Ликвидационная стоимость — это стоимость всех активов, которые могут быть распроданы, в случае наступления банкротства предприятия .

Продажа активов осуществляется с целью погашения, полностью или частично, всех обязательств перед кредиторами.

Обычно о возможном банкротстве становиться известно задолго до принятия данного решения и начала всех необходимых процедур, поэтому предприниматели успевают продать часть активов по более выгодным ценам и погасить часть обязательств.

Оценка ликвидационной стоимости

Формула подсчета стоимости №1

Существует два способа расчета ликвидационной стоимости. В случае, когда предприятие перестает приносить прибыль и в случае, когда оно продолжает приносить прибыль.

Формула для расчета ликвидационной стоимости довольно-таки проста:

(Цена/прибыль) или как ее обычно пишут в учебниках (P/E).

Для расчетов берут данные за квартал работы предприятия и эти данные должны быть достоверны. В некоторых случаях вводят дополнительные корректирующие коэффициенты. При этом следует учитывать, что точно ликвидационную стоимость можно узнать только после того, как предприятие будет признано банкротом, а его имущество уйдет «с молотка».

То есть вы рассчитываете вероятную сумму, которые вы смогли бы получить, в случае распродажи активов в определенный момент времени.

Поэтому обычно для расчета ликвидационной стоимости используют следующую формулу:

Сп = Р ф × (1 – К п) × (1 – К в) .

где Сп – ликвидационная стоимость;
Рф – рыночная капитализация, которая выражается в абсолютных значениях;
Кв и Кп – повышающий и понижающий актив, соответственно, оба зависят от ситуации и времени необходимого на реорганизацию или ликвидацию предприятия.

Формула для расчета стоимости №2

Второй способ расчета ликвидационной стоимости подразумевает, что предприятие продолжает получать прибыль и поэтому при расчетах данный факт необходимо учитывать. В таком случае определяют сумму долговых обязательств, так как без этого невозможно определить реальную стоимость активов.

Ликвидационная стоимость в таком случае определяется достаточно просто: от суммарной стоимости имущества вычитаем задолженность предприятия . В таком случае, при расчетах ликвидационной стоимости не используются вспомогательные коэффициенты, но необходимо учитывать процентные ставки по кредитам.

Для расчета накопленного долга используют формулу расчета процента:

FV=P(1+n)k – для сложной ставки;

FV=P(1+nk) – для простой;

где FV – сумма долга с процентами;
n – ставка процента;
k – период;
P – сумма кредиторской задолженности.

При определении кредиторской задолженности следует учитывать также выплаченные долги. Если имеет место просроченная задолженность, то она должна включаться в итоговую сумму вместе с пенями и штрафами.

Когда информация баланса должна быть уточнена и скорректирована?

Процесс ликвидации предприятия длится долго. В итоге, на основании проведенных процедур составляется ликвидационный баланс.

Целью ликвидационного баланса является:

1. Показать понесенные предприятием во время ликвидации или реорганизации убытки
2. Обеспечение кредиторов и соответствующие государственные органы достоверной информацией об экономическом состоянии фирмы.

Как правило, перед итоговым ликвидационным балансом, сначала сдают промежуточные балансы. В них, данные о состоянии пассивов и активов, корректируются в течение всего периода, пока длится ликвидация предприятия.

Перед тем как ликвидационный баланс будет сдан в налоговую инспекцию, в нем необходимо произвести соответствующие записи и корректировки.

Необходимо будет указать:

1. Все затраты и убытки , понесенные во время ликвидации имущества;
2. Полученную выручку от продажи активов;
3. В балансе фиксируют информацию о финансовом состоянии предприятия, его имуществе и обязательствах на момент ликвидации баланса.

Затем баланс утверждается учредителями или участниками конкурсного правления. После того как окончательно будет получено решение о ликвидации предприятие, то есть предприятие будет удалено из госреестра юридических лиц, итоговый баланс сдают в налоговую инспекцию.

Основная сущность понятия

Сущность ликвидационной стоимости активов заключается в том , что эти активы являются залоговым имуществом предприятия. Под эти активы оно берет кредит в банке и этим же имуществом расплачивается, в случае банкротства, по всем своим обязательствам. То есть если предприятие не получает прибыли, стоит на грани банкротства, то ее активы автоматически превращаются в пассивы.

При этом важно учитывать , что банки обычно выдают кредиты исходя из ликвидационной стоимости, а величину ликвидационной стоимости рассчитывают исходя из рыночной. Это обусловлено тем фактом, что при продаже активов, в случае банкротства, их цена будет значительно ниже их первоначальной стоимости.

Так как в таком случае активы будут распроданы «с молотка», нередко поспешно и с большими потерями. Поэтому кредиторы ищут поиски подстраховаться.

Экономическое определение понятия

Экономическое определение понятия заключается в том, что ликвидационная стоимость обретает свое значение тогда, когда появляется необходимость продажи имущества предприятия в сжатые сроки. Но не всегда оно связано с банкротством предприятия.

Очень часто это понятие относится также к распродаже устаревшего или ненужного оборудования. Вырученные средства идут на погашение обязательств перед кредиторами. Остатки могут быть пущены на выплаты дивидендов или вложены в другие активы.

В мировой экономике понятие «ликвидационная стоимость» имеет четкую связь именно с вероятностью банкротства.

Суть такого подхода проста, в любом случае, рано или поздно, предприятие будет признано банкротом, и все имущество будет распродано. Существует два подхода к продаже активов в данном случае: срочная ликвидация и упорядоченная.

Срочная ликвидация возникает тогда, когда кредиторы требуют немедленного погашения всех обязательств. Причины таких требований могут быть различными, но обычно, чтобы в таких случаях активы продаются по заниженной стоимости. Устраиваются распродажи и аукционы.

Упорядоченная ликвидация происходит в разумные сроки. В таком случае ликвидационная стоимость может быть максимально близка к рыночной.

Обычно такая ликвидация происходит в двух случаях:

1. После погашения всех долгов ;
2. В случаях, когда о вероятном банкротстве становиться известно заранее , до начала процедуры ликвидации предприятия.

Бухгалтерские активы и пассивы

Как известно все операции, включая продажу имущества по ликвидационной стоимости, должны быть документально зафиксированы в бухгалтерской отчетности предприятия. Все средства предприятия разделяются на активы, то есть на имущество и на пассивы – источники формирования этого имущества.

В силу того, что структура капитала не зависит от принятых решений, касающихся инвестиционной политики, то организация не может изменить рыночной стоимости своих активов. Их стоимость не зависит от состояния пассивов предприятия.

Поэтому при выявлении ликвидационной стоимости, экономисты часто больше внимания уделяют активам баланса. Ведь именно за счет них и будут погашаться обязательства перед кредиторами.

Западные подходы к выявлению ликвидационной стоимости

В западных странах подход к выявлению ликвидационной стоимости значительно отличается от российского. Эта разница, в конечном итоге, и определяет всю политику западных предпринимателей, относительно выявления ликвидационной стоимости предприятия.

Считается, что после распродажи активов и погашения всех имеющихся обязательств, имущество перестает оцениваться по ликвидационной стоимость, и начинает оцениваться по рыночной стоимости. Остатки имущества распродаются, а полученные средства распределяются между акционерами.

Ликвидационная стоимость

В процессе взаимодействия экономических субъектов часто возникает необходимость определения величины ликвидационной стоимости объекта экономических отношений. Например, при выдаче кредита под залог, от точности определения величины ликвидационной стоимости объектов залога зависит обеспеченность кредита. В случае ликвидации предприятия, возникает необходимость определения ликвидационной стоимости его активов для их реализации. Однако оценка стоимости предприятия необходима не только в случае ликвидации предприятия. Она важна во многих других случаях, например, при финансировании предприятия должника; при финансировании реорганизации предприятия; при изменении предприятия, осуществляемой без судебного разбирательства; при выработке плана погашения долгов предприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства; при анализе и выявлении возможности выделения отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные организации; при оценке заявок на покупку предприятия; при экспертизе мошеннических сделок по передаче прав собственности третьим лицам; при экспертизе программ реорганизации предприятия.

В условиях современной «информационной» экономики конкурентные преимущества предприятия определяются не наличием качественных физических активов и отлаженных процессов производства, снабжения и сбыта, а возможностями создания инноваций и их реализации потребителям в форме наукоемкой продукции. Это требует кардинального пересмотра традиционных подходов к управлению, выработки новых критериев и новой методологии, отвечающих современным требованиям.

Главной целью любого предприятия является или должна быть максимизация стоимости для собственников (акционеров), т. е. экономических выгод, которые они получают от вложения капитала в данное предприятие. Как показывают исследования отечественных и зарубежных авторов, в странах, экономика которых не ориентирована на максимальное повышение стоимости для собственников, инвесторы получают меньшую отдачу от вложенного капитала, чем в странах, имеющих такую ориентацию. Дальнейшая глобализация рынка капитала означает, что первые будут испытывать отток инвестиций и отставать во всемирной конкуренции. Таким образом, по мере усиления мобильности капитала система управления предприятием, ориентированная на повышение стоимости, приобретает все больший вес и значение.

Ориентация на увеличение стоимости для собственника как критерий управления современным промышленным предприятием не противоречит долгосрочным интересам всех остальных участников бизнеса.

Более того, собственники – это единственные участники бизнеса, которые, заботясь о максимальном повышении своего благосостояния, одновременно способствуют повышению благосостояния всех других. Это обусловлено тем, что собственник предприятия является остаточным владельцем и получает экономические выгоды в виде дивидендов только после осуществления расчетов с остальными участниками бизнеса –

поставщиками, персоналом, государством и кредиторами. Сложность и многоплановость проблемы повышения стоимости бизнеса, ее новизна для российской экономики современного периода обусловливают необходимость изложения в настоящем параграфе основных понятий и подходов к определению стоимости бизнеса в соответствии с международными стандартами и законодательством РФ, а также математических моделей для ее расчета. В соответствии с Международными стандартами оценки (МСО), стоимость (value ) – это взгляд рынка на выгоды, приобретаемые тем, кто владеет данным товаром или пользуется данными услугами на дату определения стоимости. Основным типом стоимости является рыночная стоимость.

Рыночная стоимость (market value ) – это предполагаемая денежная сумма, за которую состоялась бы продажа актива на дату оценки заинтересованным продавцом заинтересованному покупателю в результате коммерческой сделки после проведения надлежащего маркетинга, при которой каждая из сторон обладала бы всей необходимой информацией, действовала бы расчетливо и без принуждения. Рыночная стоимость понимается как стоимость актива, определен ная без учета затрат, связанных с продажей или покупкой, и без компенсации расходов по уплате любых сопутствующих налогов.

Балансовая стоимость (book value ) представляет собой разницу между общей стоимостью активов (за вычетом амортизации) и общей суммой обязательств, в соответствии с данными балансового отчета. Таким образом, в отличие от рыночной стоимости, балансовая стоимость отражает «исторические» цены, по которым были приобретены активы в прошлом.

Балансовая стоимость чистых активов предприятия определяется в соответствии с законодательством РФ путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы обязательств, принимаемых к расчету.

Расчет величины чистых активов проводится по формуле

А чист = А − К заем,

где А – сумма активов, принимаемых к расчету;

К заем – сумма обязательств (заемный капитал), принимаемых к расчету.

Балансовая стоимость, представленная в финансовой отчетности, как правило, не соответствует действительной рыночной стоимости чистых активов предприятия.

С точки зрения перспектив развития предприятия выделяют ликвидационную стоимость и стоимость действующего предприятия.

Ликвидационная стоимость предприятия представляет собой сумму, которую может выручить собственник от продажи активов предприятия на рынке после расчетов по всем обязательствам. Ликвидационная стоимость рассчитывается по формуле

V ликв = V Ачист − с ликв − с срочн,

где V Ачист – рыночная стоимость чистых активов (определение см.ниже);

сликв – затраты на ликвидацию;

ссрочн – скидка на срочность.

Как видно из формулы, при оценке ликвидационной стоимости учитываются затраты, связанные с ликвидацией предприятия, и скидка на срочность, отражающая невозможность проведения адекватного маркетинга. Ликвидационную стоимость можно рассматривать как минимальную гарантированную денежную сумму, которую может получить собственник от бизнеса. Методически расчет ликвидационной стоимости базируется на оценке рыночной стоимости чистых активов предприятия.

Рыночная стоимость чистых активов предприятия представляет собой разницу между рыночной стоимостью активов предприятия и приведенной к текущему моменту времени стоимостью его обязательств. Для расчета рыночной стоимости чистых активов используется формула

V Ачист = V А − V об,

где V А – рыночная стоимость активов предприятия; V об – приведенная текущая стоимость обязательств предприятия.

Исходной точкой для оценки рыночной стоимости активов V А является их балансовая стоимость, рассмотренная выше. Для получения обоснованной рыночной стоимости осуществляется корректировка отдельных статей актива.

Ликвидационная стоимость подразделяется на три вида:

Упорядоченная ликвидационная стоимость. Распродажа активов предприятия осуществляется в течение разумного периода времени, чтобы можно было получить высокие цены за продаваемые активы. Для наименее ликвидной недвижимости предприятия этот период составляет около 2-х лет.

Принудительная ликвидационная стоимость. Активы распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе.

Ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия. В этом случае активы предприятия не распродаются, а списываются и уничтожаются, а на данном месте строится новое предприятие, дающее значительный экономический либо социальный эффект. В этом случае стоимость предприятия является отрицательной величиной, так как требуются определенные затраты на ликвидацию активов предприятия.

На основании общих правил о ликвидации юридических лиц, установленных в ст.61-65 ГК РФ, главное отличие ликвидации юридического лица (предприятия) от его реорганизации в любой форме заключается в том, что ликвидация не предполагает правопреемства, т. е. перехода прав и обязанностей ликвидируемого предприятия к другим субъектам.

Добровольная ликвидация юридического лица (предприятия) возможна по решению его участников. ГК РФ (п. 1 ст. 61) прямо предусматривает следующие основания ликвидации юридического лица по решению его участников: а) истечение срока, на который создано юридическое лицо; б) достижение цели, ради которой оно создавалось; в) признание судом недействительной регистрации юридического лица в связи с допущенными при его создании нарушениями закона или иных правовых актов при условии, что эти нарушения носят неустранимый характер, а также по иным основаниям, которые могут определяться как усмотрением акционеров, так и указанием закона.

Существует возможность добровольной ликвидации (самоликвидации) предприятия, в частности, в связи с банкротством. В соответствии со ст.24 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», при отсутствии возражений кредиторов должник, являющийся юридическим лицом, может объявить о своем банкротстве и добровольной ликвидации.

Законодательство не ограничивает и усмотрение участников юридического лица при определении оснований принятия решения о его ликвидации. Поэтому следует полагать, что акционеры - владельцы голосующих акций вправе в установленном порядке принять решение о ликвидации предприятия в связи с нецелесообразностью продолжения его деятельности по любым, определяемым ими причинами.

Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает несколько основных этапов:

Берется последний балансовый отчет.

Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов предприятия требует различных временных периодов.

Определяется валовая выручка от ликвидации активов.

Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат (комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы). Скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации. Срок дисконтирования соответствующих затрат определяется по календарному графику продажи активов предприятия.

Прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.

Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчеты с другими кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.

При формулировании окончательного вывода относительно ликвидационной стоимости предприятия еще раз анализируются факторы, приведшие к банкротству предприятия. Если ситуация банкротства обусловлена низким уровнем управления, то корректировка полученной в результате расчетов величины ликвидационной стоимости не производится. Если же причиной банкротства явилось местоположение объекта, внешние условия, как то: общая экономическая ситуация, налоговая политика и т. п., то полученная величина ликвидационной стоимости корректируется в сторону уменьшения.

По возможности необходимо применять несколько способов оценки:

Расчет рыночной стоимости активов (метод чистых активов). Он выполняется на основе баланса на последнюю отчетную дату и желательно одновременно с инвентаризацией имущества предприятия на дату оценки. Очевидно, что степень детализации оценки будет зависеть от полноты и достоверности стоимости предоставленной в распоряжение оценщика информации. Величина ликвидационной стоимости в данном случае численно равна полученной методом чистых активов рыночной стоимости, и будет зависеть от таких факторов, как срок маркетинговых исследований и операций, который в данном случае составляет длительный период (до 18 месяцев) и затрат, связанных с маркетингом и процедурой ликвидации предприятия. Наиболее вероятными заинтересованными лицами в данном виде оценки ликвидационной стоимости будут учредители и акционеры, которые чаще всего хотят сохранить предприятие в его нынешнем виде.

Оценка ликвидационной стоимости в соответствии с «Методическими рекомендациями по ускоренному порядку применения процедур банкротства». В таком способе оценки заинтересованы ФСФО, стремящиеся максимально быстро найти для организации-должника эффективного хозяина. Данный вид ликвидационной стоимости является нормативно-расчетной ликвидационной стоимостью, имеющей место в связи с плановой ликвидацией предприятия. Результатом такой оценки ликвидационной стоимости и продажи предприятия в соответствии с ней становится появление двух предприятий: одно из них остается с долгами, но без имущества, тогда как другое становится обладателем имущества, но без долгов.

Оценка ликвидационной стоимости классическим аукционным способом - путем раздельной распродажи имущества предприятия.

Значимость расчета ликвидационной стоимости для руководящих менеджеров двояка.

Во-первых, приобретение активов по ликвидационной стоимости позволяет предриятиям-покупателям получать очевидную выгоду как в случае дальнейшей перепродажи имущества по рыночной стоимости (в виде разницы между рыночной и ликвидационной стоимостями), так и в случае его эксплуатации (в иной ситуации приобретение аналогичного имущества обошлось бы дороже).

Во-вторых, руководящим менеджерам необходимо помнить, что одним из направлений реструктуризации (реорганизации) бизнеса является стратегическое направление. В его рамках проводятся мероприятия по слиянию, присоединению компаний, по частичной ликвидации бизнеса в сжатые сроки. Как правило, любое решение о дальнейшей судьбе предприятия основывается на разработке нескольких вариантов развития, среди которых предусматривается и возможность его ликвидации.

Таким образом, привлечение квалифицированных специалистов по оценке позволит максимизировать эффективность и сроки расчета ликвидационной стоимости, что является важной составляющей итогового результата процесса ликвидации в целом.

При расчете ликвидационной стоимости предприятия необходимо учесть и вычесть из восстановительной стоимости активов затраты на ликвидацию предприятия. Это административные издержки по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации, выходные пособия и выплаты, расходы на перевозку проданных активов и пр. Вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск

Большинство компаний перед продажей актива занимаются разработкой плана по его реализации по ликвидационной стоимости. Это необходимо для оценки всего действующего бизнеса, например, для его продажи или оценки его состояния, для возможности введения инноваций и прочие причины.

Понятие ликвидационной стоимости

Сначала нужно разобраться, что же представляет собой сама ликвидационная стоимость.

Эту стоимость рассчитывают в случае банкротства компании или необходимостью рассчитаться с долгами активами компании или ее отдельными составляющими.

• Продать компанию по ликвидационной стоимости можно и при реализации компании в целом или внедрения инновационных технологий. Ведь стоит сказать о том, что устаревшие технологии могут привести к снижению выручки.
• Расчет ликвидационной стоимости могут минимизировать с той целью, чтобы в скорейшем времени ввести в производство какие-либо инновационные технологии, что позволит в дальнейшем получать больше прибыли, так как продукция будет производиться по новейшим технологиям.
• Срочная продажа части активов может возникнуть и в том случае, если владелец желает начать работу в совершенно ином направлении и для этого ему требуются наличные деньги. Продажа части активов может быть значительно выгоднее для владельца, нежели взять кредит под большие проценты и выплачивать его еще несколько лет.

Вообще ликвидационная стоимость, в основном, всегда ниже рыночной цены на те же самые активы. Однако при правильно проведенном менеджменте данная цена может быть сравнима со стандартными ценами на рынке.

Если же продажа активов происходит во время высокого спроса на данную категорию товара, то его можно продать и более выгодно, то есть даже выше рыночной стоимости подобного товара в период спада спроса.

Если же продажа компании не предполагает его скорейшую продажу, а занимает значительный промежуток времени или состоит из нескольких этапов (как, например, при процедуре банкротства компании), активы можно реализовать по цене, равной рыночной.

Классификация ликвидационной стоимости

В понятие ликвидационной стоимости можно включить сразу несколько различных показателей. Для понимания всей сущности понятия «ликвидационная стоимость» необходимо рассмотреть классификацию.

Существует несколько видов стоимостей, а именно:

1. краткосрочная (принудительная);
2. среднесрочная;
3. долгосрочная (это стадия невозможности продать актив, то есть необходимость их списания).

В первом случае предполагается продажа актива в кратчайшие сроки. Примером будет являться необходимость расчетов с кредиторами в минимальные сроки.

Во втором случае предполагается продажа актива компании в достаточно длительный промежуток времени. Примером является банкротство компании. Чем больше компания, тем больше времени займет реализация ее активов. В этом случае главным фактором будет являться продажа актива как можно по более высокой цене, максимально приближенной к рыночным ценам.

В третьем случае предполагается ситуация, при которой возникает отрицательный эффект, так как происходит списание актива. В этом случае компания не получит совершенно никакой выручки от реализации активов.

Отразив понятие ликвидационной стоимости и классификацию, необходимо изучить и расчет данного показателя, который происходит в несколько этапов.

Расчет ликвидационной стоимости

• Для начала необходимо разработать график, где будет видны все этапы проведения ликвидации актива компании.
• Затем необходимо рассчитать стоимость актива и всех вероятных издержек, которые могут возникнуть в процессе продажи актива. Данные издержки зависят от срочности продажи актива и всех других составляющих.
• Необходимо также учесть кредиторскую задолженность компании на момент продажи. Данный показатель рассчитывают исходя из баланса компании.
• Перед началом работы необходимо провести инвентаризацию имущественного комплекса компании.
• Иногда также рассчитывают валовую выручку от продажи активов и операционную прибыли, полученную уже в период ликвидации компании.

В формулу по расчету ликвидационной стоимости включают следующие составляющие:

• настоящая рыночная стоимость актива (текущая);
• корректирующие значения;
• показатели, отражающие сроки, в которые необходимо продать актив.

Все эти составляющие рассчитываются в определенной последовательности.

• Для начала необходимо рассчитать величину корректирующих значений. Она будет зависеть от сроков реализации, спроса на данный актив, основных характеристик объекта. В среднем, данный показатель равен 0,3. Таким образом, ликвидационная стоимость ниже рыночной стоимости в среднем на 30 процентов.
• Затем этот коэффициент необходимо отнять от единицы и умножить на рыночную стоимость этого актива. На точность показателя будет влиять верный расчет корректирующего значения, так как рыночную стоимость можно рассчитать без особых усилий.
• Для расчетов могут понадобиться различные статистические сведения, которые отражали бы подобные сделки. Однако корректирующее значение для каждого актива необходимо рассчитывать все же самостоятельно.

Факторы, оказывающие влияние

Существует несколько факторов, которые оказывают влияние на величину ликвидационной стоимости.

1. Во-первых, сроки, в которые необходимо реализовать активы. Очень часто цена напрямую зависит от времени реализации актива. Как говорилось ранее, ликвидационная стоимость зависит от основных характеристик, присущих активу. Эти факторы называют внутренними.
2. К внешним факторам относят спрос и предложение подобных активов на рынке. К внешнему фактору относят и политическую обстановку в стране, так как этот фактор может влиять на размеры рынка определенного товара. Возможно, возникнет такая ситуация, при которой представители определенных стран просто не смогут приобрести данный актив из-за запретов, либо возникнет невозможность предлагать свои товары нерезидентам.

Специфика ликвидируемых объектов, основные подходы при оценке активов компаний

Для начала нужно четко понимать, что на таком объекте отсутствует или ведется зачастую неверно учет всех основных средств и их юридическое оформление. Это приводит к ограничению в сроках продажи, так как оформление активов занимает значительный промежуток времени и может продолжаться несколько месяцев.

Технически объекты, в основном, не готовы к работе и требуют дополнительных вложений, что приводит к снижению спроса на покупку такого объекта. Амортизация на таких объектах находится достаточно на высоком уровне, они не соответствуют современным требованиям рынка.

При оценке объекта можно использовать следующие подходы:

• Доходные. Они основаны на выгоде, которую получит покупатель в будущем от использования этого объекта.
• Сравнительные. Они основаны на анализе цен подобных объектов.
• Затратные. Они основаны на расчете всех расходов, которые понес покупатель в процессе приобретения актива.

Чаще всего на практике используют сравнительный подход, так как в силу временной ограниченности не всегда можно рассказать всю информацию о характеристиках объекта, из-за чего покупатель не может верно определить стоимость подобного объекта на современном рынке. Однако, могут возникнуть такие ситуации, при которых использовать сравнительный метод будет невозможно.

Все это говорит нам о том, что важно правильно выбрать подход к оценке ликвидационной стоимости объекта для получения наибольшей выгоды от его реализации.

Для этого привлекаются различные специалисты, которые произведут независимый анализ вашего имущества. Для этого заключается договор со специализированными организациями, которые произведут данную оценку на должном уровне. К таким специалистам относят:

• кредитные менеджеры;
• арбитражные управляющие;
• руководящие менеджеры.

Привлечение подобных специалистов позволяет максимально точно определить ликвидационную стоимость объекта, что является основной составляющей итогового процесса ликвидации.

Каким образом соотносятся ликвидационная стоимость с остаточной и первоначальной стоимостями

При расчете ликвидационной стоимости очень часто прибегают к информации о размерах остаточной стоимости актива. Остаточная стоимость – это первоначальная цена объекта за минусом амортизации или износа.

Если при расчете остаточной стоимости выясняется, что актив технически достаточно хорошо оснащен и соответствует современным требованиям, то остаточная стоимость такого объекта будет приблизительно на одном уровне с ликвидационной стоимостью. И наоборот, если объект с технической точки зрения уже устарел, его стоимость будет значительно отличаться от остаточной стоимости.

В теории есть и такой факт, что первоначальная стоимость может быть равна ликвидационной стоимости. Подобная ситуация может возникнуть, если амортизация такого объекта минимальна или спрос на данный объект увеличился и в разы превышает предложение такого товара.

• На ликвидационную стоимость может оказать значительное влияние и место, где расположен актив и издержки, которые могут возникнуть при передвижении этого объекта на новое место. Возможно, что издержки будут настолько велики, что продавцу придется в значительной степени снизить стоимость, чтобы оправдать расходы покупателя. Однако может получиться и такая ситуация, что передвигая другой объект, покупатель понесет еще большие убытки и ваш актив будет для него более привлекательным пусть и по цене превышающий труднодоступный актив. В этом случае завышенная продавцом цена будет носить обоснованный характер.
• Еще одним фактором, который оказывает влияние на ликвидационную стоимость, называют изменение курсов валют. Если вы совершаете срочную продажу объекта, то это не всегда приводит к потере дополнительной прибыли. Может получиться такая ситуация, когда первоначальная стоимость окажется меньше ликвидационной стоимости. Такая ситуация является нетипичной на современном рынке и возникает в случае, если произошло подорожание той валюты, в которой был приобретен объект в прошлом.

Такими факторами руководствуются в своей деятельности нерезиденты. Из-за снижения курсов валют в стране, где зарегистрирована компания, нерезиденты могут приобрести этот объект, предварительно рассчитав, что в переводе на их курс валюты, покупка получится дешевле, чем приобрести такой же объект на своей территории. Исходя из этого фактора, нужно понимать, что выход на мировой уровень может принести вам хорошую экономию на приобретение объекта, принадлежащего иностранным гражданам.

Многие называют еще одним фактором, влияющим на ликвидационную стоимость, кризис. В это период имеет место ряд дополнительных особенностей. Это связано с тем, что менеджер не всегда может с точностью рассчитать ликвидационную цену объекта. Этот фактор может положительно отразиться на цене ликвидации объекта.

При высоких скачках финансовой ситуации в стране, возникают пиковые ситуации, когда продажа по ликвидационной цене объекта становится выгодным. Такая ситуация может возникать только в периоды кризисов. В кризисные периоды очень трудно выявить предпочтения инвесторов. В этот период может возникнуть и такая ситуация, что ликвидационная стоимость опустится настолько, что прибыль станет минимальной и не сможет погасить долги компании.

В этот период очень хорошо возобновлять переговоры с кредиторами, так как они имеют возможность правильно оценивать ситуацию на рынке и иногда идут на уступки ради сохранения потенциальных клиентов.

Методы ликвидационной стоимости

Многие называют два основных метода нахождения ликвидационной стоимости:

1. Прямой метод;
2. Косвенный метод.

Прямой метод

Проявляется в процессе сравнения этапов продажи подобных друг другу активов, анализируются все факторы, которые прямо влияют на стоимость актива. Этот метод эффективен, если менеджеры фирмы имеют достоверные статистические сведения, которые отражают все подобные сделки, заключенные ранее другими участниками рынка.

Косвенный метод

Реализуется посредством нахождения стоимостей благодаря анализу рыночных данных, таких как срок продажи, текущей кредиторской задолженности компании и прочее. Этот метод используют в том случае, если отсутствуют сведения о подобных сделках у менеджеров компании, и нет возможности произвести анализ по прямому методу.

Для использования косвенного метода, необходимо знать такой показатель как «скидка на факт вынужденной продажи товара». Этот показатель можно определить несколькими способами:

• методом сравнения парных продаж (сравнение цен на продажи подобных объектов в стандартных условиях и в кратчайшие сроки);
• методом простого анализирования основных свойств реализуемого объекта;
• экспертным методом.

Основным методом признают экспертный метод.

Чтобы определить скидку, необходимо провести анализ всех составляющих объекта, определить скидку на каждую составляющую и сложить в единую стоимость.

Ликвидационную стоимость оценивают для того, чтобы потенциальный покупатель, верно, оценил объект по всем параметрам и принял верное для себя решение о его приобретении.

Подводя итоги вышесказанного, стоит отметить несколько особенностей. Продавать объекты необходимо в том случае, если:

• возникает неизбежность банкротства фирмы ;
• владелец компании желает перейти в другой сегмент рынка ;
• возникла большая кредиторская задолженность , которую невозможно погасить другими способами;
• возникла необходимость технического переоснащения машин и оборудования .

Перед началом расчетов показателей необходимо учесть рыночную стоимость объекта, его первоначальную стоимость и прочие факторы прямо или косвенно относящиеся к объекту.

Ликвидационная стоимость (по тексту далее – ЛС) необходима во многих случаях. Например, ее определение востребовано при передаче объекта в залог в случае получения кредита; при закрытии предприятия или при финансировании предприятия-должника, и т.д.

От правильности определения этой ликвидационной оценки зависит качество принимаемых решений.

Что такое «ликвидационная стоимость» и что влияет на ее величину?

В общем виде под ликвидационной стоимостью понимается цена, за которую актив может быть реализован на рынке в строго ограниченные сроки.

Как правило, указанная оценка всегда ниже рыночной . И это объясняется множеством причин, в частности:

Кроме выше указанных факторов на величину ЛС влияет и методика ее оценки.

Методы оценки ЛС

Различают два основных варианта оценки ЛС :

Поэтому оценка указанной скидки происходит экспертным путем, а ее величина обычно колеблется в пределах 10-50% и даже выше.

Если Вы еще не зарегистрировали организацию, то проще всего это сделать с помощью онлайн сервисов, которые помогут бесплатно сформировать все необходимые документы: Если у Вас уже есть организация, и Вы думаете над тем, как облегчить и автоматизировать бухгалтерский учет и отчетность, то на помощь приходят следующие онлайн-сервисы, которые полностью заменят бухгалтера на Вашем предприятии и сэкономят много денег и времени. Вся отчетность формируется автоматически, подписывается электронной подписью и отправляется автоматически онлайн. Он идеально подходит для ИП или ООО на УСН , ЕНВД , ПСН , ТС , ОСНО.
Все происходит в несколько кликов, без очередей и стрессов. Попробуйте и Вы удивитесь , как это стало просто!

Виды

Ликвидационная стоимость делится на три основных вида :

• упорядоченная ЛС (или долгосрочная). Она возникает тогда, когда реализация активов происходит в течение длительного периода времени, который позволяет продать имущество по реальной цене. Этот вид ликвидационной стоимости характеризуется наиболее высокой оценкой. Для труднореализуемых активов (самых неликвидных) период времени, который дается для распродажи активов, равняется, как правило, 2-м годам. Главная задача при долгосрочной продаже активов – это максимальное приближение их стоимости к текущей рыночной.
  Упорядоченная ЛС представляет собой величину расчетную, исчисляемую в текущих ценах за вычетом расходов на продажу имущества. Это выручка, которую предприятие получает в результате открытой реализации своих активов в течение некоторого промежутка времени. За этот период у продавца есть возможность провести определенные мероприятия, ориентированные на увеличение привлекательности активов (например, проведение ремонта, и т.д.);
• принудительная ЛС (или краткосрочная). Такая распродажа характеризуется очень высокой скоростью, в результате которой получить реальную стоимость активов невозможно. Распродажа всех активов обычно проводится одновременно, на одном аукционе. Цель такой быстрой реализации – получение денежных средств для расчета с краткосрочными обязательствами компании или с теми долгами, по которым наступил срок погашения.
  Принудительная ЛС представляет собой выручку от открытой и скорой продажи имущества, уменьшенную на величину расходов, связанных с этим процессом. Но время на реализацию активов столь мало, что на проведение мероприятий по повышению ликвидности активов его не хватит. А значит, оценка будет минимальной;
• ликвидационная стоимость уничтожаемых активов. Это название условно, но оно точно отражает суть процесса: ЛС определяется для того, чтобы сначала активы списать с учета и затем их уничтожить, а не продать. Как правило, такой порядок ликвидации предприятия используется для возведения на его месте новых объектов – и экономический эффект от подобного строительства гораздо выше, чем от распродажи ликвидируемого предприятия.

В каких случаях необходим данный расчет

Прежде всего, ЛС требуется в случае :

Поэтапный порядок оценки

В общем виде оценка ЛС – это определение рыночной стоимости актива и расходов на его ликвидацию (продажу или уничтожение).

Стоит отметить, что расчет ЛС должен опираться не на быструю продажу активов, а на максимальное извлечение дохода от их выбытия, которое позволит решить все поставленные задачи или их большую часть.

Формула

Данная формула определения ЛС применяется наиболее часто, поскольку позволяет максимально приблизить эту оценку к ее рыночной величине:

Стоимость ликвидационная = Рыночная стоимость х (1 – Коэффициент вынужденной продажи)

Коэффициент вынужденной продажи находится в пределах 0,1 – 0,5 или от 10 до 50% от рыночной стоимости объекта.

Определяется величина этого коэффициента отдельно, путем .

И на нее оказывает влияние множество факторов :

• сроки продажи имущества;
• тип и состояние имущества;
• рыночная оценка аналогичного имущества;
• состояние экономики на текущий момент, и иные факторы.

Поэтому эксперты считают, что указанный коэффициент должен быть иметь нижнюю границу не менее 0,5, т.е. 50%. Кроме того, расчет по этой формуле очень часто дополняют показателем затрат на ликвидацию, который показывает реальную выручку от выбытия активов.

Нюансы в оценке ликвидационной стоимости

При ликвидации предприятия в силу его банкротства следует учесть следующее:

• оценка имущества предприятия может производиться, как целого комплекса;
• оценка может выполняться аукционным способом, при котором происходит продажа имущества по отдельности.

В первом случае быстрая и выгодная продажа затруднена тем, что стоимость предприятия, как целого комплекса всегда высока, даже если она не отвечает реальной рыночной стоимости активов. Кроме того, при определении ЛС в таком случае часто забывают про стоимость бизнеса – его репутации и заработанного имени.

При использовании аукционного способа продажи имущества предприятия есть шанс его реализовать очень выгодно, но не в полном объеме. Тогда следует изначально определиться с теми активами, которые подлежат выбытию не через продажу, например, с помощью сдачи их в металлолом, путем уничтожения, и т.д. Обычно такие активы только пополняют расходы на ликвидацию предприятия.

Ликвидационная оценка основных средств , в том числе и оборудования, часто находится в зависимости от их остаточной стоимости, которая исчисляется по сроку эксплуатации актива и его первоначальной цены. Кроме того, на величину ЛС влияет еще множество факторов, один из которых срок эксплуатации, техническое состояние объекта, а также наличие на рынке более современных аналогов. Но это не касается зданий, которые оцениваются, прежде всего, по их местоположению и по количеству у них собственников.

Ликвидационная стоимость акций представляет собой ту сумму, которая останется после продажи активов предприятия, погашения за их счет обязательств предприятия и осуществления выплат по привилегированным акциям. Обычно эта ЛС служит лишь оценочным показателем для , но до тех пор, пока действительно не происходит ликвидации предприятия. Тогда ЛС становится важна тем, кто собирается выкупать этот бизнес.

О том, что такое ликвидационная стоимость и зачем она нужна, рассказано в следующем видео материале:

Порой в связи со сложившимися обстоятельствами возникает необходимость в срочной продаже объекта. Рассчитывать в таком случае на среднерыночную цену не стоит - особые условия ликвидации существенно снижают стоимость продаваемого объекта. О том, что такое ликвидационная стоимость, и как она рассчитывается, сегодня и пойдет речь.

Ликвидационная стоимость - не что иное, как денежный показатель оценки объекта с учетом величины издержек, связанных с его продажей.

ФСО 12 «Определение ликвидационной стоимости»

В 2016 году был разработан и утвержден Федеральный стандарт оценки (ФСО №12) под названием «Определение ликвидационной стоимости».

Данный стандарт применяется для оценки объектов в следующих случаях:

• в ходе исполнительного производства;
• в ходе оформления банкротства;
• при разработке программы реорганизации предприятия;
• при финансировании реорганизации предприятия;
• при оценке имущества для целей залога с применением ФСО №9 «Оценка для целей залога»;
• иных случаях отчуждения имущества.

Основных средств

Ликвидационная стоимость основных средств представляет собой сумму, которую организация ожидает получить от реализации необоротных активов после окончания срока их полезного использования за вычетом издержек, связанных с их ликвидацией.

Таким образом, ликвидационная стоимость может рассчитываться в случае последующей продажи основных средств или их ликвидации по окончании срока полезного использования.

К основным факторам, определяющим ликвидационную стоимость основных средств можно отнести:

• вынужденность продажи;
• ограниченность сроков продажи;
• ограниченность ресурсов для осуществления сделки.

Объекта недвижимости

Ликвидационная стоимость недвижимости — это сумма, которую можно получить при продаже объекта недвижимости за определенный срок.

Определяется ликвидационная стоимость в том случае, если объект должен быть отчужден в срок меньший, чем обычный срок экспозиции аналогичного объекта. Иными словами, ликвидационной стоимостью недвижимости называется чистая денежная сумма, которую собственник объекта может выручить при его вынужденной продаже.

В каких случаях возникает?

Как показывает практика, ликвидационная стоимость возникает при наличии непредвиденных обстоятельств, воздействующих на организацию или рынок.

Важно: Ликвидационная стоимость может определяться не только в случае банкротства, но и в роли предупредительной меры.

Основных причин возникновения ликвидационной стоимости три:

• в ситуации с продажей предметов залога (ликвидационная стоимость необходима кредитору для обоснования максимально низкого порога стоимости залога, так как он является своеобразной гарантией кредитора; характерно ограничение сроков реализации и вынужденная продажа активов);
• ликвидации организации (необходима разработка жесткого плана мер по продаже активов предприятия и исполнению долговых обязательств, в случае принудительной ликвидации сроки продажи активов строго ограничены);
• ускоренной продаже иных активов (ликвидационная стоимость необходима в силу ограничения выделенного времени для реализации активов).

Формула и расчет ликвидационной стоимости

Из-за возможности максимально приблизить оценочный результат к рыночной величине наиболее распространенной и востребованной формулой определения ликвидационной стоимости считается:

Ликвидационная стоимость = Рыночная стоимость Х (1 - Коэффициент вынужденной продажи)

Важно: Коэффициент вынужденной продажи составляет от 10 до 50 процентов от рыночной стоимости объекта и находится, соответственно, в пределах 0,1-0,5.

Определяется показатель посредством экспертной оценки с учетом:

• сроков продажи имущества;
• типа и состояния имущества;
• рыночной оценки аналогичных объектов;
• состояния экономики на текущий момент;
• иных факторов.

Нередко расчет по данной формуле дополняется показателем затрат на ликвидацию, показывающим реальную прибыль от выбытия активов.

Важно понимать, что одним их наиболее важных факторов, превращающих рыночную стоимость в ликвидационную, является срок экспозиции объекта. Чем меньше времени на ликвидацию имущества, тем ниже его стоимость. Именно поэтому временной фактор является решающим в определении ликвидационной цены.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия

При оценке ликвидационной стоимости предприятия может быть использована косвенная и прямая методика расчетов. На выбор методики оказывает влияние тип организации, однако получившиеся результаты будут незначительно отличаться при вычислениях по различным методикам.

В основе прямого расчета лежит сравнительный анализ основных характеристик компании. В первую очередь анализу подвергается объем продаж оцениваемой компании и предприятий-конкурентов. Затем оцениваются основные показатели производства, после чего делаются выводы о величине оптимальной стоимости.

Существенным недостатком данной методики является отсутствие поправки на сроки реализации. Однако на основании такого расчета можно сделать выводы о том, насколько ликвидационная стоимость отличается от среднерыночной стоимости на подобную организацию.

Косвенный метод позволяет рассчитать ликвидационную стоимость с учетом рыночной цены. Для этого необходимо сначала вычислить номинальную цену и размер скидки, связанный со сроками реализации. Основная сложность в применении данной методики расчетов заключается в вычислении размера скидки, так как на него оказывает влияние множество факторов, в том числе и субъективных.

Внимание: Согласно данным статистики, средний размер скидки на отечественном рынке лежит в диапазоне от 20 до 50 процентов.

Наиболее часто косвенную методику используют эксперты для определения господствующих тенденций на рынке и расчета адекватной цены вынужденной реализации.

При ликвидации организации по причине ее банкротства специалисты настоятельно рекомендуют учитывать следующие нюансы оценки:

• оценка имущества может осуществляться, как целого комплекса;
• оценка может производиться аукционным способом (каждый объект продается отдельно).

В первом случае необходимо понимать, что быстрая и выгодная реализация предприятия затруднена по причине высокой стоимости целого комплекса вне зависимости от реальной рыночной стоимости активов. Кроме того, на практике при определении ликвидационной стоимости предприятия зачастую не берется в расчет стоимость бизнеса, в том числе его репутация и заработанное имя.

При использовании аукционного метода продажи высока вероятность выгодной реализации имущества, но не в полном объеме. В таком случае потребуется определение активов, которые могут быть отчуждены иными способами (например, путем уничтожения, сдачи в металлолом и прочее). Однако такие активы лишь увеличивают расходы на ликвидацию организации.

Как происходит переход от рыночной цены к ликвидационной?

Ликвидационная стоимость объекта может быть рассчитана по прямому и косвенному методу.

В первом случае используется прямое сравнение объекта с аналогами или корреляционно-регрессионный анализ (статистическое моделирование). Во втором случае ликвидационная стоимость рассчитывается на основании его величины рыночной цены.

При использовании косвенного метода схема расчета ликвидационной стоимости выглядит следующим образом: рыночная стоимость имущества - скидка на факт вынужденности реализации.

Определить скидку по факту вынужденности продажи можно с помощью:

• метода сравнения парных продаж;
• метода прямого анализа характеристик;
• экспертного метода.

Наиболее часто применяется экспертный метод в силу ограниченности доступа к необходимой информации. Как правило, скидка на вынужденный характер реализации находится в диапазоне от 20 до 50 процентов, однако может и отличаться от заданных параметров при наличии соответствующих условий ликвидации.

Если вы нуждаетесь в консультации специалиста по вопросам кредитов, долгов и банкротства, рекомендуем сразу обратиться к нашим квалифицированным практикующим юристам.

Похожие статьи