранее договариваться об объемах, цене и гарантиях выкупа выращенных продуктов. В этом и заключалась ключевая суть фьючерса - обе стороны сделки заранее знали о ее совершении, продавец наравне с покупателем были защищены от непредсказуемых изменений цены и иных форс-мажорных обстоятельств.

Основное понятие фьючерсных контрактов

Сельскохозяйственный сектор, в котором появились фьючерсы, относится к высокорисковым инвестициям. Несмотря на наличие относительно надежных прогнозов, малейший форс-мажор способен изменить ситуацию и привести к неурожаю, а от него к резкому росту цен на определенную продукцию. Заключая сделку в начале очередного сезона, потребители получают договорную стоимость, независимо от природных условий и иных факторов.

Особенности фьючерсов по отношению к другим разновидностям контрактов:

Сделки совершаются только на товары, стоимость которых нельзя предугадать на несколько периодов вперед.
Заключение фьючерсного контракта может сопровождаться страхованием, что будет гарантировать исполнение условий обеими сторонами или компенсацию со стороны клиринговой компании.
Риски фьючерсов максимально приближены к нулю за счет заранее начатой игры в ценовой политике производителя/покупателя.

Повышенная ликвидность такого актива достигается благодаря наличию четких условий сделки, известных обеим сторонам контракта задолго до фактической поставки товара. На реальном рынке это позволяет перестраховаться от непредсказуемых скачков цен и внести будущие затраты в бюджет.

Виды фьючерсов

На современном финансовом рынке фьючерсы распространены, независимо от варианта актива, их применяют к сделкам купли/продажи валюты, ценных бумаг, индексов и других обязательств.

Виды фьючерсных контрактов:

Поставочный фьючерс. Предполагает обязательные поставки товаров по заранее зафиксированной цене. За просрочку или иное неисполнение контракта оговаривают штрафные санкции.
Расчетный фьючерс. В таком договоре обычно идет речь исключительно о цене на товар. Оговариваются суммы и даты совершаемых платежей.

Независимо от вида контракта, третьей стороной сделки выступает биржа (расчетная палата), которая становится гарантом соблюдения условий на всех этапах вплоть до закрытия договора, требующая оплаты своих услуг в виде комиссии, которую закладывают в затраты по исполнению заключаемых договоров.

Спецификация фьючерсов

Заключение фьючерсных контрактов упрощено благодаря наличию заранее созданной для каждого из них спецификации, представляющей перечень основных условий: какие фьючерсы не выставляются на биржу, а какие не являются инструментом для инвестирования.

Наличие заранее оговоренных условий контракта повышает ликвидность фьючерсов

В спецификацию обычно входят следующие переменные:

Наименование контракта.
Сокращенное (условное) название.
Вид фьючерса (поставочный или расчетный).
Размер контракта (в величине базового актива).
Сроки исполнения договора.
Дата поставки товара.

Здесь же может оговариваться минимальный порог изменения цен. Благодаря наличию у фьючерсного контракта спецификации обе стороны имеют доступ к условиям будущей сделки до начала переговоров и фактического заключения сделки. При работе через онлайн-ресурсы появляется возможность быстрого отбора фьючерсов строго по определенным параметрам.

Использование фьючерсного контракта

Ключевым моментом в работе с фьючерсными контрактами является наличие посредника – биржи. В ее задачи входит предоставление онлайн-площадки для заключения договоров, гарантии благонадежности клиентов (проводится мониторинг на исключение контрагентов, попавших в «черные списки» компаний, которые не выполнили свои обязательства). За подобные услуги взимается определенный комиссионный сбор.

Стороны, заключающие договор, вносят депозитную маржу, используемую в качестве гаранта исполнения сделки. Если контракт срывается по вине одной из сторон, ранее внесенная сумма выплачивается в качестве компенсации за потерю прибыли или за полученные в результате срыва контракта убытки.

Фьючерсные контракты могут использоваться не только для хеджирования рисков, но и в качестве ликвидного актива, их допускается перепродавать без каких-либо ограничений по количеству вплоть до момента завершения срока действия. Спекулятивные действия никак не влияют на суть контракта, ведь его спецификация остается неизменной, что повышает ликвидность данного актива.

Маржа и финансовый результат фьючерсов

При спекуляциях на фьючерсных контрактах важными являются ежедневные изменения ликвидности приобретенных/проданных активов. Для расчета прибыльности сделок используется показатель - вариационная маржа, который вычисляется из разницы цены в разные дни с учетом контрактов, участвующих в финансовых операциях.

Регулярный просчет вариационной маржи позволяет своевременно определить момент для реализации ранее купленных фьючерсов

Формула расчета:
Вариационная маржа = (Pn – Pn-1) * N, где:

P n - цена фьючерса на текущую дату (n), в рублях.
P n-1 - цена фьючерса на момент завершения предыдущего дня (n-1), в рублях.
N - суммарное количество контрактов, в штуках.

Показатель подсчитывается по завершении каждого торгового дня, что позволяет видеть динамику изменений получения прибыли или убытка от торговли фьючерсами на бирже. По текущему значению вариационной маржи трейдер определяет необходимость продажи контрактов или возможность продолжения ожидания более выгодного момента для сделки.

Фьючерсные биржи

Площадки для торговли фьючерсными контрактами развиваются на равных условиях с товарными. Заметна тенденция преобладания расчетных контрактов, когда нет фактического обмена товар/деньги, а стороны договора ограничиваются выплатой разницы в цене. При данной постановке процесса торговли появляется возможность выставлять на торги практически любой актив: индексы, валюту, металлы, нефть, акции и иные виды ценных бумаг.

На мировом рынке наиболее известны следующие универсальные фьючерсные биржи:

Chicago Mercantile Exchange (CME). Основана в Чикаго. Предлагает фьючерсы на процентные ставки, индексы, валюту, товары (древесину и мясо).
Chicago Board of Trade (CBOT). Американская биржа. Предлагает работу с золотом и серебром, индексами, свопами.
Euronext. Европейская компания, работающая с акциями, облигациями, товарами из сельскохозяйственного сектора, индексами и валютой.
Eurex. Швейцарская торговая площадка. Позволяет торговать контрактами на индексы, валютные пары, опционы, акции крупнейших европейских компаний.
ММВБ. Российская биржа, предоставляющая доступ ко всем основным сегментам финансового рынка (фондовый, валютный, сырьевой).

Выбор трейдера зависит от предпочитаемого актива, понимания влияния на него различных внешних и внутренних факторов (экономических, политических и природных событий). В случае торговли на зарубежных ресурсах неизбежны требования о создании счета в долларах США или евро. На российской бирже ММВБ можно работать с отечественной валютой в качестве базового актива.

Фьючерсы на золото

Существуют специализированные международные биржи вроде NYMEX, которые работают исключительно с золотом, одним из наиболее ликвидных и стабильных активов. С помощью данного драгоценного металла создаются резервные и страховые фонды, поэтому его цена не может изменяться кардинально по сравнению с валютными парами.

По золоту преимущественно заключаются расчетные контракты, что позволяет исключить необходимость фактической передачи золотых запасов от продавца покупателю. Без этой особенности современного фьючерсного рынка торговля на золоте была бы затруднена из-за огромных рисков перевозки ценного металла. Основываясь лишь на колебаниях цен на золото, можно зарабатывать значительные средства без необходимости обеспечения его безопасности.

Фьючерсы на нефть

Отказ от поставочных фьючерсных контрактов в пользу расчетных позволяет торговать на колебаниях цен «черного золота». Рынок открыт для всех желающих заработать на прогнозировании стоимости актива. При предложении лишь поставочных фьючерсов для многих трейдеров такая возможность была бы закрыта из-за отсутствия возможностей по приему товара и последующей его реализации.

Получать стабильную прибыль при работе с нефтяными фьючерсами можно при наличии следующих навыков:

Разные брокеры могут различным образом маркировать те или иные сорта нефти. В момент заключения контракта важно понимать, на какой вид сырья делается ставка, только так можно достаточно точно спрогнозировать колебания цены.
Необходимо следить за работой организации ОПЕК, политическими изменениями в странах-участниках на глобальном финансовом и сырьевом рынках.

В среднесрочной перспективе можно сталкиваться со множеством противопоставляемых друг другу прогнозов. Общая тенденция говорит о вероятном падении цены фьючерсов из-за стремления крупных стран мира заменить данный вид топлива на какой-то другой, не требующий столько ресурсов на его добычу и переработку. Если же учитывать прогнозы «об истощении» сырьевых запасов, можно сделать ставку на долгосрочную перспективу - цена нефтяных фьючерсов все-таки будет стабильно расти.

