Состояние национальной экономики анализируется с помощью набора макроэкономических показателей, часто называемых макроэкономическими индикаторами. Большинство из них берется из СНС.

Ведущие индикаторы. Прежде всего это динамика ВВП, т.е. агрегированный рост (сокращение) сферы материального производства (промышленности, сельского хозяйства, строительства) и сферы услуг (особенно торговли и транспорта).

С динамикой ВВП тесно связаны и другие макроэкономические индикаторы, особенно норма безработицы и размеры инвестиций. Более того, последние во многом определяют будущую динамику ВВП. Обычно быстрый или медленный рост ВВП сопровождается соответствующей динамикой доходов населения.

Финансовые индикаторы . Эта группа показателей свидетельствует о состоянии дел в финансовом секторе, хотя оно определяет и положение дел в реальном секторе. Прежде всего это такие показатели, как уровень инфляции, размеры дефицита бюджета, размеры и динамика денежной массы, учетная ставка, а также индекс (индексы) фондового рынка (см. 24.6).

Внешнеэкономические индикаторы. Состояние внешнеэкономической сферы во многом определяется сальдо внешней торговли (разницей между экспортом и импортом), сальдо платежного баланса (см. гл. 39) и стабильностью обменного курса национальной валюты.

Если взять в качестве примера состояние экономики России в 1998 г., то за тот год ее ВВП сократился на 4,6%, объем выпуска промышленной продукции- на 5,2%, сельскохозяйственной продукции - на 12,3%, строительных работ - на 12,6%, грузооборота - на 3,5%, объем розничной торговли - на 4,5%.

В России за 1998 г. норма безработицы.возросла с 11,4 до 12,4%, инвестиции в основной капитал уменьшились на 6,7%, а реальная среднемесячная начисленная заработная плата снизилась на 13,8%.

Что касается финансовых показателей, то рост потребительских цен за 1998 г. составил 84,4% по сравнению с 1 1 % в предыдущем году; дефицит консолидированного бюджета несколько сократился, составив за год 3,6% по сравнению с 5% в предшествующем году. Денежная масса изменилась мало, а индекс фондового рынка оказался на уровне середины 90-х гг.

Внешнеэкономические индикаторы свидетельствовали, что положительный торговый баланс почти не изменился за год, составив 17,3 млрд долл., а счет текущих операций платежного баланса (текущий платежный баланс) хотя и был положительным, но уменьшился с 4 млрд долл. в 1997 г. до 2,4 млрд долл. в 1998 г. Драматичным оказалось положение обменного курса рубля - к концу года он упал почти в четыре раза.

В целом можно сделать вывод, что 1998 г. был очередным кризисным годом для российской экономики. Квартальные и месячные индикаторы позволяют уточнить этот вывод, указав на август-октябрь 1998 г. как на наиболее кризисные месяцы.

Выводы

1. Система национальных счетов которая принята в мировой практике и переход к которой осуществляется в России, позволяет применять статистическую информацию для оценки и анализа макроэкономических процессов.

2. Валовой внутренний продукт (ВВП) как основной показатель экономического состояния общества (ВНП - его модификация) представляет собой добавленную стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в течение года. Промежуточные продукты (их повторный счет) исключаются при исчислении ВВП.

3. ВВП по отраслям (по производству) рассчитывается как сумма добавленной стоимости всех отраслей национальной экономики, в том числе сферы услуг.

4. ВВП по расходам (по методам использования) определяется как сумма конечных потребительских расходов на товары и услуги, государственных закупок товаров и услуг, валового накопления, сальдо экспорта и импорта товаров и услуг.

5. ВВП по источникам доходов рассчитывается как сумма оплаты труда, валовой прибыли и чистых налогов.

6. На основе ВВП можно определить другие важные показатели: чистый внутренний продукт и национальный доход.

Термины и понятия

Система национальных счетов

Валовой внутренний продукт

Валовой национальный продукт

Добавленная стоимость

Чистый внутренний продукт

Национальный доход

Макроэкономические индикаторы

Вопросы для самопроверки

1. Каковы отличия СНС от принятой ранее в СССР и в России статистической отчетности?

2. В чем отличия ВВП от ВНП?

3. Как рассчитываются ВВП по источникам доходов, по расходам, по производству?

4. Как рассчитывается НД? Каковы его основные элементы?

5. Каковы принципы сопоставления стоимостных макроэкономических показателей?

