На денежном рынке осуществляется торговля. Деньги и денежный рынок. Инструменты денежного рынка

Введение

1.Сущность денежного рынка, структура и участники

2. Государственное регулирование денежного рынка

3. Перспективы развития денежного рынка

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

Экономическая наука всегда уделяла большое внимание исследованию денег как экономической категории, развивая теорию в ходе многочисленных дискуссий. Анализ денег как экономической категории традиционно включает определение их сущности и функций.

Деньги и проблемы их использования занимали и занимают важное место в жизнедеятельности каждого субъекта хозяйствования: начиная от государства до отдельного человека. Поэтому данной проблеме философы, историки, психологи, экономисты отводят особое внимание. Из зарубежных экономистов необходимо выделить прежде всего таких всемирно известных ученых как У. Пети, Д. Юма, Д. Рикардо, К. Маркса, Дж. Ст. Милля, А. Маршалла, Дж. Кейнса, М. Фридмана, А. Хайека.

Деньги представляют собой неотъемлемый элемент нашего повседневного бытия. Современный человек не может представить себе рыночную экономику без денежного обращения. Однако, деньги – это продукт исторического развития. Они возникли на определенном этапе хозяйственной жизни общества, и их развитие продолжается до сих пор.

Кризис плановой хозяйственной системы в нашей стране, проявившийся в спаде производства, несбалансированности, диспропорциональности экономики, низком уровне производительности труда и качества продукции, привел к необходимости перехода к новым экономическим отношениям – рыночной экономике.

Переход на новые производственные отношения, структурная перестройка экономики привели к глубокому экономическому кризису – падению производства, росту цен и развертыванию инфляции.

Актуальность курсовой работы заключается в следующем: в 2008 г. в мире, и в частности в России разразился новый финансовый кризис. Возник ряд новых проблем, в частности в финансовой сфере. Поэтому среди проблем, требующих немедленного решения в период перехода к рынку, одно из важнейших мест занимает задача стабилизации денежного обращения.

Цель курсовой работы состоит в том, чтобы изучить особенностей функционирования денег и денежного рынка РФ.

Объектом исследования является денежный рынок Российской Федерации.

Предметом исследования является экономические отношения, складывающиеся в рамках взаимодействия субъектов финансовых сфер.

Для решения поставленной цели, решаются следующие задачи:

рассмотреть определения категории «денежного рынка»;

рассмотреть структуру денежного рынка;

проанализировать роль государства на денежном рынке;

выявить перспективы развития денежного рынка в России.

Теоретической основой написания курсовой работы послужили работы таких авторов как Абросимова П.Н., Белкина В.Г., Воробьева М.С., Даутова В.Н., Игнатьева П.Н. и других. Также в работе использованы периодические издания, и ресурсы сети интернет.

1. Сущность денежного рынка, структура и участники

Денежный рынок – составная часть денежного оборота, он выступает, как механизм перераспределения денежных средств между секторами и субъектами экономики. Иногда встречается понятие финансового рынка, в широком смысле его отождествляют с денежным рынком, в узком с рынком капитала.

Денежный рынок – сектор или часть рынка долговых капиталов, где осуществляются краткосрочные депозитно-долговые операции (сроком до 1 года), который обусловливает движение оборотных средств предприятий и организаций, краткосрочных средств банков, учреждений, государства и населения .

Рынок денег – сеть специальных (банковско-финансовых) институтов, которые обеспечивают взаимодействие спроса и предложения на деньги как специфический товар. Это рынок, на котором спрос на деньги и предложение денег определяют процентную ставку или уровень процентных ставок .

Под рынком денег понимают рынок высоколиквидных активов .

Рассмотрев вышеуказанные определения денежного рынка, мы можем сформулировать обобщенное определение денежного рынка. Денежный рынок представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения на рынке капитала. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Иными словами, денежный рынок находится в состоянии равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности .

Если предложение денег превышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег, ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут ещё быстрее. Если же предложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит платёжных средств, что негативно влияет на систему расчётов, возникает бартерный обмен.

Спрос на деньги формирует население, которое осуществляет покупки товаров и услуг для личного потребления, предприятия, нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и государство.

Задачи денежных рынков состоят в том, чтобы переправлять сбережения из рук тех экономических единиц, которые зарабатывают больше чем тратят, в руки единиц которые тратят больше чем зарабатывают. На этих рынках функционируют прямые каналы финансирования, по которым средства переходят непосредственно к заемщикам в обмен на акции и долговые обязательства, или косвенные, где средства проходят через финансовых посредников - банки, взаимные фонды, страховые компании.

Объектом купли-продажи на рынке денег являются временно свободные денежные средства. Инструментами денежного рынка являются коммерческие векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др. Ценой «товара» (денег), который продается и покупается на рынке, является ссудный процент. Уровень процента на рынке денег является базовым для определения процента на всем рынке ссудных капиталов. С экономической точки зрения, на рынке денег происходит взаимосвязь таких понятий:

денежная масса;

норма процента.

Основные заемщики: фирмы, кредитно-финансовые институты, государство, население. На денежный рынок поступают: денежный капитал, временно свободный денежный капитал, сбережения населения, эмиссия денег. С денежного рынка деньги используются в форме государственного кредита, кредита на формирование оборотного капитала, кредитов основного капитала, потребительского кредита, акционерного финансирования. Отличительной особенностью рынка денег является то, что на нем продаются и покупаются краткосрочные денежные средства.

В современной кредитной системе выделяются три основных звена: Центральный банк; коммерческие банки; специализированные кредитно-финансовые институты: корпорации, совместные фонды денежного рынка, фьючерсные биржи, брокеры и дилеры .

Главенствующее положение в кредитно-денежной системе занимает Центральный банк, который называют «банком банков». В разных странах Центральные банки исторически выделились из массы коммерческих банков как главные эмиссионные центры, т.е. государство предоставило им исключительное право эмиссии банкнот. Некоторые из Центральных банков были сразу учреждены как государственные институты (Немецкий федеральный банк, Резервный банк Австралии), другие были национализированы после Второй мировой войны (Банк Франции, Банк Англии, Банк Японии, Банк Канады, Банк Нидерландов). Некоторые Центральные банки до сих пор существуют на основе смешанной государственно-частной собственности (например, Федеральная резервная система США, возникшая в 1913 г. Центральный банк России был создан в 1991 г. и действует в соответствии с Законом о Центральном банке .

Центральные банки выполняют ряд важных функций, среди которых следует выделить :

эмиссию банкнот;

хранение государственных золотовалютных резервов;

хранение резервного фонда других кредитных учреждений;

денежно-кредитное регулирование экономики;

кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государственных учреждений;

проведение расчетов и переводных операций;

контроль за деятельностью кредитных учреждений

Коммерческие банки представляют собой главные «нервные» центры кредитно-денежной системы. Современный коммерческий банк является кредитно-финансовым учреждением универсального характера. На ранних этапах развития банковского дела коммерческие банки обслуживали преимущественно торговлю, кредитовали транспортировку, хранение и другие операции, связанные с товарным обменом. В настоящее время коммерческие банки способны предложить своим клиентам до 200 видов разнообразных банковских услуг. Конституирующие операции коммерческих банков подразделяются на пассивные (прием депозитов, т.е. привлечение средств клиентов) и активные (выдача кредитов, т.е. размещение средств). Прибыль банков формируется как разница между суммой процентов, получаемых ими по выданным кредитам, и суммой процентов, уплачиваемых ими по депозитам .

Кроме того, коммерческие банки осуществляют денежные платежи и расчеты, могут заниматься посредническими операциями (по поручению клиента на комиссионной основе), к которым относятся, например, обязательства по торговым сделкам или предоставление финансовых гарантий. Банки также осуществляют доверительные операции (т.е. банки принимают на себя функции доверенного лица и выполняют в этом качестве операции по управлению имуществом, ценными бумагами клиентов). В последние десятилетия важной тенденцией в развитых странах стало дерегулирование финансовых рынков, Сразившееся в смягчении или полной отмене ограничений и запретов в области финансовой деятельности. В частности, были отменены ограничения на территориальную экспансию банков, на предельный уровень ставок и тарифов по различным операциям, появилась возможность использования новых финансовых инструментов и новых видов обслуживания. Все это привело к резкому усилению конкуренции в банковском секторе экономики.

Нефинансовые и небанковские финансовые компании привлекают средства на денежном рынке в основном путем выпуска коммерческой бумаги, являющейся краткосрочным необеспеченным простым векселем. В последние годы на этом рынке стало появляться все большее число фирм. Компании, занятые преимущественно международной торговлей, привлекают средства денежного рынка с помощью банковских акцептов. Банковский акцепт – это срочная тратта, акцептованная банком. Тратта в этом случае становится безусловным обязательством банка. В соответствии с условиями типичного банковского акцепта банк акцептует срочную тратту импортера и затем дисконтирует ее, т.е. выплачивает импортеру чуть меньше, чем это предусмотрено по номиналу тратты. Полученные средства импортер использует для платежа экспортеру. Банк, в свою очередь, сохраняет акцепт у себя либо редисконтирует (продает) его на вторичном рынке .

Денежный рынок является ключевым звеном системы денежного оборота, посредством которого осуществляется распределение и перераспределение денежных потоков в экономике (см. ). На денежном рынке происходит постоянная миграция между различными субъектами, возникающая под воздействием сил и .

На любом рынке осуществляется процесс купли-продажи некоторого товара (или группы товаров), а на основании спроса и предложения происходит формирование на этот товар. Спецификой же денежного рынка является то, что товаром на нём выступают непосредственно , соответственно, и сами элементы денежного рынка имеют свою специфику: спрос имеет форму спроса на (), предложение имеет форму предложения временно свободных денежных средств, а цена имеет форму . Благодаря денежному рынку в экономике происходит уравновешивание спроса и предложения, а также формирование рыночного процента как цены денег.

У денежного рынка есть своя инфраструктура, которая обеспечивает движение денежных средств от продавцов (собственников денег) к покупателям (заёмщикам), и ключевая роль в этой инфраструктуре принадлежит банкам. Все участники денежного рынка заинтересованы в получении соответствующего денежного вознаграждения от своей деятельности: продавцы получают вознаграждение в виде процента, покупатели – в виде дополнительного дохода, который они способны получить от использования заёмных средств, а посредники – в виде процентной или от оказания посреднических услуг.

Субъекты (участники) денежного рынка

На денежном рынке функционируют 3 ключевые категории участников:

продавцы;
покупатели;
посредники.

Следует отметить, что некоторые операции на денежном рынке могут осуществляться и без участия посредников, т.е. путём непосредственного взаимодействия продавцов и покупателей.

В роли продавцов и покупателей на денежном рынке могут выступать:

предприятия и организации;
частные лица;
государство;
( , и т.п.);
международные финансовые организации ( , и т.п.).

В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:

банки;
профессиональные участники фондового рынка:
другие финансово-кредитные учреждения.

Институциональная структура денежного рынка представлена на нижеприведённом рисунке и включает в себя 2 основных сектора:

сектор прямого финансирования;
сектор опосредованного финансирования.

В секторе прямого финансирования продавцы и покупатели денег взаимодействуют непосредственно друг с другом. Работающие здесь брокеры выполняют скорее техническую роль обычных посредников. В этом секторе выделяют два канала движения денежных потоков:

канал капитального (акционерного) финансирования;
канал заимствования с помощью и других .

Субъектами (продавцами и покупателями) этого сектора могут быть предприятия и организации, частные лица, государство, иностранные юридические и физические лица. Активное участие здесь могут принимать также и банки — как продавцы и покупатели своих и как обычные посредники — брокеры.

В секторе опосредованного финансирования связь между продавцами и покупателями денег осуществляется через финансовых посредников, которые сначала аккумулируют у себя ресурсы, предлагаемые на рынке, а затем продают их покупателям уже от своего имени. Используя различные такие посредники могут самостоятельно формировать спрос и предложение на денежном рынке. Именно этим финансовые посредники второго сектора денежного рынка существенно отличаются от технических посредников первого сектора.

В зависимости от назначения средств, обращающихся на денежном рынке, можно выделить два сектора: рынок денег и рынок капиталов. На продаются и покупаются краткосрочные денежные средства (до 1 года), на — средне- и долгосрочные средства (более 1 года) (см. Рисунок).