Фьючерсы на валютном рынке

Валютные фьючерсы являются одной из старейших форм реализации системы расчетных контрактов. Они появились, когда «основой» любой валюты были «золотые запасы» государства. С развитием финансового рынка стали появляться фьючерсы на ряд ценных бумаг, индексы акций, казначейских векселей.

Валютные фьючерсы условно разделяются на две категории:

С участием доллара США. Например, GBPUSD или EURUSD.
Несодержащие доллар США (базируемые на кросс-курсах).

С заключением фьючерсных контрактов добиваются все тех же преимуществ, что имеют от сырьевых договоров - хеджирование рисков или заработок на спекуляции. Первые дополнительные разделяются на инвесторов/заемщиков и импортеров/экспортеров, все зависит от того, происходит прямой обмен денежными знаками или речь идет о закупках или продажах импортных товаров.

Торговля фьючерсами всегда было прибыльным делом, даже когда еще не было бирж.

Об этом свидетельствует самое ранее упоминание о фьючерсной операции из книги Аристотеля «Политика», написанной еще в 335-322 гг до н.э. В ней Аристотель повествует историю мудреца из Милета по имени Фалес, который провернул мастерский трюк.

Фалес на основе собственных астрологических наблюдений решил, что урожай оливок будет очень богатым и удачно забронировал на весну все маслобойни в Милете и соседнем Хиосе, заплатив на это невысокую цену. Прогноз оправдался, и спрос на услуги маслобоен вырос. Фалес отдавал на откуп услуги маслобоен на выгодных для себя условиях, так и разбогател.

В этой статье:

фьючерс и фьючерсные сделки – что это?
как торговать фьючерсами на современной бирже
как повысить прибыльность торговли фьючерсными контрактами с помощью программного обеспечения.

Так что же такое фьючерс?

В переводе с английского future значит будущее. А фьючерс – это контракт на покупку/продажу базового актива в определенную дату в будущем, но по текущей рыночной цене.

Базовым активом могут быть акции, облигации, товары, валюта, процентные ставки, уровень инфляции, погода. (Больше информации о разнообразии фьючерсных контрактов – в статье “ ”)

Биржевые площадки, на которых торгуют фьючерсами, называют срочными рынками (отсылка к терминологии “срочный контракт”, “срок поставки”).

Основным толчком для развития срочной торговли послужили проблемы с доставкой товаров. Чтобы снизить риски, возникающие в связи с дорогами, погодой, хранением товара, были введены в практику срочные контракты с расчетами и поставкой в будущем.

В 1865 году Чикагская товарная биржа впервые разработала стандартные типовые соглашения по торговле зерном, которые были названы фьючерсными контрактами. Контракты были стандартизованы по качеству, количеству, срокам и местам поставки товара, по которому совершается сделка. Вместе с этим была введена система гарантийных взносов. Участники торгов делали денежные взносы в фонд биржи. Благодаря этой системе покупатели и продавцы были защищены от недобросовестности друг друга.

Рис 1. показывает богатый спектр фьючерсов на бирже CME. Скриншот из программы ATAS

У каждого фьючерсного контракта есть спецификация – документ, закрепляемый биржей, в котором содержатся все основные условия данного контракта:

наименование. Например, фьючерс на индекс РТС называется RTS-12.18;
тикер. Например, фьючерс на индекс РТС c экспирацией в декабре 2018 года имеет тикер RIZ8. Ключ для расшифровка тикера – чуть ниже.
тип контракта (расчетный/поставочный), подробней о типах – тоже чуть ниже.
размер (количество единиц базового актива на один фьючерс);
срок обращения;
дата поставки;
минимальное изменение цены (шаг);
стоимость минимального шага. Например, для фьючерса на индекс РТС это 13,24 рубля.

Полную информацию по спецификациям фьючерсных контрактов можно посмотреть на сайте биржи, которая предоставляет доступ к торговле фьючерсам. Например, вот ссылки на спецификации фьючеров Московской биржи и CME .

Рис.2 Спецификация контракта на фьючерс RTS

Тикер фьючерсного контракта состоит из 4 символов.

Первые два символа указывают базовый актив (RI – индекс РТС, СС – какао, ZC – кукуруза, CL – сырая нефть, 6E – евро/доллар и т.д.). Обычно эти символы совпадают для одинаковых базовых активов на разных биржах. Но бывают и отличия, так как каждая биржа имеет право устанавливать свои обозначения символов для базового актива. Например, на Московской бирже BR – означает фьючерсный контракт на нефть марки Brent. А на CME Globex – BR относится к фьючерсу на курс бразильского реала к американскому доллару.
Третий символ – месяц окончания действия фьючерсного контракта (срок экспирации). В мировой практике приняты следующие символы: январь – F, февраль – G, март – H, апрель – J, май – K, июнь – M, июль – N, август – Q, сентябрь – U, октябрь – V, ноябрь – X, декабрь – Z.
Четвертый символ – год.

Например, код фьючерсного контракта GZU8 означает фьючерс на акции “Газпром” (буквы GZ в коде) со сроком поставки в сентябре 2018 года (U – сентябрь, 8 – 2018 год).
RIZ8 – фьючерсный контракт на индекс РТС с экспирацией в декабре 2018.

Поставочные и расчетные фьючерсы

Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если контракт заключен, то закрыть его можно или путем поставки базового актива (поставочные фьючерсы) или путем заключения противоположной сделки на такое же число контрактов (расчетные фьючерсы).

Расчетные – не предполагают физическую поставку товара. На момент экспирации открытые контракты закрываются биржей с перечислением вариационной маржи. Это контракты на нефть, золото, погоду, процентные ставки, валюту, индексы.
Поставочные – предполагают поставку базового актива в момент экспирации контракта. Это может быть кофе, зерно, акции.

В настоящее время лишь 1-3% фьючерсных сделок заканчиваются физической поставкой, что свидетельствует о высокой спекулятивной составляющей этого рынка. В момент экспирации (окончания) контракта происходит его исполнение, то есть открытие противоположной сделки для расчетных фьючерсов или поставка базового актива для поставочных фьючерсов. Открытые расчетные фьючерсные контракты в последний день их обращения биржа исполняет(производит обратную сделку) автоматически.

Ценообразование фьючерсов

Биржевой график показывает данные о ходе торгов фьючерсами, регистрируя все сделки купли-продажи фьючерсов. Цена, по которой был заключен последний контракт, считается текущей ценой фьючерса. Пока срок действия контракта не истек, текущая цена на него постоянно меняется. Тут возникает интересный нюанс. Цена фьючерсного контракта практически всегда чуть отличается от цены базового актива, хоть и имеет прямую корреляцию с ней. Чем ближе срок экспирации – тем меньше разница между фьючерсом и базовым активом.

Для товарных фьючерсов в зависимости от того, дешевле или дороже фьючерс по сравнению с базовым активом, возникают ситуации, называемые:

контанго – цена фьючерсного контракта выше цены базового актива. По сути контанго – это ситуация стабильного рынка, предложение товара на рынке полностью удовлетворяет спрос, и даже имеются значительные запасы того или иного товара. Чисто эмпирически ситуация контанго означает, что трейдеры ждут повышения цен в будущем по сравнению с текущими ценами.
бэквордация – цена фьючерсного контракта ниже цены базового актива. Так бывает, когда спрос значительно превышает предложение, товара недостаточно или его запасы ограничены. Чисто эмпирически ситуация бэквордации означает, что трейдеры ждут снижения цен в будущем по сравнению с текущими ценами.

Порядок покупки-продажи фьючерсного контракта

При заключении сделки и покупатель и продавец фьючерсного контракта вносят гарантийный задаток (маржу), являющуюся финансовым обеспечением выполнения контракта.

Применяются следующие виды маржи:

гарантийная маржа – вносится за каждую открытую позицию, меняется в зависимости от колебаний рынка и гарантирует выполнение обязательств как покупателя, так и продавца.
вариационная – это сумма прибылей/убытков, которые зачисляются/списываются со счета трейдера ежедневно в конце торговой сессии.

По факту в эпоху цифровой торговли, заключение фьючерсного контракта можно свести к одному клику мышкой по кнопке “купить” и “продать”. Как открывать сделки прямо с графика в ATAS Вы можете посмотреть в этом видео.

Зачем покупать фьючерс на базовый актив сегодня, если актив можно купить в будущем?