6. Рассчитайте: а) ВВП; б) ЧВП; в) чистый национальный доход, используя приведенные ниже условные данные СНС, млрд ден. ед.:

Заработная плата наемных работников…………………200,0

Амортизация........................ ……………………………...15,0

Государственные закупки товаров и услуг……………..60,0

Валовое накопление………………………………………70,0

Расходы некоммерческих организаций…………..………2,0

Личные потребительские расходы...... ………….……..250,0

Чистые налоги........ ……………………………………...18,0

Экспорт товаров и услуг …………………………………16,0

Импорт товаров и услуг ………………………….………20,0

Доходы от собственности ………………………………100,0

Рентные платежи………………………………………….31,0

Поступления процентов от вложенного капитала……...10,0

Atlanta Fed Index
Индекс деловой активности Федерального резервного банка в Атланте.
Представляет собой результаты опроса производителей в Атланте на предмет их отношения к текущей экономической ситуации. Цифры ниже "0" являются индикатором замедления темпов развития экономики. Его значение публикуется после 10-го числа каждого месяца в 14:00 (GMT). Этот индекс оказывает ограниченное влияние на рынок, так как публикуется после выхода индикатора деловой активности на национальном уровне (NAPM index). Рост значения этого индекса является благоприятным фактором для роста курса доллара.

Average Earnings Growth / Рост среднего заработка.
Индикатор рассчитывается путем учета роста заработков за последние три месяца (учитываются все выплаты, которые действительно были сделаны, а не "начисленные"). Это хороший показатель будущего уровня инфляции, так как рост заработков, если он не компенсирован ростом производительности труда, является причиной роста цен. Является одним из определяющих индикаторов, согласно которым Банк Англии определяет уровень процентных ставок. Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок.

Average Hourly Earnings / Средняя почасовая заработная плата.
Этот индикатор выходит в США и выражается в виде абсолютного значения и в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения. Его рассматривают в качестве индикатора потенциальной инфляции, связанной с ростом стоимости рабочей силы. Оказывает значительное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост его значения может привести к росту курса доллара. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Nonfarm payrolls".

Average Workweek / Средняя рабочая неделя.
Индикатор показывает среднюю продолжительность рабочей недели в течение месяца. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Nonfarm payrolls". На рынок практически не влияет. Используется для долгосрочного анализа состояния занятости в стране. Он является "хорошим" показателем состояния рынка труда на разных стадиях экономического цикла. Его считают одним из определяющих индикаторов для таких показателей как "Industrial production" (Промышленное производство) и "Personal income" (Личные доходы), значения которых публикуются позднее.

Balance of Payments (Current Account) / Платежный баланс.
Индикатор представляет собой соотношение между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Если поступающие в страну платежи превышают выплаты другим странам и международным организациям, платежный баланс является активным (положительное сальдо), если же наоборот - то пассивным (отрицательное сальдо). Положительное сальдо (или уменьшение величины отрицательного сальдо) является благоприятным фактором для роста курса национальной валюты. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

Balance of trade / Торговый баланс.
Разница между экспортом и импортом, выраженных в ценах. Выходит ежемесячно. Оказывает слабое влияние на рынок. Beige Book Экономический обзор Федеральной резервной системы США - Бежевая книга. Это сборник отчетов ФРС, который представляет обзор динамики экономического развития США и служит индикатором дальнейших действий ФРС в области кредитно -денежной политики. Производится двенадцатью Федеральными резервными банками США. Обзор охватывает сферу промышленного производства, услуг, сельского хозяйства, финансовые институты, рынок труда, рынок недвижимости. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Когда на рынке появляются слухи о возможном изменении процентных ставок, то обращают внимание на ту часть обзора, где идет речь о состоянии заработной платы и цен. Обзор полезен с точки зрения подтверждения уже сложившейся в экономике тенденции. Его значение публикуется 8 раз в год, по средам, за две недели до очередного заседания Комитета открытого рынка (FOMC) Федеральной резервной системы США в 19:00 (GMT).

Budget Deficit - Public sector borrowing requirement - PSBR / Бюджетный дефицит.
Представляет собой превышение бюджетных расходов над бюджетными доходами. Большой бюджетный дефицит приводит к росту государственного долга и может выступить катализатором ускорения инфляции. Вызывается либо значительными расходами, либо небольшими доходами бюджета. Отсюда вытекают два способа решения проблемы бюджетного дефицита - снижение расходов (в первую очередь, страдают социальные статьи расходов - на здравоохранение, образование и т.п.), или повышение налогов. В первом случае проблема решается за счет малообеспеченного населения страны, во втором - за счет налогоплательщиков. И в первом и во втором случае решение проблемы бюджетного дефицита затрагивает интересы наиболее влиятельных групп, отсюда вытекает сложность ее решения. С другой стороны, не решая проблему бюджетного дефицита, правительство подталкивает вверх инфляцию и, как следствие - процентные ставки. А это противоречит интересам большинства населения страны (являющихся покупателями товаров и недвижимости в кредит) и производственного сектора. Незначительный бюджетный дефицит или даже полное его отсутствие говорит, как правило, или о высоких налогах или о низких расходах государства (в основном за счет небольших военных расходов). В первом случае страдают налогоплательщики, во втором - получатели бюджетных средств (социальные программы и военно-промышленный комплекс). Низкий бюджетный дефицит приводит к снижению инфляции со всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями. В силу значительного влияния военно-промышленного лобби на политику практически всех развитых государств можно сделать вывод о том, что низкий бюджетный дефицит невыгоден правительствам данных стран. Эффективный бюджетный дефицит основан на умеренной инфляции при соблюдении интересов всех заинтересованных в бюджете страны групп. Индикатор не оказывает большого влияния на рынок. Выходит ежемесячно.

