Масса так называемых «денег для сделок». Все компоненты агрегата М1 - собственно денежные средства, которые могут быть использованы для расчетов и платежей в настоящий момент времени.
В статистике России денежный агрегат М1 включает в себя агрегат МО плюс: а) денежные средства, находящиеся на расчетных, текущих и специальных счетах в кредитных организациях; б) вклады юридических и физических лиц в банках; в) вклады населения в Сбербанке на счетах до востребования.
Денежный агрегат М1 в статистике США включает в себя: а) наличные деньги; б) трансакционные депозиты; в) дорожные чеки.
Трансакционные депозиты подразделяются на депозиты до востребования и другие чековые депозиты.
Депозиты до востребования вкладчик в любой момент может обратить в наличные деньги или выписать чек третьему лицу для платежа со счета. Несмотря на то что депозиты до востребования не имеют статуса легального платежного средства, они фактически являются платежным средством.
К другим чековым депозитам относятся:
счета М)1У (пе§оИаЫе огс1егз о! \укЬс1га\уа1 ассоип^з) - счета с обращающимся приказом об изъятии средств, т. е. сберегательные счета, на которые можно выписывать чеки и которые приносят процентный доход;
счета АТ5 (аиСотаИс 1гапзГег зузСет ассоипЬз) - счета автоматического перечисления средств, открываемые в коммерческих банках. Такого рода счета являются комбинацией сберегательного счета, на остаток которого выплачивается процент, и чекового, на который процент на начисляется. Если на чековом счете формируется отрицательный баланс, на него автоматически переводится необходимая сумма средств со сберегательного счета.
Дорожные чеки (англ. Тгауе1ег"з СЬес|ие) выпускают специализированные финансовые небанковские учреждения в виде стандартизированного де-нежного документа, имеющего номерные и водяные знаки. Они номинируются в основных конвертируемых валютах мира и во всех агентствах компании, выпустившей их, обналичиваются без комиссионных. Особенность данных чеков в том, что они представляют собой именные ценные бумаги, требующие при расчетах личного подтверждения подлинности. Когда владелец дорожного чека расплачивается им или обменивает его на наличные Деньги, он делает контрольную подпись в присутствии кассира.
Денежная масса является важнейшим показателем количества денег в обращении.
Денежная масса – это совокупный объем всех покупательных и платежных средств в наличной и безналичной формах, находящихся в распоряжении государства, юридических и физических лиц и обслуживающих экономический оборот страны.
Денежная масса характеризуется денежными агрегатами – показателями объема и структуры денежной массы.
Принципы расчета денежных агрегатов заключается в том, что:
а) каждый последующий денежный агрегат включает предыдущий;
б) каждый последующий денежный агрегат включает менее ликвидные финансовые активы, чем предыдущий (т.е. по мере роста денежных агрегатов их ликвидность уменьшается).
В связи с этим при определении денежной массы часто используют понятия «деньги в узком смысле слова» и «деньги в широком смысле слова».
«Деньги в узком смысле слова » являются наиболее ликвидным компонентом денежной массы. К ним обычно относят наличные деньги и депозиты (вклады) до востребования.
«Деньги в широком смысле слова » наряду с наличностью и депозитами до востребования включают «потенциальные деньги» – срочные депозиты и сберегательные вклады, ценные бумаги и т.п.
Агрегат М0 (наличные деньги в обороте) - наиболее ликвидная часть денежной массы, пригодная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монеты на руках у физических лиц и в кассах юридических лиц небанковского сектора.
Агрегат Ml включает агрегат МО плюс переводные депозиты (остатки средств юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь на текущих, депозитных и иных счетах до востребования) в белорусских рублях.
Агрегат М2 (денежная масса в национальном определении) включает агрегат Ml плюс другие депозиты (срочные), открытые в банках юридическими и физическими лицами - резидентами Республики Беларусь в белорусских рублях.
Агрегат М2* (рублевая денежная масса) - это агрегат М2 плюс средства юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь в ценных бумагах (кроме акций), выпущенных Национальным и другими банками в белорусских рублях.
Агрегат МЗ (широкая денежная масса) - это агрегат М2* плюс переводные и срочные депозиты в иностранной валюте, средства в ценных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте и депозиты в драгоценных металлах юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь.
Для оценки платежеспособного спроса выделяют активную денежную массу, рублевую и совокупную. Рублевая активная денежная масса включает наличные деньги в обращении и переводные депозиты в национальной валюте, то есть равна по величине агрегату М1. Совокупная активная денежная масса наряду с агрегатом М1 содержит депозиты до востребования в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте).
Для анализа состояния денежного обращения кроме денежной массы используются и другие показатели, в частности скорость обращения денег.
Скорость обращения денег характеризует интенсивность движения денег как средства обращения и средства платежа, т. е. отражает количество сделок, которое обслуживает каждая денежная единица в течение года. В развитых странах обычно используются два способа расчета этого показателя.
1. Скорость обращения денег в кругообороте доходов рассчитывается как отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе (М1 или М2).
2. Оборачиваемость денег в платежном обороте определяется как отношение суммы оборотных средств по банковским текущим счетам к среднегодовой величине денежной массы. Чем выше скорость обращения денег, тем при прочих равных условиях их меньшее количество необходимо для обращения.
Еще одним показателем, характеризующим состояние денежного обращения, можно считать коэффициент монетизации . Он представляет собой величину, обратную скорости обращения денег. Этот коэффициент определяется как отношение денежной массы (М1 или М2) к ВНП и отражает насыщенность экономики деньгами.
Косвенным показателем состояния денежного обращения является коэффициент наличности , который характеризует долю наличных денег в совокупной денежной массе. Он рассчитывается как отношение наличной денежной массы (М0) к агрегатам или М1, или М2, или М3.
Различают номинальную и реальную денежную массу.
Номинальная денежная масса рассчитывается на основе сложившегося уровня цен. При определении реальной денежной массы номинальную денежную массу корректируют с учетом темпов инфляции, поэтому реальная денежная масса меньше номинальной.
Денежная база – это совокупный объем наличных денег и резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке. Она включает наличные деньги в обращении, наличные деньги в кассах банков и средства, находящиеся на их корреспондентских и депозитных счетах в центральном банке.
Корреспондентский счет – это счет одного банка, открытый в другом банке для осуществления расчетов между ними и других межбанковских операций
Входящие в состав денежной базы наличные и безналичные деньги образуют ресурсы центрального банка.
Упрощенный баланс центрального банка
В активе баланса отражено распределение ресурсов центрального банка. Специфика его активных операций заключается в том, что он является кредитором главным образом только для коммерческих банков и правительства. Осуществляя их кредитование, центральный банк тем самым предоставляет кредиты экономике.
Банкноты и резервы коммерческих банков в центральном банке, составляющие денежную базу, являются денежными обязательствами центрального банка и указываются в пассиве его баланса . Одновременно они выступают, как уже отмечалось, в качестве ресурсов центрального банка.
1) Объем наличных денег в обращении в развитых странах относительно совокупной денежной массы невелик. Но как компонент денежной базы банкноты занимают значительный удельный вес и во многих странах являются основным источником ресурсов центрального банка.
2) Обязательные резервы – это резервы, которые коммерческие банки держат в центральном банке по его требованию. Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать обязательные резервы главным образом в следующих целях: как страховой резерв, обеспечивающий гарантии вкладчикам банка; в качестве инструмента регулирования центральным банком денежной массы.
3) Избыточные резервы – это резервы, которые коммерческие банки хранят в центральном банке по собственному усмотрению, добровольно, помимо обязательных резервов. Для коммерческих банков они являются активами, которые в любой момент можно использовать для проведения своих операций.
Избыточные резервы включают наличные деньги в кассе коммерческого банка, средства на его корреспондентском счете в центральном банке и размещенные в депозиты в центральном банке. Объем избыточных резервов коммерческого банка может изменяться вследствие увеличения притока вкладов, снижения объема выдаваемых кредитов, уменьшения нормы обязательного резервирования, получения кредита центрального банка и т.д. Коммерческий банк сам определяет целесообразный объем избыточных резервов.
К основным денежным агрегатам, применяемым в финансовой статистике промышленно развитых стран, относятся следующие.
Агрегат М1 – это деньги в узком смысле слова, которые еще называют деньгами для сделок . Они включают в себя наличные деньги (банкноты и монеты в обращении и в кассах предприятий и организаций, казначейские билеты в отдельных странах), обращающиеся вне банков, а также деньги на текущих счетах (счетах «до востребования») в банках, другие чековые вклады, дорожные чеки , иногда – кредитные карточки. Нужно заметить, что депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть спокойно превращены в наличные. Именно агрегат М1 обслуживает операции по реализации валового внутреннего продукта, распределению и перераспределению национального дохода , накоплению и потреблению.
Агрегат М2 – это деньги в более широком смысле слова, которые включают в себя все компоненты М1, а также срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках (как правило, небольших размеров и до четырех лет), т. е. сбережения, легкообратимые в наличные деньги, а также краткосрочные государственные ценные бумаги . Последние не функционируют как средство обращения, однако могут превратиться в наличные деньги. Сберегательные депозиты в коммерческих банках изымаются в любое время и превращаются в наличность.
Агрегат М3 включает в себя М2, а также крупные срочные вклады в специализированных кредитных учреждениях, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке , в том числе коммерческие векселя , выписываемые предприятиями. Эта часть средств, вложенная в ценные бумаги, создается не банковской системой, но находится под ее контролем , поскольку превращение векселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка, т. е. гарантии его оплаты банком в случае неплатежеспособности эмитента.
Агрегат М4 включает в себя М3, а также различные формы депозитов в крупных кредитных учреждениях.
Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного обращения. Практика подсказывает, что равновесие наступает при М2 > М1, оно укрепляется при М2 + М3 > М1. В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При нарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращении начинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен и др.
В России различают следующие разновидности денег:
М0 – включает все имеющиеся в обращении деньги, бумажные и металлические;
М1 – включает М0 + средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий и населения + + депозиты населения в банках до востребования;
М2 – включает М1 + срочные депозиты населения в банках;
М3 – включает М2 + депозитные и сберегательные сертификаты + облигации государственного займа.
Деньги. Кредит. Банки [Ответы на экзаменационные билеты] Варламова Татьяна Петровна
7. Денежные агрегаты. Денежная база
Денежные агрегаты – показатели, используемые при анализе количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы.
К основным денежным агрегатам, применяемым в финансовой статистике промышленно развитых стран, относятся следующие:
1) агрегат М 1 – это деньги в узком смысле слова, т. н. деньги для сделок. Они включают в себя наличные деньги (банкноты и монеты в обращении и в кассах предприятий и организаций, казначейские билеты в отдельных странах), обращающиеся вне банков, а также деньги на текущих счетах (счетах «до востребования») в банках, другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда и кредитные карточки. Нужно заметить, что депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть спокойно превращены в наличные. Именно агрегат М 1 обслуживает операции по реализации валового внутреннего продукта, распределению и перераспределению национального дохода, накоплению и потреблению;
2) агрегат М 2 – это деньги в более широком смысле слова, которые включают в себя все компоненты М 1 , срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках (как правило, небольших размеров и до 4 лет), т. е. сбережения, легко обратимые в наличные деньги, а также краткосрочные государственные ценные бумаги. Последние не функционируют как средство обращения, однако могут превратиться в наличные деньги. Сберегательные депозиты в коммерческих банках изымаются в любое время и превращаются в наличность. Срочные депозиты доступны вкладчику только по истечении определенного срока и, следовательно, обладают меньшей ликвидностью, чем сберегательные депозиты;
3) агрегат М 3 включает в себя М 2 , сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, в т. ч. коммерческие векселя, выписываемые предприятиями. Эта часть средств, вложенная в ценные бумаги, создается не банковской системой, но находится под ее контролем, поскольку превращение векселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка, т. е. гарантии его оплаты банком в случае неплатежеспособности эмитента;
4) агрегат М 4 включает в себя М 3 и различные формы депозитов в крупных кредитных учреждениях. Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного обращения. Практика подсказывает, что равновесие наступает при М 2 > М 1 , оно укрепляется при М 2 + М 3 > М 1 . В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При нарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращении начинаются осложнения (нехватка денежных знаков, рост цен и др.).
В России различают следующие разновидности денег:
1) М 0 – включает все имеющиеся в обращении деньги, бумажные и металлические;
2) М 1 – включает М 0 и средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий и населения, депозиты населения в банках «до востребования»;
3) М 2 – включает М 1 и срочные депозиты населения в банках;
4) М 3 – включает М 2 и депозитные, и сберегательные сертификаты, облигации государственного займа.
Самостоятельным компонентом денежной массы Российской Федерации является денежная база . Она включает агрегат М 0 , денежные средства в кассах банков, обязательные резервы банков в Центральном банке России и их средства на корреспондентских счетах в Центральном банке РФ.
Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.
Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович5. Количество денег в обращении и определяющие его факторы. Денежная масса и денежные агрегаты Важнейший количественный показатель денежного обращения - денежная масса - совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и
Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович9. Финансы как экономическая категория. Сущность финансов. Денежные фонды и денежные потоки в рыночной экономике Финансы - неотъемлемая часть денежных отношений, поэтому их роль и значение зависят от того, какое место денежные отношения занимают в экономических
Из книги Азбука бухгалтерского учета автора Виноградов Алексей Юрьевич9.2. Денежные средства и денежные документы в кассе Для учета наличия и движения денежных средств в кассе организации используется активный счет 50 «Касса».По дебету счета 50 учитывается поступление в кассу организации денежных средств и денежных документов (например,
Из книги Финансы организаций. Шпаргалки автора Зарицкий Александр Евгеньевич60. Денежные средства Целый ряд причин обусловливает высокую значимость денежных средств и их эквивалентов в рыночных условиях: а) рутинность – текущие операции должны иметь денежное обеспечение; б) предосторожность – при возникновении непредвиденных платежей должна
Из книги Деньги, кредит, банки. Шпаргалки автора Образцова Людмила Николаевна11. Денежная масса в обращении. Денежные агрегаты Денежная масса – совокупное количество наличных денег и денег безналичного оборота, которое находится в обращении на определенную дату или за определенный период. Ценные бумаги не входят в состав денежной массы в
Из книги Думай как миллионер автора Белов Николай ВладимировичДенежные инвестиции Итак, как я уже сказал, платить себе - значит вкладывать деньги в то, что принесет доход в будущем. При этом можно использовать любую инвестиционную программу, в которой вы будете регулярно и автоматически получать проценты от вложенных средств.
Из книги Банковское дело: шпаргалка автора Шевчук Денис АлександровичТема 74. Сущность и функции денег. Денежная масса. Денежные агрегаты Сущность денег заключается в том, что это специфический товарный вид, с натуральной формой которого срастается общественная функция всеобщего эквивалента. Сущность денег выражается в единстве трех
Из книги Деньги. Кредит. Банки: конспект лекций автора Шевчук Денис Александрович16. Денежная масса и денежные агрегаты. Скорость обращения денег Выпуск денег в хозяйственный оборот порождает обращение денежной массы.Денежная масса - это совокупный объем находящихся в распоряжении государства, юридических и физических лиц наличных и безналичных
Из книги Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов] автора Герасименко АлексейДенежные потоки Отличие данного кейса от предыдущих заключается в том, что денежные потоки здесь вы можете посчитать исходя из прогнозного отчета о прибылях и убытках. Этой схемой часто пользуются при расчете NPV покупки цельных бизнесов, как в данном случае. В этом случае
Из книги Макроэкономика: конспект лекций автора Тюрина Анна2. Денежная масса, денежные агрегаты Денежная масса представляет собой совокупность наличных и безналичных денежных средств, посредством которых становится возможным обращение товаров, работ, услуг в экономике. Причем эти денежные платежные и покупательные средства
