Комплексный характер приведенных ниже методик обосновывается тем, что они реализованы в духе действующего законодательства об оценочной деятельности, согласно которому оценка любого актива (в том числе и дебиторской задолженности) должна быть произведена с использованием трех подходов (затратного, доходного и сравнительного).

Методика В. В. Болотских

Общий алгоритм методики описан автором в статье (Болотских В.В. Методика расчета рыночной стоимости прав требования дебиторской задолженности // Имущественные отношения в РФ, 2004. № 2). Автор все методы распределяет на затратный, доходный и сравнительный. При этом авторской является методика затратного подхода, и на ней автор делает особый акцент.

периодов


Период отобрззовзния ДЗ до даты-оцен ки?(п родажи)-(ззтратн ь й -подход)			Период до взыскания ДЗ-доходный ПОДХОД

Рис. 4.3.

вой давности (срока для взыскания). Оценка дебиторской задолженности проводится из следующих предположений:

1. Общий срок исковой давности по взысканию дебиторской задолженности согласно ст. 196 ГК РФ составляет 3 года, или 36 месяцев. Именно за этот период дебиторская задолженность должна быть либо взыскана в установленном порядке, либо продана, за исключением особых случаев (мораторная задолженность).
2. За этот период дебиторская задолженность обесценивается от номинальной стоимости до нуля по причине практической невозможности ее взыскания.
3. И продавец, и покупатель дебиторской задолженности в общем случае будут стремиться к приемлемому уровню цены, верхним пределом которой можно считать номинальное значение, поскольку получение штрафных санкций с должника если и будет иметь место, то по истечении 6-месячного срока с даты оценки - из-за сроков проведения судебной процедуры.

Методика предусматривает оценку дебиторской задолженности каждого дебитора в составе массива и целиком массивов дебиторской задолженности с разделением на отдельных дебиторов всеми тремя подходами с согласованием полученных результатов.

В затратном подходе оценивается остаточная стоимость дебиторской задолженности (от номинала) с учетом потерь предприятия-кредитора на поддержание уровня дебиторской задолженности за период образования задолженности до даты оценки, т.е. учитывается, насколько «состарилась» дебиторская задолженность для предприятия-кредитора с учетом его потерь от инфляции и от необходимости изыскивать источники оборотных средств в связи с замораживанием их в дебиторской задолженности.

Методы финансовой математики позволяют оценщику получить текущую стоимость дебиторской задолженности на момент оценки процедурой дисконтирования номинальной стоимости дебиторской задолженности с периода ее образования, т.е. с учетом косвенных потерь предприятия-кредитора (Болотских, 2004).

Алгоритм дисконтирования описывается известной формулой:

РС = БС/(1 + Я„) т, (1)

Ип - номинальная ставка (с учетом инфляции); т - число месяцев, прошедших с даты образования задолженности.

Ставка дисконтирования для расчета текущей стоимости «старения» дебиторской задолженности устанавливается для каждого долга индивидуально в зависимости от времени образования долга. Об-

Изменение рыночной стоимости ДЗ при различном шаге инфляции

(при ставке банка 2% в месяц)

Рыночная стоимость ДЗ, °/

Изменение РСДЗ при инфляции 1% в месяц Изменение РСДЗ при инфляции 3%

Ж- Изменение РСДЗ при инфляции 5%

Н-Изменение РСДЗ при инфляции 7% Изменение РСДЗ при инфляции 9%

Изменение РСДЗ при инфляции 2% Изменение РСДЗ при инфляции 4% Изменение РСДЗ при инфляции 6% Изменение РСДЗ при инфляции 8%

Рис. 4.4. Зависимость изменения рыночной стоимости дебиторской задолженности (ДЗ) от периода образования и темпов инфляции при постоянной ставке банковского процента (Гражданский кодекс РФ. Часть 1, 1994)

щая ставка дисконтирования определяется по формуле Фишера (Болотских, 2004):

/г =/?+/+/? х/, (2)

п р р 9 у 7

где Я п - номинальная ставка (с учетом инфляции); /? р - реальная ставка (без учета инфляции) - в качестве реальной ставки принимается ставка банка по кредитам (принимается месячная ставка в % или долях единицы); /- уровень инфляции в % или долях единицы.

Доходный подход основан на расчете возможных затрат покупателя на приобретение дебиторской задолженности с учетом рисков вложения в этот вид активов при условии, что покупатель сможет в судебном порядке взыскать задолженность (по номиналу) в установленные законом сроки. Здесь периодом является срок от даты оценки до 36 месяцев с момента образования. Так если, например, продавец имел дебиторскую задолженность в течение 18 месяцев, то покупателю для ее взыскания остаются 18 месяцев. В течение этого срока покупатель должен обеспечить взыскание.

В качестве будущей стоимости, которую приобретет инвестор, принимается балансовая стоимость дебиторской задолженности. Проценты, которые он может получить с дебитора за пользование чужими денежными средствами в размере 2/3 ставки рефинансирования, а так же судебные издержки и налоги в расчете не учитываются.

Расчеты проводятся на основе дисконтирования суммы задолженности на весь период ее возможного погашения (на оставшийся срок до 36 месяцев). Для расчета текущей стоимости дебиторской задолженности инвестору, приобретающему эту задолженность с целью выгодно вложить свои средства, необходимо:

определить требуемую инвестором ставку доходности на инвестиции;
рассчитать ожидаемый уровень инфляции;
рассчитать риски инвесторов;
рассчитать коэффициент изменения совокупного риска;
определить нормы дисконтирования будущих поступлений;
выполнить дисконтирование номинальной стоимости дебиторской задолженности.

Норма дисконтирования, применяемая для пересчета будущего денежного потока (номинальной стоимости дебиторской задолженности) в настоящую стоимость, является в основном функцией риска инвестиций в рассматриваемый проект.

Для определения настоящей стоимости дебиторской задолженности на момент оценки (покупки) для прогнозируемого периода применялась формула:

РС = БС/(1 + Л ДП Г, (3)

где РС - рыночная стоимость дебиторской задолженности; БС - балансовая стоимость дебиторской задолженности; Яап - ставка дисконтирования; т - число месяцев до окончания срока исковой давности.

Ставка дисконта рассчитывается с учетом рисков, характерных как для бизнеса в целом, так и с учетом факторов, влияющих только на конкретный актив - дебиторскую задолженность. При этом общая формула для определения ставки дисконта определяется в следующем виде (Болотских, 2004):

Я = Я хК хК

дп тр с.р. изм

где Я тр - требуемая инвестором ставка доходности; К с - коэффициент совокупного риска; К - коэффициент изменения совокупного риска.

Требуемая ставка доходности рассчитывается всеми доступными способами по альтернативным инвестициям как среднерыночная или по безрисковой ставке доходности и относится к задаче оценщика. Оценщик сам определяет, какие риски закладываются в среднерыночную ставку доходности, остальные риски рассчитываются отдельно в составе расчета коэффициента совокупного риска.

Следует обратить внимание, что для оценки дебиторской задолженности необходимо рассчитать месячную ставку доходности.

Для учета влияния инфляции при ее уровне выше 10% в год автор рекомендует использовать формула Фишера:

Я -Я +/+/? х/

тр м тр.р тр.р ’

где Я - номинальная ставка (с учетом инфляции); Я трр - реальная ставка (без учета инфляции); /- уровень инфляции.

Для расчета ставки дисконта к требуемой ставке доходности на инвестиции автор предлагает рассчитывать коэффициент совокупного риска, характерного для конкретного предприятия, отрасли и территории. Совокупный риск рассчитывается по следующей форме (пример 4.1.) и изменяется в пределах от 0,7 до 2,8.

Пример 4.1.

Проанализируем пример. Коэффициент совокупного риска в конкретной ситуации может быть рассчитана в виде следующей таблицы (табл. 4.1).

Таблица 4.1

Пример расчета коэффициента совокупного риска (Болотских, 2004)

	Показатели рисков	среднего	среднего
	Показатели рисков
		равляемые риски
	На уровне предприятия
	Устойчивость потока доходов
	Структура капитала
	Текущая ликвидность
	Качество управления
	Уровень диверсификации продукции
	Диверсификация поставщиков
	Диверсификация потребителей

	Отраслевые риски
	На уровне отрасли
	Перспектива развития отрасли
	Уровень конкуренции
	Препятствия при вхождении в отрасль
	Длительность производственного цикла
	Уровень государственного регулирования отрасли

Региональные факторы риска
	Стабильность проводимой администрацией политики
	Популярность политики администрации
	Социальная напряженность в регионе
	Возможность вооруженных конфликтов

Окончание табл. 4.1

	Показатели рисков	среднего	среднего
	Показатели рисков

Риски общей макроэкономической ситуации
	Инфляционные ожидания
	Устойчивость валютного курса
	Стабильность налоговой

	Число наблюдений
	Взвешенный итог
	Совокупный риск
Дополнительные риски вложений в покупку ДЗ
	Риск невзыскания
	Риск ликвидации должника
	Риск просрочки обращения в Арбитраж
	Риск неплатежеспособности должника

	Взвешенный итог
	Дополнительный риск
	Общий совокупный риск

Так как коэффициент совокупного риска оценивается в целом для предприятия-кредитора, так же как и требуемая ставка доходности инвестора, для оценки каждой дебиторской задолженности необходимо определить собственную ставку дисконтирования. Корректировка ставки для каждой задолженности (или для определенного массива задолженности) производится с помощью коэффициента-множителя, который учитывает особенности конкретной задолженности с момента ее образования и резкие изменения рисков в зависимости от продолжительности периода взыскания задолженности. Коэффициент назван как «коэффициент изменения совокупного риска» и обозначается как АТ. Для удобства пользования коэффициент рассчитан по шагу месячной ставки дисконтирования в затратном подходе от 1 до 12% в месяц (прошлой ставки с периода образования). Составлены таблицы изменения коэффициента для будущей ставки дисконтирования 1% и минимального риска для всех 36 месяцев, даны формулы пересчета коэффициента при изменении ставок и коэффициента совокупного риска (см. Приложение 6).

Расчет коэффициента изменения совокупного риска представляет наибольшую сложность в доходном подходе. Данный коэффициент является корректирующим и учитывает резкие изменения, характерные для ограниченного периода взыскания и больших рисков вложений в данные активы. Диапазон изменения коэффициента очень обширен. В конце периода коэффициент резко возрастает.

Общий срок взыскания дебиторской задолженности составляет 36 месяцев. Поэтому чем короче срок возможности взыскания долга, тем выше риск. При просроченной более 24 месяцев задолженности риск возрастает многократно.

Практически это означает, что двухлетние долги взыскивать гораздо труднее, а просроченная трехлетняя задолженность может быть взыскана только в добровольном порядке соглашением сторон.

Эти выводы не относятся к дебиторской задолженности, на которую наложен мораторий, но в той же степени проявляются после окончания моратория.

При проведении практических расчетов для других значений совокупного риска и ставок дисконтирования в доходном подходе необходимо пересчитывать К по следующей формуле:

*измХ0,7х1% ?^совр.1 X ^тр.|

АТ рассчитывается в соответствии с приложением 6.

Сравнительный подход основан на анализе рынка аналогичных активов для отраслевых массивов и расчете корректировок на долги оцениваемого предприятия-кредитора. Фактически метод опирается на известную методологию метода сравнительных продаж. При этом автор допускает использование не только сделок, но и цен предложения на продажи и покупку прав требования.

Кроме того, целесообразнее использовать данные по продажам долгов данного предприятия. Если оцениваемые долги не котируются на рынке, обрабатываются данные рынка, выводятся средние котировки предложений на покупку и на продажу, определяются средние цены рынка по имеющимся котировкам по отраслевому признаку.

После проведения расчетов всеми подходами проводится согласование общего результата любым из методов, доступных оценщикам - чаще всего методом средневзвешенной величины и выводится общая рыночная стоимость.

Главным плюсом, объясняющим популярность методики в оценочной среде, является детальность ее изложения. Фактически автор описывает полный алгоритм проведения оценки всеми тремя подходами. К недостаткам можно отнести высокая трудоёмкость работ.

Методика национальной коллегии оценщиков

Указанная методика, равно как и методика Болотских В. В., оперирует всеми тремя подходами оценки, что является несомненным ее плюсом, поскольку полностью укладывается в требования действующего законодательства об оценочной деятельности:

Основными этапами применения методики являются (Оценка бизнеса, 2001):

Анализ финансового состояния предприятия-дебитора, который авторы методики предлагают проводить в соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (Распоряжением Федеральное управление по делам о несостоятельности (ФУДН) № 31 от 12.08.1994). Несмотря на то, что методические положения давно отменены на законодательном уровне, в настоящее время они имеют самостоятельное методологическое значение и широко распространены в финансовой практике (особенно в экспресс-анализе финансового состояние на предмет возможной несостоятельности предприятия).

Применение трех подходов к оценке: доходного, затратного и сравнительного.

Согласование результатов, полученных различными подходами к оценке.

Затратный подход. Затратный подход применительно к оценке дебиторской задолженности сводится к балансовому. За стоимость дебиторской задолженности в рамках затратного подхода принимается ее номинальная (балансовая) стоимость, которая подлежит корректировке с учетом сроков возникновения.

Стоимость дебиторской задолженности по затратному подходу определяется по формуле (Оценка бизнеса, 2001):

РС = БС х К { (7)

где БС - балансовая стоимость дебиторской задолженности; А, - коэффициент корректировки, определяемый в соответствии со следующей формулой:

Г1, если t 1 [О, если /“ > 4,

где Г - время просрочки платежа по дебиторской задолженности.

Критическое значение параметра Г устанавливается авторами методики равной четырем месяцам. Интересно, что срок в четыре месяца установлен авторами методики на основании Указа Президента РФ от 20 декабря 1994 г. № 2204 «Об обеспечении правопорядка при осуществлении платежей по обязательствам за поставку продукции (выполнение работ или оказание услуг)», который к настоящему времени отменен. Это в свою очередь порождает методологическое противоречие и делает невозможным применение затратного подхода методики.

Доходный подход. Применение доходного подхода основано на анализе дебиторской задолженности как актива, имеющего возможность генерировать определенный доход, и определяется текущая стоимость этого дохода. Предлагаемая методика предусматривает учет роста суммы долга с учетом пени за просрочку.

Для определения рыночной стоимости дебиторской задолженности в рамках доходного подхода следует выбрать подходящую ставку дисконтирования и среднее число месяцев, необходимое для ее погашения. За ставку дисконтирования авторы предлагают принять действующую на дату оценки ставку рефинансирования Банка России.

Период погашения определялся путем добавления к периоду оборачиваемости (М) кредиторской задолженности должника (рассчитывается на основе финансовой отчетности дебитора), выраженному в годах время (/), прошедшее с момента образования права требования, определяемого по последнему счету-фактуре, до даты оценки.

Коэффициент дисконтирования (К) определяется по формуле:

Коэффициент дисконтирования определяется с учетом вероятности платежеспособности или неплатежеспособности дебитора, за которую авторами методики предлагается принимать коэффициент восстановления платежеспособности (А" вп). Коэффициент восстановления платежеспособности в соответствии с Распоряжением ФУДН № 31 от 12.08.1994 определяется по формуле:

^тф + ^; х (^чф - *1«)

^вп = 13 (Ю)

где А^ф - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности (на конец отчетного периода); К ]и - значение коэффициента текущей ликвидности (на начало отчетного периода); К м - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (равное 2); Т - отчетный период в месяцах (для годовой отчетности - 12 месяцев).

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный шести месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

Если А^ вп > 1

О, если АГ ВП

где Я - ставка дисконтирования (Оценка бизнеса, 2001).

Сравнительный подход. Обосновывая возможность применения сравнительного подхода, авторы предлагают использовать информацию о ценах на долговые обязательства различных предприятий (ЛВС и др. агентства).

Если нет продаж обязательств данного дебитора, то необходимо найти аналоги, причем авторы предлагают в качестве предприятия-аналога взять любого кредитора-дебитора, обосновывая это тем, что потенциальные покупатели находятся среди должников дебитора (его дебиторов), т.к. они заинтересованы в покупке с дисконтом долга дебитора для взаимного погашения долгов с дебитором. В случае отсутствия у оценщика информации авторы методики рекомендуют в качестве кредитора-аналога взять системообразующие предприятия топливно-энергетического сектора, которым должны многие промышленные предприятия в РФ.

Согласование подходов. Методика согласования результатов, полученных различными подходами, строится на модели сегментации рынка, которая, в свою очередь, основана на типовой мотивации потенциальных покупателей.

Всех покупателей долговых обязательств подразделяют на три группы (Оценка бизнеса, 2001):

1. Покупатели - пользователи (сегмент /*, приобретающие долговые обязательства для непосредственного использования (погашения своего долга, возникшего ранее перед дебитором в процессе производственной деятельности)). Для такого сегмента преимущественным является применение затратного подхода.
2. Покупатели - инвесторы (сегмент г 2 , приобретающие долговые обязательства с целью вложения временно свободных средств, их обычно интересует только устойчивость и продолжительность дохода от владения активом). Эту ситуацию лучше всего отражает доходный подход.
3. Покупатели - маклеры (сегмент г у приобретающие долговые обязательства с целью дальнейшей перепродажи или использования в цепочке погашения взаимных неплатежей, целью которой является получение денег на последнем этапе). Такую ситуацию лучше всего отражает сравнительный подход.

Величину г можно интерпретировать как вероятность того, что потенциальный покупатель принадлежит к сегменту рынка /. Пусть РС з, РС Д, РС с - стоимость задолженности, полученная соответственно, затратным, доходным и сравнительным подходом. Итоговую величину рыночной стоимости дебиторской задолженности определяют по формуле:

где С - номер сегмента, вероятность попадания в который является наибольшей.

Таким образом, за оценку рыночной стоимости принимается стоимость задолженности на выбранном сегменте.

Таким образом, для использования данной методики согласования нет необходимости знать значения величин г р г 2 , г у а только порядок их следования по убыванию, что снижает требования к информационному обеспечению оценки. Причем авторы предлагают следующий вариант распределения сегментов: г 3 > г ] > г 2 . Иными словами, если преобладает сегмент маклеров, то основной будет стоимость, полученная сравнительным подходом.

Таким образом, данная методика может быть обоснованно применена для оценки стоимости дебиторской задолженности предприятий при ее реализации в рамках процедур банкротства или исполнительного производства. Такое применение обусловлено тем, что в расчетах используются параметры, установленные законодательными и нормативными актами.

Главным преимуществом методики НКО является заложенный в ней принцип трех подходов, что соответствует требованиям законодательства об оценочной деятельности.

Основным недостатком методики является ее ориентация на параметры, установленные нормативными актами (списание дебиторской задолженности при невзыскании ее в течение четырех месяцев, критическое значение коэффициента платежеспособности, равное единице). Применение данных критериев при оценке дебиторской задолженности большинства российских предприятий приведет только к списанию дебиторской задолженности, что не отражает ее реальной стоимости.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Понятие дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность в соответствии как с международными, так и с российскими стандартами бухгалтерского учета определяется как суммы, причитающиеся компании от покупателей (дебиторов). Дебиторская задолженность возникает в случае, если услуга (или товар) проданы, а денежные средства не получены. Как правило, покупателем не предоставляется какого-либо письменного подтверждения задолженности за исключением подписи о приемке товара на товаросопроводительном документе.

В то же время дебиторская задолженность охватывает все расчеты предприятий-поставщиков с предприятиями-покупателями, следовательно, к ней можно применить норму ГК РФ об обязательстве, так как в процессе расчетов возникают обязательства.

«Статья 307. Понятие обязательства и основания его возникновения.1. В силу обязательства одно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие, как-то: передать имущество, выполнить работу, уплатить деньги и т.п., либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности».

Если соотнести это с вышесказанным и не брать во внимание случай воздержания от исполнения определенных действий, то можно сказать, что дебиторская задолженность - это обязательство дебитора (должника) в его денежном измерении, а именно: стоимость имущества к передаче, стоимость работы к выполнению и т.д.

Таким образом, возникает объект оценки - дебиторская задолженность. В соответствии с гл. 5 Федерального Закона №135-ФЗ от 29.07.1998 г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» «К объектам оценки относятся: права требования, обязательства (долги); …; иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте».

Но сама по себе дебиторская задолженность не обладает функцией товара, следовательно, для того, чтобы она могла участвовать в гражданском обороте, необходимо её переоформление. Поэтому продаваться может только уступка права требования, которая может иметь цену в следующих случаях появления потребительской стоимости у покупателя:

Своевременного погашения кредиторской задолженности покупателя, возникшей по другой сделке, а также предотвращения убытков;

Получения от дебитора выгодных покупателю товаров (услуг);

Установления контроля над дебитором.

В балансе дебиторская задолженность разделяется на задолженность с ожидаемым сроком погашения через год и с ожидаемым сроком погашения до года.

К дебиторской задолженности можно отнести следующие виды обязательств:

Векселя;

Складские свидетельства;

Авансы, по которым не поставлены товары и услуги;

Долги по выполненным договорам (продажам в кредит);

Встречные невыполненные бартерные поставки;

Задолженность учредителей;

Расчеты по претензиям, в том числе расчеты по исполнительным листам и гарантийному обслуживанию.

В практике бухгалтерского учета задолженность учредителей не рассматривают как дебиторскую задолженность.

Данные виды задолженности отражаются по следующим счетам бухгалтерского учета Для промышленных и торговых предприятий.:

сч. 61 «Расчеты по авансам выданным», сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», сч. 78 «Расчеты с дочерними и зависимыми обществами».

Аналитический учет ведется по каждому дебитору. При подведении итогов отчетного периода данные по этим счетам отражаются в балансе по стр. 230-240.

Но в практике оценки к дебиторской задолженности в основном относят денежные обязательства по выполненным договорам. Реже рассматривается вопрос оценки авансов, т.е. прав требования по договорам, по которым предприятие произвело оплату, но поставка товаров или оказание услуг было не совершено или совершено не полностью.

Векселем называется безусловное обещание или распоряжение заплатить денежные средства указанному лицу в указанном месте и в указанный срок. Векселя выделяются в отдельную группу, так как их обращение регулируется вексельным законодательством, а не гражданским. В то же время, если при составлении векселя нарушена форма векселя, то он может перейти в категорию обязательств, регулируемых гражданским законодательством.

Складским свидетельством согласно Гражданскому кодексу РФ признается выданная товарным складом поклажедателю ценная бумага, подтверждающая принятие на хранение от последнего товаров и удостоверяющая право держателя этой бумаги распорядиться указанными в ней товарами. Специфика таких бумаг как вида имущества заключается в том, что передача бумаги ведет к смене собственника товара, право на получение которого закреплено в этой бумаге.

В данной работе рассматривается оценка прав требования по договорным обязательствам.

Цели оценки, объекты оценки

Дебиторская задолженность может продаваться в следующих случаях:

Обеспечение ликвидности - возможные инструменты: факторинг, реализация на открытом рынке;

Ликвидация предприятия и необходимость удовлетворения прав кредиторов - реализация на открытом рынке;

Покупка дебиторской задолженности у кредиторов предприятия с целью возможного поглощения предприятия, участия в банкротстве или инициирования процедуры банкротства;

Организация цепочки взаимного погашения обязательств для «расшивки» неплатежей;

Выкуп с дисконтом собственных долгов в случае возникновения проблем у организации-кредитора;

Реструктуризация портфеля кредитов и кредитных активов (банки и страховые компании).

Цели оценки дебиторской задолженности могут быть следующие:

реализация на открытом рынке: стандарт стоимости - рыночная;

факторинг: стандарт стоимости - рыночная, инвестиционная;

реализация залога прав требований: стандарт стоимости - рыночная;

реализация на открытом рынке в ограниченный срок: стандарт стоимости - ликвидационная;

реализация при реструктуризации: стандарт стоимости - рыночная, инвестиционная;

залог (операция факторинга с правом регресса): стандарт стоимости - инвестиционная;

реализация на ограниченном рынке (выполнение авансированных работ, бартер): стандарт стоимости - объекта оценки с ограниченным рынком; замещения;

как этап при оценке бизнеса: стандарт стоимости - при существующем использовании, рыночная.

В качестве объектов оценки могут выделяться следующие возможные группы прав требований:

- дебиторская задолженность частных предприятия по договорам поставки/оказания услуг (по продажам в кредит);

- оценка факторинговых операций;

- дебиторская задолженность государственных предприятия по договорам поставки/оказания услуг;

- дебиторская задолженность банков и страховых компаний

- дебиторская задолженность ИЧП и ПБОЮЛ;

- авансы предприятий;

- кредиты и займы, выданные кредитными организациями кредитным организациям;

- депозиты, размещенные в банках;

- кредиты и займы, выданные банками, страховыми компаниями юридическим лицам;

- кредиты и займы, выданные банками, страховыми и другими предприятиями физическим лицам.

Каждая данная группа объектов оценки имеет определенные различия в оценке.

Общая методология о ценки дебиторской задолженности

При оценке следует учитывать, что покупатель с приобретением дебиторской задолженности, получает право требования пени, штрафа и неустойки, предусмотренные договором между должником и дебитором. В связи с этим, основным методом оценки является доходный, а затратный метод и метод сравнительных продаж являются вспомогательными.

Главная задача оценки дебиторской задолженности - это определение рыночной стоимости, иными словами, определение денежного эквивалента, который ожидается получить в результате продажи дебиторской задолженности, полученной на основе анализа данных бухгалтерского учета должника и другой существенной информации. Следует отметить, что этот денежный эквивалент, как правило, отличается от договорной величины, учтенной по балансу.

При осуществлении оценки дебиторской задолженности должны учитываться факторы, влияющие на рыночную стоимость дебиторской задолженности.

- условия прекращения обязательств - расчет денежными средствами, ценными эмиссионными бумагами, зачетом встречных поставок товаров и т.д.;

- сроки расчетов, предусмотренные договорами;

- наличие обеспечения по соответствующему обязательству;

- наличие претензий организации-дебитора по количеству и качеству поставленной ему продукции;

- финансовое состояние организации-дебитора;

- другие сведения, учитываемые оценщиком при осуществлении оценки, сообщенные должником и организацией-дебитором,

При осуществлении оценки дебиторской задолженности с учетом ее балансовой стоимости необходимы две корректировки:

- оценка и учет безнадежных долгов;

Оценка возможных возвратов товаров и скидок.

Корректировка дебиторской задолженности, возникающая вследствие появления материальных претензий, связанных с возвратом и недостачей товарно-материальных ценностей, учитывается в акте сверки дебиторской и кредиторской задолженности сторон.

На основании имеющихся у предприятия документов о возникновении, составе и наличии дебиторской задолженности составляется перечень организаций-дебиторов имеющих задолженность, в том числе просроченную. В зависимости от размера дебиторской задолженности, анализ задолженности организаций-дебиторов может проводиться выборочно.

К документам, характеризующим возникновение, состав и наличие дебиторской задолженности относятся:

- договоры с соответствующими приложениями о поставке товаров (выполнении работ, оказании услуг);

Счета-фактуры;

Акты, накладные, свидетельствующие об отгрузке товаров, выполнении работ и оказании услуг;

Платежные документы;

Акты сверки взаимной задолженности, подтверждение налоговой инспекции, где на учете состоит должник, акты встречных проверок и т. п. по каждому должнику;

Другие документы, имеющие значение для оценки дебиторской задолженности.

Проверяется соответствие сумм дебиторской задолженности в отобранных расчетных документах. При необходимости, могут направляться письма контрагентам с просьбой подтвердить соответствие проставленной в документе или проходящей в учете суммы.

Последовательность проведения оценки дебиторской задолженности по статьям бухгалтерского учета следующий:

Проверяются оригиналы документов, подтверждающие дебиторскую задолженность (договоры, счета-фактуры, накладные, квитанции в приеме груза и т.п.)

Проверяется подтверждение организацией-дебитором имеющейся задолженности (акты сверки, взаимной задолженности, подтверждение налоговой инспекции, где на учете состоит организация-дебитор, акты встречных проверок и г. п.).

Проводится анализ финансового состояния, организации-дебитора;

Проводится оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности по конкретному должнику и по конкретному договору поставки (оказания услуг; выполнения работ).

дебиторский задолженность учет анализ

Юридические аспекты

Сделки с дебиторской задолженностью регулируются, в первую очередь, гражданским кодексом РФ, которым определен порядок перехода прав кредитора к другому лицу, а также условия и форма совершения уступки права требования.

Потенциальный покупатель дебиторской задолженности, должен, помимо юридической экспертизы обоснованности прав требования, убедиться также и в том, что предмет торгов был объективно и в установленном законом порядке оценен лицом, которое производит взыскание, либо по его поручению - специалистом - оценщиком. В последнем случае в материалах исполнительного производства должен находиться подробный отчет специалиста - оценщика.

При оценке дебиторской задолженности оценщик обязательно должен проанализировать юридические характеристики оцениваемого объекта. Оговорка о том, что юридическая экспертиза не проводилась и не входила в обязанности оценщика в данном случае говорит о слабой квалификации оценщика, так как дебиторская задолженность в соответствии с гражданским законодательством относится к категории «иное имущество» и не относится к категории «вещи» и поэтому не имеет других характеристик, кроме изложенных в первичных документах её образования. Если оценщик не исследует данные характеристики, то он не выполняет требования гл. 11 гл. 5 Федерального Закона №135-ФЗ от 29.07.1998 г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» о том, что «Отчет не должен допускать неоднозначного толкования или вводить в заблуждение. …. В отчете должны быть указаны: точное описание объекта оценки». На мой взгляд, если в отчете не отражены правовые аспекты отношений должника и кредитора, это может ввести в заблуждение пользователя отчета и не является точным описанием объекта. Поэтому, если оценщик не может самостоятельно провести такую экспертизу, ему необходимо получить такую экспертизу от заказчика, кредитора или самостоятельно заказать.

Для оценки индивидуального права требования необходимо иметь в наличие следующие документы:

- договор с дебитором о поставке товаров или оказания услуг;

- акт сдачи-приемки, счета-фактуры, накладные, квитанции в приеме груза;

- акт сверки дебиторской задолженности;

- уставные документы;

- доверенность на заключение данного договора лица его подписавшего;

Договор, который является основанием возникновения дебиторской задолженности, должен соответствовать существующему законодательству и быть заключенным с соблюдением всех формальностей.

Необходимо проверить договор на соответствие ст. 168, 433, 173,174,183 ГК РФ. Для установления временных рамок договора необходимо проверить договор на соответствие ст. 196, 198, 200 и ст. 314.

Ниже приводится сводная таблица, в которой приведены основные направления анализа юридических основ образования дебиторской задолженности. Оценщик должен определить, существует ли у дебитора на законных основаниях отказаться от выполнения обязательств, или снизить их размер, или отстрочить их исполнение.

объект анализа	статьи ГК РФ	возможный вывод
оформление сделки	несоответствие закону (168)	недействительность сделки (167)
	нарушение порядка регистрации (433)
	отсутствие правоспособности юридического лица (173, 174)
	правомочность подписания (183)	недействительность сделки, другой должник
	срок исковой давности (196, 198, 200)	невозможность предъявления требований
	срок исполнения обязательств (3140	невозможность предъявления требований до наступления срока исполнения
	изменение условий договора в одностороннем порядке (310)
	необоснованность договорных цен (424)
исполнение обязательств кредитором	нарушение условий поставки по количеству (466)	снижение стоимости дебиторской задолженности, сроки обнаружения недостатков проданного товара (477)
	нарушение условий поставки по ассортименту (468)
	нарушение условий поставки по количеству (475)
исполнение обязательств дебитором	исполнение долга внесением долга на депозит (327)	стоимость дебиторской задолженности равна балансовой
	прекращение обязательств зачетом (410), (412)	отсутствие объекта оценки
	прекращение обязательств невозможностью исполнения (416)
	встречное исполнение обязательств (328)
	изменение и расторжение договора (450,453)	изменение объекта оценки
	частичное выполнение обязательств (319)	снижение стоимости дебиторской задолженности
факторы, влияющие на исполнение обязательств	прекращение обязательств ликвидацией юридического лица (419)	отсутствие объекта оценки
	существенное изменение обстоятельств (451)	изменение балансовой величины дебиторской задолженности
	форс-мажор	изменение балансовой величины дебиторской задолженности, отсутствие объекта оценки
	прекращение обязательств новацией (414)	отсутствие объекта оценки
дополнительные обстоятельства	обеспеченность обязательств залогом (334, 336, 337)
	обеспеченность обязательств поручительством (361)	возможное увеличение рыночной стоимости дебиторской задолженности
	обеспеченность обязательств банковской гарантией (368, 372)	возможное увеличение рыночной стоимости дебиторской задолженности
	солидарная ответственность (323)	возможное увеличение рыночной стоимости дебиторской задолженности
	субсидиарная ответственность (56)	возможное увеличение рыночной стоимости дебиторской задолженности
	условия перехода прав требования (382)
	доказательство прав нового кредитора (385)	риск неблагоприятных последствий
	штрафы, пени, неустойки	изменение балансовой величины дебиторской задолженности
	исполнительное производство	изменение балансовой величины дебиторской задолженности
	очередность права требования	изменение балансовой величины дебиторской задолженности
	регрессные требования
	факторинг

В случае наличия залога необходимо проанализировать юридическую правомочность залога и юридические условия его реализации.

При оценке дебиторской задолженности «потоком» такой подробный анализ провести не представляется возможным, но его необходимо сделать по 10 крупнейшим дебиторам.

В соответствии с действующим законодательством индивидуальный предприниматель имеет право, в частности, иметь свой расчетный счет в банке, личную печать, заключать сделки и подписывать договоры, получать банковский кредит. Взыскание имущества и денежных средств индивидуального предпринимателя производится только в судебном порядке.

Правом подать в суд иск о признании индивидуального предпринимателя банкротом наделены:

1. Сам предприниматель.

2. Кредитор по обязательствам, вытекающим из предпринимательской деятельности.

3. Налоговые и иные государственные органы (прежде всего это -- ПФР, ФОМС, ФСС и ГФЗН) по требованиям уплаты обязательных платежей.

4. Прокурор.

Индивидуальный предприниматель обязан обратиться в суд с заявлением о признании себя банкротом, когда удовлетворение требований одного или нескольких кредиторов приводит к невозможности исполнения денежных обязательств должника в полном объеме перед другими кредиторами (п. 1 ст. 8 Закона о банкротстве). Предприниматель обязан обратиться в суд с таким заявлением не позднее одного месяца с момента обнаружения вышеуказанных обстоятельств (п. 3 ст. 8 Закона о банкротстве).

В состав имущества, из которого будут удовлетворяться требования кредиторов, не включается имущество гражданина, на которое в соответствии с гражданским процессуальным законодательством РФ не может быть наложено взыскание. Перечень такого имущества определен в приложении 1 к Гражданско-процессуальному кодексу РФ.

Взыскание по исполнительным документам не может быть обращено на следующие виды имущества и предметы, принадлежащие должнику на праве личной собственности или являющиеся его долей в общей собственности, необходимые для должника и лиц, находящихся на его иждивении:

Жилой дом с хозяйственными постройками или отдельные его части

У лиц, основным занятием которых является сельское хозяйство, если должник и его семья постоянно в нем проживают, кроме случаев, когда взыскивается ссуда, выданная банком на строительство дома;

Предметы домашней обстановки, утвари, одежды, необходимые для должника и состоящих на его иждивении лиц:

а) одежда -- на каждое лицо; одно летнее или осеннее пальто, одно зимнее пальто или тулуп, один зимний костюм (для женщин два зимних платья), один летний костюм (для женщин два летних платья), головные уборы по одному на каждый сезон (для женщин, кроме того, два летних платка и один теплый платок или шаль), другая одежда и головные уборы, длительное время находившиеся в употреблении и не представляющие ценности;

б) обувь, белье, постельные принадлежности, кухонная и столовая утварь, находившиеся в употреблении (за исключением предметов, сделанных из драгоценных материалов, а также предметов, имеющих художественную ценность);

в) мебель -- по одной кровати и стулу на каждое лицо, один стол, один шкаф и один сундук на семью;

г) все детские принадлежности;

Продукты питания в количестве, необходимом для должника и его семьи до нового урожая, если основным занятием должника является сельское хозяйство, а в остальных случаях -- продукты питания и деньги на общую сумму в размере месячной заработной платы должника, но не менее ста рублей;

Топливо, необходимое для приготовления пищи и отопления жилого помещения семьи в течение отопительного сезона;

Инвентарь (в том числе пособия и книги), необходимый для продолжения профессиональных занятий должника, за исключением случаев, когда должник приговором суда лишен права заниматься соответствующей деятельностью или когда инвентарь использовался им для незаконного занятия промыслом;

Паевые взносы в кооперативные организации, если должник не исключается из состава членов кооператива.

Действующее законодательство не ограничивает возможности взыскания недвижимости в пользу кредиторов в том случае, если в собственности гражданина находится квартира (даже единственная). Приведенный выше список не учитывал такую возможность, так как в момент его принятия понятия частной собственности на жилье не существовало.

В случае недостаточности имущества, принадлежащего предпринимателю на праве личной собственности, кредиторы для удовлетворения своих требований вправе потребовать пропорционального выдела доли из имущества, принадлежащего предпринимателю и членам его семьи на праве общей собственности.

Информационное обеспечение

Для оценки необходимо также иметь помимо указанной выше документации следующие источники информации:

- бухгалтерскую документацию дебитора;

- кредитные договора дебитора;

- сведения о наличие значительной просроченной задолженности, в том числе перед бюджетом;

- частота претензий по проданным товарам/услугам, гарантийному обслуживанию;

- структуру собственников;

- отраслевые обзоры;

- котировки долгов данной компании или отраслевых аналогов.

Документацию желательно получить за несколько отчетных периодов и даже лет.

В случае наличия поручителя список дополняется аналогичной информацией о поручителе. Если есть банковская гарантия, то необходима финансовая информация о банке. Если есть залог, необходимо документация на предмет залога.

При оценке дебиторской задолженности «потоком» необходимо иметь бухгалтерскую документацию компании, имеющей дебиторскую задолженность (Ф1-Ф5), а также оборотно-сальдовую ведомость, сведения о текущей задолженности со средним сроком погашения, просроченной задолженности с разбивкой по срокам просрочки, создаваемые резервы под возможные потери, описание безнадежной задолженности и данные по списанной за баланс задолженности. Желательно также представление компанией сведений о прошлых взысканиях задолженности через суд.

Информацию можно запросить в следующем виде:

· Номер субсчета

· Название клиента

· Сумму задолженности в соответствующей иностранной валюте при реализации на экспорт

· Сумма в рублях (или рублевый эквивалент) дебиторской задолженности

· Временной анализ задолженности каждого клиента, представленный следующим образом:

§ Текущая

§ Просроченная от 0 до 30 дней

§ Просроченная от 30 до 60 дней

§ Просроченная от 60 до 90 дней

§ Просроченная от 90 дней до одного года

§ Просроченная более одного года

· Резерв по сомнительным долгам в отношении конкретных дебиторов с разделением данных на три колонки (начальное сальдо, движение, конечное сальдо)

· Резерв по сомнительным долгам в отношении общей дебиторской задолженности (данные также представлены в трех колонках), рассчитанный на основании формулы, применяемой в отношении просроченной задолженности

· Общая сумма резерва

· Условия продажи в кредит

· Общая сумма дебиторской задолженности, подлежащая взысканию

При оценке дебиторской задолженности «потоком» обязательно необходимо выделение задолженности дочерних и зависимых обществ, а также любых других аффилированных лиц. Кроме того, обязательным является выделение задолженности собственников компании.

Часто оценщик сталкивается с ситуацией, когда ему приходится оценивать дебиторскую задолженность предприятия-банкрота. В этом случае говорить о возможности получить финансовую и другую информацию можно с незначительной долей вероятности. В качестве источников информации следует использовать открытые источники информации. Ниже приводится список сайтов (естественно, не полный) Уважаемые коллеги! Если Вы в процессе своей работы найдете другие источники информации, как платные, так и бесплатные, то если Вы их пришлете мне, то я обязуюсь разослать расширенный список источников всем участникам семинара. , где можно искать информацию (некоторые сайты являются условно-бесплатными, т.е. предоставляющими подробную информацию на основании платы).

Можно попробовать пользоваться следующими базами Т. 8-901-710-9706 с 10.00 до 19.00 (если сработает автоответчик, оставляйте сообщение, указав телефон и контактное лицо)..

	Наименование и описание
	ВЭД 2003 [Актуализация: Весь 2003 год. Число записей в БД: более 7000000]. Наиболее полная и подробная БД по экспортно-импортным операциям, произведенным в России в период 2003 года. Полная информация, содержащаяся в ГТД: данные о покупателе, поставщике, коде товара по ТН ВЭД (кроме продукции стратегического назначения), количестве, массе, стоимости, номере ГТД, дате сделки, банках обслуживающих сделку, таможенном терминале и т. д. (около 100 полей декларации). Поиск информации по всем полям декларации. Объем: 3,8 Гб. 4CD. Операционная система: Windows 95/98/Me/NT/2000/XP.
	ЕДИНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ РЕЕСТР ПРЕДПРИЯТИЙ РФ [Актуализация: март 2003 года. Число записей в БД: 5983992]. Сведения по юридическим лицам и частным предпринимателям РФ: наименование, ИНН, регистрационный номер, дата регистрации, юридические и фактические адреса, банковские счета, учредители физические и юридические лица, коды ОКПО, ОКОНХ, ФИО руководителя, телефоны и т.д. Объем: 1,3 Гб. 1 CD. Операционная система: Windows 95/98/Me/NT/2000/XP.
	БАНКИ РОССИИ 2003 [Актуализация: сентябрь 2003 года]. Самая полная и эксклюзивная БД по Банкам России (включает информацию по: филиалам, регистрационные данные банков, учредители, акционеры, балансы, отчет о прибылях и убытках, кор. счета и МБК, нормативы, заемщики и рисковые заемщики, данные приложений к Инструкции ЦБ №17, финансовые показатели, эмиссии, различная дополнительная информация). 1 CD. Операционная система: Windows 95/98/Me/NT/2000/XP.

Здесь важно установить нет ли между дебитором и кредитором связанных отношений. Если они есть, то вероятность погашения резко снижается.

Методы оценки дебиторской задолженности

В соответствии со ст. 18 стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденных Постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 г. N 519 «Оценщик при проведении оценки обязан использовать (или обосновать отказ от использования) затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке. Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки».

В качестве затратного подхода предлагается использовать метод оценки на основе международных стандартов.

Расчет производится следующим образом:

	Вероятность неплатежа	Балансовая величина дебиторской задолженности	Величина резерва на возможные потери	Чистая величина дебиторской задолженности т. е. в сумме денежных средств, которые ожидается получить

Просроченная от 0 до 30 дней
Просроченная от 30 до 60 дней
Просроченная от 60 до 90 дней
Просроченная от 90 дней до 1 года
Просроченная > 1 года

Вероятность неплатежа по каждой группе оценивается на основе исторических значений.

Сравнительный подход возможно использовать только при оценке конкретного права требования.

Доходный подход применяется на основе методов дисконтирования потоков будущих платежей и далее рассматривается как базовый подход.

Оценка дебиторской задолженности потоком

Оценка дебиторской задолженности. Был произведен анализ дебиторской задолженности по срокам погашения, ликвидности, классификация дебиторской задолженности на просроченную задолженность с последующим разделением ее на безнадежную, которая не вошла в экономический баланс, и ту, которую предприятие надеется получить.

Безнадежная задолженность определялась на основании данных прошедших периодов. Величина безнадежной задолженности определялась как сумма дебиторской задолженности по дебиторам, которые не платят более 12 месяцев. Эта задолженность исключается из дальнейшего анализа по периодам возникновения.

Таблица 1 Расчет безнадежной дебиторской задолженности, тыс. руб.

Дебиторы	Остаток на конец 2001 г.	Остаток на конец 2002 г.	Остаток на конец 2003 г.
		более 3 месяцев		более 3 месяцев	более 3 месяцев
Стройдеталь

Березовское

С\х Альютово
Пронское
Бунятино


Котовский
Всего по дебиторам
Всего покупатели
Всего дебиторская задолженность
безнадежная, тыс. руб.

Из таблицы 1 видно, что в 2001 году образовалась безнадежная дебиторская задолженность в размере 44 тыс. руб., а в 2002 году к ней добавилась задолженность в размере 170 тыс. руб. Эти величины исключаются из дальнейшей оценки текущей дебиторской задолженности.

Текущая стоимость дебиторской задолженности, оцениваемая не индивидуально, а в своей массе, зависит от порядка ее погашения дебиторами в зависимости от сроков возникновения. В.И. Прудников рекомендует при массовой оценке дебиторской задолженности рассматривать два «крайних» варианта порядка погашения задолженности дебиторами:

1. погашается, прежде всего, наиболее «старая» задолженность,

2. погашается, прежде всего, «новая» задолженность.

Реальный порядок погашения задолженности носит смешанный характер, и оценка текущей стоимости задолженности сводится к согласованию результатов оценки по «крайним» вариантам. В отсутствии дополнительной информации используется их среднее значение.

В табл. 2 показана динамика образования и погашения задолженности и ее остатка за последние 3 года с учетом корректировки на безнадежную. Эти данные взяты из приложения к годовой бухгалтерской отчетности предприятия. Дальнейший расчет текущей стоимости ДЗт дебиторской задолженности ДЗ на дату оценки и соответствующего значения коэффициента дисконта Кд=ДЗт/ДЗ произведем по двум «крайним» вариантам порядка погашения.

Таблица 2 Динамика образования и погашения дебиторской задолженности, тыс. руб.

Возникло за год	Погашено за год	Остаток ДЗ	Средние темпы погашения остатков Vср

1 вариант. В таблице 2 и графике 1 показана динамика возникновения и погашения дебиторской задолженности. Для определения среднегодовой величины погашения ПД взята средняя арифметическая величина погашенной за период с 2001 по 2003 годы, отражающая динамику погашения ДЗ.

График 1 возникновения и погашения дебиторской задолженности с нарастающим итогом

Из таблицы 2 видно, что дебиторы в совокупности способны погашать примерно Д= 1 744,3 тыс. руб. задолженности в год. Оцениваемый остаток дебиторской задолженности на конец 2003г. составлял ДЗ=192 тыс. руб. (без учета безнадежной). Считая в рамках 1-го варианта, что, прежде всего, будет погашаться образовавшийся к этому моменту остаток, определяем предполагаемый срок погашения, как

Т=ДЗ/ПД= 0,11 года.

С учетом пени g%, которую можно рассматривать как плату за коммерческий кредит, за просрочку текущая стоимость ДЗ составит:

где i - подходящая ставка дисконта. В качестве ставки дисконта можно взять, например, ставку рефинансирования Банка России на дату оценки i=14%. Это имеет хотя бы тот смысл, что последняя надежда получить долг с дебиторов связана иногда с обращением в арбитражный суд. Практика рассмотрений исков в арбитражном суде такова, что при определении текущей стоимости долга разрешается использовать ставку рефинансирования ЦБ РФ.

Если пени не предусматривались, то согласно ГК РФ в качестве g можно использовать учетную ставку Сбербанка РФ в месте расположения должника. В качестве учетной ставке мы выбрали средневзвешенную процентную ставку по рублевым депозитам сроком до 90 дней g=8%.

Окончательно, коэффициент дисконта по первому варианту составит

0,994 без учета пени К 1 =0,9857 и К 2 =0,677, среднее значение 0,8315 и оценка 159 640 руб.

2 вариант. На графике 2 приведен график остатков ДЗ за последние 3 года, построенный на основе табл. 2. Если согласно 2 варианту, прежде всего погашается «новая» задолженность, то убывание остатков свидетельствует, о частичном погашении «старой» задолженности. Среднегеометрический темп убывания остатков составляет V=29,38% и означает среднюю долю «старой» задолженности, погашаемой за год. В этом случае процесс погашения оцениваемого остатка ДЗ займет теоретически бесконечное количество лет, и текущая стоимость задолженности определяется дисконтированием:

Отсюда определяем коэффициент дисконта по второму варианту

График 2 изменения остатка дебиторской задолженности

Согласование результатов при оценке дебиторской задолженности. В отсутствии дополнительной информации о прядке погашения задолженности дебиторами в зависимости от сроков возникновения нам остается взять в качестве коэффициента дисконта их среднее значение. Расчет коэффициента дисконта произведен в табл. 3.

Таблица 3 Расчет коэффициента дисконта дебиторской задолженности

Параметр	Значение
Значение коэффициента дисконта по варианту 1
Значение коэффициента дисконта по варианту 2
Среднее значение

Стоимость дебиторской задолженности составляет:

192 000 руб. 0,9175 = 176 162 руб.

Оценка права требования

Для оценки права требования наиболее подходящим является доходный подход. Основная идея доходного подхода состоит в том, чтобы определить будущие потоки денежных средств от актива и привести их к дате оценки.

В оценке дебиторской задолженности используется следующая формула:

Где p - вероятность отказа/основания в отказе в платеже по дебиторской задолженность из-за юридических проблем, неверного оформления задолженности;

r - ставка дисконтирования;

CFt - платеж по долгу в момент времени t;

Pet - вероятность платежа по долгу в момент t;

N - прогнозируемый срок выполнения платежей.

Прогноз платежей строится на основании оборотных ведомостей, исторических данных по платежам, графика погашения по реструктурированной задолженности.

Возможно также использования сценариев развития событий, например, доведения дела до арбитражного суда и банкротства предприятия. Максимальный срок при этом составит 39 месяцев, платеж будет идти разовым платежом после удовлетворения всех требований кредиторов старшей очереди в доле к общей кредиторской массе от оставшихся средств. Расчет можно вести следующим образом. Формула ниже даст нам размер платежа по итогам банкротства:

Где ДЗ - платеж по дебиторской задолженности;

ДЗб - балансовая величина задолженности;

А - активы предприятия по состоянию, зафиксированному на начало внешнего управления в прогнозной оценке;

I - доходы в процессе внешнего управления;

Ex - расходы на ведение внешнего управления и конкурсного производства;

Кij - j-ый кредитор (сумма долга) i-ой очереди.

Данную величину необходимо привести к текущей дате по стандартной формуле дисконтирования.

Где T - время, включающее период на возбуждение дела (3 мес.), внешнее управление (12 мес. + 6 мес. возможного продления), конкурсное производство (12 мес. + 6 мес. возможного продления), итого максимум 3,25 лет.

Ставку дисконтирования можно оценить исходя из оценки рейтинга компании. Рейтинг фирмы может быть оценен по ее финансовым показателям. В самом простом виде в качестве рейтинга может быть взят коэффициент покрытия процентных выплат:

ICR = EBIT/IE

где: ICR (Interest Coverage Ratio) - коэффициент покрытия процентных выплат

EBIT (Earning before Interest and Tax) - прибыль до налогообложения и выплаты процентов по обязательствам

IE (Interest Expenses) - расходы на процентные выплаты.

Тогда ставку дисконтирования можно определить по формуле:

r = rf + S

где rf - безрисковая ставка;

S - спрэд или премия за риск вложения в активы данной компании.

Дамодаран (http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/) дает следующие премии к безрисковой ставке для компаний США (таблица 4). На мой взгляд, для того, чтобы перейти к российским премиям, необходимо сравнить стандартные отклонения рыночных портфелей. В качестве сравниваемых величин было взято стандартное отклонение индекса S&P 500 и индекса РТС. Таким образом, спрэд (премия за риск) вычисляется следующим образом:

где SРФ - спрэд для российских компаний;

SUSA - спрэд для компаний США;

уРТС - стандартное отклонение индекса РТС

уS&P500 - стандартное отклонение индекса S&P 500

Данное соотношение показывает волатильность российского рынка относительно рынка США.

Таблица 4

Коэффициент покрытия	Спрэд в развитых странах	Спрэд для России (расчет 1995-2003)	Спрэд для России (расчет 1998-2003)

Расчет безрисковой ставки имеет определенные особенности.

Безрисковая ставка выбирается исходя из следующих соображений:

1. Это доходность ценной бумаги, ни при каких обстоятельствах не подверженных риску невыполнения обязательств

2. Срок обращения данной бумаги должен соответствовать продолжительности денежных потоков от оцениваемого актива.

Данному определению соответствуют безкупонные государственные облигации страны с развитой экономикой со сроком погашения равным сроку погашения долга. Для определения безрисковой ставки необходимо определить спот-ставки на каждый расчетный период. Так как мы составляем прогноз в рублях, то разумным следует признать выбор гособлигаций России. Возможно использовать доходность облигаций федерального займа (ОФЗ) России. Данные облигации имеют различные купоны и срок обращения. Для того чтобы их было возможно корректно сравнить, следует рассчитывать дюрацию данных облигаций и построить кривую процентных ставок. Ниже приводятся использованные данные для расчета и построенная кривая. На основе уравнения полученной кривой моделируются спотовые ставки. Для моделирования ставки до года необходимо строить помесячную кривую. Результаты расчетов приведены ниже. Данные по доходности и дюрация определены на 05.01.2004 г., т.к. на дату оценки 01.01.2004 г. торги гособлигациями не проводились.

Таблица 5

Таблица 6

Рисунок 3 Годовая кривая процентных ставок

Рисунок 4 Месячная кривая процентных ставок (в процентах годовых)

В качестве модели была выбрана логарифмическая модель. Её статистические характеристики и расчетные коэффициенты следующие:

Таблица 7

Тогда расчетные значения для спотовых ставок будут следующие:

Таблица 8

Спотовая ставка, % годовых

Таблица 9

Для определения вероятности платежа воспользуемся шкалой рейтингового агентства Standard & Poor"s. В таблице ниже приведены вероятности дефолта заемщика в зависимости от рейтинга. Следовательно, вероятность платежа будет равна 1-рtd, где рtd - вероятность дефолта в данный год.

Таблица 10 Вероятность дефолта заемщика в зависимости от рейтинга

Управление дебиторской задолженностью Брунгильд Светлана Геннадьевна

3. ОЦЕНКА ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

3. ОЦЕНКА ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

Дебиторская задолженность в своей сути имеет следующие существенные признаки:

С одной стороны (для дебитора) – она источник бесплатных средств;

С другой стороны (для кредитора) – это возможность увеличения ареала распространения его продукции, увеличение рынка распространения работ и услуг;

Третий аспект, который обычно не афишируется, – это способ отсрочки налоговых платежей по схеме «взаимных долгов».

Приступая к анализу, нужно, прежде всего, проверить расчеты с дебиторами, а также выяснить, правильно ли отражена дебиторская задолженность в балансе.

Анализ состояния дебиторской задолженности следует начинать с анализа материалов инвентаризации расчетов с дебиторами.

Анализ расчетов с дебиторами осуществляется в выявлении по соответствующим документам остатков и тщательной проверке обоснованности сумм, числящихся на счетах.

Устанавливаются причины и виновники образования дебиторской задолженности, давность ее возникновения, а также реальность получения (т. е. имеются ли акты сверки расчетов либо письма, в которых дебиторы признают свою задолженность), не пропущены ли сроки исковой давности (3 года), какие меры принимаются для взыскания задолженности.

Организуются и проводятся встречные проверки.

На основании анализа составляется справка, в которой приводятся наименования и адреса дебиторов, суммы задолженности, указано, за что она числится, с какого времени и на основании каких документов. По суммам дебиторской задолженности с истекшими сроками исковой давности в справке указываются лица, виновные в пропуске этих сроков.

Чаще всего в хозяйственной деятельности предприятия встречаются расчеты с покупателями и заказчиками за товары, работы и услуги. Эта статья занимает поэтому наибольший удельный вес в общей сумме дебиторской задолженности, показанной в балансе предприятия. При анализе этой дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на следующее:

Имеются ли договоры на поставку продукции (выполнение работ, услуг) и правильность их оформления;

Правильно ли получены суммы за отгруженные товаро-материальные ценности.

Установив достоверность дебиторской задолженности, проанализировав данные, нужно проанализировать состав и структуру дебиторской задолженности, дать оценку с точки зрения ее реальной стоимости, распределить дебиторскую задолженность по срокам образования, определить качество и ликвидность этой задолженности.

Анализ общей дебиторской задолженности предприятия проводится по следующим основным этапам:

1. Анализ старения счетов дебиторов. Исходной информацией для его составления являются данные бухгалтерского учета по задолженности конкретных контрагентов. При этом важно получить информацию не только о сумме задолженности, но и о сроках ее возникновения. Для получения информации о просроченности задолженности следует провести анализ договоров с контрагентами.

2. Определение структуры и динамики изменения каждой статьи дебиторской задолженности предприятия.

3. Определение срока оборачиваемости дебиторской задолженности.

После общего анализа состава и структуры дебиторской задолженности необходимо проанализировать и дать ей оценку с точки зрения реальной стоимости. Это связано с тем, что не вся дебиторская задолженность может быть взыскана. Возвратность её определяется на основе прошлого опыта и текущих условий. Бухгалтерский риск состоит в том, что прошлый опыт может быть неадекватной мерой будущего убытка или что текущие условия могут быть не полностью учтены.

Следует учитывать реальные условия, например наметившуюся тенденцию роста невозврата. Поэтому целесообразно проанализировать:

Какой процент невозврата дебиторской задолженности приходился на одного или нескольких главных должников (этот процент характеризует концентрацию невозврата задолженности), будет ли влиять неплатеж одного из главных должников на финансовое положение предприятия;

Каково распределение дебиторской задолженности по срокам образования;

Были ли приняты скидки и другие условия в пользу потребителя, например, его право на возврат продукции.

Показатель качества определяет вероятность получения задолженности в полной сумме, которая зависит от срока образования задолженности.

Для характеристики возврата дебиторской задолженности целесообразно сгруппировать ее по срокам возникновения: долгосрочную и краткосрочную дебиторскую задолженность. В зависимости от конкретных условий могут быть приняты разные интервалы сроков возникновения задолженности. Наличие такой информации за длительный период позволяет выявить как общие тенденции расчетной дисциплины, так и конкретных покупателей, наиболее часто попадающих в число ненадежных плательщиков.

Нужно отметить, что рост дебиторской задолженности часто объясняется увеличением реализации продукции: если предприятие расширяет свою деятельность, то растет и число покупателей, а соответственно и дебиторская задолженность. С другой стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшаются. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно.

Ниже представлен образец таблицы видов задолженности по различным классификационным признакам:

Независимо от контролирующих мер со стороны предприятия с целью избежать продажи продукции неплатежеспособным покупателям в бухгалтерии ведется соответствующий журнал-ордер или ведомость учета расчетов с покупателями и заказчиками. На основании ведомости осуществляется ранжирование задолженности по срокам оплаты счетов, помогающее предприятию определить политику в области управления дебиторской задолженностью (активами) и расчетными операциями.

Все счета к получению классифицируются по следующим группам:

Срок оплаты не наступил;

Просрочка от 1 до 30 дней (до 1 месяца);

Просрочка от 31 до 90 дней (от 1 до 3 месяцев);

Просрочка от 91 до 180 дней (от 3 до 6 месяцев);

Просрочка от 181 до 360 дней (от 6 месяцев до 1 года);

Просрочка от 360 дней и более (более 1 года).

К оправданной относится задолженность, срок погашения которой не наступил или составляет менее одного месяца. К неоправданной относится просроченная задолженность покупателей и заказчиков. Чем больше срок просрочки, тем вероятнее неуплата по счету. Отвлечение средств в эту задолженность создает реальную угрозу неплатежеспособности предприятия и ослабляет ликвидность его баланса.

Счета, которые покупатели не оплатили, называются сомнительными (безнадежными) долгами. Безнадежные долги означают, что с каждого рубля, вложенного в дебиторскую задолженность, не будет возвращена определенная часть средств. Наличие сомнительной дебиторской задолженности свидетельствует о несостоятельности политики предоставления отсрочки в расчетах с покупателями. Для выявления реальности взыскания долгов, носящих сомнительный характер, необходимо проверить наличие актов сверки расчетов или писем, в которых дебиторы признают свою задолженность, а также сроки исковой давности. По долгам, не реальным к взысканию, в установленном порядке формируется резерв по сомнительным долгам. При наличии оправдательных документов безнадежные долги погашаются путем списания их на убытки предприятия как дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности.

Как правило, оценка дебиторской задолженности становится нужна:

При проведении финансовой эффективности предприятия;

При переуступке дебиторской задолженности;

При обращении взыскания на имущество должника. В ходе экспертизы по оценке дебиторской задолженности предприятия учету подлежит следующее:

Финансовое состояние дебитора;

Наличие обеспечения исполнения денежного обязательства, права требования, по которому составляют дебиторскую задолженность;

Просроченность дебиторской задолженности;

Потенциальный спрос на дебиторскую задолженность.

При оценке дебиторской задолженности следует иметь в виду, что, достигая величины 30 % от реальных активов баланса предприятия, дебиторская задолженность может существенным образом влиять на формирование конечных показателей экономической деятельности предприятия, а так-же на формирование рыночной стоимости бизнеса (акций, отдельных активов) предприятия.

В мировой практике рыночных отношений считается, что чем выше величина дебиторской задолженности в балансе предприятия, тем выше ликвидность этих активов и, как следствие, выше платежеспособность такого предприятия. Однако практика российских предприятий показывает, что в действительности может иметь место прямо противоположная тенденция.

Из книги Как правильно применять «упрощенку» автора Курбангалеева Оксана Алексеевна

16.17. СПИСАНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ С ИСТЕКШИМ СРОКОМ ИСКОВОЙ ДАВНОСТИ Рассмотрим на конкретном примере ситуацию, с которой столкнулась организация, применяющая упрощенную систему налогообложения.ПримерООО «Сердолик» оказывает юридические услуги организациям.

Из книги Теория бухгалтерского учета. Шпаргалки автора Ольшевская Наталья

107. Учет дебиторской и кредиторской задолженности Дебиторская задолженность – часть оборотных активов организации, направленная на расчеты с физическими и юридическими лицами. Объединение однородных по своему содержанию хозяйственных операций дает возможность

автора Ольшевская Наталья

74. Анализ дебиторской задолженности, его цели и задачи При анализе дебиторской задолженности существуют следующие цели: –?оценка платежной дисциплины покупателей и заказчиков;–?анализ рисков дебиторской задолженности и вероятности возврата средств;–?выявление в

Из книги Анализ финансовой отчетности. Шпаргалки автора Ольшевская Наталья

78. Анализ дебиторской задолженности В составе дебиторской задолженности, отражаемой в бухгалтерском балансе российских предприятий, выделяют две группы: задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и задолженность, платежи

Из книги Оптимизация налогообложения: рекомендации по и уплате налогов автора Лермонтов Ю М

6.4.4. Учет сумм в счет погашения дебиторской задолженности Денежные средства, получаемые в следующем году в счет погашения дебиторской задолженности, которая возникла до 1 января и выручка по которой включена в предшествующем году в состав доходов при исчислении

автора

3. ОЦЕНКА ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ Дебиторская задолженность в своей сути имеет следующие существенные признаки: с одной стороны (для дебитора) – она источник бесплатных средств; с другой стороны (для кредитора) – это возможность увеличения ареала распространения

Из книги Управление дебиторской задолженностью автора Брунгильд Светлана Геннадьевна

4. РАЗМЕР ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ При формировании кредитной политики нужно определить максимально допустимый размер дебиторской задолженности как в целом для компании, так и по каждому контрагенту (кредитный лимит). Рассчитывая эти показатели, компания в первую

Из книги Управление дебиторской задолженностью автора Брунгильд Светлана Геннадьевна

3. СПИСАНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ В соответствии с п. 15 «Положения о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при

Из книги Дебиторская задолженность. Методы возврата, которые работают автора Дудин Алексей

Страхование дебиторской задолженности Страхование дебиторской задолженности представляет собой механизм обеспечения интересов кредитора путем страхования риска возникновения убытков вследствие нарушения клиентом согласованных сроков платежа либо вследствие

Из книги Бухгалтерский управленческий учет. Шпаргалки автора Зарицкий Александр Евгеньевич

89. Учет дебиторской и кредиторской задолженности Часть оборотных активов организации, направленная на расчеты с физическими и юридическими лицами, является дебиторской задолженностью. Объединение однородных по своему содержанию хозяйственных операций дает

Из книги Аудит. Шпаргалки автора Самсонов Николай Александрович

114. Аудит дебиторской и кредиторской задолженности Дебиторская и кредиторская задолженности образуются в результате не только проведения сделок купли-продажи, но и в результате операций мены, зачетов взаимных требований, бартерных операций, расчетов с векселями – как

Из книги Финансовый менеджмент: конспект лекций автора Ермасова Наталья Борисовна

3.4. Методы управления дебиторской задолженностью

Из книги Учредитель и его фирма [От создания ООО до выхода из него] автора

2.1.3. Внесение дебиторской задолженности и ценных бумаг. Дебиторская задолженность Обратим внимание читателей на еще один, не так часто встречающийся способ погашения задолженности учредителя по взносам в уставный капитал фирмы. Это внесение дебиторской задолженности

Из книги Управляемое банкротство автора Савченко Даниил

Взыскание дебиторской задолженности Взыскание дебиторской задолженности – это истребование в добровольном и судебном порядке суммы долгов, которые причитаются предприятию от юридических или физических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними.

Из книги Учредитель и его фирма: все вопросы [От создания до ликвидации] автора Анищенко Александр Владимирович

2.1.3. Внесение дебиторской задолженности и ценных бумаг 2.1.3.1. Дебиторская задолженность Обратим внимание читателей на еще один, не так часто встречающийся способ погашения задолженности учредителя по оплате доли в уставном капитале общества. Это внесение дебиторской

Из книги Экономический анализ автора Климова Наталия Владимировна

Вопрос 69 Анализ дебиторской и кредиторской задолженности организации Главной целью анализа дебиторской и кредиторской задолженности является разработка мероприятий по совершенствованию настоящей или формированию новой политики кредитования покупателей,

Понятие «Дебиторская задолженность»

Дебиторская задолженность – это задолженность покупателей, заказчиков, заемщиков, подотчетных лиц и др., которую компания-кредитор планирует получить в течение определенного периода.

Дебиторская задолженность возникает в результате договорных отношений, когда момент перехода права собственности на товары (работы, услуги) и их оплата не совпадают по времени.

Дебиторская задолженность учитывается в балансе по фактической стоимости реализации, исходя из суммы денежных средств, которая должна быть получена при ее погашении, и включает расчеты:

с покупателями и заказчиками / по векселям к получению / с дочерними и зависимыми обществами / с участниками (учредителями) по взносам в уставный капитал / по выданным авансам / с прочими дебиторами.

При этом номинальное значение дебиторской задолженности, учитываемое в бухгалтерском балансе, является верхним пределом стоимости.

Справка о признании дебиторской задолженности безденежной

Расшифровка строки «Дебиторская задолженность» по состоянию на 31.12.2016 г.

Наименование дебитора	Сумма задолженности, руб.	Дата возникновения задолженности	Причина возникновения задолженности (операционная, инвестиционная, финансовая)	Характеристика задолженности (безнадежная, просроченная, текущая)
Предприятие А			операционная	просроченная
Предприятие Б			операционная
Предприятие В			операционная	безнадежная
Итого:	445 000 000,00

Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности Общества проводится на основе анализа ее структуры и длительности погашения.

Суть методики оценки дебиторской задолженности сводится к определению безнадежных дебиторов и уменьшению балансовой стоимости на данную величину, а также приведению к нынешней стоимости будущих платежей по дебиторской задолженности.

Согласно данным, предоставленным собственником актива (справки о признании безденежной дебиторской задолженности), на дату оценки выявлено безнадежной задолженности на сумму 24 000 000 руб.

Согласно п. 2 ст. 266 НК РФ Безнадежными долгами (долгами, не реальными для взыскания) признаются долги перед организацией:

по которым истек установленный срок исковой давности;

по которым в соответствии с гражданским законодательством обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения;

на основании акта государственного органа;

на основании акта о ликвидации организации.

Согласно ст. 195 ГК РФ исковая давность - это период, в течение которого можно предъявить иск должнику из-за того, что он не выполнил свои обязательства по договору (например, не оплатил приобретенную продукцию). Общий срок исковой давности составляет три года (ст. 196 ГК РФ).

Таким образом, безнадежной задолженности составляет 24 000 000 руб. Рыночная стоимость безнадежной дебиторской задолженности принимается равной 0.

Просроченная операционная задолженность с повышенным риском вложения в данный вид актива составляет на дату оценки 400 0 000 руб.

Для получения реальной стоимости дебиторской задолженности необходимо провести корректировку с учетом даты погашения задолженности и ликвидности долга, по формуле:

PV = C /(1 + R)n, где

PV – текущая стоимость;

R- ставка дисконтирования;

n – период оборачиваемости (срок до погашения).

В качестве ставки дисконтирования для текущей операционной дебиторской задолженности используются средневзвешенные процентные ставки по кредитам нефинансовым организациям в рублях, сложившиеся на дату оценки.

Средняя оборачиваемость дебиторской задолженности составляет согласно анализу показателей деловой активности 391 день. Данному сроку оборачиваемости соответствует средневзвешенная процентная ставка по кредитам нефинансовым организациям в рублях на декабрь 2016 года в размере 12,86%. (Источник: Статистика ЦБ РФ. Процентные ставки и структура кредитов и депозитов по срочности, www.cbr.ru).

Ставка дисконтирования для просроченной задолженности рассчитывалась кумулятивным методом. Данный метод исходит из определенной классификации факторов риска и оценок каждого из них. За базу расчетов берется безрисковая ставка. Принимается, что каждый фактор увеличивает данную ставку на определенную величину, и общая премия получается путем сложения "вкладов" отдельных факторов. Классификация факторов и размеры их вкладов" указана в таблице ниже.