Для успешного осуществления инвестиционного бизнеса необходимо четко понимать климат и состояние отрасли на данный момент в целом, а также спрогнозировать эти характеристики на будущий период. Для этого на фондовом рынке были созданы специальные переменные, которые значительно облегчают жизнь современных инвесторов.

Понятие и роль фондового индекса

Биржевые индексы, или как их еще принято называть – фондовые, представляют собой некий показатель, определяющий текущее положение дел на рынке ценных бумаг. А это значит, что он напрямую зависит от отдельных переменных, указывающих на стоимость наиболее ликвидных облигаций и акций.

На практике определенная группа ценных бумаг, объединенных по какому-либо признаку, имеет тенденцию к постоянной перемене цены, что зависит от ряда различных факторов. Для того чтобы иметь полную картину в понимании этих скачков и были созданы биржевые индексы. Таким образом, мы с легкостью можем отследить, как в зависимости от влияния различных факторов меняются цены на определенную группу тех или иных акций и облигаций.

«Так для чего же нужна динамика этого самого рынка?» - спросите вы. Ответ прост – именно скачки фондовых переменных при правильном анализе могут дать полную и исчерпывающую информацию относительно текущего состояния рынка ценных бумаг в целом, на основе которого можно сделать как краткосрочные, так и долгосрочные прогнозы, что немаловажно в торгах.

Небольшой экскурс в историю

Наверное, каждый из нас слышал такое понятие, как «индекс Доу Джонса», но мало кто может себе представить, что ему уже больше 100 лет, и является он первым в своем роде и, можно сказать, основополагающим показателем на современном фондовом рынке.

Все началось с того, что Чарльз Доу решил отследить тенденцию изменений в стоимости акций на тот момент в десятке крупнейших транспортных компаний Америки. Как видим, он объединил их по отраслевому признаку. И к счастью, у него это получилось – он смог выявить общую динамику и взаимосвязь между переменными.

Конечно, биржевые индексы сегодняшнего дня имеют несколько иные реалии, но все же общее в них с прошлым что-то есть – это основы наработок старика Доу. Второй подобный показатель появился только лишь спустя три десятилетия и получил популярное ныне название - S&P 500.

Разновидности современных индексов

Для того чтобы классифицировать основные биржевые индексы, можно пойти простым путем и разделить их в зависимости от региона, в котором показатель наиболее часто употребляется. Это могут быть как российские, так и среднеазиатские, как американские, так и западноевропейские. Подробно об этом несколько позднее.

А можно ранжировать переменную и по некоторым техническим характеристикам. Так, например, согласно расчетной методике, фондовые индексы разделяют на следующие разновидности:

• среднеарифметические;
• среднеарифметические взвешенные;
• среднегеометрические.

Помимо этого, переменную можно классифицировать и согласно составляющим компаниям, которые имеют на них права:

• агентские;
• брокерские;
• созданные фондовой площадкой.

Давайте теперь на каждой из классификаций остановимся подробней.

Немного о российских индексах

Биржевые индексы России на сегодняшний день представлены основными шестью категориями, которые активно используются на современном фондовом рынке. Конечно, данное количество далеко от мировых масштабов, но тем не менее их более чем достаточно для того, чтобы осуществлять успешные торги акциями.

Наверное, наибольшей популярностью у трейдеров постсоветского пространства пользуются биржевые индексы РТС. Они определяют варьирование стоимости ценных бумаг в эквиваленте твердой валюты, то есть в долларах. Таким образом, их величина напрямую зависит от межбанковского курса, что значительно сказывается на популярности данного показателя во времена инфляции, когда номинал рубля стремительно падает.

Не менее стабильными также являются биржевые индексы ММВБ. Однако, в отличие от предыдущих, они исчисляются в национальной валюте и представлены двумя разновидностями:

• чистый индекс ММВБ – отображает варьирование стоимости трех десятков наиболее ликвидных акций на отечественном рынке;
• индекс ММВБ 10 – отображает простое значение стоимости акций одного десятка наиболее ликвидных показателей.

И еще тройка популярных переменных – это действующий в государственном секторе MICEX RGBI, индекс муниципального уровня MICEX MBI и корпоративный показатель MICEX CBI. Каждый из них также принадлежит к системе ММВБ.

Мировые биржевые индексы

Фондовых индексов международного масштаба такое огромное количество, что проще их будет структурировать по географическому признаку и выделять наиболее популярные и значимые.

Что касается американского рынка, то здесь, несомненно, безо всякой конкуренции наиболее значимую нишу занимает индекс Доу Джонса. Он представляет собой показатель изменения цен акций более пяти сотен ведущих компаний США и определяется согласно методу взвешенной стоимости, о котором мы поговорим несколько позднее.

Западноевропейский рынок представлен ведущим индексом FT-SE, который насчитывает пусть и небольшое количество компаний – около трех десятков, но тем не менее высчитывается по сложной геометрической методике.

Ну и, наконец, что касается азиатско-тихоокеанского сегмента, то он представлен двумя ведущими показателями. Первый – индекс Nikkey, включает более чем две сотни компаний, и при этом доступен только для пользователей Токийской биржи. Ну а второй – Гонконгский, показывает варьирование стоимости ценных бумаг на китайском рынке и представлен тремя десятками компаний.

Кто производит индексы?

Как мы уже упоминали выше в классификации данных показателей, существует несколько производителей фондовых индексов.

Немалую роль занимают независимые агентства. Например, в США наиболее успешно и безо всякой конкуренции эту деятельность осуществляет компания Standard & Poor’s, которая заняла высокую степень доверия у трейдеров всего мира.

Также мы говорили о фондовых площадках. Примером такой компании на отечественном рынке брокеров может выступать корпорация под названием «Московская биржа», которая владеет вышеупомянутыми индексами РТС и ММВБ. В США подобную деятельность осуществляет корпорация NASDAQ.

Помимо этого, индексы может высчитывать и непосредственная брокерская фирма, чем и занимается на отечественном рынке компания ITinvest.

Как рассчитываются биржевые индексы?

Теперь давайте подробней остановимся на непосредственной методике расчета данных показателей.

Итак, наиболее популярной и часто используемой является методика расчета среднего арифметического. Она достаточно проста в исполнении – за числитель принимается общая цена акций на определенный отчетный момент, а в качестве знаменателя принимается новое стоимостное значение ценных бумаг. Однако данный способ несовершенен – акции с более низкой номинальной ставкой не могут в полной мере влиять на более дорогие, и наоборот.

Следующий, более точный метод представляет собой исчисление среднего арифметического взвешенного. Для этого каждой акции присваивается коэффициент в зависимости от ее количественной доли на фондовом рынке, который умножается каждый раз на ее стоимость, если таковая меняется.

И последний метод – это нахождение средней геометрической величины, которая напрямую зависит от непосредственной скорости роста или снижения стоимости ценных бумаг.

Что можно узнать при помощи биржевых индексов?

При создании индекса всегда преследуется какая-либо цель, поэтому согласно ей и выбираются в расчет только определенного рода и вида акции по какому-либо признаку. Это касается не только вида деятельности компании-держателя ценных бумаг, но и размера ее акционерного капитала – он не должен значительно отличаться от прочих, включенных в данный показатель.

Тем не менее, любое варьирование в котировках данных компаний напрямую указывает на перемены в структуре и стоимости отраслевого рынка в целом, поэтому нет необходимости включать в расчет индекса довольно мелкие компании.

Таким образом, биржевые фондовые индексы способны показывать общую картину состояния дел на том или ином рынке, что дает предпринимателю должную информацию для того, чтобы решить – стоит ли вкладывать инвестиции в эту нишу мирового рынка или нет.

Поэтому каждый показатель из той доброй сотни индексов, которые сейчас представлены на мировом рынке, может оказаться полезным – достаточно лишь знать, какую отрасль он представляет и согласно состоянию дел каких конкретно компаний он меняется.

Как пользоваться биржевыми индексами?

Итак, мы поняли для чего нужны котировки биржевых индексов, и насколько полезным бывает следить за их динамикой, ну а как же правильно их использовать, чтобы сделать свой бизнес успешным? Для этого существует несколько несложных правил:

1. Самое простое – это возможность спекулировать. Судя по динамике изменений, можно заработать неплохой капитал – приобретать акции, когда они падают в цене, и продавать их, когда они вырастут. Главное – не упустить нужного момента.
2. Судить по индексам о непосредственном настроении инвесторов, если вам необходимо их расположение. Понятно, что при росте акций и у последних все в порядке с инвестиционным климатом в стране.

Также при помощи данного показателя можно с легкостью определить, какая отрасль ныне наиболее популярна – здесь же снова все прямо пропорционально величине индекса.

Сегодня я хочу рассмотреть несколько самых основных мировых индексов, а заодно затронуть российские, которые могут быть интересны в том числе и вкладчикам ПИФов. Начнем.

Индекс S&P500 (Standard and Poor’s 500)

Так называемый «индекс широкого рынка». Для его расчета сравнивается базовое значение стоимостей определенных групп акций США с их текущими рыночными курсами. За основу расчета базового значения взяты значения котировок акций за период с 1941 по 1943 годы и ему присвоено значение 10. Таким образом, если, допустим, сейчас индекс S&P500 равен 2000, то значит средний курс пятисот включенных в индекс акций, в сравнении с периодом 1941-43 гг. увеличился в 200 раз (2000:10). Множество профессиональных инвесторов используют в своем анализе именно график S&P500, считая, что именно этот индекс наиболее точно отражает общую картину изменения курсов на фондовом рынке. При этом можно найти и котировки этого графика как в «стандартном» виде (pure return, S&P500 PR или просто S&P500), так и с учетом реинвестированных дивидендов (total return, S&P500 TR).

Индекс NASDAQ

Отражает оборот ценных бумаг высокотехнологичных компаний США на бирже NASDAQ (National Assosiation of Securities Dealers Automated Quotations). Его публикует национальная ассоциация торговли ценными бумагами, беря за основу свои котировки (в США). Индекс NASDAQ рассчитывается аналогично S&P500, только за основу (базу) берется стоимость акций по состоянию на 05.02.1971, при этом значение базы равно 100. Для расчета сводного индекса NASDAQ используют значения курсов всех обыкновенных акций, обращаемых в его системе (на данный момент это более чем 4 200 акций). Наиболее крупные представители индекса: Apple, Microsoft, Google, Amazon и Facebook.

С этим индексом связан так называемый « «, надувавшийся в 1995-2000 годы. Доткомы — это компании, ведущие свой бизнес через интернет; ожидания от этого бизнеса как по прогнозам многих специалистов, так и СМИ были очень высоки, что привело к сильно завышенной оценке таких компаний, в результате чего индекс резко рухнул вниз. Правда, в то время он еще не содержал таких гигантов как Google и Apple, так что сегодня имеет более высокую устойчивость. Однако граалем индекс не является, и об этом не стоит забывать.

Индекс DJIA (Dow Jones Industrial Average)

Так называемый промышленный индекс Доу Джонса, старейший из существующих индексов. Составляется он на основе курсов 30 выпусков акций промышленных компаний, которые были отобраны, основываясь на их рыночной оценке и степени распространения среди большого числа инвесторов. Считается, что поведение этих акций оказывает существенное воздействие на динамику рынка ценных бумаг в целом. По причине слияний и банкротств компаний, а также по причине появления на рынке акций новых сильных игроков, список акций, входящих в индексную корзину DJIA регулярно корректируется. Сам по себе индекс Доу Джонса представляет собой среднее арифметическое курсов этих акций, как и в случае всех других индексов. Имеет очень большую корреляцию с S&P500:

Как видно, графики движения двух индексов очень похожи и отражают состояние американской экономики. Кроме того, распространен еще один американский индекс по названию Нью-Йоркской фондовой биржи (биржи NYSE):

Индекс NYSE (New York Stock Exchange)

Рассчитывается по аналогии с индексами SP500 и NASDAQ — он охватывает все акции, которые торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже (а именно около 2 200 акций). При расчете индекса используется базовое значение, равное 50, за которое принят курс акций по состоянию на 31.12.1965 года. Понятно, что одновременно биржа NYSE предоставляет котировки онлайн и всех акций по отдельности.

Из неамериканских индексов наиболее крупные:

Индекс DАХ30

Это главный и важнейший индекс Германии, индексная корзина которого включает в себя значения курсов более 30 акций крупнейших компаний, которые находятся в обороте на Франкфуртской фондовой бирже.

Индекс FTSE100

Создан в 1935 году агентством Financial Times и является старейшим индексом Великобритании. В его листинге содержатся акции ста компаний с различными профилями деятельности. В этот листинг попадают акции, отбираемые специалистами, в числе которых есть и представители газеты Financial Times.

Индексы САС40 и САС General

Эти основные французские индексы рассчитываются Парижской биржей и Обществом французских бирж и содержат в индексной корзине 40 и 250 крупнейших французских компаний соответственно.

Индекс Nikkei225

Специальный индекс курсов ценных бумаг, который отражает ситуацию на Токийской фондовой бирже. Для его составления используются акции 225 японских компаний, рассчитывается он по методике, аналогичной методике расчета индекса Доу-Джонса.

Что можно сказать об этих графиках в целом? На первый взгляд кажется, что поведение всех крупных мировых индексов похоже друг на друга и собранный из них портфель не будет обладать хорошей диверсификацией из-за кажущейся высокой . Однако на практике американский рынок в разные периоды времени может как заметно отставать от иностранных акций, так и превосходить их:

Переходим к российским индексам — начнем с самого крупного.

Индекс ММВБ

Является взвешенным по эффективной капитализации индексом рынка самых ликвидных акций российских компаний (голубых фишек), обращаемых на Московской межбанковской валютной бирже . ММВБ начал рассчитываться 22.09.1997 года, тогда он назывался «Сводным фондовым индексом ММВБ». Выражается в рублях . Нынешнее его название используется с 28.11.2002 года. В качестве методики расчета индекса ММВБ используется современная система индекс-менеджмента, на основании которой функционирует специальный Индексный комитет, и которая определяет принципы включения ценных бумаг в листинг индекса, основанный на экспертной оценке. Ниже приведу оценку российских компаний из моего общения с автором одного известного ресурса.

«Газпром » — у этой компании солидные запасы газа, трансконтинентальная инфраструктура, плюс отлаженный бизнес. Дивиденды платит ежегодно. Не так, чтобы сильно щедрые — но платит.

«Лукойл «. Из российских нефтедобывающих компаний Лукойл — единственная компания, которая всерьёз строит международный бизнес. Главные месторождения нефти — в России. Но Лукойл пытается закрепиться на Ближнем Востоке, в Африке, в Южной Америке. Лукойл отличается разумной дивидендной политикой. Регулярно платит дивиденды. Но значительная часть прибыли уходит на построение международного бизнеса. Освоение новых месторождений, покупка нефтеперерабатыващих заводов, развёртывание сетей АЗС. Очень устойчивая компания.

«Сургутнефтегаз «. Самая щедрая на дивиденды во всей российской нефтянке. Но компания ведёт странную дивидендную политику. Много денег раздаёт акционерам. И огромную долю прибыли аккумулирует на банковских счетах. Непонятно зачем. Там уже скопилось несколько десятков миллиардов долларов. Видимо, однажды эти деньги будут потрачены на что-то глобальное. Есть два вида акций этой компании — обыкновенные и привилегированные. По привилегированным акциям дивиденды больше, чем по обыкновенным. Считаю оптимально инвестировать в обе разновидности акций поровну. У тех, и у других акций значительный потенциал роста.

«Сбербанк «. Крупнейший, старейший. Разветвлённая сеть, государственное участие. Прибыль зарабатывает, дивиденды платит. Потенциал развития имеется. Два вида акций — обыкновенные и привилегированные.

«Норильский никель «. Очень интересная компания. Имеет рудники по всему миру. Мировой лидер отрасли. Обратите внимание: не национальный лидер, а именно мировой. Исправно платит дивиденды.

«Магнит » — сеть супермаркетов. С каждым годом магазинов всё больше. В каждом постоянно бродят покупатели. Вокруг моего дома в радиусе 10 минут ходьбы — 4 супермаркета «Магнит». И в каждом ежедневно идёт торговля. Не прекращается.

Как можно вложиться в российскую экономику на базе данного индекса? Есть три основных варианта. Во-первых, купить все акции в соответствии с их долей в индексе (это весьма дорого, хотя можно купить только десять основных эмитентов, для чего достаточно несколько десятков тысяч рублей). Во-вторых, можно купить на ММВБ — этот способ предполагает знакомство с данным инструментом и наличие гарантийного обеспечения (ГО, денежные средства, которые резервируются на счете трейдера в случае покупки или продажи фьючерса). К тому же по истечении срока нужно будет перекладываться из одного фьючерса в другой, теряя на комиссиях — фактически это трейдинг, которым я не рекомендую заниматься. Наконец, можно купить подходящий индексный ПИФ, поскольку для данного индекса их насчитывается около двух десятков.

Если рассматривать результаты индекса не по годам, а по периодам, то видно, что на дистанции в 10 лет только два периода (1998-2008 и 2004-2014) дали нулевую доходность — т.е. доходность, равную инфляции, которая по факту все равно была бы больше с учетом дивидендов. Остальные периоды сроком в 10 лет и выше дали среднюю доходность порядка 5-7% выше инфляции, не включая дивиденды.

Дивидендная доходность индекса ММВБ

Говоря об индексном инвестировании, необходимо иметь в виду, что любой индекс (в том числе ММВБ) отражает лишь изменение котировок акций входящих в него компаний. Как известно, выплата дивидендов приводит к падению котировок акций на величину выплаты — таким образом, индекс (который есть сумма котировок входящих в него компаний) как правило показывает котировки за вычетом дивидендного дохода, который получают владельцы активов из индекса. Тем не менее для индексов ММВБ и РТС можно найти биржевые данные по учету дивидендов — однако представлены они только с января 2009 года. Об этом, а также подробнее о российских индексах и индексном инвестировании, я писал . Средняя дивидендная доходность индекса ММВБ составляет около 3-4% — в ПИФах эти дивиденды не выплачиваются, но реинвестируются, влияя на доход инвестора. Если же инвестор покупает акции в том же соотношении, что и в индексе, то у него есть выбор: реинвестировать дивиденды или выводить их на свой банковский счет. При этом на дистанции в 12 лет (с 2003 по 2014 годы) данная прибавка по расчету компании Арсагера означала бы увеличение капитала инвестора на 43 % по сравнению с «чистым» индексом:

Индекс РТС

За базовое значение индекса принято число 100, основанное на базе цен акций, выраженных в долларах США . Индекс РТС появился 01.09.1995 года. Вследствие привязки к доллару США, на индекс РТС влияют колебания курса этой валюты — во время роста курса американского доллара к рублю РТС падает, тогда как укрепление рубля дает котировкам дополнительный рост. В свое время, в условиях высокой инфляции, индекс РТС был удобен привязкой динамики к относительно стабильному доллару США. Всего же индекс РТС рассчитывается по акциям 50 компаний, аналогичных индексу ММВБ.

Индекс отличается крайней волатильностью. Его история за 20 лет показывает 15 просадок не менее 30%, т.е. каждая такая просадка случается в среднем раз в полтора года — однако вместе с тем по доходности он до сих пор опережает американский индекс:

RCBI

Российский индекс корпоративных облигаций ММВБ (Russian Сorporate Bond Index ) является взвешенным (по рыночной капитализации) индексом облигаций, по которым совершаются сделки в срочной секции фондового рынка ММВБ. Основой для расчета RCBI является цены сделок, совершаемых в режиме основных торгов по безадресным сделкам.

Разумный портфель обычно балансирует между этими активами, предпочитая акции в благоприятный период и переводя большую часть активов в облигации в кризисный. О формировании такого сбалансированного портфеля я буду говорить в следующих статьях.

В настоящее время повышается. Это заставляет уделять особое внимание анализу состояния этого рынка, использовать специальные показатели для характеристики этого состояния. К числу таких показателей относятся абсолютные и относительные показатели капитализации рынка ценных бумаг:

• уровень (объем) капитализации;
• фондовые индексы.

Анализ капитализации фондового рынка

Капитализация фондового рынка - это величина капитала, выраженного в форме . Его стоимостной объем определяется как произведение количества эмитированных ценных бумаг на их . При данном количестве выпущенных в обращение и абсолютная капитализация рынка определяется уровнем соответствующих цен, а в относительном обобщенном виде ее изменение (увеличение или снижение) отражается в динамике фондовых индексов.

В основе капитализации рынка в целом лежит капитализация дохода, который приносит каждая отдельная акция или облигация, эмитированная соответствующей компанией. Капитализация рынка — это суммарная капитализация доходов, приносимых отдельными .

Капитализация дохода — это рыночная оценка величины капитала, приносящего данный доход. Капитализация дохода, выплачиваемого по ценной бумаге, в конечном счете определяет ее истинную, или теоретическую, цену. Или можно сказать, что цена ценной бумаги, приносящей доход, есть рыночная оценка представляемого ею капитала.

Капитализация дохода ценной бумаги есть денежная сумма, которая, будучи использована как другой доходный актив, например, в качестве банковского депозита, приносила бы аналогичный доход:

Д = Ц × П,

• Д — доход по ценной бумаге;
• Ц — денежная сумма, положенная на депозит;
• П — процент, выплачиваемый по депозиту (в долях).

Отсюда получаем

Ц = Д / П,

где Ц — цена ценной бумаги, равная сумме депозита.

В действительности процесс капитализации дохода не столь однозначен, ибо зависит как от возможностей конкретного инвестора прибыльно употребить свой свободный капитал, так и от его субъективных воззрений, ожиданий и прогнозов. Кроме того, доходность той или иной акции (в отличие от облигации с фиксированной ставкой процента) есть величина переменная и трудно-
прогнозируемая, зависящая во многом от эффективности работы компании-эмитента, выпустившей ее. В последние 20-30 лет нормальным считается отношение рыночной цены акции к чистой прибыли (т. е. прибыли за вычетом налогов) компании в расчете на 1 акцию 15: 1. В отдельные годы это соотношение может увеличиваться до 100: 1 и более, а разброс по отдельным компаниям может быть любой.

Пределы капитализации фондового рынка

Границы капитализации совокупного дохода на фондовом рынке, а значит, и его стоимостного объема в целом трудноуловимы. Расширение или сокращение масштабов капитализации фондового рынка не может быть описано в рамках простого механизма капитализации доходов по ценным бумагам.

Изменение капитализации фондового рынка в целом отражает переливы денежного капитала между различными рынками капиталов в относительной независимости от действительно функционирующего капитала (т. е. капитала, производящего прибавочную или вообще новую стоимость). Прилив денежного капитала на фондовый рынок выражается в общем повышении цен, прежде всего на акции, продолжающемся обычно в течение ряда лет. Относительная нехватка денежного капитала на рынках функционирующего капитала постепенно сказывается на их эффективности через падение доходности, что приводит к резкому или постепенному падению рыночных цен на акции (и другие фондовые ценности). Стоимостные размеры фондового рынка уменьшаются с тем, чтобы через определенное время весь цикл повторился снова и снова. Если имело место сильное падение цен, то говорят о фондовом кризисе, если не очень — то просто об их снижении. Однако в целом, если отслеживать динамику цен по фондовым индексам, то исторически имеет место рост цен и соответственно объемов капитализации фондового рынка. Причины этого явления коренятся не в самом фондовом рынке или в цене ценной бумаги как таковой, а в рынке вообще или в цене товара вообще.

Обычно тенденция к росту в динамике фондовых индексов соответствует хорошему состоянию фондового рынка и экономической конъюнктуре в целом.

Индексы фондового рынка

В целях получения общей картины состояния фондового рынка, прежде всего рынка акций и облигаций, используются фондовые индексы, которые агрегируют рыночные цены этих ценных бумаг и рассчитываются теми или иными методами усреднения совокупности цен и выявления их общей динамики.

Фондовый индекс — это среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг.

Исторически первым и существующим до настоящего времени можно назвать комплекс индексов Доу-Джонса , который отслеживает динамику цен акций ведущих акционерных компаний США, а также ряда облигаций. Наиболее популярен промышленный индекс Доу-Джонса, с помощью которого выявляется в совокупности динамика курсов акций 30 крупнейших промышленных компаний США . Он рассчитывается по методу простой (невзвешенной) средней цены из рыночных цен акций входящих в него компаний.

Обычно каждая развитая страна имеет свой общенациональный индекс фондового рынк а. Так, в США — это промышленный индекс Доу-Джонса (Dow-Jones), Англии — индекс ФУТСИ-100 (FТ-SЕ), Японии — НИККЕЙ-225 (NIККЕY), Германии — ДАКС (DАХ), Франции — САС-40 (САС) и т. д. В России тоже рассчитываются индексы отечественного фондового рынка, например, индекс акций, котируемых в российской торговой системе (РТС).

Фондовые индексы используются в основном в двух целях . Во-первых, для фундаментального и технического анализа состояния и прогнозирования динамики фондового рынка. Во-вторых, в качестве основы для торговли производными инструментами , базирующимися на этих индексах. Например, на фондовых индексах основываются фьючерсные контракты, называемые индексные фьючерсы, опционные контракты на фондовые индексы (биржевые опционы на индексы), опционные контракты на индексные фьючерсы. Указанные производные инструменты фондового рынка используются в спекулятивных целях, для хеджирования риска, а также для проведения арбитражной торговли между рынками индексных производных инструментов и рынками ценных бумаг, входящих в состав соответствующего фондового индекса.

Расчёт фондового индекса

При расчете фондовых индексов используются агрегатные индексы, рассчитываемые на базе формул Ласпейреса, Пааше и Фишера, на основе капитализации, при которой цены акций взвешиваются по объему их присутствия на рынке. При этом значение индекса на определенную дату принимается за базисный уровень (100,1000 и т. д.).

• q 0 i — количество акций i-го вида, находящихся в обращении в базисный момент времени;
• p ni — цена акции i-го вида в текущий момент времнеи;
• I Ln — индекс Ласпейреса текущего периода;
• I L 0 — индекс Ласпейреса базисного периода;
• p ni q 0 i — рыночная стоимость, или капитализация, акций i-го года, в обращении в базисном периоде, рассчитанная по текущим;
• p 0 i q 0 i — показатель капитализации базисного периода.

Исчисление фондового индекса на основе формулы :

• I pn — индекс Пааше текущего периода;
• I p 0 — индекс Пааше базисного периода;
• p 0 i — цена акции i-го вида в базисный момент времени;
• p ni — цена акции i-го вида в текущий момент времени;
• q ni — количество акций i-го вида, находящихся в обращении в текущем периоде;
• p ni q ni — показатель капитализации текущего периода;
• p 0 i q ni - показатель капитализации базисного периода.

Формула Фишера предполагает расчет фондового индекса с использованием среднегеометрической из индексов, рассчитанных на базе формул Ласпейреса и Пааше.

Виды фондовых индексов

Выделяют отраслевые фондовые индексы , которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики, а также сводные (композитные) фондовые индексы , рассчитываемые на основе цен акций компаний различных отраслей. Сводные индексы выступают индикатором состояния экономики, а также инструментом прогнозирования развития экономики на мировом, страновом и отраслевом уровне.

В основе расчетов фондовых индексов лежат три основных метода:

• метод простой средней арифметической (по этому методу рассчитываются индексы «Доу-Джонс»;
• метод средней геометрической (например, FT-30 в Великобритании);
• метод взвешенной средней арифметической (сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, семейство индексов S&P).

Для экономического анализа имеет значение динамика фондовых индексов, их изменение во времени. Некоторые из них рассчитываются каждую минуту.

Существует множество фондовых индексов. Их публикуют биржи, брокерские конторы, информационные агентства, консалтинговые фирмы и печатные издания. Мировые фондовые индексы позволяют оценивать ситуацию и прогнозировать движение рынка в различных регионах и на мировом уровне. Они помогают крупным инвесторам осуществлять значительные стратегические инвестиции.

Индекс Dow Jones

Наиболее известными считаются индексы семейства Dow Jones Нью-Йоркской фондовой биржи. Их изобретателем является американский журналист и финансовый обозреватель Чарльз Генри Доу. Он одним из первых понял, что информация может стать отличным товаром. В 1884 году был опубликован первый биржевой индекс для 11 компаний (9 железнодорожных и 2 промышленных). С 26 мая 1896 года стал ежедневно публиковаться «средний промышленный индекс Доу Джонса», который рассчитывался для промышленных компаний.

В настоящее время по методике Доу публикуется несколько индексов:

• для промышленных компаний (на основе акций 30 ведущих корпораций);
• для транспортных компаний (на основе акций 20 фирм);
• для предприятий коммунального хозяйства (на основе акций 15 компаний).

Суммарный показатель Dow Jones Composite Average рассчитывается для всех 65 компаний.

Группа индексовNASDAQ

8 февраля 1971 г. началась торговля на первом в мире электронном рынке — National Association of Dealers Automated Quotation (NASDAQ).

Группа индексов NASDAQ представлена:

• NASDAQ Composite (или просто NASDAQ) — сводный индекс, учитывающий поведение 4381 американских и зарубежных корпораций. Большинство этих компаний — представители «новой экономики»: разработчики и изготовители компьютеров, программного обеспечения; телекоммуникационные компании и пр.
• NASDAQ-100, в который входят 100 компаний «новой экономики», сгруппированных по отраслям;
• целое множество отраслевых индексов для американской экономики. Индексы, рассчитываемые крупнейшим рейтинговым агентством Standard & Poor"s (S&P) являются одними из самых популярных в мире. Расчет большинства из них ведется с начала 40-х годов.
• Standard & Poor"s 500 — наиболее признанный индекс по оценке экономики США. Он рассчитывается по 500 наиболее капитализированным американским компаниям (400 промышленным, 20 транспортным, 40 коммунальным и 40 финансовым);
• Standard & Poor"s 100 — взвешенный по капитализации индекс 100 крупнейших (преимущественно промышленных) компаний США, по которым существуют опционы на Чикагской товарной бирже;
• около 90 отраслевых индексов для экономики США;
• региональные индексы, охватывающие большую часть регионов Земли.