Building Permits / Разрешения на строительство.
Индикатор показывает количество разрешений на строительство новых домов. Индикатор очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям. Процесс строительства напрямую связан с состоянием доходов населения. Поэтому, увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благосостояния и здоровое развитие экономики. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты. Его значение публикуется на третьей неделе каждого месяца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Housing starts".

Business Inventories / Запасы на оптовых складах.
Показатель включает в себя все произведенные и хранимые на складах товары. Его рост говорит об ослаблении сбыта товаров, отрицательном состоянии экономики, что влечет за собой ослабление валюты. Публикуется в 13:30 (GMT) 15-го числа каждого месяца. Существует следующая закономерность: увеличение запасов в течение нескольких месяцев может свидетельствовать о наличии застойных явлений в экономике. Влияние этого индикатора на рынок ограничено. Однако устойчивая тенденция в его динамике имеет большое влияние на рынок. Рост значения индекса оказывает негативное влияние на курс доллара.

Capacity Utilisation / Емкость использования.
Показатель загруженности производственных мощностей. Соотношение общего выпуска продукции к общим возможностям. Характеризует текущее состояние экономики. Для данного показателя существует оптимальное значение 81.5%. Значение, меньшее 81.5%, говорит об ослаблении экономики и валюты, и наоборот. Публикуется: 14:15 (GMT), 15-го числа каждого месяца (данные за предыдущий месяц).

CBI Distributive Trades
Обзор (в форме цифр) отражает деловые настроения бизнесменов относительно торговой сферы. Обзор не имеет прямой связи с реальными перспективами развития экономики. Индикатор принимается рынком во внимание. Публикуется: 14:15 (GMT), 15-го числа каждого месяца (данные за предыдущий месяц).

CBI Industrial Trends / Экономический обзор Британской Конфедерации Промышленников.
Обзор (в форме цифр) отражает деловые настроения бизнесменов по поводу состояния производственного сектора экономики. Обзор не имеет прямой связи с реальными перспективами развития экономики. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание. Chain Store Sales Данные о динамике продаж в магазинных сетях. Публикуется: 15:00 (GMT), 5-й рабочий день месяца (данные за два предыдущих месяца).

Chicago PMI Index / Индекс деловой активности Ассоциации Менеджеров в Чикаго.
Он представляет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности из Чикаго. Этот индекс затрагивает состояние производственных заказов, цен на производимую продукцию и товарных запасов на складах. Цифры ниже "45-50" являются индикатором замедления темпов развития экономики. За ним пристально наблюдают, так как он публикуется незадолго до выхода индекса деловой активности Национальной Ассоциации Менеджеров (NAPM). Этот индекс оказывает значительное влияние на рынок, так как может давать представление о том, каким выйдет индикатор деловой активности на национальном уровне (NAPM). Рост значения индекса приводит к росту курса доллара. Его значение публикуется в последний бизнес-день каждого месяца в 15:00 (GMT).

Construction Spending / Затраты на строительство.
Разделяются на затраты по строительству жилья в городе, вне городской территории, а также на затраты населения на новое строительство. В связи с сильными колебаниями индикатора его влияние на рынок незначительно - рассматривают только тенденции, продолжающиеся в течение 3-х месяцев и более. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты. Публикуется в 15:00 (GMT), 1-й рабочий день месяца. Индикатор очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям. Процесс строительства напрямую связан с состоянием доходов населения. Поэтому увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благосостояния и здоровое развитие экономики.

Consumer Confidence / Индекс потребительского доверия.
Ожидания (настроения) потребителей. Обзор домашних хозяйств, разработанный для оценки индивидуальной склонности к расходам. Состоит из 2 подиндексов - оценки потребителями текущих условий и ожиданий относительно будущего (60% от всего веса индекса). Публикуется: 15:00 (GMT), последний вторник месяца (данные за текущий месяц). