Мотивами инвестиционной деятельности выступают потребности развития и санации бизнеса. Однако инвестиции не являются естественной, самоорганизующейся формой деятельности компании. Данное обстоятельство вызывает потребность действий, именуемых как управление инвестициями. Одним из важнейших объектов управления служат инвестиционные проекты, которые, в свою очередь, занимают львиную долю всех проектных мероприятий организации. Процессы управления инвестициями и проектами, интегрированные общую систему управления, в современном бизнесе начинают занимать доминирующую позицию.

Сущность управления инвестициями на предприятии

В отличие от инвестиционных проектов (ИП), воспринимаются как денежные средства и иное имущество, вкладываемые для получения доходов, прибыли и других полезных эффектов в объекты предпринимательской деятельности. Это широкое понятие, захватывающее в состав своей реализации такое инструментальное средство, как ИП. Инвестиционная деятельность компании – существенная часть ее хозяйственной деятельности, которая совместно с операционным циклом решает задачи реализации стратегии. Управление инвестициями является одним из компонентов управления бизнесом, тесно связанным с подсистемами стратегического, финансового и инновационного управления.

Под управлением инвестициями следует понимать деятельность, включающую процессы выбора направлений и объектов инвестирования, управления ИП, анализа и регулирования ИД. В данные управленческие действия включаются также обеспечивающие процессы методического, регламентационного совершенствования, автоматизации и управленческого учета. Целями управления инвестициями являются максимизация стоимости бизнеса как капитала и достижение стратегических целей в установленные сроки.

Иерархия инвестиционного управления на предприятии

Управление инвестиционным проектом – деятельность, предполагающая планирование, организацию, мотивацию, контроль и регулирование хода ИП, направленная на получение результата инвестиционной задачи в условиях ограничений по сроку, бюджету, уровням рисков и качества. Реализация процессов управления инвестициями имеет циклическую природу, реализуемую регулярно и поэтапно. Основные этапы менеджмента в инвестиционной сфере на корпоративном уровне представлены на схеме далее.

Схема последовательности этапов управления инвестициями

Из представленной схемы мы видим, что акцент в инвестиционном менеджменте выражен в большей степени на финансовой составляющей выбора, оценки, контроля и анализа ИД. Общие управленческие акценты сфокусированы на этапах управления ИП и рисками. Управление инвестициями как явление с позиции его задач и функций более подробно раскрыто в статье, посвященной . В завершение настоящего раздела приводятся основные принципы, применяемые для настройки управленческих кондиций для целей повышения их эффективности.

1. Принцип соответствия стратегическим целям развития.
2. Принцип интегрированности с общей системой управления компанией.
3. Принцип избирательности при выборе вариантов принятия управленческих решений.
4. Принцип гибкости в принятии корректирующих решений с учетом изменяющихся внешних и внутренних условий.
5. Принцип универсальности используемых инвестиционных и аналитических инструментов.
6. Принцип стандартизации оформления.
7. Принцип персонализации ответственности за каждое инвестиционное решение и его исполнение.

Основные понятия управления инвестиционными проектами

Управленческая точка зрения на инвестиционный проект предполагает его рассмотрение не только в качестве объекта регламентированного воздействия. Проект как комплекс мероприятий и работ, выполняемых в условиях ограничений, имеет также инвестиционную составляющую. В первую очередь, ИП принимается под управление как инвестиционное событие, с вложенным в него набором финансовых, материальных, интеллектуальных и трудовых ресурсов. Данные ресурсы планируются и управляются в моменты их преобразования в новую вещественную или нематериальную форму, а также в момент прекращения ИП его исполнением.

Планирование проекта предусматривает определенный финансовый результат и достижение целей, включая материально-вещественные результаты. Если проект значимый, планирование основано на таких понятиях, как миссия, стратегия и результат ИП. Миссия проекта выражает его генеральную цель, корневую причину его реализации, лежит в основе формулирования основной задачи ИП с позиции его будущих продуктов (услуг, продукции, средств производства, рынков и технологий). Стратегия ИП – основной контекст направлений действий, определяющих успех проекта в соответствии с его миссией. Как любая управленческая стратегия, она состоит из:

• стратегического анализа;
• разработки стратегии;
• ее реализации.

Результатом проекта является его продукт и вторичные полезные эффекты. Системная совокупность управленческой деятельности подразумевает взаимодействие ряда элементов, которые также подлежат определению для дальнейшего их применения.

1. Проектная структуризация.
2. Функции управления ИП.
3. Подсистемы управления ИП.
4. Жизненный цикл ИП.
5. Методы управления ИП.

Схема управления ИП через проецирование структурной модели

Управление инвестиционными проектами базируется на принятой организационной структуре с позиции реализации проектной доктрины управления. Вместе с тем, организационный контекст – это только часть комплекса мер по структуризации ИП. Под ней мы понимаем декомпозицию проектной модели на структурные подсистемы, позволяющие эффективнее управлять проектом в целом. Структурированная модель как бы переводится с уровня проектирования на реализационный уровень (смотрите схему, представленную выше). Процедура структуризации относится к разделам функции планирования. Среди ее результатов ведущие места занимают матрица ответственности и иерархическая структура работ. К функциям управления ИП мы относим действия по:

• анализу;
• планированию и составлению проектного бюджета;
• организации исполнения и принятию решений;
• контролю и мониторингу;
• оценке и отчетности;
• экспертизе, проверке и приемке;
• учету и администрированию.

Параметры управления и жизненный цикл ИП

Инвестиционный проект имеет значительное число показателей, которые подвергаются планированию, контролю и регулированию в процессе управления. Рассмотрим список параметров, которые отслеживаются управляющей системой.

1. Виды и объемы запланированных работ.
2. Трудоемкость и продолжительность этапов ИП (сроки и продолжительность фаз, этапов и операций, резервы времени, уровень связей между работами).
3. Бюджет ИП (оттоки, притоки денежных средств, сопутствующие издержки).
4. Потребные для реализации ИП ресурсы (трудовые, финансовые, материальные, производственно-мощностные и т.д.).
5. Качество решений, техники и технологии, промежуточных и выходных продуктов.

Жизненный цикл ИП по методике Всемирного банка

Период с момента зарождения замысла до оцененного достижения запланированных результатов называется жизненным циклом проекта (ЖЦП). Наиболее подробную поэтапную последовательность ЖЦП предлагает методика Всемирного банка. Ее схема приведена выше. Каждая стадия обладает не только событийной, но и управленческой спецификой, поэтому управление инвестиционными проектами строится с учетом особенностей цикла.

Для каждого из участников ИП и начало, и окончание проекта наступают в разные моменты времени. В момент инициации инвестор может еще и не знать об открывающихся возможностях, а менеджер проекта за начало ИП принимает либо первичный разговор с куратором, либо момент подписания устава проекта. В ходе реализации основных фаз ЖЦП возникают определенные проблемы, которые часто носят типовой характер. Состав типовых проблем по стадиям предлагается вашему вниманию далее в визуальной форме.

Типовые проблемы управления ИП по стадиям ЖЦ

Среди типовых проблем не указаны трудности решения, связанного с завершением проекта исполнением и проблемы досрочного прекращения ИП. Самый поздний срок завершения может быть выбран в момент, когда производственная деятельность, связанная с выполненными инвестиционными вложениями, завершена. Все полученные результаты от ИП проанализированы, выполнена работа над ошибками, отчет по проекту принят, а дела переданы в архив. Производство продукции завершено, оборудование демонтировано и списано.

Имеют место случаи, когда проект признается завершенным по факту начала эксплуатационной фазы и издания приказа о закрытии. И, к сожалению, возникают ситуации, в которых проект вынужденно оканчивается, хотя результат ИП не достигнут полностью или частично. Примерами таких завершений могут служить:

• внесение в проект радикальных изменений, не предусмотренных в первоначальной редакции плана, при которых проще открыть новый проект, а прежний закрыть;
• внештатный вывод инвестиционного объекта из эксплуатации;
• остановка по различным причинам;
• перевод , вспомогательного персонала, занятого на проекте, на другой объект или работу.

Реализация основных этапов ИП в строительстве по фазам его жизненного цикла

Процессы управления реализацией инвестиционных проектов

Помимо состава средств, включаемых в систему управления ИП, существенное значение для целей повышения его эффективности имеют подходы к выстраиванию процессов управления. Различают три подхода: предметный, динамический и функциональный. Управлять можно непосредственно объектом инвестирования и вырабатываемыми ими мощностями. Такой подход называется предметным , он обеспечивает сосредоточение на успехе ИП, локализованного до одного объекта.

Возьмем, к примеру, металлургическое прокатное производство. Техническое переоснащение и реконструкция прокатного стана – достаточно сложный инвестиционный проект закрытого типа. Вся сложность ИП состоит в том, что действует жесткое временное ограничение реализационной фазы – технологический цикл всего предприятия не позволяет надолго останавливать производство. Инфраструктура работ, материалы, комплектующие, оборудование на замену должны быть подготовлены заранее. Система управления конкретным проектом выстраивается с учетом длительности, организационной, технической и технологической сложности работ. Задействуются многие управленческие подсистемы: финансовая, логистическая, маркетинговая и т.д.