В Великобритании старейшим индексом является Financial Times Industrial Ordinary Share Index или сокращенно FT-30 (FTSE-30), созданный агентством Financial times в 1935 году. На сегодняшний день более популярным является FTSE-100 (Footsie), включающий в себя акции 100 компаний разнообразных сфер деятельности.

Индексы деловой активности Германии рассчитываются по Франкфуртской фондовой бирже. Основной из них — DAX30 (по акциям 30 наиболее крупных компаний). Индекс Xetra DAX рассчитывается по данным электронной сессии. Имеются также индексы DAX100 и CDAX (для 320 компаний).

Главными французскими индексами являются CAC-40 и CAC General, включающими в листинг соответственно 40 и 250 крупнейших французских корпораций.

Японский индекс Nikkei-225 (Nikkei Dow Jones Average) рассчитывается по методике Dow Jones для акций 225 компаний, оборачивающихся на крупнейшей после Нью- Йоркской Токийской фондовой бирже.

Ведущий азиатский индекс Hang-Seng публикуется Гонконгской фондовой биржей на основе котировок акций 33 компаний.

Индекс TSE 300 рассчитывается на бирже Торонто (Канада), индекс IPC — на Мексиканской фондовой бирже.

Индексы фондового рынка в России

На фондовом рынке в России также рассчитываются и публикуются фондовые индексы. Одними из первых (с 1 сентября 1993 г.) на российском рынке появились индексы информационного агентства AK&M .

Следующими из наиболее важных стали индексы РТС (Российской торговой системы). Фондовая биржа РТС рассчитывает и публикует три фондовых индекса:

• индекс РТС (ныне Интерфакс-РТС, код RTSI) рассчитывается с 1 сентября 1995 г. Методика расчета разрабатывалась так, чтобы со временем он стал российским аналогом S&P 500;

• индекс текущих котировок РТС;
• технические индексы РТС, которые используются для принятия решений о приостановке торгов на бирже.

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) рассчитывает капитализацинно взвешенный индекс ММВБ, индекс ММВБ10 и Технический сводный индекс ММВБ . С сентября 2002 г. ММВБ и Рейтер приступили к расчету совместного индекса RMX (Reuter Mices indeX), который учитывает сделки по акциям, включенным в котировальные листы ММВБ, ТРС и МФБ.

Московская фондовая биржа (МФБ) рассчитывает Сводный индекс МФБ (MSE Composite Index). Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ) рассчитывает сводный индекс СПВБ. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» с 1998 г. рассчитывает индекс SPSI (Saint-Petersburg"s stock index). Получили известность также индексы агентства «РосБизнесКонсалтинг» (RBK Composite Index), издательского дома «Коммерсант» и индекс DP- RUX, рассчитываемый совместно газетой «Деловой Петербург» и Индексным агентством «РТС-Интерфакс».

Наверное, каждый хотя бы один раз в своей жизни слышал про индексы мировые. Что они собой представляют? Для чего используются? Как считаются индексы мировые? На эти и другие вопросы и будет дан ответ в рамках данной статьи.

Общая информация

Для начала давайте рассмотрим, что же собой представляют индексы мировые. Так называют показатели изменения цены определённой группы ценных бумаг. По какому признаку они объединяются? Проводя аналогию, можно сказать о портфеле акций, что объединены по одному признаку (владелец, отрасль и так далее). Когда составляется определённый индекс (или же он изучается), то наибольшее значение имеет то, из каких ценных бумаг он был сформирован. Благодаря этому, по набору акций и облигаций, что были в него занесены, можно проводить изучение ситуации на рынке. Информация может относиться как к определённой сфере, так и ко всей экономике. Динамика мировых индексов позволяет судить о развитии в общем, поскольку учитывает целый набор предприятий, которые, как правило, весьма слабо связаны (или же взаимоотношения между ними отсутствуют).

Какие же типы этих показателей существуют? Индексы могут быть классифицированы по методу расчета, семейству и автору. Каждый тип будет рассмотрен отдельно.

Наиболее старые показатели

Первоначально давайте коснёмся давно минувших дней. Первый широко распространённый индекс был создан Чарльзом Доу в далёком 1884 году. Он рассчитывался на основании котировок 11 самых больших транспортных компаний, которые были представлены на В 1896 году он был перепрофилирован и начал отображать положение дел уже просто крупнейших промышленных предприятий Соединённых Штатов Америки.

Довольно известным является индекс S&P 500, который уделяет внимание полутысяче самых больших компаний в США вообще. Он был создан в 1923 году, но современный вариант появился в 1957 г. Эти два благодаря высокой точности обрабатываемых данных признают за основные мировые индексы, хотя они в первую очередь нацелены на США. Почему так? Дело в том, что наибольшее количество самых крупных компаний в процентном соотношении находится именно на территории США. А огромное влияние этого государства на всю планету и толкает многих на то, чтобы Доу и S&P 500 признавать как основные мировые фондовые индексы, которые показывают намечающиеся тенденции.

Зачем они нужны?

Если рассматривать общий случай, то индексы мировые являются показателями, благодаря которым инвесторы могут характеризовать для себя скорость и общее направление движения компаний определённой отрасли или же всей экономики. С учетом этих данных принимаются решения о том, куда следует вкладывать деньги. Также изменения могут информировать о влиянии определённых событий.

Давайте рассмотрим небольшой пример. Допустим, что происходит рост цен на нефть. Что в таком случае будет на бирже? Начнёт расти и стоимость компаний, которые нефть добывают. Это, конечно, весьма простой и примитивный пример, но он даёт понимание о том, о каких вещах позволяют судить индексы. Ранее было сказано о типах индексов. Вернёмся к ним еще раз.

Методы расчета

Один из самых старейших предусматривает поиск среднего арифметического. Если говорить про мировые фондовые индексы, которые применяли такой подход, то следует упомянуть Доу Джонс. Он рассчитывался по акций. Но со временем очевидными стали несовершенства такого метода. Наиболее значительно про себя давало знать то, что компании выпускали разное количество акций. В результате значительно искажалось реальное положение дел. Правда, здесь есть и плюсы, ведь такие индексы отличаются простотой расчета и скоростью реакции на колебания цены акций и облигаций. Как результат - при наступлении кризиса о нём узнают очень быстро.

Альтернативой такому подходу служит использование среднего арифметического взвешенного значения. В качестве примера можно привести Value Line Composite Aithmetic Index. В данном случае цена каждой акции умножается на определённый коэффициент, соответствующий её доле в общей стоимости индекса.

Последний подход, который выделяют, - это поиск среднего геометрического значения. В качестве примера можно привести FT 30.

Семейства и производители индексов

Такое понятие вводится для показателей, которые рассчитываются одной организацией. В качестве примера можно вспомнить о рейтинговом агентстве Standard & Poor’s, оценивающем не только 500 самых больших компаний, но и даже страны. Есть свои семейства и у отдельных бирж (NASDAQ, ММВБ, РТС, DAX 100 Sector Indexes и множество других). Относительно производителей можно сказать, что они могут быть опять же агентскими, когда соответствующая организация занимается их составлением. Также они формируются и отдельными биржами.

Заключение

Мировые индексы - это важный инструмент инвестиционной деятельности большого количества людей и организаций. Если говорить о положении Российской Федерации, то тут следует выделить две характерные особенности:

1. РФ пока не является страной, в которой размещаются ключевые игроки мирового масштаба.
2. Из-за политики санкций со стороны Евросоюза и США наметилась тенденция, согласно которой, рейтинговые агентства и биржи начинают создавать новые показатели, не включающие в себя положение дел в Российской Федерации. Официально это направлено на то, чтобы уберечь инвесторов от влияния страны, что находится в частичной международной изоляции, и вложений в рискованные активы.

Мировые индексы могут пригодиться даже тем людям, которые только планируют собирать свой инвестиционный портфель, чтобы в будущем иметь больше возможностей для свободной жизни.

Многие люди уже работают на фондовой бирже, хорошо зарабатывают на данном поприще и являются настоящими профессионалами своего дела. Это просто великолепно, когда есть любимое занятие, которое приносит моральное, а главное – финансовое удовлетворение. Но есть и другая категория трейдеров, которые делают первые шаги и только начинают развиваться, как специалисты. Вот именно для них данная статья, в которой я затрону одну крайне важную тему, касающуюся биржевых котировок и индексов.

Начнем, конечно, с небольшого введения, чтобы суть определения стала более ясна. Итак, на фондовой бирже осуществляется торговля ценными бумагами (облигациями, акциями и так далее). По своей сути – это некоммерческое образование, которое имеет в своем составе равноправных участников рынка. К основному назначению биржи можно отнести непосредственно организацию торгов, информационное обеспечение, формирование котировок цен, работа по подготовке и формированию биржевых договоров и так далее. Участник рынка должен получать полную и достоверную информацию о рынке из целого ряда специализированных изданий.

Биржевые котировки

Одним из наиболее важных показателей для трейдера являются биржевые котировки. Остановимся на них более подробно.

Что такое котировка ценных бумаг?

Как мы уже упоминали, одна из основных задач фондовой биржи – передать участникам всю необходимую информацию о котировке (курсах ценных бумаг). Само понятие «котировка» - это того или иного актива, полученная путем анализа существующего спроса или предложения на него. Данные о биржевых котировках доступны всем участникам рынка.

Основные виды биржевых котировок

Давайте вспомним, в какой валюте задается стоимость акции? - Чаще всего в национальной валюте. А стоимость ? – В относительных величинах, к примеру, в процентном отношении от номинальной стоимости. Что это значит? Если стоимость облигации указана порядка 90% при номинальной стоимости в 10 000 рублей, то ее реальная цена – 9 000 рублей. Для более четкого представления особенностей биржевых котировок выделим их основные виды: 1) Преддоговорные котировки предполагают конкретную рыночную стоимость актива, формируемую из предложенной цены на продажу или покупку. Рассмотрим более подробно цены каждого из участников:

Цену покупателя предлагает один из участников фондовой биржи – маркет-мейкер. Участник рынка имеет возможность продать маркет-мейкеру свою акцию по заявленной цене. Но за ним остается право предложить более высокую стоимость;

Цену продавца также предлагает маркет-мейкер, но уже выступая в роли продавца. Участник рынка по заданной цене может купить ценную бумагу, но при необходимости предложить лучшую цену. Маркет-мейкер, в свою очередь, получает доход из разницы между стоимостью, предлагаемой продавцом и стоимостью покупателя. Этот показатель называется спрэдом. 2) Последоговорная котировкa (ее еще называют курсом ценной бумаги) формируется в качестве рыночной цены актива, исходя из заключенной по нему сделке.

Отличия преддоговорных и последоговорных котировок

Для лучшего понимания двух основных видов котировок разберемся с их отличительными особенностями:

Во-первых, преддоговорная котировка формируется с учетом двух цен, в отличие от последоговорной котировки, где в формировании принимает участие только одна стоимость;

Во-вторых, в большинстве случаев именно преддоговорная котировка выступает в качестве базы для формирования будущей стоимости. В свою очередь последоговорная котировка – это актива;

В-третьих, при формировании преддоговорной котировки в качестве основы принимается последоговорная котировка. Фактически, преддоговорная котировка основывается на рыночной цене. Здесь очень важно учитывать цели каждого из видов котировок. К примеру, цель преддоговорной котировки – создать оптимальные условия для достижения договоренности между участниками сделки – продавцом и покупателем. Последние быстрее определяются с рыночной ценой актива. При этом чем ниже уровень спрэда, тем в более сжатые сроки заключается соглашение о формировании действующей рыночной стоимости.

Характеристики котировочной цены

Как мы упоминали, одной из основных задач фондовой биржи является ценообразование. Что это значит? Биржа концентрирует спрос и предложение на те или иные активы. Именно биржа выставляет по каждому из них стоимость, которая типична для биржевого рынка и находит свое отображение в собственных котировках. Биржевая котировка представляет собой цену, по которой можно приобрести, а в дальнейшем и произвести продажу финансового инструмента в конкретный период времени. Котировочная цена актива – это средневзвешенная стоимость, которая определяется во время торговой сессии. Особое внимание уделяется расчету котировочной стоимости. Этим вопросом занимается один из отделов биржи (чаще - котировочный комитет). Все сведения о стоимости можно получить из специальных биржевых таблиц. В каждом активе (ценной бумаге) есть вся необходимая по доходности, стоимости (за все время котировки), а также ряду других важных показателей.

Способы котировки цен

На современном этапе можно выделить два основных способа – посредством регистрации фактических цен соглашений, спроса и предложения. Есть и другой вариант – с помощью выведения котировочной (справочной) стоимости котировальной комиссии. Как это делается? Типовая стоимость рассчитывается как средняя цена договоров на основании конъюнктуры рынка по конкретному товару. Последнюю можно установить с помощью трех основных характеристик – общего числа подписанных договоров, тенденции изменения цены на тот или иной в течение дня или же соотношения спроса и предложения. Отдельное внимание стоит уделить справочной котировке, которая не обладает статусом официальной. Фактически, это лишь мнение котировальной комиссии о вероятной типовой цене.

Биржевые индексы

Рассматривая биржевые котировки, мы просто не может упустить такой важный фактор рынка, как биржевые индексы. Вы сейчас поймете почему. Именно котировочные цены являются основой при формировании индексов. Последние, в свою очередь, являются очень важным элементом рынка. Именно с помощью биржевого индекса можно изучить динамику движения рыночных цен тех или иных активов. С помощью биржевого индекса появляется возможность сделать прогнозы дальнейшего развития рынка, определить некоторые скрытые тенденции. Рассчитывают и публикуют индексы непосредственно биржи или специализированные компании.

Какие они бывают?

Наиболее популярными сегодня индексами, которые учитываются опытными трейдерами, являются: индекс Доу-Джонса, индекс Лондонской фондовой бирж и так далее. При этом в каждой стране принято уделять внимание своему биржевому индексу. В частности, в Японии это Nikkei-225, в Германии - Xetra-Dax-30, во Франции - СAС-40, в России – ММВБ и так далее. Конечно, это далеко не все биржевые индексы. В каждой развитой стране их может быть несколько. Как они влияют на ? - Да очень просто. При снижении одного из значений существенно меняется ситуация и на самом рынке, к примеру, на одном из его сегментов. Биржевые индексы крайне необходимы для проведения качественной оценки состояния рынка биржевых активов и оценки динамики. Индекс биржевого рынка представляет собой число, в котором заложено качественное состояние ценной бумаги. При этом сам по себе размер не имеет никакого значения. Главное – как число поменялось по отношению к прошлым показателям. Сегодня можно выделить две основные группы фондовых индексов – ценовые и капитализационные. Каждый из них имеет свои отличительные особенности: 1) Ценовые индексы обычно рассчитываются, как среднее арифметическое от цены акций организаций, которые находятся в базовом списке индекса. К таковым относятся: индексы Доу Джонса (мы о нем уже упоминали немного выше), индекс фондовой биржи Токио (Nikkei-225), индекс фондовой биржи (АМЕХ) и так далее. 2) Капитализационные индексы меряют общую капитализацию компаний, активы которых применяются для подсчета величины индекса. Расчетное значение приравнивается к определенной дате. Сегодня к капитализационному типу индексов можно отнести свободный индекс фондовой биржи Нью-Йорка, индекс Standard and Poor"s и так далее. Что и говорить – большинство фондовых рынков на Западе считаются капитализационными. Есть подобный вид индексом и на территории России. В частности, сюда входят все индексы, которые рассчитываются информационными агентствами АК&М, индексами «Moscow Times» и так далее.

Зачем они нужны?

Биржевые очень полезны в качестве исходных показателей для проведения расчета параметров основных экономических моделей. К примеру, если работа ведется с моделью оценки капитальных активов, то с помощью биржевого индекса можно лучше всего оценить . Кроме этого, индексы – это мощный инструмент для воплощения в жизнь целого ряда стратегий. Интерес современных трейдеров к биржевым индексам вполне логичен. Данный параметр часто используются в роли базисного актива для ряда производных (к примеру, опционов на на индекс, опционов на индекс, фьючерсов на индекс). В свою очередь дают возможность трейдеру активно применять те или иные стратегии на фондовом рынке, принимать участие в спекулятивной игре и так далее. К слову, важно отметить, что далеко не все индексы могут применяться, как .

Какие биржевые индексы используются?

Как мы уже упоминали, сегодня существует огромное количество различных индексов биржевого рынка. Один из наиболее важных и популярных – индекс Доу Джонса, основанный еще в 1884 году. На начальном этапе расчет производился по одиннадцати акциям различных железнодорожных компаний. Затем данный список стал расширился – он подрос до двадцати Ж/Д станций. Немногим позже появился промышленный индекс, в котором уже к 1930 году учитывались до тридцати компаний. Но индекс Доу Джонса далеко не единственный. Сегодня большой популярностью пользуются:

Средние индексы Moody"s (здесь речь идет об индекса в сфере ж/д транспорта, промышленности, коммунальным организациям);

Индексы японской биржи – TOPIX и Nikkei;

Индексы NASDAQ. В данном композитном индексе включено более четырех тысяч акций. В промышленном индексе около 3 тысяч акций, в страховом около ста, в банковском – более двух сотен и так далее;

Индексы Франции - генеральный индекс САС, САС-40;

Индексы других фондовых бирж мира – Торонтской, Миланской, Американской и так далее. очень полезны для качественного анализа и прогнозирования рынка. С чем это связано? Современные инвесторы формируют мощные инвестиционные портфели с большим количеством ценных бумаг. Это, в свою очередь, требует четкого понимания существующих процессов на фондовом рынке и каждой ценной бумаги в частности.

Выводы

Влияние биржевых котировок и индексов на общую работу фондового рынка неоценимо. Держатели и покупатели ценных бумаг должны получать в распоряжение наиболее важную информацию о состоянии рынка. Наших «героев» вполне достаточно, чтобы понять движение рынка, а также оценить перспективы покупки тех или иных видов ценных бумаг. Удачи.

Похожие статьи