Операции по покупке и продаже фьючерсов зависят от целей, которые преследуют торговцы:

Хеджирование
Спекуляция

Рассмотрим подробней оба случая.

Торговля фьючерсом для хеджирования

Хеджирование – первый и изначальный смысл фьючерсного контракта.

Допустим, вы производитель бензина и вас устраивает текущая цена на нефть. Естественно, вы хотите застраховаться от возможных колебаний цен на сырье в будущем. Тогда вы продаете фьючерс на нефть и ведете стабильный бизнес с безоблачной перспективой, не беспокоясь о новостях.

Другой пример. Некая фирма, продавая реальный товар с поставкой в будущем по цене настоящего дня, одновременно совершает на фьючерсном рынке обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на такое же количество товара и такой же срок. Эта фирма страхует себя от убытков. Принцип страхования в этом случае построен на том, что потери в одной сделке приведут к прибылям в другой и наоборот.

Как это выглядит в реальности? Скажем, фермер Иван Сергеевич из Краснодара ожидает через три месяца получить урожай пшеницы, которую он поставит постоянному закупщику. Но существует риск, что к этому моменту времени цена на зерно может упасть. Поэтому он решает застраховаться от такой неприятности с помощью продажи фьючерсного контракта по цене 150 000 рублей за тонну.

Теперь для Ивана Сергеевича возможны два исхода событий:

Условно, через три месяца цена на пшеницу повышается до 200 000 рублей за тонну. Тогда фермер зарабатывает на продаже пшеницы 50 000 рублей (200 000-150 000), но теряет на продаже фьючерса 50 000 рублей (150 000-200 000)
Через три месяца цена на пшеницу падает до 100 000 рублей за тонну. Тогда фермер теряет на продаже пшеницы 50 000 рублей (100 000-150 000), но зарабатывает на продаже фьючерса 50 000 рублей (150 000-100 000)

Торговля фьючерсом для спекуляций

Спекулятивная фьючерсами на бирже сулит увеличенную прибыль. Именно поэтому она привлекает трейдеров на срочный рынок. Так почему торговля фьючерсами коммерчески выгодна?

Продемонстрируем на практике (рис 4.)

Это график цены фьючерсного контракта на акции Газпром. Период – 1 день.

Если бы 22 июня 2018 года мы купили GZU8 (фьючерс на акции Газпрома) по цене 13 050 рублей за контракт, тогда мы зафиксировали бы цену 130,5 рублей (один фьючерсный контракт GZ подразумевает поставку 100 акций) за одну акцию Газпрома. В момент экспирации (окончания срока действия) контракта 20 сентября 2018 года фьючерс стоил 16 000 рублей, то есть, одна акция стоила 160 рублей (16000/100). Таким образом, трейдер или получил бы прибыль в размере 29,5 рублей (160-130,5) на одну акцию или имел бы право приобрести акции Газпрома по 130,5 рублей вместо 160.

8 преимуществ торговли фьючерсными контрактами

Повышенная доходность.

Давайте подсчитаем годовую доходность для акций Газпрома и фьючерсов на акции Газпрома без учета комиссий.

Акции – покупка по 135 рублей, продажа по 158 рублей. Вложено 135000 рублей на 90 дней

Доходность в рублях =158*1000-135*1000=23000 рублей

Годовая доходность=23000/135000*365/90*100=69%

- Фьючерсы – покупка по 13 050 рублей, продажа по 16 000 рублей. Вложено 30000 рублей на 90 дней

Доходность в рублях=16000*10-13050*10=29500 рублей
Годовая доходность=29500/30000*365/90*100=398%
Соответственно, торгуя фьючерсам GZ, трейдер увеличивает прибыль от роста акций GAZP в 5-10 раз.

Низкий порог входа на рынок.

Чтобы купить фьючерс, не нужно платить всю его стоимость, достаточно внести всего лишь 8-10%, так называемое гарантийное обеспечение.
В примере выше для приобретения 1000 акций Газпрома 22 июня 2018 надо было бы выложить минимум 135 000 рублей, для покупки 10 фьючерсов на акции Газпрома необходимо внести около 30 000 рублей.

Низкие комиссии.

Комиссия биржи за фьючерс на акции Газпром около 1 рубля, комиссия брокера может составить еще столько же. Комиссии за торговлю акциями существенно выше и вычисляются в зависимости от денежного оборота. Также необходимо платить депозитарию за ведение учета ваших ценных бумаг.
Кстати, в торговой системе АТАС можно настроить комиссии так, чтобы контролировать эти расходы в режиме реального времени рис 5.