Динамический подход учитывает временной фактор при проектировании процессов и работ воплощения инвестиционного замысла. Проектные события выстраиваются в логически обусловленной взаимосвязи с раскладкой работ по времени начала, окончания и продолжительности. Данный подход требует особого отношения к использованию таких управленческих средств, как:

• структуризация организации и процедур ИП;
• система работы с информацией о прохождении проектных этапов (ее сбор, обработка и хранение);
• методы управления решениями, операциями и событиями ИП.

При функциональном подходе управление инвестициями строится на регламентных функциях управления, последовательно выполняемых в процессе реализации проекта. Традиционная методология цикла Деминга модифицируется в несколько измененный состав функций, перечисленных во втором разделе настоящей статьи. Мы остановим внимание лишь на функции планирования, как самой сложной и объемной в проектном менеджменте.

Особенностью функции планирования является то, что она реализуется циклически, присутствуя на основных стадиях жизненного цикла ИП. Технологии планирования отличаются в зависимости от вида проекта и от стадии его реализации. В первом случае отличия составляют объекты планирования, а во втором – их глубина. В связи с этим выделяют концептуальный, стратегический и детальные пооперационные планы реализации ИП. Среди инструментов планирования различают:

• план-график работ или календарный план ИП;
• сетевую структуру графика выполнения работ;
• линейные графики выполнения работ (графики Ганта).

Подсистемы управления инвестиционным проектом

Управление инвестиционными проектами, как мы уже с вами убедились, представляет собой сложноорганизованную систему последовательно применяемых средств управленческого воздействия и регулирования, специфический набор управленческих функций. Данная система имеет еще одну декомпозицию на подсистемы управления. Они локально отрабатывают процедуры частных управленческих задач, сложив результаты которых, мы получаем единый благоприятный результат. За счет локализации достигается более высокое управленческое качество. Данный подход нашел широкое применение в международных стандартах по проектному управлению (институт PMI). Составы задач и применяемые методические модели, соответствующие каждой из подсистем, представлены ниже в табличной форме. Их список состоит из блоков управления:

• содержанием и объемами работ;
• продолжительностью работ;
• стоимостью;
• качеством;
• ресурсами;
• человеческими ресурсами;
• изменениями;
• рисками;
• информацией и коммуникациями;
• координационным (интеграционным) управлением.

Свод задач и моделей подсистем менеджмента ИП

При управлении ИП выделяются четыре базовых элемента, являющихся основными объектами управления.

1. Работы.
2. Ресурсы.
3. Результаты.
4. Риски.

Каждая из названых подсистем в той или иной степени взаимодействует с данными объектами, вкладывая свою долю участия в общий результат. Действие подсистем связано с созданием и использованием определенных моделей управления, которые являются их реализационными и контролирующими средствами. И руководство компании, и менеджер проекта активно используют данные инструменты для принятия решений, непосредственной постановки оперативных задач, для мониторинга и контроля хода реализации ИП.

В настоящей статье мы наметили основные методологические контуры систем управления инвестициями и инвестиционными проектами. Система инвестиционного менеджмента в качестве элемента включает в себя управление ИП. В свою очередь, дочерняя система декомпозируются по направлениям предметности, динамичности, функциональности, системной локализации, используя методически и практически отработанные управляющие модели. Данный материал дает обзорную картину и позволит нам в дальнейшем развернуть каждый из его пунктов в отдельные статьи, переводящие общее понимание в предметные прикладные методы, имеющие практическую ценность.

Управление инвестициями – это своеобразный комплекс принципов и методов по реализации управленческих задач, которые включены в основу всей инвестиционной деятельности компании.

За счет базовых аспектов управления, обычно планируют увеличение конкурентоспособности предприятия, экономический рост и его развитие.

К таким базовым аспектам относят:

1. Стремление к более высоким темпам развития всех сфер на предприятие
2. Стремление к максимизации ожидаемой прибыли компании
3. , как в конкретных областях, так и на предприятие в целом
4. Обеспечение максимальной ликвидности инвестиций и возможность реинвестиций
5. Формирование необходимого количества финансовых ресурсов
6. Мероприятия по ускорению

Одним из аспектов успешного развития общества и государства в целом являться грамотное регулирование капиталовложениями. Большинство процессов, связанных с инвестиционной сферой очень необходимы для всех субъектов хозяйственной деятельности. Это прежде всего относиться к организациям, предприятиям, физическим и юридическим лицам и конечно же, к государству.

Именно по данной причине, управление инвестициями требует серьёзного подхода с применением сложных систем и принципов для эффективной реализации всего процесса. Для достижения отличного эффекта в управлении, также стоит заняться предварительным анализом рыночной ситуации, чтобы с умом использовать имеющийся капитал и правильно его распределить.

Основные этапы в управлении инвестициями

Инвестиционная деятельность в некоторых случаях может оказываться неэффективной. Из-за чего? Из-за того, что практически на любом среднем предприятии, инвестиционные процессы осуществляются лишь при помощи одной структуры в виде нескольких людей (в некоторых случаях, подобные обязанности и вовсе выполняет всего один человек).

Для эффективной работы всех инвестиционных процессов следует создать и отрегулировать своеобразную систему. Как правило, управление инвестициями проходит в несколько базовых этапов , которые играют важнейшую роль.

• Суть первого этапа заключается в том, чтобы оценить инвестиционный процесс за прошедшие периоды.

• Второй этап заключается в том, чтобы рассчитать объём средств необходимых для будущих капиталовложений.

• Данный этап подразумевает определение форм инвестиций, т.е. в какой материальной форме будет совершаться инвестиционная деятельность.

• Здесь рассматривается выбор который удовлетворяет целям и задачам компании.

• На стадии пятого этапа ведётся анализ эффективности инвестиционной деятельности и оценка ожидаемых рисков.

• Последний этап подразумевает учёт контроля и мониторинга, проходящего в период реализации инвестиционного проекта.

Немаловажный момент заключается в том, что если хотя бы один из данных этапов управленческой деятельности будет пропущен или будет реализован с существенными ошибками, то всё это способно очень негативно отразиться на процессе осуществления капиталовложений. Именно по данной причине при реализации всех раннее описанных этапов, нужно планировать свои действия очень серьёзно и обдуманно, для достижения максимального эффекта.

Подводя итоги, хочется сказать, что управление инвестициями представляет собой непростой процесс, который направлен на реализацию перспективных форм инвестирования.

Все мероприятия, реализующиеся в ходе управленческого процесса, формируют собой инвестиционный портфель как совокупность программ предприятия. Инвестиционное управление портфелем предполагает, что компания, при надобности, сможет вернуться к прошлым этапам этого процесса.

Такое возможно, когда проект демонстрирует свою низкую эффективность и нужно проверить верно ли были поставлены цели и скорректированы стратегии.

Если данные методы управления инвестициями имеют несколько ошибок, то ошибочное решение может негативно сказаться на проекте в целом. Вот и получается замкнутый круг – непрерывный и цикличный процесс управления капиталовложениями.

Посмотрите на участников публичных рынков. Они никогда не извлекают уроков. Их интересует игра.

© Дон Валентайн

Цель управления инвестициями – реализация эффективных форм вложения капитала для обеспечения высоких темпов развития и расширения экономического и финансового потенциала организации.

Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проекты (варианты) поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наилучший из них с точки зрения доходности, безопасности и надежности. При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал; в производство, недвижимость, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в валюту и т.д. Поэтому при инвестировании рекомендуется соблюдать следующие выработанные практикой правила.

Главные правила:

1. Правило оптимального соотношения между риском и доходностью.

2. Правило финансового соотношения сроков («золотое банковское правило»). Правило гласит: получение и расходование средств должны происходить в установленные сроки, а капиталовложения с длительными сроками окупаемости выгоднее финансировать за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочных банковских кредитов и облигационных займов с продолжительными сроками погашения). Соблюдение данного правила позволяет организации, реализующей капитальный проект, не отвлекать из текущего оборота значительные денежные ресурсы на продолжительное время (три-пять и более лет).

3. Правило сбалансированности рисков. Правило гласит: особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений). В данном случае организация соблюдает принцип самофинансирования и не связывает себя дополнительными долговыми обязательствами. За счет собственных средств многие организации способны финансировать только небольшие и средние проекты со сроком окупаемости капитальных затрат один-два года.

4. Правило предельной рентабельности. Правило гласит: следует выбирать такие капитальные вложения, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности. Критерий принятия инвестиционных решений на основе максимизации прибыли может быть использован для оценки эффективности организации.

Дополнительные правила:

1. Чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит.

2. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше среднегодового темпа инфляции.

3. Рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) всегда выше доходности будущих альтернативных проектов.

4. Рентабельность активов организации после реализации проекта возрастает и в любом случае превышает среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.

5. Рассмотренный проект должен соответствовать главной стратегии поведения организации на товарном рынке с позиции формирования рациональной структуры производства, сроков окупаемости инвестиционных затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов в течение периода эксплуатации проекта.

2. Инвестиционная политика организации. Реальные и финансовые инвестиции

1. Инвестиционная политика.