В свою очередь рынок денег делится на рынок краткосрочных банковских кредитов, который удовлетворяет краткосрочные потребности в финансовых ресурсах; рынок краткосрочных финансовых активов и валютный рынок. Следует отметить, что движение денег на рынке денег обусловлено разницей в уровнях дохода и риска, а финансовые активы, работающие на рынке денег, обычно являются ликвидными и низко рискованными.

Функции денежного рынка

Основной функцией денежного рынка является уравновешивание спроса и предложения денег и формирование рыночного уровня процента как цены денег.

Также денежный рынок выполняет перераспределительную функцию, которая заключается в перераспределении денежных ресурсов между продавцами и покупателями. Задачей покупателя при этом является более эффективное вложение (использование) заимствованных ресурсов с целью получения дополнительного дохода сверх платы за такие ресурсы. В свою очередь, покупатель, используя различные инструменты денежного рынка, может подобрать приемлемый для себя уровень доходности и ликвидности вложений.

Деньги и валютные отношения – неотъемлемая часть современной жизни. Мы привыкли относиться к ним, как к чему-то само собой разумеющемуся, не нуждающемуся в регуляции. Но это не так. Как и все остальные сферы нашей жизни, финансы являются строго организованной системой, живущей по своим правилам и законам. За их регуляцию отвечает денежный рынок, о котором мы сейчас и поговорим.

Что это такое?

Это отдельная часть рынка финансового. Особенность ее в том, что здесь совершаются кратковременные ссудно-денежные операции, длительность которых может варьироваться от одного дня до года. С помощью данной рыночной сферы осуществляется движение оборотного капитала различных предприятий, становится возможной выдача краткосрочных займов. Именно денежный рынок позволяет банкам выдавать короткие ссуды.

Не следует предполагать, что это явление характерно только для какого-то определенного государства, так как в наше время данная экономическая отрасль охватывает весь мир. И это не случайно, так как объем торговых операций растет с каждым годом, а потому всем требуется больше денег.

Орудия обращения, кредиторы и заемщики

Орудиями обращения в этом случае выступают векселя казначейств и аналогичные им коммерческие бумаги, различные депозиты, чеки, а также все прочие виды расчетных документов. Именно благодаря им совершаются все краткосрочные операции с валютной массой, а банки получают возможность выдавать долгосрочные кредиты и займы. Кредиторами на этом рынке являются крупные банковские организации, перечень же заемщиков куда шире и включает как государственные компании, так и частных лиц, в том числе и зарубежных граждан.

В последние годы огромную роль приобретает долговой рынок, благодаря которому банки могут обмениваться средствами, выдавая при этом краткосрочные займы. Это обеспечивает в том числе экономическую стабильность и гибкость. Следует помнить, что денежный рынок в нашей стране не менее чем на 70 % образуется именно банковскими взаимоотношениями. Без среднесрочных и долгосрочных денег он существовать не может в принципе. Важно знать, что у нас в стране те средства, которые циркулируют здесь, очень часто используются также для выдачи долгосрочных займов и кредитов, а это плохо, так как негативно сказывается на общей финансовой стабильности рынка.

Дело в том, что в таких условиях резко возрастает процент нелегального оборота капитала, много средств уходит на подпольную брокерскую игру. Конечно же, процентные ставки этого рынка напрямую зависят от аналогичных показателей в экономической отрасли, которые установились в государстве на данном временном интервале.

Равновесие

Денежный рынок во многом функционирует за счет финансовых институтов страны, так как именно они обеспечивают равновесное положение спроса и предложения. Проще говоря, в действительно стабильном состоянии он может сохраняться, когда объем денежных средств, который нужен потребителям, равен тому количеству, которое может быть предложено кредитными организациями. Конечно же, это утверждение истинно еще и при том условии, что процентная ставка не изменяется в сторону, противоположную реальному уровню доходов.

Если говорить проще: в том случае, когда доходы предприятий и населения растут, возрастает их потребность в деньгах. Взаимосвязь процентных ставок денежного рынка такова, что и проценты увеличиваются в геометрической прогрессии. Напротив, при резком падении уровня благосостояния, когда, казалось бы, уровень потребности в средствах также увеличивается, заемщики просто не в силах выплачивать свои долговые обязательства по высоким тарифам. Из-за этого реальный оборот на денежном рынке, как и его ставки, постепенно снижается до приемлемых величин.

Государственные инструменты, позволяющие воздействовать на финансовый рынок

Кейнсианская политика – вот один из наиболее действенных способов воздействия на экономику со стороны государства. Суть ее заключается в периодических нарушениях равновесия в этой сфере. Как правило, применяется резкое изменение ставок рефинансирования, что отражается на всех сферах производственной и социальной жизни государства. Увы, но активное использование этой политики неизбежно приводит к тому, что страна попадает в ликвидную ловушку, так как взаимосвязь процентных ставок денежного рынка реальной производственной отраслью слишком велика.

Расшифровка понятия

Так называется сложная экономическая ситуация, когда процентные ставки уже снижены до минимально возможного уровня. Дальнейшее их уменьшение уже невозможно, а увеличение так и вовсе даст сугубо негативный эффект, так как при высоком спросе на деньги и низком доходе населения финансовая яма будет только углубляться и шириться. Выход из этой ситуации возможен только при активной помощи и содействии все того же государства, которое должно организовывать финансовую ловушку. Следует помнить, что любая денежная политика в этой ситуации не даст ровным счетом никакого эффекта.

Правило Фридмена

Следует помнить, что и на рублевый денежный рынок в значительной степени влияет правило М. Фридмена. Если говорить проще, то в долговременной перспективе спрос на деньги мало зависит от процентных ставок. Долгосрочное равновесие, которое и описывается этим правилом, можно выразить в виде специального уравнения:

M = Y + Pe,

где М – среднегодовая тенденция к увеличению финансового предложения;

Y – среднегодовой темп (ожидаемый) увеличения благосостояния населения;

Ре – ожидаемый размер инфляции.

Что касается последнего, то именно борьбе с проявлениями инфляционного процесса должна быть посвящена государственная политика. Правило М. Фридмена гласит, что регулирование процентных ставок допустимо только на рынке краткосрочных займов, тогда как при необходимости долговременных финансовых вливаний подобные действия неприемлемы.

Структура денежного рынка

Основным игроком, от которого зависит предложение денег на денежном рынке, являются коммерческие банковские структуры. Они, во-первых, аккумулируют все имеющиеся свободные денежные средства. Во-вторых, от банков же зависит предложение этих финансов своим клиентам. Нужно помнить, что данная сфера рынка делится на несколько подкатегорий, в число которых входят все имеющиеся в стране платежные системы и взаиморасчеты непосредственно между предприятиями и организациями. В любом случае основную роль здесь играют краткосрочные кредиты. Их доля может превышать 80 %. Наиболее распространены ссуды сравнительно небольшого размера. Как показывают последние исследования отечественных финансовых институтов, их доля в последние годы возросла до 32 %.

Почему именно краткосрочные займы? Все просто. Финансовая структура банков зависит от точно таких же займов, получаемым ими на международных площадках (предложение на денежном рынке для обеспечения их деятельности всегда должно быть большим). До известных событий последнего времени все было иначе, но сейчас банки просто не могут рисковать, вкладываясь в долгосрочные проекты с отложенной прибылью.

Как происходит распределение на кредитном рынке?

В последние годы кредитный рынок распределяется следующим образом:

Ссуды, выдаваемые организациям и предприятиям, - 70 %.
Кредиты, выдаваемые одними банками другим подобным организациям, - 18 %.
Как правило, доля сложных и просроченных ссуд составляет 12 %, но некоторые аналитики говорят, что за последние два года этот показатель вырос до 36 %.

Как правило, доля займов, которые предоставляются предприятиям и организациям на срок от полугода до года, - около 32 %. Межбанковские кредиты, которые циркулируют между самими кредитными организациями, составляют порядка 18 %. Какими силами регулируется этот денежный рынок? Денежно-кредитная политика в данном направлении находится в ведении различных международных организаций (того же МВФ, к примеру). Эти структуры фактически держат в узде всю финансовую жизнь мира, так как могут мгновенно перекрыть доступ к дешевым займам для любого банка или даже государства.

Как обстоят дела с физическими лицами?

Что же касается рынка кредитования физических лиц и сферы малого предпринимательства, то здесь ситуация куда разнообразнее. Но так было не всегда. До 1998 года практически все категории вкладов от населения делились на две большие группы: счета до востребования и краткосрочные депозиты. После августовских событий доверие населения к банковской сфере катастрофически упало, после чего наиболее популярными стали краткосрочные вклады в минимально возможном объеме средств с возможностью преждевременного снятия.

Сегодня ситуация аналогична. Аналитики говорят, что сейчас наиболее активно открываются лишь депозиты сроком от месяца до полугода. Многие инструменты, которыми обычно оперирует рынок денежного капитала, в таких условиях становятся совершенно неликвидными.

Развитие платежных систем

Сфера платежных систем динамично развивается все последние годы, причем на этом поле уже давно борются игроки со всего мира. «Виза», «Мастер Кард» - о них сегодня знают в любой стране. Об этом мало кто помнит, но в нашей стране отечественные платежные системы появились уже в 1992 году, когда возникла настоятельная необходимость интеграции с мировым финансовым рынком. Наиболее известными являются «Золотая корона» и Union Card. Собственно говоря, именно тогда возникла первая модель денежного рынка, которая с незначительными изменениями продолжает функционировать в нашем государстве и по сей день.

Ценные бумаги

Как правило, под этим термином понимаются бумаги, которые обеспечивают заимствование денежных средств. Это сберегательные сертификаты, чеки, векселя и прочие разновидности. Доход от них можно получить двумя путями: или купить по стоимости ниже рыночной, или же получать проценты при выгодном приобретении активов, которые пошли в рост. Как правило, срок погашения такого рода бумаг не превышает одного года, а потому в качестве серьезных источников дохода их можно рассматривать только в случае приобретения достаточно серьезного портфеля.

Почему они называются денежными?

Этому есть сразу несколько объяснений: во-первых, от них во многом зависит ставка денежного рынка, так как данные средства находятся в постоянном обороте между самими банками. Во-вторых, при эмиссии ценных бумаг происходит получение реальных денег, которые могут быть пущены в оборот или использованы в целях погашения имеющихся долговых обязательств. Следует заметить, что некоторые их категории вполне могут быть применены и в качестве обычных денег: коммерческие или казначейские векселя имеют хорошее хождение внутри государства, ими можно уплатить налоговые сборы, расплатиться за поставленный товар и т. д. Как мы и говорили, обязательства по ним чаще всего действуют не более одного года.

Следовательно, и доход от них в любом случае будет носить разовый характер. В чем же экономическая суть существования ценных бумаг в принципе? Дело в том, что от них зависит бесперебойный оборот банковского, государственного, частного капитала, возможность быстрых платежей по бюджетным расходам. Кроме того, ценные бумаги очень важны в аспекте оперативной реализации товаров и услуг. Проще говоря, у них очень важная роль в обеспечении непрерывной циркуляции денежной массы и бесперебойного ее поступления.

Так, денежный рынок России на сегодняшний день держится во многом благодаря им, так как ценные бумаги позволяют банкам в кратчайшие сроки высвобождать все излишки свободных средств, выпуская их в оборот и не способствуя тем самым дальнейшему развитию инфляционного процесса. Это также позволяет им грамотно балансировать все свои активы и пассивы.

Основные инструменты

Термин «инструменты денежного рынка» обычно подразумевает управление долговыми обязательствами. Как правило, операции с валютой в этой сфере осуществляются на особом, внебиржевом пространстве. Из-за этого частные инвесторы к данному разделу особого интереса не проявляют в принципе. Это очень важный и сложный рынок, благодаря которому банковские организации могут покрывать все свои потребности в ликвидности, а Центральный банк вообще использует его для контроля национальных платежных систем. Всего здесь имеется четыре основных инструмента:

Векселя казначейские.
Векселя коммерческие.
Сертификаты депозитов.
Коммерческие ценные бумаги.