Из книги Микроэкономика: конспект лекций автора Тюрина Анна5. Денежные агрегаты, функции денег Деньги – это основной элемент товарно-денежных отношений, в котором так или иначе выражена стоимость товаров и услуг. Деньги – это всеобщий эквивалент. Благодаря собственной ликвидности деньги в любой момент могут быть обменены на
Из книги Мировой финансовый кризис [=Глобальная авантюра] автора Авантюрист2. Денежные страсти Когда обрушение фондовых рынков и рынков недвижимости станет признанным фактом, начнется массовая распродажа активов, превращение их в живые деньги и реэкспорт капиталов в гигантских объемах. Это приведет к стремительным и очень волатильным
Из книги Шпаргалка по истории экономики автора Энговатова Ольга Анатольевна79. ДЕНЕЖНАЯ РЕФОРМА. ПОПЫТКИ ПРЕОБРАЗОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ. В. С. ПАВЛОВ И ДЕНЕЖНАЯ РЕФОРМА В конце 1990 г. главой правительства стал бывший министр финансов в правительстве Н. И. Рыжкова В. С. Павлов, представлявший интересы консервативных экономических и политических кругов и
Из книги Знаковые бренды автора Соловьев АлександрХимическая база Эжен Шуэллер родился в Париже в 1881 году. Его родители, выходцы из Эльзаса, поселились в Париже сразу после войны 1870 года и открыли маленькую кондитерскую на улице Шерш-Миди. После уроков маленький Эжен помогал родителям в семейной лавке, постигая
автора Котлер ФилипДенежные стимулы Ниже приводится четыре примера применения денежных стимулов. Вы увидите, как используется эта стратегия для того, чтобы стимулировать индийских детей ходить в школу, убеждать американскую молодежь идти служить в армию, улучшать трудовую дисциплину
Из книги Маркетинг для государственных и общественных организаций автора Котлер ФилипДенежные антистимулы Денежный антистимул, как следует из его названия, используется для того, чтобы стимулировать граждан не совершать определенных действий. В следующих примерах вы увидите, как применяются денежные антистимулы для того, чтобы уговорить граждан
В качестве показателей денежной массы в большинстве стран используются агрегаты М1, М2, М3 и т.д. Различные виды активов группируются в зависимости от степени их ликвидности. Активы с меньшей ликвидностью включаются в более широкие агрегаты. Границы между денежными агрегатами во многом условны, а большую часть этих показателей составляют уже не деньги, а «квазиденьги».
Мы считаем, что при анализе денежной массы, а также возможных последствий ее изменения для российской экономики использование денежного агрегата М2 (по методологии расчета, принятой Банком России) не всегда корректно, а в некоторых случаях может приводить даже к определенной путанице.
Банк России эмитирует наличную валюту, которой все мы широко пользуемся в обращении, и некоторую сумму безналичных рублей, которые представлены в виде средств на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, остатков на счетах обязательных резервов, вложений в облигации Банка России. По сути, все это обязательства Банка России, определяемые в совокупности как «денежная база».
На этом «реальные деньги» заканчиваются и начинаются «квазиденьги». На тех же расчетных счетах «реальных денег» уже нет, они присутствуют там номинально. Счет до востребования - это такой титул собственности, который дает право его владельцу владеть и распоряжаться определенной суммой денег. Для проведения платежей этот актив необходимо предварительно конвертировать в «реальные деньги», задействовав корсчет банка . Для обеспечения возможности проведения операций по расчетным счетам банкам приходится держать определенную сумму «реальных денег» на корсчетах. К примеру, 100 млн. рублей на корсчетах банка могут обслуживать расчетные счета с общей суммой остатков на 1 млрд. рублей. Если денег на корсчете банка нет, платеж по требованию клиента невозможно провести, какой бы суммой средств на расчетном счету ни располагал клиент.
Срочные счета являются «деньгами» в еще меньшей степени. Их отличие от расчетных счетов в том, что если в первом случае их владелец может владеть и распоряжаться деньгами по первому требованию, причем делает это часто, то во втором случае, как правило, лишь после окончания срока депозита, когда он по своему усмотрению может осуществить платеж, снять в виде наличных и т.д. Поэтому срочные депозиты задействуются в качестве денег реже.