Инвестиционная политика организации включает следующие основные элементы:

1. Формирование направлений инвестиционной деятельности организации в соответствии со стратегией ее экономического и финансового развития.

2. Анализ условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

3. Определение объектов инвестирования.

4. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников.

5. Расчет эффективности инвестиций.

6. Идентификация, оценка и разработка механизмов управления рисками с целью их минимизации.

7. Формирование и реализация инвестиционной стратегии.

8. Формирование и управление инвестиционным портфелем организации.

9. Обеспечение ускоренной реализации инвестиционных проектов и программ:

· сокращает сроки использования заемного капитала (в частности по тем реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемных средств);

· способствует ускоренному формированию дополнительного чистого денежного потока в виде прибыли и амортизационных отчислений;

· способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением внешней инвестиционной среды.

2. Формирование и реализация инвестиционной стратегии.

Инвестиционная стратегия формируется на основе приемлемого для организации уровня риска и определяет требования к выбираемым инвестиционным инструментам. Реализация инвестиционной стратегии состоит, прежде всего, в формировании инвестиционного портфеля из допустимой совокупности инвестиционных инструментов.

3. Формирование инвестиционного портфеля

В состав инвестиционного портфеля организации входят реальные и финансовые инвестиции. Формирование портфеля происходит в соответствии с выбранной инвестиционной стратегией. При этом подбор финансовых инструментов осуществляется с учетом приемлемого (допустимого) для организации уровня риска. Существенным элементом диверсификации инвестиционного портфеля является включение в его состав реальных активов.

Реальные инвестиции осуществляются организацией в разнообразных формах и направлениях, основными из которых являются:

1. Капитальные вложения.

· новое строительство;

· реконструкция;

· модернизация;

· обновление отдельных видов оборудования.

2. Инновационное инвестирование и инвестирование прироста оборотных активов.

· инновационное инвестирование в нематериальные активы;

· инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

3. Инвестирование в реальные активы.

· инвестирование в активы, обращаемые на товарных биржах;

· инвестирование в драгоценные металлы;

· инвестирование в недвижимость.

Инвестиции в реальные проекты – длительный по времени процесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:

· рискованность (временной фактор) – чем длительнее срок вложений, тем выше инвестиционный риск;

· временную стоимость денег – с течением времени деньги утрачивают свою ценность;

· объем капиталовложений.

Весьма важным с точки зрения окупаемости инвестиций являются генерируемые инвестиционным проектом денежные потоки.

В общем виде денежные потоки инвестиционного проекта можно представить следующим образом.

Реализация любого инвестиционного проекта предполагает наличие стартового капитала. Если первоначально вложенных инвестиций окажется недостаточно, то на определенном этапе осуществляются дополнительные взносы. Пройдя все этапы жизненного цикла проект завершается. При этом происходит реализация оставшихся активов.

Финансовые инвестиции . Операционная деятельность организации в основном определяет ее в качестве организатора реальных инвестиций, но условия функционирования организации предполагают ее участия и в процессе финансового инвестирования:

· в организации могут быть аккумулированы необходимые денежные ресурсы для реальных инвестиций до начала реализации инвестиционного проекта;

· организация может располагать временно свободными денежными средствами, различного рода страховыми и иными фондами;

· с целью диверсификации своей деятельности организация может осуществлять долговременные финансовые вложения в уставные капиталы других организаций.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения организацией денежных средств в различные финансовые инструменты, в том числе, в ценные бумаги, с целью получения дохода и защиты свободных денежных средств от инфляции.

Основными видами финансового инвестирования организации являются:

· долговременные финансовые вложения в уставные капиталы дочерних и зависимых организаций, способствующие:

Расширению рынков сбыта;

Укреплению связей с поставщиками;

Развитию инфраструктуры организации;

· долговременные финансовые вложения в уставные капиталы иных организаций, в том числе финансовых, кредитных, способствующие диверсификации деятельности организации и усилению ее позиций на рынках;

· краткосрочные финансовые вложения в инвестиционные инструменты (государственные, муниципальные и корпоративные облигации, векселя, банковские сертификаты и др.), которые обеспечивают при минимальном риске приемлемый инвестиционный доход;

· финансовые вложения в инвестиционные инструменты (акции, специализированные паевые фонды, активы, обращаемые на товарных биржах, драгоценные металлы, недвижимость и др.), которые хотя и являются более рискованными, но обеспечивают повышенный инвестиционный доход.

4. Управление инвестиционным портфелем

Управление портфелем может осуществляться как менеджментом организации, так и в рамках доверительного управления профессиональными участниками финансового рынка на основе инвестиционной стратегии организации.

Процесс управления реальными инвестициями включает:

1. Анализ результатов инвестиционной деятельности в предыдущем периоде.

2. Оценку уровня освоения инвестиционных ресурсов, разработку необходимых мер для завершения инвестиционных проектов и программ.

3. Определение необходимого объема реального инвестирования в будущем периоде.

4. Разработку бизнес-планов инвестиционных проектов.

5. Утверждение бизнес-планов инвестиционных проектов и включение проектов в портфель реальных инвестиций.

Система финансового менеджмента за последние несколько десятилетий претерпела существенные изменения, и связано это во многом с повышением комплексности процесса управления активами предприятий в условиях современной рыночной экономики. Управление инвестициями организации сегодня играет критически важную роль в коммерческом успехе.

1 Принципы управления инвестициями на предприятии

Рыночная экономика подразумевает использование активов предприятия для постоянного экономического роста. Отсутствие роста из-за воздействия ставок дисконтирования, инфляции и других экономических факторов ведет к снижению рентабельности. Конкуренция на рынке привела к жесточайшей диверсификации средств маркетинга, инвестирования, продвижения товаров и услуг, что в свою очередь стало причиной появления совершенно нового направления в экономическом управлении – инвестиционного.

Что следует понимать под термином "инвестиционное управление"? Это совокупность функций управления, направленная на формирование эффективных инвестиций и управление ими для повышения финансовых показателей предприятия. В состав инвестиционного капитала предприятия входят два типа активов: денежные и неденежные.

Данные средства формируются специально для инвестирования в те или иные направления деятельности с целью извлечения максимальной прибыли, повышения доходности, увеличения продаж или модернизации производства. Основной задачей предприятия является создание оптимальных условий для качественного управления данными средствами. При этом следует различать финансовое управление и инвестиционное управление.

В состав инвестиций не входят оборотные активы предприятия, а потому в последние несколько десятилетий появилась новая тенденция: предприятия стараются создать новые структурные подразделения, ответственные целиком и полностью за управление внеоборотными активами, мобилизованными для реализации инвестиционной деятельности.

Отдел инвестиционного управления должен быть создан таким образом, чтобы он мог без каких-либо проблем управлять инвестициями, руководствуясь следующими принципами:

• Континуальность – непрерывное осуществление управления для достижения поставленных целей и создания новых целей и задач.
• Гибкость – возможность внесения изменений в инвестиционные проекты "на лету".
• Универсальность – обеспечение возможностей для поиска альтернативных инвестиционных инструментов.

В состав структурного подразделения обязательно должны входить не только профессионалы в области финансового менеджмента, но и опытные аналитики. Одной из главных проблем в управлении инвестициями предприятия является невозможность точного прогнозирования эффективности, близкие к объективным результаты интроспективного анализа возможны только при использовании комплексных методов оценки инвестиций. Сложность оценочного процесса также является одной из причин, требующих создания обособленного структурного подразделения внутри предприятия.

2 Этапы инвестиционного менеджмента

Вне зависимости от наших убеждений по поводу наукоемкости финансового управления, каждый управляющий создает собственную технологию управления, руководствуясь своим экономическим чутьем и опытом. Инвестиционная деятельность всегда была крайне зависима от человеческого фактора, и управление инвестициями на любом предприятии также зависит от решений отдельно взятых людей.

С другой стороны, современные методы формирования структурных подразделений позволяют разделять ответственность за принятие решений, применять новейшие способы оценки данных решений и распределять функции между несколькими специалистами узкого профиля. В этом случае многое зависит от общей стратегии менеджмента на предприятии.

Многие эксперты сходятся во мнении, что процесс управления инвестициями необходимо разделять на определенные этапы, каждый из которых требует согласования в пределах вертикали управления. Структурное подразделение по управлению инвестициями предоставляет аналитические данные, результаты оценочной деятельности и другую информацию. В ходе совместного обсуждения инвестиционной стратегии на основе консультаций специалистов отдела менеджеры высшего звена принимают определенные решения.

Поэтапное управление инвестиционным процессом в подобных условиях выглядит наилучшим решением. Технология управления инвестициями и инвестиционной деятельностью выделяет 6 основных этапов работы:

1. формирование собственного инвестиционного фонда;
2. определение направлений инвестирования внутри предприятия;
3. определение направлений инвестирования вне предприятия;
4. оценка, прогнозирование и подбор наилучших направлений инвестирования;
5. формирование заемного или привлеченного инвестиционного фонда;
6. контроль и учет инвестиционной деятельности.

Современная коммерческая организация просто обязана инвестировать средства. При этом большую роль играет деятельность компании по привлечению средств извне. Заемный капитал обходится намного дешевле собственного, а потому обеспечивает максимальную эффективность от вложений.

Многие современные компании занимаются не только инвестированием в собственный уставной капитал, технологическую модернизацию, оптимизацию товарно-транспортной инфраструктуры и маркетинг. Большую роль играет и размещение части капитала во внеоборотные активы, способные принести прибыль в долгосрочной перспективе. Многие предприятия с объемными финансовыми ресурсами занимаются портфельным инвестированием, размещением денег на высокодоходных депозитах, иногда даже венчурным инвестированием.

3 Формирование инвестиционного фонда

Управление финансовыми инвестициями любого предприятия невозможно без достаточных финансовых ресурсов. Денежные и неденежные активы предприятия часто не достаточны для эффективного роста предприятия даже без учета внешних направлений инвестирования. В этом случае требуется привлечение инвестиций со стороны.

В статье мы уже говорили о том, что инвестиционный капитал предприятия формируется путем мобилизации собственных средств и привлечения капиталов из внешних источников. Источники финансирования инвестиций предприятия следует разделять на три основных типа:

• Собственные – часть оборотных и внеоборотных активов, амортизационные расходы, часть чистой прибыли.
• Привлеченные – продажа акций, инвестиционные взносы акционеров, гранты и дотации, целевое безвозмездное финансирование.
• Заемные – продажа облигаций, кредиты, лизинг.

Путем активного привлечения средств из самых разных источников предприятие формирует крупный капитал, достаточный для обеспечения стабильного и эффективного роста предприятия. Если компания не занимается привлечением средств, то из-за увеличения амортизационных расходов с течением времени в определенный момент оно станет убыточным. Грамотно поставленная инвестиционная деятельность гарантирует руководству компании возможность постоянно удерживать предприятие в зоне рентабельности.

Сформированный инвестиционный фонд распределяется согласно выбранным направлениям инвестирования. Размещение капитала при этом должно соответствовать заранее определенной стратегии и опираться на взвешенные решения. Неправильное вложение финансовых ресурсов может обернуться кризисной ситуацией.

5 Методология оценки эффективности вложений

В отдельной статье мы говорили о том, сколько существует методов анализа результативности инвестиционной деятельности. В большинстве случаев динамические методы оценки инвестиционного проекта позволяют спрогнозировать потенциальную рентабельность капиталовложений, а статические методы оценки позволяют подытожить предшествующие результаты.

Сравнительный анализ играет ключевую роль в формировании оптимального набора объектов инвестирования. Специалисты соответствующего структурного подразделения должны выявить основные плюсы и минусы размещения капитала, определить приоритетные объекты, выделить наилучшие варианты для краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного инвестирования.

Оценка инвестиций является процессом намного более сложным, чем это представляется обывателю. При анализе инвестиционного проекта необходимо учитывать огромное количество факторов:

1. доходность;
2. риск;
3. ставки дисконтирования;
4. влияние инфляции;
5. длительность.

При этом пункты 2 и 4 связаны напрямую. Увеличение длительности реализации проекта почти всегда ведет к повышенным рискам. Чем дольше времени нужно проекту на выход из проектной фазы, тем больше шансов на то, что случится нечто, способное критически повлиять на результаты проекта.

Если говорить о внутренних инвестициях, то представьте себе, что инвестиционный проект по созданию нового продукта требует 1 год на реализацию. В течение одного года риск будет небольшим. Если же процесс занимает 2–3 года, то риски увеличиваются, появляется вероятность повышенной конкуренции, корпоративного саботажа, риск увеличения процессов легализации нового продукта и т.д. Взаимосвязаны также доходность и дисконтирование средств. Обывателю представляется, что рентабельность можно запросто оценить по формуле ROI (англ. Return on investment), но это далеко не так.

Дело в том, что стоимость денег сегодня намного ниже стоимости денег через 3–4 года. Из-за инфляционных процессов, увеличения конкуренции, изменения рыночной конъектуры и других экономических факторов активы предприятия постоянно обесцениваются. Именно поэтому при оценке используются сложные динамические методы. Результаты оценочной деятельности затем подвергаются сравнительному анализу. Наилучшие из инвестиционных проектов затем предлагаются руководству компании.

6 Мониторинг инвестиционной деятельности

Если бы процесс управления заключался лишь в выборе объектов инвестирования и вложении в них денежных средств, то необходимость в создании обособленного структурного подразделения на предприятии отпала бы сама собой. Процесс управления, однако, намного сложнее и требует регулярного внесения корректировок или даже полного пересмотра набора инвестиционных инструментов в арсенале предприятия.

Намного проще компаниям, которые не заинтересованы в создании высокодоходных внеоборотных активов, путем размещения денег за пределами основного капитала. Для них инвестиционный процесс достаточно прост по своей сути. После определения основных направлений инвестирования внутри предприятия они уже не способны коренным образом изменить свою стратегию.

Отмена договора лизинга, отказ от покупки нового оборудования или маркетинговых услуг – это накладно. Предприятие вынуждено следовать выбранной стратегии до конца периода ее полной реализации. Это в корне противоречит принципам инвестиционного управления, которые мы определили в самом начале статьи. Капитал предприятия должен обладать гибкостью и альтернативностью. Если выбрать лишь внутренние объекты для инвестиций, то стратегия будет малоэффективной.

Диверсификация инвестиций требует регулярной ревизии вложенных капиталов и их успехов. Портфель инвестиций, к примеру, необходимо регулярно анализировать, вовремя выводить из него инструменты со снижающейся доходностью или повышенным риском, заменять их на более приемлемые варианты. Реальные инвестиции в основной капитал других компаний потребуют активного участия в их производственной и маркетинговой деятельности. Венчурные инвестиции и вовсе требуют постоянного внимания от инвестора.

Есть люди, уверенные в том, что венчурные инвестиции работают по принципу "пан или пропал", но это не так. Венчурное инвестирование разделено на несколько этапов. Каждый из них подвергается тщательному анализу, на основе которого инвестор принимает решение, продолжать финансировать проект или отказаться от него.

Каждый вариант размещения капитала требует особых методов управления и мониторинга, а потому процесс текущего управления инвестициями также очень важен. Данный процесс нельзя прерывать, он должен осуществляться на протяжении всего времени существования компании.

7 Применение принципов управления вложениями в частном инвестировании

Вышеописанные принципы и этапы инвестиционного управления в той или иной степени применимы и к инвестициям частного капиталиста. Рядовой держатель капитала в наше время является активным участником рыночной экономики. Даже 10 000 рублей могут стать частью внешнего финансирования для предприятия или же помочь инновационной технологии полностью перевернуть мир с ног на голову.

• определение собственного капитала;
• выбор наилучших компаний для размещения средств;
• подбор оптимальных ПАММ-счетов;
• анализ и сравнение выбранных ПАММ-счетов;
• размещение средств;
• непрерывные мониторинг и управление портфелем.

Как видите, методы и принципы управления остаются теми же, что и на уровне крупного предприятия с диверсифицированным инвестиционным фондом, меняются только масштабы.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине "Финансовый менеджмент"

на тему "Управление инвестициями организации"

Содержание

• Введение
• 1. Инвестиции организации
• 2.1 Прединвестиционный этап
• 2.2 Инвестиционный этап
• 2.3 Постинвестиционный этап
• Заключение
• Список использованной литературы

Введение

Современный российский рынок растет и развивается, преодолевает последствия кризиса 2009 года. Глава правительства Владимир Путин прогнозирует: последствия кризиса в экономике будут окончательно компенсированы к началу 2012 года. Однако, на фоне таких прогнозов, аналитики сходятся во мнении, что инвестиционный климат страны не улучшается, он все еще остается очень сложным. Основная причина такого положения дел, по мнению директора Департамента инвестиционной политики и развития государственно-частного партнерства Минэкономразвития России С.Ю. Белякова, "в огромном разрыве между принятым законодательством, вполне достойным и конкурирующим во многих сферах с развитыми странами, и правоприменительной практикой. Законодательство не ограничивает инвестиционную активность и в целом привлекательно для инвесторов, но то, с чем сталкивается инвестор на практике, сильно отличается от написанного на бумаге. Необходимо решить в первую очередь этот вопрос, и тогда приток инвестиций позволит стране совершить столь необходимый технологический скачок" (21; с.3). Можем сделать вывод, что растущий российский рынок кровно заинтересован в любых инвестициях, во всех их формах и проявлениях. Однако, конкретные российские предприятия нуждаются в совершенно конкретных типах инвесторов, в умении привлекать инвестиции и самим быть инвесторами. Кроме того, необходимо умение управлять привлеченными инвестициями. Успешность и эффективность инвестиций заключаются в правильном управлении ими. По словам Роберта Кийосаки "Инвестировать не рискованно. Рискованно не уметь управлять".

Процесс управления инвестициями в организации многоступенчатый и сложный, однако, он является одним из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Как правило, управление инвестициями начинается с разработки инвестиционной стратегии. Изучая тему управления инвестициями, мне неоднократно приходилось сталкиваться с утверждение, что одним из условий, определяющих актуальность разработки инвестиционной стратегии организации, является ее предстоящий этап жизненного цикла. Однако полноценного описания особенностей протекания процесса управления инвестициями на разных этапах жизненного цикла организации ни у одного автора я не нашла. Как правило, в литературе, посвященной инвестициям, в целом описывается процесс инвестиционной деятельности с позиции различных субъектов инвестирования. Сложность управления инвестициями в организации заключается в том, что она одновременно является и субъектом (инвестором) и объектом инвестирования.

В данной курсовой работе будет раскрыта тема управления инвестициями организации. Цель курсовой работы - описать процесс управления инвестициями в организации. Основная задача - выявить особенности протекания процесса управления инвестициями в организации на разных стадиях ее развития.

Первая глава будет посвящена прояснению базовых терминов, таких как инвестиции, субъекты и объекты инвестиций, инвестиционный процесс. В этой же главе будут рассмотрены подходы к выделению стадий инвестиционного процесса.

Во второй главе дадим описание каждого этапа управления инвестициями, подробнее остановимся на проблеме разработки инвестиционной стратегии, вопросах отбора объектов инвестирования и формирования инвестиционного портфеля. Осветим процесс реализации и контроля за инвестициями.

Третья глава будет посвящена выявлению особенностей управления инвестициями организации на разных стадиях ее жизненного развития.

В этой главе на каждой стадии жизненного цикла организации проанализируем процесс управления инвестициями в разрезе этапов инвестиционного процесса.

1. Инвестиции организации

1.1 Сущность понятия инвестиции

В теории инвестирования понятие "инвестиции" определяется неоднозначно. В классическом энциклопедическом контексте инвестиции рассматриваются в основном под углом зрения капиталовложений, и поэтому категория "инвестиции" по существу отождествляется с этой категорией и подчеркивается долгосрочный характер этих вложений. (12; с.13, 7; с.8).

Подобные взгляды были характерны вплоть до недавнего времени. В последние годы точка зрения на содержание категории "инвестиции" стала изменяться, что получило отражение в действующем законодательстве. Понятие "инвестиции" раскрывается в Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. В нем указывается, что "инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта". В этом определении можно выделить два существенных момента: во-первых, понятие "инвестиции" не связывается с долгосрочными вложениями. Во-вторых, в законе не устанавливается форма вложений.

В современной экономической литературе, посвященной финансовым аспектам функционирования экономики, понятие инвестиций трактуется достаточно противоречиво. Один из распространенных современных подходов к определению инвестиций трактует процесс инвестирования как вложение капитала с целью последующего его увеличения до такой степени, чтобы:

1) компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде;

2) вознаградить его за риск;

3) возместить потери от инфляции в предстоящем периоде. Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты

предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (5; с.2, 11; с.13).

Исходя из указанных определений, можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:

1. потенциальная способность инвестиций приносить доход;

2. процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);

3. в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

4. целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);

5. наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален и определять его заранее неправомерно);

6. вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;

7. наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.

Таким образом, мы подошли к тому, чтобы сформулировать широкое определение понятия инвестиции. Под инвестициями мы будем понимать целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов (15; с.6).

1.2 Инвестиционный процесс как система

Говоря о проблеме управления инвестициями, следует достаточно хорошо изучить весь инвестиционный процесс в целом, его участников и принципы функционирования. В теории финансового менеджмента существует принцип разделения финансовой деятельности организации на непосредственно финансовую и инвестиционную (6; с.7, 9; с.23). При этом инвестиционная деятельность является составной частью общей экономической стратегии развития организации. Инвестиционный процесс представляет собой систему, так как обладает всеми ее признаками:

1. инвестиционный процесс включает в себя и субъект и объект;

2. содержит связь между ними (целевой характер инвестирования);

3. содержит среду (инфраструктуру), в которой осуществляются инвестиции (инвестиционная сфера).

При этом связь между субъектом и объектом инвестирования выступает не только системой, но и фактором, поскольку объединяет элементы в единое целое. Остановимся подробнее на каждом пункте.

Субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование; заказчики - инвесторы, а также любые физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного проекта, если иное не предусмотрено договором между ними; исполнители работ (подрядчики) - это физическое или юридическое лицо, выполняющее работы по договору подряда или государственному контракту, которые заключаются с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации; пользователи объектов инвестиционной деятельности - инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, а также государства и международные организации. Отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основе договора и (или) государственного контракта.

Управление инвестиционной деятельностью носит целевой характер, т.е. предусматривает постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, инвестиционные цели становятся мощным средством повышения эффективности инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, ее координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях инвестиционного процесса. Основной целью инвестиционного менеджмента является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии организации на отдельных этапах ее развития.

Объектами инвестиционной деятельности в России являются:

- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;

- ценные бумаги (акции, облигации и др.);

- целевые денежные вклады;

- научно-техническая продукция и другие виды собственности;

- имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Для предприятий наиболее важным является инвестирование в его материальную сферу - в реальное материальное производство. При этом средства идут на пополнение, замену и модернизацию основных производственных фондов, формирование необходимых оборотных фондов, формирование кадров предприятия, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.п. Такое инвестирование является наиболее надежным и перспективным.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация финансовых вложений. В состав инвестиционной сферы включаются:

- сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные средства производственного и непроизводственного назначения. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования и других субъектов инвестиционной деятельности;

- инновационная сфера, в которой реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

- сфера обращения финансового капитала: денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах.

1.3 Подходы к выделению стадий управления инвестициями

В современной литературе в области инвестирования и инвестиционной деятельности существует несколько подходов к выделению стадий инвестиционной деятельности.

Первый подход заключается в том, что выделяя этапы осуществления инвестиционной деятельности, ряд авторов делит процесс инвестирования на управление финансовыми и управление реальными видами инвестиций. Такие схемы встречаются, например, у авторов М.В. Чиненов, А.В. Федоров, А.С. Нешитой, А.А. Хачатурян и др.; при этом управление реальными инвестициями, как правило, описывается с точки зрения управления инвестиционным проектом, а управление финансовыми инвестициями - с точки зрения формирования портфеля финансовых инвестиций.

Второй подход можно охарактеризовать как стратегический. В рамках данного подхода управление инвестициями понимается как составная часть финансовой стратегии фирмы, включающая цели и задачи эффективного использования финансовых ресурсов (С.В. Загородников, Н.А. Старкова, Е.В. Трубачев). Этапы управления инвестициями описываются на разных уровнях экономического агента:

- управление инвестиционной деятельностью на государственном уровне, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими методами;

- управление отдельными инвестиционными проектами, которое включает в себя планирование, организацию, координацию, контроль в течение жизненного цикла инвестиционного проекта путем применения системы современных методов и техники управления;

- управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта - предпринимательской фирмы, которое предполагает выбор объектов инвестирования и контроль за протеканием процесса инвестирования (6; с.54-55, 15; с.27).

Третий подход рассматривает инвестиционный процесс как общую развернутую во времени реализацию программы инвестирования. Основой инвестиционного процесса является процесс принятия инвестиционных решений с целью достижения постоянного инвестиционного контроля или влияния в управлении над объектом инвестирования посредством наиболее оптимального управления производимыми инвестициями.

Авторы, придерживающиеся этого подхода к управлению инвестициями (Е.В. Бехтерева, В.В. Бочаров, У.Р. Лукьянчук), также разделяют процесс управления на циклы (стадии), при этом не делая различий по формам инвестиций. Как правило, выделяется три основных этапа управления инвестициями:

1. прединвестиционный этап;

2. инвестиционный этап;

3. постинвестиционный этап;

В следующей главе рассмотрим содержание процесса управления на каждой стадии более подробно.

2. Этапы управления инвестициями

2.1 Прединвестиционный этап

Первый этап управления инвестициями, пожалуй, самый значимый в инвестиционной деятельности. На прединвестиционном этапе управления организации необходимо осуществить следующие задачи:

- разработка инвестиционной стратегии и определение стратегических целей инвестирования;

- поиск возможностей инвестирования: первичный подбор инвестиционных проектов, проведение их экспертизы и оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов;

- определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования (поиск инвесторов или собственных средств организации);

- формирование инвестиционного портфеля: выбор конкретных объектов инвестирования.

2.1.1 Разработка инвестиционной стратегии

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия. Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения. Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации (15; с.58). Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты. Основные цели инвестиционной деятельности предприятий:

- получение доходов;

- поддержка ликвидности;

- балансировка активов и обязательств;

- выполнение будущих обязательств;

- перераспределение собственности;

- участие в управлении деятельностью того или иного субъекта;

- сбережение накопленных средств и др.

2.1.2 Поиск и оценка возможностей инвестирования

Следующий шаг - поиск возможных инвестиционных проектов и финансовых инструментов и их оценка. В экономической литературе, как правило, отдельно описываются процедуры оценки и отбора объектов реального и финансового инвестирования. В первом случае речь идет об отборе и оценке инвестиционного проекта, во втором, об оценке и отборе финансовых инструментов. Под инвестиционным проектом в широком смысле понимается проект, связанный с привлечением инвестиций и их реализацией.

Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов преследуют цель подготовить необходимую информационную базу для тщательной последующей экспертизы отдельных их качественных характеристик. По результатам оценки инвестиционных проектов в разрезе отдельных показателей определяется общий уровень их инвестиционных качеств. Отобранные в процессе предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.