Большое кредитное плечо.

Многие брокеры для внутридневной торговли предлагают кредитное плечо вплоть до 1:250. Таким образом, имея на счету всего 2 000 долларов можно торговать внутри дня на сумму до 500 000 долларов.

Высокая ликвидность

Огромное количество инструментов.

На CME торгуются более 90 фьючерсов, из них более 50 – на мировые валюты. Американская биржа CME (Чикагская товарная биржа Chicago Mercantile Exchange) – главная мировая площадка торговли фьючерсами. В России главная площадка по торговле фьючерсами это Московская биржа (MOEX). На ней доступны более 40 видов фьючерсов.

Расширенное время торговли.

На Московской бирже фьючерсами можно торговать с 10 утра и до 23:50 вечера, то есть и в европейскую и в американскую сессии.

“ Игра” с нулевой суммой.

На фьючерсном рынке число продавцов всегда равно числу покупателей. Фьючерсные контракты не берутся “из воздуха”. Чтобы трейдер купил фьючерсный контракт, его должен продать другой трейдер. Поэтому для фьючерсов доступен индикатор “открытого интереса”, показывающий количество активных контрактов. Анализ этого индикатора (это вообще тема для отдельной статьи) позволяет повысить вероятность правильного входа в рынок.

Уменьшение риска спекуляций на фьючерсном рынке

Естественно, что торговля на финансовых рынках сопряжена с повышенным риском. И трейдинг фьючерсами – не исключение. Однако, на фьючерсах есть уникальный способ спекуляций для тех, кто желает получать менее рискованные прибыли – это торговля фьючерсными спредами.

Торговля фьючерсными спредами – это одновременная продажа и покупка разных фьючерсных контрактов на один и тот же товар или на связанный с ним товар.

Например, как торговать спред между обыкновенными и привилегированными акциями
Сбербанка.

Рис 6.

Спред рассчитывается как отношение цены фьючерса на обыкновенные акции Сбербанка к фьючерсу на привилегированные акции Сбербанка. Как видно из рисунка, спред колеблется в пределах 1,26-1,09. Логика торговли этим спредом будет заключаться в покупке фьючерса на обыкновенные акции Сбербанка и продаже фьючерса на привилегированные акции Сбербанка при минимальных значениях спреда и обратная операция при максимальных значениях спреда.

В торгово-аналитической платформе ATAS кластерное отображение может быть представлено в различных вариантах – по бидам и аскам, по дельте, по объему, по сделкам, по времени.

Используя ATAS, трейдер получает превосходную возможность оценить рынок через микроскоп под любым углом, используя:

25 видов футпринтов
58 индикаторов, включая уникальные разработки
различные типы графиков, например как – Range, Reversal, Renko (посмотрите видео )

Пример.

На рисунке 8 представлен кластерный график (или футпринт) фьючерса на нефть BRX8.

Не правда ли, этот способ отображения хода торгов доступно визуализирует поведение рынка на внутридневном минимуме. Обратите внимание на десятиминутку от 11:20. Красный цвет кластеров на минимуме отображает продажи при пересечении психологического уровня 80 долларов за баррель. Однако продажи были поглощены покупателями, так как дельта стала положительной. Такой паттерн поведения покупок и продаж обычно читается на ложном пробое. Соответственно, трейдер наблюдающий за кластерами покупок и продаж, получает с графика идею для контр-трендовой покупки на ложном пробое психологического уровня 80. Кстати, этот уровень совпадает со значением VAL – нижней границей зоны стоимости (VAL), что добавляет уверенности к сигналу краткосрочного лонга против тренда. На младших периодах (минутных, тиковых) ложный пробой психологического уровня читается на кластерном графике очень явно. Попробуйте сделать это с помощью ATAS. Пронаблюдайте, как затухающая паника на ложных пробоях сменяется покупками и рывком цены вверх.

Выводы

Фьючерсы – это достаточно доступный, но очень развитый финансовый инструмент для получения спекулятивного дохода. С другой стороны, фьючерсы являются инструментами повышенного риска, поэтому торговать ими следует используя наиболее продвинутое и современное программное обеспечение.