Так, казначейские векселя, которые выпускаются исключительно государством, предполагают обязательство последнего по выплате денежных средств предъявителю. Из-за этого выпуск их идет с дисконтом по отношению к их номинальной стоимости. По ним не могут быть выплачены проценты, а также купонная ставка. Вексель просто может быть обналичен. Причем зачастую этот срок наступает уже через три месяца после его эмиссии. Так из него могут быть получены реальные деньги, и денежный рынок снова приобретает определенную стабильность.

То есть реальная доходность определяется процентной ставкой, заложенной в основу дисконта. Предположим, она равна десяти. Если представить себе стандартный вексель стоимостью, положим, в тысячу рублей, то его выпустят по цене 975 рублей. Таким образом, владелец получит доход в 25 рублей. Следует отметить, что правительством казначейские векселя выпускаются постоянно и с высокой регулярностью. Это дает возможность или изымать наличность из обращения, ограничивая возможности банков для выдачи кредитов, или возвращать ее, выкупая обратно ценные бумаги.

Таким образом, всегда существует стабильный спрос на денежном рынке. Банки активно используют эти инструменты на биржевых и внебиржевых площадках, так как хотят получать хоть какой-то доход. В некоторых случаях их могут приобретать крупные инвестиционные компании, дабы обеспечить себе возможность получения хоть каких-то средств при проведении рискованных сделок.

Коммерческие векселя

Опять-таки выпускаются некоторыми компаниями для оплаты некоторых своих долговых обязательств. Их же можно использовать в качестве дополнительного доказательства платежеспособности компании. Конечно, та организация, которая получила вексель, сама по себе пользы от него получит мало, но ценные бумаги такого типа можно с выгодой продать банку. Банковская организация покупает не только его, но и обязательства компании-эмитента по погашению своих долговых обязательств. В этом случае ставка по векселю напрямую отражает степень риска при проведении валютной операции и рынок денежных средств на нее особенно не реагирует.

Ценные бумаги коммерческих организаций

В общем и целом они полностью аналогичны описанным выше векселям. Но есть и одно важное отличие: предыдущая разновидность ценных бумаг хоть даже имела определенные ограничения, но все же была полностью самостоятельным финансовым инструментом. Описываемый же нами сейчас класс бумаг выпускается исключительно под какие-то программы финансирования. Можно сказать, что такой коммерческий документ является полным аналогом кратковременного банковского кредита. Таким образом, в этом случае эмитент не занимается перекладыванием собственных долговых обязательств на третью сторону.

Сертификаты депозитов

Это такая бумага, которая документально подтверждает размещение депозита у ее эмитента. Если говорить проще, то сертификат в этом случае является абсолютным аналогом сберегательной банковской книжки. То есть денежный (кредитный) рынок снова получает эффективный инструмент для управления финансовым потоком. Следует помнить, что депозитные сертификаты всегда выпускаются в переводной форме.

Процентная ставка у них всегда фиксированная, что затрудняет получение высоких доходов при продаже. Так, при выпуске сертификата на 10 000 рублей при процентной ставке, равной десяти, и при годовом погашении, будет выплачена сумма 10 100 рублей. Такие платежи называются «сумма долга плюс проценты» и обеспечивают равновесие на денежном рынке. Последнее достигается за счет невозможности получения высоких процентных доходов: денежная масса в обращении есть, но к повышению инфляции она не ведет.

Очень часто кредитные сертификаты выпускаются на имя предъявителя, то есть при появлении на вторичном рынке их продают со значительной скидкой. Размер дисконта в этом случае отражает основные процентные ставки, действующие в текущий период времени в экономике страны.

Основные выводы

Итак, структура и сущность денежного рынка во многом определяются прямым финансированием. Именно возможность получения займов под выгодные проценты и процесс эмиссии ценных бумаг позволяют удовлетворить возрастающие потребности в валюте или в кратчайшие сроки изъять ее избытки из обращения. Наличие надежных заемщиков и ссудных организаций привносит в финансовую отрасль необходимую стабильность и гибкость. Таким образом, именно этот рынок определяет экономический курс государства. И от него зависит очень многое.

Денежный рынок (англ. Money market) – это рынок краткосрочного инвестирования, т. е. на срок менее одного года. Это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента.

На денежном рынке деньги "не продаются" и "не покупаются" подобно другим товарам. В этом его специфика. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Денежный рынок - система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года.
Система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок, превышающий один год, получила название рынок капитала (англ. Capital market).
Денежный рынок, наряду с рынком капитала, представляет собой часть более общей финансовой категории - финансовый рынок.

Денежный рынок - это сегмент финансового рынка, на котором торгуются финансовые инструменты с высокой ликвидностью и очень коротким сроком обращения. Он используется участниками в качестве средства для получения или предоставления краткосрочных займов на период от нескольких дней до года.

Денежный рынок - есть обмен денег как актива на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. Такой обмен организуется по законам товарно-денежных отношений, где осуществляются купля и продажа денег как актива, между субъектами рыночных отношений, с учётом спроса и предложения сложившегося на рынке.

С помощью денежного рынка обеспечивается движение оборотного капитала предприятий, формируются краткосрочные ресурсы банков, осуществляются вклады и получаются краткосрочные кредиты государством, учреждениями и частными лицами. С развитием международных валютно-кредитных отношений сформировался международный денежный рынок, где осуществляются операции с иностранной валютой.

Составляющие денежного рынка

Можно выделить следующие составляющие денежного рынка:
1. Рынок краткосрочных ценных бумаг, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги).
2. Рынок межбанковских кредитов, на котором временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Основным кредитором на рынке является Центральный банк.
3. Валютный рынок представляет собой сферу, где совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. Он делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский). Для валютного рынка характерны два вида операций: «спот» (немедленная поставка валюты) и «форвард» - поставка через оговоренное время (месяц и более) по согласованному курсу.

Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги на срок до одного года (кредиторы), а с другой стороны - лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики). Также на этом рынке есть отдельная категория участников – финансовые посредники, с помощью которых денежные средства переходят от кредиторов к заемщикам. Но возможно получение денежных средств и без участия посредников.

В качестве кредиторов и заёмщиков на денежном рынке выступают:
Банки.
Небанковские кредитные организации.
Предприятия и организации различного типа - юридические лица.
Государство в лице определённых органов и организаций.
Международные финансовые организации.

Физические лица.

В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:
Банки .
Управляющие компании.
Профессиональные участники фондового рынка (брокеры и дилеры).
Другие финансово-кредитные учреждения.

Основными кредиторами на денежном рынке выступают коммерческие банки, а заёмщиками – промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государства. Кредиторы получают доход в виде процента на переданную сумму. Заёмщики получают доход в виде дополнительной прибыли, полученной от использования заимствованных денежных средств. Финансовые посредники получают доход в виде комиссионного вознаграждения или разницы между процентными ставками привлечения и размещения средств. В любом случае каждый остается доволен, т. к. все получают прибыль.

Инструментами денежного рынка являются определенные носители обязательств покупателей денег перед их продавцами и одновременно носители права требования продавцов денег в их покупателей. К инструментам денежного рынка относятся:
- межбанковские кредиты,
- коммерческие кредиты,
- депозитные сертификаты,
- сберегательные сертификаты,
- акцептированный банковский чек,
- векселя,
- государственные краткосрочные ценные бумаги.

Инструменты денежного рынка относятся к объектам инвестиций, которые больше подходят к получению текущего дохода, а не роста капитала. Особенностью инструментов денежного рынка является их принадлежность к объектам инвестирования с низким финансовым риском.

ФУНКЦИИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Фондовая биржа перегоняет долгосрочные сбережения в долгосрочные инвестиции. Денежные рынки позволяют направлять деньги, которые доступны в течение более короткого периода, к тем, кто может их использовать, а также обладают хорошим качеством превращать очень краткосрочные депозиты в деньги, которые могут быть предоставлены в кредит на более длительные сроки.

Денежные рынки выполняют несколько функций:
1. В любой момент времени найдутся банки, которые испытывают временную нехватку денег, и другие институты, которые имеют их в избытке; деньги будут изъяты из одного банка и размещены в другом.
2. Банки хотят держать определенную часть своих ресурсов в такой форме, которая позволит им получить их в случае необходимости как можно быстрее. Это означает их помещение на депозиты в других финансовых институтах или покупку краткосрочных финансовых инструментов.
3. Хотя банки получают большую часть своих стерлинговых средств со счетов индивидуальных вкладчиков, они также в больших количествах занимают средства у компаний, финансовых институтов и местных органов власти, имеющих краткосрочные избытки наличных средств, которые должны работать.
4. Денежный рынок выполняет функцию моста между правительством и частным сектором. Он является механизмом, который сглаживает дисбалансы в предложении денег между банковской системой в целом и правительством.
5. Передает решения об официальных процентных ставках.

Роль и функции денежного рынка заключается в обслуживании движения оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц. Операции на межбанковском денежном рынке могут представлять собой Кредитно-депозитные операции, Конверсионные операции, Проведение операций SWAP, Банкнотные операции.

Основными операторами на денежном рынке являются коммерческие банки. Роль коммерческих банков на рынке денежных средств заключается в аккумуляции свободных денежных средств и их размещении в различные банковские активы, а также в оказании качественных услуг своим клиентам.

Сущность и специфика денежного рынка

Деньги служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса. Сущность денег характеризуется их участием в:
- осуществлении различных видов общественных отношений;
- распределении валового национального продукта (ВНП), в приобретении недвижимости, земли;
- определении цен, выражающих стоимость товаров.
Сущность денег не может быть неизменной: она должна отражать развитие экономических отношений в обществе и изменения самих денег.

В современных условиях денежные знаки и деньги безналичного оборота не обладают собственной стоимостью, но сохраняется возможность применения их в качестве меновой стоимости. Это свидетельствует о том, что деньги все больше отличаются от товара и превратились в самостоятельную экономическую категорию с сохранением некоторых свойств, придающих им сходство с товаром.

Спрос на деньги возникает в следующих случаях:
а) для заключения сделок купли-продажи (определяется общим денежным доходом экономики государства);
б) как средство приобретения прочих финансовых активов - облигаций, акций и пр. (определяется стремлением получить доход в форме дивидендов и процентов).
Следовательно, спрос на деньги находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки.

Величина спроса для заключения сделок купли-продажи зависит от следующих факторов:
- от количества товаров и услуг на рынке;
- от цен их продажи;
- от величины совокупного дохода, которыми располагают индивиды;
- от скорости оборота денег, чем быстрее они оборачиваются, тем большее количество сделок успевают обслужить, и тем меньше их потребуется для сделок;
- от величины денежного резерва.

Если спрос на деньги для сделок - величина относительно устойчивая и не зависит от процентных ставок, то спрос на деньги со стороны активов для сбережений зависит от процентной ставки. Чем она выше, тем дороже обходится хранение денег в запасе, тем меньше спрос на деньги со стороны активов. Чем ниже процентная ставка, тем выгоднее держать деньги в запасах.

Для обобщающей характеристики денежного рынка применяются, так называемые денежные агрегаты. Центральным банком РФ приняты в качестве официальных показателей рынка денежных средств России и для используются в статистике следующие агрегаты:
М0 - наличные деньги в обращении вне банковской системы.
М1 ("деньги для сделок") - включает агрегат М0 плюс средства и сбережения в национальной валюте, в том числе:
а) средства в расчетах и остатки на расчетных счетах предприятий, организаций, арендаторов, граждан;
б) депозиты населения и предприятий в коммерческих банках до востребования;
в) средства бюджетных, профсоюзных, общественных, страховых и других организаций. Этот показатель предназначен для измерения объема фактических средств обращения.
М2 - включает агрегат М1 плюс срочные депозиты населения в коммерческих банках.

Существуют и другие денежные агрегаты. Так, МЗ включает в себя помимо агрегатов Ml и М2 крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене. Наиболее укрупненным денежным агрегатом является агрегат L. В него входят Ml, М2, МЗ, а также сберегательные облигации, казначейские векселя и некоторые другие активы.
Сумма всех агрегатов называется совокупной денежной массой.

Денежная масса - совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, обеспечивающая обращение товаров и услуг в народном хозяйстве.

Предложение денег - это наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная масса. Предложение денег осуществляется следующими путями:
- денежная эмиссия - выпуск денег в обращение, которое осуществляет центральный банк страны, в функции которого входит организация и контроль за денежным обращением;
- через управление другими банками и кредитными учреждениями страны, которые, будучи составной частью кредитной системы, могут создавать кредитные деньги.
Предложение денег - это операция, строго контролируемая и регулируемая со стороны государства.

Равновесие на денежном рынке

Денежный рынок представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Другими словами, денежный рынок находится в состоянии равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности.

Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки. Равновесие на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги равен их предложению, что может быть достигнуто при определенной банковской процентной ставке. Сохраняться равновесие на денежном рынке будет в том случае, когда процентная ставка будет изменяться в том же направлении, что и доход.

В современной экономике механизм функционирования денежного рынка в силу ряда причин не может обеспечить равновесие между спросом и предложением денег. Эту роль берет на себя государство. Государственное регулирование денежного рынка осуществляется при помощи денежно-кредитной политики, которая является одним из основных инструментов макроэкономического регулирования.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых центральный банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:
- изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), т.е. ставки, по которой центральный банк кредитует коммерческие банки;
- изменение нормы обязательных резервов, т.е. минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в центральном банке;
- операции на открытом рынке: купля или продажа центральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Денежно-кредитная политика заключается в том, что центральный банк страны через коммерческие банки и другие кредитные учреждения регулирует массу денег, находящихся в обращении.

2. Крупнейшие современные банки представляют клиентам обширный спектр услуг - более 200 видов. Это - не только новые депозитно-ссудные операции, но и факторинг , начисление и удержание налогов, амортизационных отчислений, оказание информационных, аудиторских и консалтинговых услуг, выдача гарантий и поручительств, лизинговые операции , работа с кредитными карточками и т.д.

3. Развивается электронизация банковских услуг.

Создаются мощные компьютерные сети, позволяющие осуществлять расчеты и платежи в режиме реального времени.

Денежный рынок - ключевой сектор рыночной экономики . Он представляет собой совокупность отношений, которые складываются между банковской системой, создающей деньги и «публикой», то есть экономическими субъектами, предъявляющими спрос на них.

Равновесие денежного рынка влияет не только на денежную сферу, но и на макроэкономическое равновесие в целом. Здесь, как и на товарных рынках, основными сторонами рыночного механизма являются спрос, предложение и цена.

Однако, все эти категории обретают на денежном рынке специфические черты, так как в отличие от товарных рынков, на денежном рынке обращается особый товар - деньги, пронизывающий всю систему рыночных отношений. Не зря говорят: «деньги - это кровь экономики».

На денежном рынке спрос на деньги и их предложение уравновешивает процентная ставка, цена денег. Этому способствует сеть финансовых институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег. Спрос на деньги предъявляется со стороны всех экономических субъектов, действующих в данном национальном хозяйстве. Предложение денег регулируется правительством.

Рассмотрение механизмов денежного рынка начнем с предложения денег.

Предложение денег - это денежная масса в обращении на данный момент времени, то есть совокупность всех денежных средств, функционирующих в данной национальной экономике в наличной и безналичной формах и обеспечивающих потребности хозяйственного оборота.

При рассмотрении форм денег мы указывали, что денежный оборот в современной экономике включает оборот наличных денег (монет и казначейских билетов) и безналичных денег - записей на счетах в банках Значительное разнообразие форм финансовых средств в современных хозяйственных системах определяет многообразие трактовок состава и структуры денежного предложения.

При определении денежной массы в качестве ее измерителей применяются различные агрегаты.

Таблица 17. Денежные агрегаты

Обозна-чение агрегата	Включаемые активы	Краткая характеристика
М0	Наличные деньги	В большинстве повседневных операций в качестве средства обращения используются наличные деньги - бумажные и металлические.
М1	Сумма наличных денег (М0), денег на расчетных и текущих счетах, вкладов и депозитов до востребования	Деньги М1 называют “деньги для сделок”, или операционные деньги. Для совершения разного рода сделок купли-продажи и платежей в современных условиях широко используются вклады до востребования, средства, имеющиеся на текущих и расчетных счетах. Эти вклады удобны почти также, как и наличные деньги. Средства, имеющиеся на них, могут быть использованы для платежей непосредственно в безналичной форме и без перевода на другие счета. Для расчетов с помощью средств, размещенных на этих счетах, их владельцы выписывают либо платежные поручения (преобладающая форма расчетов в российской экономике), либо чеки и аккредитивы.
М2	Сумма М1, сберегательных и срочных вкладов	Агрегат М2, кроме М1, включает сберегательные и срочные вклады. Срочные вклады - средства, помещенные на хранение на заранее определенный срок. По срочным вкладам банками выплачиваются более высокие проценты. Сберегательные вклады- наиболее распространенная форма срочных вкладов населения. При стабильном экономическом развитии использование средств сберегательных и срочных вкладов часто откладывается на годы. Срочные и сберегательные вклады не являются в прямом смысле деньгами, так как их нельзя непосредственно использовать для сделок купли-продажи. Изъятие их со счетов подчинено определенным условиям, но они могут довольно легко быть выброшены на рынок товаров и услуг, что говорит об их способности в конечном счете выполнять функцию средства обращения. Кроме того, они выполняют функцию денег как средства сбережения.
М3	Сумма М2, крупных срочных депозитов, депозитных сертификатов	Депозитные сертификаты - разновидность срочного вклада, оформленного с помощью специальных бланков. Если сертификаты выданы на предъявителя, они могут обращаться на рынке ценных бумаг. Агрегат М3 включает в себя еще менее подвижную часть денежной массы, но при определенных условиях и он рассматривается как суммарное предложение денег, хотя давление М3 на товарный рынок еще слабее, нежели М2, М1 и тем более М0.

Обратим внимание, что М0 - абсолютно ликвидный агрегат, М1 обладает меньшей ликвидностью и т.д.

Иногда динамика измерителей денежной массы оказывается разнонаправленной. М2 и М3 более точно отражают тенденции в развитии экономики, чем М1. Резкие изменения в этих агрегатах часто сигнализируют об аналогичных изменениях в ВНП. Вместе с тем единого мнения о том, какой показатель денежной массы лучше, не существует.

В силу неразвитости инструментов денежного рынка российские денежные агрегаты существенно отличаются от используемых в развитых рыночных системах.

Существенно ниже ликвидность российских “почти денег”. При исследовании воздействия денег на экономику в зарубежных странах рассматривают агрегаты М1 или М2. При проведении денежно-кредитной политики в Российской Федерации для контроля за денежной массой чаще всего используется агрегат М2. На 1 декабря 1997 года денежный агрегат М2 в Российской Федерации составил 371,1 млрд. руб.

В условиях широкомасштабных наличных расчетов в нашем национальном хозяйстве важно отслеживать динамику М0. В динамике состава денежной массы заметно преувеличена доля наиболее высоколиквидных денежных агрегатов М0 (на 1.01.95 - 37,3 % от М2; на 1.01.96 - 36,6; на конец 1996 г. - около 35 %), а также и М1 (на 1.01.95 - 64,6 % от М2; на 1.01.96 - 60,2).

Это связано со следующими причинами:

1. Высокими темпами инфляции, низкой инвестиционной активностью.

2. Отсутствием инструментов денежного рынка, страхующих от высоких темпов инфляции и рисков потерь сбережений.

3. Стремлением предпринимателей уклониться от уплаты налогов через наличные расчеты по коммерческим сделкам.

Рассмотрим денежный рынок со стороны предложения. Контроль за денежным предложением осуществляет центральный банк страны, в России - Центральный Банк Российской Федерации. Центральный банк стремится поддерживать предложение денег на стабильном уровне, не зависящем от изменений рыночной ставки процента.

Графически предложение денег (Sm) интерпретируется как вертикальная прямая.

Рисунок 65. Графическая интерпретация денежного предложения.

Спрос на деньги вытекает из их двух функций - быть средством обращения и средством накопления. Первая функция денег обусловливает спрос на деньги для сделок купли-продажи. Такой спрос называют трансакционным . Спрос на деньги для сделок определяется преимущественно величиной номинального ВНП. Если же выявлять зависимость спроса на деньги для сделок со ставкой банковского процента, то общепризнанно, что наблюдается его абсолютная неэластичность.

Графически это интерпретируется следующей диаграммой, отражающей независимость трансакционного спроса на деньги от процентной ставки.

Рисунок 66. График спроса на деньги для сделок (трансакционного спроса).

Функция денег как средства сбережения обусловливает спрос на деньги для приобретения финансовых активов : облигаций, акций, векселей . Этот спрос обусловлен стремлением получить доход в форме дивидендов или процентов и изменяется обратно пропорционально уровню процентной ставки.

Эта зависимость отражается на кривой спроса Da:

Рисунок 67. График спроса на деньги со стороны активов.

Кривая спроса на деньги со стороны активов отражает обратную зависимость этой части спроса на деньги от ставки процента.

Совокупный (суммарный) спрос на деньги показывает общее количество денег, необходимое для товарных сделок и приобретения ценных бумаг, других финансовых активов при каждой возможной ставке процента.

Рассмотрение спроса на деньги как совокупности составляющих было предложено Дж. М. Кейнсом . При этом он считал, что люди прежде всего ценят свойство ликвидности денег, то есть имеет место предпочтение ликвидности .

Предпочтением ликвидности объясняется желание хранить часть богатства людьми в форме денег. Спрос на деньги для приобретения в форме активов Кейнс расценивал как спекулятивный спрос, обусловленный желанием избежать потерь капитала, вызываемый хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

Общий спрос на деньги интерпретируется смещением по горизонтальной оси прямой спроса на деньги со стороны активов Da, на величину, равную спросу на деньги для сделок, Dt.

Рисунок 68. График суммарного спроса на деньги (Dm).

Рассмотрим равновесие на денежном рынке с помощью графической интерпретации.

Рисунок 69. Равновесие на денежном рынке.

Объединив графики спроса и предложения денег, мы можем показать, как складывается равновесие на денежном рынке. Исходное равновесие денежного рынка Е сложилось при спросе на деньги D m и денежном предложении S m . Оно сформировалось при процентной ставке r.

Рассмотрим реакцию денежного рынка на изменение предложения денег. Если предложение денег увеличится до S 1 , то результатом будет снижение процентной ставки до r 1 . Это связано с тем, что излишек предложения денег население и предпринимательский сектор инвестируют в ценные бумаги и другие финансовые активы. Это обусловит рост курса ценных бумаг, который находится в обратной зависимости с процентной ставкой. Процессы примут противоположный характер при снижении денежного предложения до S 2 .

Регулирование денежного предложения осуществляется с помощью системы мер денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика: цели и инструменты

Участники финансовых рынков, предпринимательские круги внимательно следят за действиями центральных банков, проводящих денежно-кредитную политику государства, поскольку денежная политика может оказать большое влияние на развитие инфляционных процессов, динамику национального производства, уровень безработицы.

Кредитно-денежная политика государства состоит в изменении денежного предложения (количества денег в обращении) в целях изменения спроса, уровня цен в национальной экономике, объема национального производства и занятости.

Главными целями денежно-кредитной политики являются:

Снижение денежного предложения в периоды инфляции;

Расширение количества денег в обращении в периоды спадов и безработицы.

Изменение денежного предложения осуществляется, главным образом, не путем увеличения или сокращения эмиссии наличности, а посредством воздействия на объемы коммерческого кредитования. Денежно-кредитная политика может быть направлена либо на стимулирование кредита (кредитная экспансия), либо на его сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция).

Основные инструменты кредитно-денежной политики реализует Центральный банк, проводя:

Политику минимальных резервов;

Политику открытого рынка (операции с государственными ценными бумагами);

Учетную политику.

Основной проблемой российской экономики 90-х годов была жесткая инфляция. В этой связи основными мерами государственной денежно-кредитной политики были действия, направленные на снижение денежной массы.

а) Политика минимальных резервов

Мы уже отмечали, что коммерческие банки должны хранить в Центральном банке обязательные резервы. Минимальные резервы выполняют две основные функции в регулирование банковской системы. Первая состоит в том, что они как ликвидные средства служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам клиентов. Изменяя нормы обязательных резервов, Центральный банк поддерживает ликвидность коммерческого банка на минимально допустимом уровне в соответствии с экономической ситуацией.