Экспертиза проектов заключается в проверке произведенных расчетов затрат и доходности инвестиционного проекта, а также проверке подготовленной технической и финансовой документации и других расчетах и проверках. Критериями оценки проектов выступают:

- критерий эффективности (доходности);

- критерий риска;

- критерий ликвидности.

Анализ эффективности осуществляется по ряду различных финансовых коэффициентов и показателей, а также по их соответствию нормам и плановым величинам. Основные показатели оценки эффективности реальных инвестиционных проектов: чистый приведенный доход, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности. Такой анализ осуществляется на основе форм бухгалтерской отчетности.

Для оценки риска используются методы качественных и количественных оценок. К методам качественных оценок относят: метод анализа уместности затрат; метод аналогии. К методам количественных оценок относят: метод анализа чувствительности; метод анализа сценария; метод расчета акретичности точек (метод Монте-Карло); статистические методы.

В процессе анализа ликвидности применяют ряд показателей: коэффициент абсолютной ликвидности - отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме текущей (краткосрочной) задолженности; коэффициент срочной ликвидности - отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме текущей (краткосрочной) задолженности; коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - отношение объема реализации продукции с последующей оплатой к средней сумме дебиторской задолженности.

Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учётом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности осуществляется с учётом взаимосвязи всех рассмотренных ранее критериев. Если тот или иной критерий является приоритетной целью в формировании портфеля (высокая доходность, безопасность и т.п.), то необходимость в дальнейшей оптимизации портфеля не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то портфель может быть скорректирован путём оптимизации проектов по соотношению доходности и рисков, доходности и ликвидности, а также доходности и обеспечения отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности (5; с.71).

2.1.3 Формирование инвестиционных ресурсов

На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы в запланированных направлениях. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов осуществляется в такой последовательности:

- на первой стадии определяется необходимый объем финансовых средств для реального инвестирования;

- на второй стадии прогнозирования потребности определяется необходимый объем инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций;

- на третьей стадии прогнозирования потребности определяется общий объем необходимых инвестиционных ресурсов путем суммирования потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования, потребности в этих ресурсах для осуществления финансовых инвестиций и суммы резерва капитала.

управление инвестиция стратегия портфель

Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, предстоящим с начала периода реализации инвестиционной политики (5; с.41-42). Исходя из потребности в инвестиционных ресурсах, определяют источники их формирования. Традиционно выделяют три основных источника финансирования:

1. собственные средства - собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора, которые включают в себя учредительные взносы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п.;

2. заемные средства, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит, товарный (корпоративный) кредит и другие средства; кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций;

3. привлеченные, долевые (или акционерные) средства - средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы; к данным источникам финансирования относятся также и "бизнес-ангелы", и венчурные фонды, и фонды прямых вложений, поскольку в обмен на предоставленный капитал они получают долю акций в компании.

Существует также ряд источников финансирования, которые невозможно отнести ни к одной из данных групп. Это так называемое спонсорское финансирование, "бесплатный капитал" (гранты, субсидии, субвенции, получаемые на бесплатной основе из частных или государственных источников). Подобное финансирование предоставляется из различных правительственных и частных источников, обычно на конкурсной основе и под конкретные целевые программы. В отдельных случаях государство участвует в, так называемых, "фондах совместного финансирования" - ресурсы из них выделяются в форме дополнения к частным инвестициям. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращает их в источник собственных средств

При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

2.1.4 Формирование инвестиционного портфеля

Последний шаг прединвестиционного этапа управления инвестициями заключается в окончательном отборе конкретных объектов инвестирования и формирование инвестиционного портфеля. На этом этапе управления все инвестиционные проекты ранжируются по критерию уровня доходности, риска и ликвидности, сопричастности стратегическим целям компании. Основываясь на ограничениях инвестиционной деятельности - объеме инвестиционного капитала в целом, допустимого уровня риска, реальности проекта, выбираются проекты, обеспечивающие максимальные темпы развития предприятия и увеличения его рыночной стоимости. Формируется портфель инвестиций. Инвестиционный портфель представляет собой совокупность инвестиционных программ, осуществляемых фирмой, целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия (7; с.119). Несмотря на включение в инвестиционный портфель разнообразных объектов инвестирования, он является целостным объектом управления. Главной целью формирования инвестиционного портфеля предприятия является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. На данном этапе организация производит окончательный выбор объектов инвестирования на основе ранее произведенных оценок и экспертиз.

Определение соотношения различных объектов инвестирования в инвестиционном портфеле связано с действием следующих факторов:

Функциональная направленность деятельности предприятия. Предприятия - институциональные инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность преимущественно в акции, облигации, сберегательные сертификаты и другие фондовые инструменты. У предприятий осуществляющих производственную деятельность, преимущественной формой инвестирования будут реальные вложения;

- стадия жизненного цикла предприятия определяет потребности и возможности осуществления различных форм инвестирования;

- размеры предприятия влияют на соотношение форм реального и финансового инвестирования опосредованно через возможный объем формирования инвестиционных ресурсов.

В зависимости от совокупного воздействия указанных факторов, а также исходя из стратегических целей инвестиционной деятельности организации, формируется собственный уникальный для каждой организации инвестиционный портфель из проектов с разной доходностью, разной длительностью, находящихся на разной стадии эксплуатации. Процесс реализации инвестиционного портфеля представляет собой следующий этап управления инвестициями.

2.2 Инвестиционный этап

Инвестиционный этап включает в себя широкий спектр консультационных и проектных работ, главным образом в области управления проектом. Начинается этап ответов на вопросы инвестора, которые можно подразделить на три группы: финансы, юридическая структура и бизнес компании. Перед этим подписывается договор о конфиденциальности. Если ответы удовлетворяют инвестора, стороны переходят к переговорам по условиям и стоимости бизнеса. Результаты переговоров закрепляются в документе "Условия сделки". Он, как правило, не окончательный, фактически это "Договор о намерениях". На следующем этапе инвесторы проверяют полученную информацию: общаются с менеджерами компании, встречаются с клиентами, банкирами, обслуживающими бизнес. Если не возникает серьезных несоответствий, стороны оформляют сделку в виде обязательных к исполнению договоров о покупке акций, инвестициях. Инвестиционный этап можно условно разделить на две стадии: планирование и организация.

Стадия планирования заключается в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить инвесторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования. При этом необходимо утвердить составленный бизнес-план и определить потенциальных кредиторов, а также подготовить необходимую информацию для инвесторов. Основными требованиями к информации, предоставляемой инвесторам, является ее полезность при принятии инвестиционных решений. Основным инструментом реализации инвестиционного проекта является бизнес-план, отражающий технико-экономическое и финансовое обоснование эффективности производимых инвестиций. Разработка бизнес-плана является одним из важнейших этапов на пути получения и использования инвестиций. Однако кроме производственно-финансовой стороны вопроса, компания должна еще убедить своего потенциального инвестора в своей способности грамотно и эффективно наладить предполагаемый бизнес и управлять им. В бизнес-планах, прежде всего, дается развернутая характеристика инициатора инвестиционного проекта - предприятия, которое предполагает использовать объекты, созданные в результате реализации инвестиционного проекта (4; с.12). Кроме задач привлечения инвестора бизнес-план также является документом внутрифирменного планирования, своего рода оценкой собственных способностей фирмы к ведению предпринимательской деятельности, понимание своего места на рынке, стратегия поведения и источников финансирования (19; с.26).

Стадия организации. В рамках этой стадии осуществляется непосредственный контакт с инвесторами, заключение контрактов и договоров подряда, открытие кредитной линии, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы, то есть происходит непосредственная реализация инвестиционного проекта.

При реализации инвестиционного проекта соблюдаются следующие принципы:

1. принцип финансового соотношения сроков (соблюдения сроков получения и расходования средств);

2. принцип сбалансированности рисков: особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств;

3. правило предельной рентабельности - выбирают капитальные вложения, обеспечивающие максимальную доходность;

4. чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит

5. рентабельность инвестиций должна быть выше среднегодового темпа инфляции;

6. рентабельность инвестиционного проекта с учетом фактора времени всегда больше доходности альтернативных проектов;

7. рентабельность активов предприятия после реализации проекта увеличивается и превышает ставку банковского процента;

8. инвестиционный проект должен соответствовать главной стратегии предприятия на товарном рынке с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости инвестиционных затрат, наличия финансовых источников покрытия затрат и обеспечения стабильности поступления доходов в течении периода эксплуатации проекта (3; с.10).

2.3 Постинвестиционный этап

На данном этапе управления инвестициями организуется подсистема контроля в рамках единой системы контроллинга на предприятии. Процесс отслеживания правильности выполнения инвестиционных проектов осуществляется параллельно с процессом реализации намеченных мероприятий. Основным содержанием инвестиционного контроллинга является сопоставление результатов реализации проекта с запланированным ходом действий. В случае обнаружения отклонений принимаются корректирующие меры. Постинвестиционный контроль позволяет:

- убедиться, что затраты и технические характеристики проектов удовлетворяют первоначальному плану;

- повысить уверенность в том, что инвестиционные проекты тщательно проработаны и четко оценены;

- улучшить оценку последующих инвестиционных проектов (6; с.60).