Различные финансовые активы предоставляют право их владельцам на владение и распоряжение определенной суммой «реальных денег», но являются деньгами лишь номинально. Всякий раз при проведении платежей владельцы этих активов предварительно конвертируют их в «реальные деньги» для дальнейшего совершения операций.
Это очень важный момент для понимания современного денежного обращения. Вместо «реальных денег» можно хранить какой-либо актив, а в случае необходимости, скажем, проведения платежей, просто конвертировать этот актив в деньги и совершить операцию. Чем больше таких операций, тем более активно «работают» в экономике «реальные деньги». Чем больший объем операций «обслуживает» денежная база или «реальные деньги», тем активнее задействуются в обращении эти самые «реальные деньги». В этом случае говорят, что тем выше значение денежного мультипликатора. Повышение «интенсивности работы» «реальных денег» равносильно их увеличению в экономике. Эффект банковской мультипликации, кстати, не столь безобиден в плане инфляционных последствий, как считает ряд экономистов .
Более ликвидные активы, такие как остатки на расчетных и депозитных счетах, чаще конвертируются в деньги с целью проведения платежей, поэтому они являются деньгами в большей степени. Вполне оправданно, что они включаются в состав денежного агрегата М2, одного из важнейших денежных агрегатов, который используется при разработке экономической политики и установлении количественных ориентиров макроэкономических пропорций. От его достоверности зависит правильность выводов, которые будут впоследствии получены.
Денежная масса (М2) - это сумма наличных денег в обращении и безналичных средств. В показатель денежной массы в национальном определении включаются все средства нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации, в наличной и безналичной форме в рублях.
Как видим, высоколиквидные ценные бумаги, в том числе гособлигации, векселя и облигации первоклассных эмитентов не включаются ни в состав денежного агрегата М2, ни в состав широкой денежной массы. Но являются ли они деньгами в меньшей степени, чем срочные депозиты? Какой из этих активов чаще конвертируется в деньги для проведения платежей? Ответ далеко не столь однозначен. По моим соображениям, высоколиквидные облигации – не меньшие «деньги», чем срочные депозиты. Общеизвестно, что высоколиквидные ценные бумаги хранятся в портфелях как актив, который в случае нехватки ликвидности могут быть оперативно проданы на рынке для получения кэша и проведения платежей.
Рынок облигаций в отдельные периоды достигал существенных объемов. К примеру, по данным ЦБ, на текущий момент только объем ГКО-ОФЗ составляет порядка 1,5 трлн. рублей. Тот факт, что существенное расширение или сужение рынка долговых инструментов никак не отражается на значении показателя М2 является явным искажением действительности.
В Мексике в М2 включаются как ценные бумаги федерального правительства и ЦБ, так и высоколиквидные частные ценные бумаги. Евросоюз включает в М3 долговые обязательства до трех лет. Япония в «широкое определение ликвидности», помимо составляющих М3, включает коммерческие бумаги, соглашения РЕПО, гособлигации, иностранные долговые ценные бумаги. Примерно такой же порядок расчета в Корее. Исландия включает в М4 долговые ценные бумаги, эмитированные коммерческими банками, кредитными кооперативами, сберегательными банками.
То же самое касается наличности и средств на счетах (как текущих, так и срочных) в иностранной валюте. Даже если у нас внутренние расчеты в инвалюте запрещены, частота и легкость конвертации этих активов в рубли, думаю, ни для кого не секрет. Средства на счетах в инвалюте включаются в так называемую «денежную массу в широком определении». Однако экономисты оперируют преимущественно денежным агрегатом М2. И это может приводить к весьма спорным выводам. К примеру, в октябре 2008 года по сравнению с сентябрем 2008 года денежный агрегат М2, исходя из статистики ЦБ, сократился на 5,94% - с 14,4 трлн. руб. на 1 октября 2008 года до 13,5 трлн. руб. на 1 ноября 2008 года. Многие эксперты называли снижение темпов роста денежной массы в октябре 2008 года «очень существенным», не сомневаясь, что рано или поздно это приведет к снижению инфляции. Перевод рублевых активов в инвалютные и, как следствие, снижение М2 еще не означает дефляционных последствий для экономики. Валютные счета, как и рублевые, являются, по сути, квазиденьгами и способствуют повышению «интенсивности работы» денежной базы.
Наличная СКВ вообще не учитывается при расчете денежных агрегатов. Учитывая объем наличных долларов и евро на руках у населения, получается существенная недооценка денежной массы. Объем наличных долларов на руках у населения может возрасти на $30-40 млрд. (порядка 1 трлн. рублевого эквивалента), а денежные агрегаты этого не отражают. Спецификой России является большой объем наличных долларов в обращении. Считаем, что их следует учитывать при расчете денежных агрегатов.
Целый ряд стран включают депозиты, номинированные в иностранной валюте, во все агрегаты. В Норвегии (как и Россия избыточный приток валюты от экспорта накапливает в суверенных фондах) наличные деньги и вклады (номинированные как в национальной, так и в иностранной валюте) включаются в М1 и М2. Япония включает в М2 депозиты в иностранной валюте. В Мексике долларовые депозиты включаются во все денежные агрегаты.
В идеале можно рассчитывать комбинированный денежный агрегат, в который различные активы включались бы с учетом весовых коэффициентов, показывающих, насколько тот или иной актив выполняет роль средства платежа. Менее ликвидные активы в меньшей степени являются средством платежа и в большей степени средством сохранения стоимости. И наоборот. Тогда формула расчета денежной массы будет выглядеть следующим образом: ДМ = НД + ΣАi*Кi ,
где ДМ – денежная масса;
НД – наличные деньги в обращении;
Аi – стоимость финансового актива;
Кi – коэффициент взвешивания, который зависит от частоты конвертации того или иного актива в деньги с целью проведения платежей.
Если коэффициент взвешивания для расчетных счетов принять за 1, то для валютных счетов до востребования его значение составит порядка 0,9, для высоколиквидных долговых инструментов – порядка 0,8, срочных рублевых и валютных счетов – порядка 0,75 и т.д.
«Комбинированный денежный агрегат» по своему экономическому смыслу аналогичен показателю «Money Divisia . Однако в отличие от предлагаемого нами экспертного метода расчета коэффициентов взвешивания в зависимости от частоты конвертации данного актива в «реальные деньги» для совершения платежей по транзакциям его разработчики используют более формальный подход. Финансовый актив считается более ликвидным в зависимости от того, чем меньше процентная ставка, начисляемая по данному финансовому активу, по сравнению с неким бенчмаркингом, принятым в данной стране.
Показатель «Money Divisia» с 1993 года регулярно рассчитывается, в частности, Банком Англии . Широкое распространение денежные агрегаты, рассчитываемые как сумма взвешенных активов, до сих пор не получили лишь в силу определенных сложностей их расчета.
Достоинство денежных агрегатов М1, М2, М3 – в простоте их расчета. Тем не менее, даже если Банк России откажется от комбинированного денежного агрегата в силу сложности его расчета, как минимум, существует необходимость корректировки методологии расчета денежного агрегата М2 – наиболее распространенного показателя денежной массы в России.
М.П. Цховребов,
кандидат экономических наук,
аналитик ОАО «Банк Петрокоммерц»
Список литературы
- 1. Илларионов А.
- 2. Monetary and financial statistics: compilation guide - Washington, D.C. // International Monetary Fund. 2008.
- 3. Yueh-Yun C. O’Brien . Measurement of Monetary Aggregates Across Countries. // Federal Reserve Board, Washington, D.C. 2007
При внутрибанковских расчетах движения средств по корсчету не происходит, т.е. фактически не требуется предварительной конвертации расчетного счета в «реальные деньги». Тем не менее на общий ход рассуждений и конечные выводы это не влияет.
Хотя в соответствии с действующим российским законодательством все срочные депозиты практически являются отзывными, их досрочное закрытие, как правило, связано с потерей процентных доходов.
Илларионов А. Природа российской инфляции. // «Вопросы экономики». 1995. № 3. С. 11.
По имени французского экономиста Franзois Divisia (1925), первым предложившего расчет данного показателя.
Monetary and financial statistics: compilation guide - Washington, D.C. // International Monetary Fund. 2008. P. 184.
Похожие статьи