Особое значение на стадии контроля имеет текущий мониторинг реализации проекта, то есть проводятся анализ и оценка основных показателей (индикаторов) реализации проекта, а также анализ соответствия фактических затрат и других показателей плановым. Система мониторинга реализации инвестиционных программ представляет собой разработанный на предприятии механизм осуществления постоянного наблюдения за важнейшими текущими результатами реализации всех инвестиционных проектов в условиях постоянно меняющейся конъюнктуры инвестиционного рынка.

Построение системы мониторинга реализации инвестиционных программ базируется на использовании следующих основных принципов:

1. Выбор для наблюдения наиболее важных направлений инвестиционной деятельности.

2. Построение системы информативных (отчётных) показателей по каждому направлению реализации инвестиционных проектов.

3. Разработка системы обобщающих оценочных (аналитических) показателей по каждому направлению реализации инвестиционного проекта.

4. Установление периодичности формирования отчётной базы данных (информативных и оценочных показателей).

5. Анализ основных причин, вызвавших отклонение фактических результатов от предусмотренных.

6. Выявление резервов и возможностей нормализации хода реализации отдельных инвестиционных проектов.

7. Обоснование предложений по изменению календарного плана и бюджета реализации отдельных инвестиционных проектов (5; с.84).

Текущая корректировка портфеля и постинвестиционный контроль направлены на улучшение будущих инвестиционных решений. Они обеспечивают подведение итогов инвестиционных проектов портфеля.

3. Управление инвестициями на разных стадиях жизненного цикла организации

Одним из факторов, определяющих разработку и реализацию инвестиционной стратегии организации, является этап ее жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла организации присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов. Рассмотрим описание модели, которая чаше других встречается в литературе - это органистическая (или естественная) модель. Жизненный цикл организации в органистической модели понимается как совокупность стадий развития, которые проходит фирма за период своего существования. Под стадиями понимаются периоды жизни организации в рамках однотипных ценностных установок, фиксирующие особенности управленческих задач, находящихся в центре внимания руководства. Эта теория рассматривается в рамках менеджмента и подразумевает прохождение организацией нескольких этапов развития (аналогия с живыми существами):

4. зарождение и становление;

5. рост и расширение, когда фирма активно заполняет выбранный ею сегмент рынка;

6. зрелость, когда фирма пытается сохранить имеющуюся долю рынка под своим контролем;

7. старость, когда фирма быстро теряет свою долю рынка и вытесняется конкурентами. В дальнейшем организация либо ликвидируется, либо вливается в более крупную, либо разбивается на более мелкие организации, которые в зависимости от ситуации могут оказаться на стадии роста или зрелости (13; с.21-23).

3.1 Стадия зарождения и становления

Стадия становления организации имеет следующие отличительные черты: на этом этапе жизненного цикла предприятие начинает физическое существование, появляются работники, клиенты, бизнес-процессы. Это стадия борьбы за выживание в условиях постоянного кризиса. На стадии становления цели еще нечеткие, творческий процесс протекает свободно, продвижение к следующему этапу требует стабильного обеспечения, контроль основан на личном участии руководителя во всех рабочих процессах. В эту стадию входят следующие явления: зарождение, поиск единомышленников, подготовка к реализации идеи, юридическое оформление организации, набор операционного персонала и выпуск первой партии продукта (20; с.5-6, 22; с.8-9).

На стадии становления предприятие формулирует основные инвестиционные цели на уровне обеспечения высоких темпов реального инвестирования, безубыточности инвестиционной деятельности. Как таковой инвестиционной стратегии еще не сформулировано, есть только текущие задачи. Основная цель, а также основная проблема данной стадии - поиск стартовых инвестиций. Недавно созданные компании обычно испытывают дефицит денежных средств. В связи с тем, что на стадии зарождения бизнеса в активе предпринимателя, как правило, только идеи, патенты или единичные образцы продукции, риски инвесторов оцениваются как высокие. Отсюда следует вторая проблема - узкий круг возможных инвесторов. Институциональные инвесторы, такие как коммерческие банки и другие финансово-кредитные институты, как правило, требуют залога или поручительства, что для организации на стадии становления малодоступно. Формальные источники капитала зачастую являются недоступными для молодого, развивающегося предприятия.

Внешними инвесторами на этой стадии могут стать на 90% вероятности только родственники, друзья или частные лица, имеющие опыт работы в данной отрасли и склонные к рискованным, так называемым венчурным, инвестициям. Венчурных инвесторов называют также бизнес-ангелами. Привлечение венчурного инвестора на стадии становления позволит организации не беспокоиться о скором возврате инвестиций, и она может полностью сосредоточиться на улучшении эффективности своего бизнеса, налаживании связей на рынке, построении производственного цикла, повышении конкурентных качеств продукта и др. А стратегический инвестор будет постоянно ее консультировать, искать партнеров, помогать в управлении, но при этом он не выкупает контрольного пакета и зачастую совершенно не участвует и не настаивает на участии в управлении предприятием, оставляя это полностью в руках собственника бизнеса. Но так как риск невозврата денег в данном случае велик, то и отдача бизнеса должна быть весомой - не менее 30-40 % годовых. Еще одно неоспоримое преимущество венчурного кредитования - как правило, инвесторы, заинтересованные в быстром развитии бизнеса, не требуют ежегодной выплаты дивидендов, а всю прибыль реинвестируют в производство (19; с.24, 20; с.5-6).

Другой источник привлечения ресурсов - спонсорский. Начинающая организация может обратиться в региональный бизнес-инкубатор. Он создан для поддержки предпринимателей на ранней стадии их деятельности (предприятие должно работать не более года). Зачастую он предоставляет в аренду нежилые помещения с полным спектром офисных услуг. Таким образом, можно решить основную проблему - где и на что начать работать. Существуют и такие виды государственной поддержки инвестиционной и предпринимательской деятельности как налоговые льготы и субсидии, содействие в прохождении разрешительно-согласовательных процедур и т.п. Какой из способов лучше - решать надо в каждом конкретном случае индивидуально, просчитав стоимость привлекаемого капитала для выбора наиболее оптимального варианта.

Привлеченные инвестиционные ресурсы организация на стадии становления, как правило, направляет на внутреннее развитие: приобретение или аренду оборудования; на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы и др. Все ресурсы направляются на совершенствование продукта, технологии, решение проблем производства и эффективности. При отборе объектов инвестирования предпочтение отдается формам реального инвестирования.

Инвестиционная стадия управления в молодой организации отличается необходимостью тщательного планирования инвестиционной деятельности. Круг задач, стоящих перед организацией на данной стадии ограничен и весьма специфичен: расширение клиентской базы, переход на следующую стадию роста, практическое освоение технологии бизнеса. Это и определяет специфику планирования бизнеса. Следует большее внимание уделять стратегическим элементам планирования, при этом долгосрочные цели должны быть достаточно скромными и соответствовать имеющимся в наличии ресурсам. К разработке текущих планов следует подходить с особой тщательностью, что бы избежать ошибки, которые могут иметь весьма губительные последствия. В случае привлечения инвестиций на создание нового бизнеса, предоставляемый инвестору бизнес-план должен быть достаточно подробным. Рекомендуется получить маркетинговое исследование рынка в том сегменте, в котором планируется реализация проекта. При этом, разработку бизнес-плана организация может осуществить самостоятельно, используя типовые формы, либо обратиться в специализированную компанию. В данном вопросе нет единого мнения. С одной стороны, самостоятельное составление бизнес-плана позволит учредителям четко сформулировать цели и задачи, поможет заранее увидеть возможные проблемы начинающегося бизнеса и решить их на начальном этапе (3; с.13). К тому же самостоятельное составление бизнес-плана позволит проверить самоорганизованность и готовность начать дело, изучить всю его специфику, познакомиться с конкурентной средой и рынком сбыта, изучить потенциальный спрос и создать портрет своего потребителя, проанализировать финансовые потоки, оценить будущие риски. С другой стороны, в начинающей организации может отсутствовать персонал, обладающий соответствующими знаниями в области инвестиций и способный применить их на практике в процессе разработки инвестиционных проектов компании. А также для молодой организации проблемой может стать отсутствие необходимой информации для принятия обоснованных решений по инвестиционным проектам, как в части планирования капитальных вложений, так и в части контроля за их исполнением. В данном случае целесообразным будет привлечение внешнего консультанта для помощи в составлении бизнес-плана.

В процессе реализации инвестиционных программ в организации на стадии становления часто возникает проблема контроля доходов и расходов, что связано с такими особенностями развития, как отсутствие четкой политики, процедур ведения бизнеса, системы контроля за исполнением бизнес-процессов, нечёткая организационная структура, слабая субординация.

Итак, на стадии становления организация сталкивается с двумя основными проблемами в области управления инвестициями: дефицитом собственных средств и низкой привлекательностью для инвесторов. Грамотное финансовое планирование поможет организации успешно преодолеть данные проблемы.

Когда в организации начнут стабилизироваться денежные потоки и появится некоторая система в исполнении бизнес-процессов, она перейдет в следующую стадию развития - стадию роста.

3.2 Стадия роста и расширения

Общая характеристика: это период трансформации бизнеса, период быстрого роста организации, осознание своей миссии и формирование стратегии развития (неформальные коммуникации и структура, высокие обязательства). Бизнес-процессы сформированы, но не окончательно, идет интенсивный поиск лучшей практики. Компания сосредотачивает своё внимание на системах и упорядочении своей деятельности. Компания не обладает организационным потенциалом, что не позволяет реализовать заложенный экономический потенциал, деятельность порождает конфликты и противоречия. Менеджмент имеет опыт работы, но нуждается в повышении квалификации и эффективности.

В финансовом отношении также происходит рост компании: идет активное освоение рынка, рост интеграции особенно интенсивен. Компания, как правило, обладает достаточным материальным потенциалом; существует потребность в расходах на внедрение систем управления. Продукт компании пользуется спросом, увеличивается число клиентов, растут продажи. Главными задачами организации являются: создание условий для экономического роста и обеспечение высокого качества товаров и услуг (13; с.54, 20; с.5-6).

В управлении инвестиционной деятельностью организации также происходят перемены: на данном этапе происходит формирование и оформление инвестиционной стратегии и политики, инвестиционные цели становятся более четкими, перечень текущих задач дополняется долгосрочными планами. На стадии роста и расширения основными стратегическими целями инвестиционной деятельности предприятия могут являться: расширение объемов реального инвестирования; диверсификация направлений реального инвестирования, обеспечение минимальной нормы текущей инвестиционной прибыли. Основная проблема, с которой может столкнуться развивающаяся организация - неконтролируемая экспансия на незнакомые направления бизнеса, выражающаяся в распылении финансов на различные "игрушки" основателя (новые направления бизнеса). Это происходит от того, что компания пытается расширить зону своего влияния, выйти на новые рынки и более крупные проекты. Однако финансовое состояние не всегда позволяет сделать это, имея лишь собственные средства. Как и в пору становления, вопрос привлечения внешних инвесторов на этапе роста остается актуальным.

Среди желающих вложить средства в компанию, находящуюся на стадии роста и расширения, появляются стратегические инвесторы, нацеленные на получение контроля над предприятием, и фонды прямых инвестиций. Стратегические инвесторы представляют собой крупные компании, ведущие поиск технологий с целью включения их в собственные технологические цепочки. Для стратегического инвестора основным фактором, влияющим на ценность проекта, является не прибыльность, а получение дополнительных выгод для своего основного вида деятельности от сотрудничества с компанией реципиентом. Способов привлечения стратегических инвесторов несколько: продажа пакета акций стратегическому инвестору; выпуск дополнительной эмиссии акций в пользу стратегического инвестора; IPO. Основными способами приобретения бизнеса стратегическими инвесторам являются слияния и поглощения.

Организации нужно быть готовой к тому, что инвестор будет изучать компанию очень пристально и профессионально. Обязательно будет смотреть на команду менеджеров. Следует отметить, что "Стратеги" очень чувствительны к открытости, прозрачности, к поведению менеджмента во время изучения компании. Преимущество привлечения ресурсов от стратегических инвесторов в том, что они не только станут для фирмы источником финансирования, но и окажут действенную помощь в привлечении других инструментов для реализации проекта. Речь идет о накопленных знаниях и опыте, о деловых связях стратегического инвестора с другими представителями отрасли, способствующих скорейшему распространению в отрасли единых технологических стандартов. К тому же, привлечение стратегического инвестора - это повод для организации повысить производительность, улучшить уровень управления, усилить финансовый контроль, внедрить более эффективную систему мотиваций. Однако очевидно, что стратегический инвестор будет полностью внедрять свои технологии и свои решения, реализовывать свой подход, инициировать свою методику управления.

Кроме стратегических инвесторов, организация на данном этапе развития становится привлекательной и для крупных фондов прямых инвестиций. Фонды прямых инвестиций приобретают пакеты акций предприятий, добиваются совместно с менеджментом купленной компании роста ее стоимости, а затем продают принадлежащую им часть бизнеса. И делают это для получения прибыли. Фонды получают возможность жестко контролировать и управлять объектами своих инвестиций, снижая уровень рисков из-за непрозрачности бизнеса. Они работают не с публичными, а с частными компаниями, покупая значительную долю в них и оказывая влияние на стратегию развития бизнеса и управление компанией. Привлечение ресурсов от фондов прямых инвестиций актуально для компаний, желающих внедрить или улучшить процедуры корпоративного управления для обеспечения прозрачности бизнеса. Фонды прямых инвестиций предпочитают не заниматься вопросами оперативного управления компанией, стратегией ее развития, во время переговоров по инвестиционному проекту принимают решение на основе полученной информации. Как правило, вмешиваться в текущее управление они предпочитают, лишь когда происходят сбои в реализации намеченной стратегии развития.

Каких именно инвесторов предпочесть, организация определяет исходя из стратегических целей развития. Если компании нужны "длинные" деньги для реализации масштабных проектов, то ей стоит обратить внимание на стратегических инвесторов. Если же требуется краткосрочное привлечение ресурсов, то с этой задачей вполне справятся разнообразные формы займов и кредитов. Предпочесть заемные способы привлечения ресурсов эффективно в том случае, если сумма требуемых инвестиций сопоставима с текущими оборотами компании. При этом предприятие получает инвестиции по приемлемой для него стоимости, полностью сохранив самостоятельность в управлении бизнес-процессами.

В связи с тем, что организация на стадии роста уже имеет опыт хозяйственной деятельности и получает регулярную прибыль, кроме заемных и привлеченных ресурсов она уже может выделять и собственные средства в качестве инвестиций. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

Вне зависимости от того, будет ли организация привлекать внешних инвесторов, или же найдет собственные средства для дальнейшего развития, проблема тщательного планирования как никогда актуальна для растущей компании. В случае привлечения инвестиций для развития существующего бизнеса, необходимо предоставить подробный инвестиционный бизнес-план, описание действующего бизнеса, его прошлого и перспектив развития. Так же необходимо подготовить отчет о доходах и расходах за последние, и подробную схему развития бизнеса за счет привлеченных инвестиций. На этапе расширения организация имеет возможность приглашения профессиональных менеджеров со стороны и передачи им отдельных функций управления, а также обращения к консультантам для налаживания учета и контроля. Наступает момент разработки полноценных бизнес-планов предприятия, позволяющих принимать обоснованные и взвешенные управленческие решения. Процесс планирования позволит организации на данном этапе развития четко сформулировать долгосрочную инвестиционную программу (стратегию) развития предприятия, через увязывание внутренних ресурсов и возможностей организации с факторами внешней среды, через прогнозирование рисков (7; с.44). Таким образом, управление инвестициями на стадии роста и расширения организации становится более стандартизованным и упорядоченным.

...

Подобные документы

Инвестиционная политика организации. Реальные и финансовые инвестиции. Формирование инвестиционного портфеля. Основы инвестиционного анализа. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими.

контрольная работа , добавлен 14.12.2010


курсовая работа , добавлен 23.07.2010


Инвестиционная стратегия как элемент управления предприятием. Общая характеристика предприятия ЗАО "ВПЗ" и анализ его инвестиционной деятельности. Предложения по реализации управлением инвестициями ЗАО "ВПЗ". Выбор инвестиционной стратегии предприятия.

курсовая работа , добавлен 02.10.2010


Основные цели и задачи управления инвестиционной деятельностью, ее функции, субъекты и объекты. Способы, формы и источники финансирования инвестиций. Предложения по использованию опыта организации инвестиционной деятельности на отечественных предприятиях.

курсовая работа , добавлен 09.11.2014


Эффективное управление инвестициями и его влияние на основные экономические результаты работы предприятия. Оценка инвестиционного проекта предприятия. Экономическое обоснование эффективности управления инвестициями на примере ОАО "Заринский Элеватор".

курсовая работа , добавлен 05.11.2010


Понятие и виды финансовых инвестиций. Особенности управления финансовыми инвестициями. Модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования. Анализ финансового состояния предприятия. Анализ и оценка инвестиционного портфеля, его риск и доходы.

курсовая работа , добавлен 10.05.2012


Структура и принципы инвестиционного процесса. Показатели эффективности капиталовложений: норма прибыли, чистая дисконтированная стоимость, срок окупаемости, внутренний и учетный коэффициенты. Принятие управленческих решений в управлении инвестициями.

курсовая работа , добавлен 27.11.2013


курсовая работа , добавлен 22.09.2015


Принципы формирования инвестиционного портфеля. Современная теория портфеля (модель Марковица). Модель оценки капитальных вложений (модель Шарпа). Характеристика позиции фирмы на рынке. Разработка инвестиционной стратегии на примере ООО "Восток–Запад".

курсовая работа , добавлен 24.08.2016


Инвестиционная привлекательность эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке. Коэффициенты, характеризующие эффективность эмиссии акций. Разработка инвестиционной стратегии предприятия на 10 лет. Формирование оптимального инвестиционного портфеля.

Похожие статьи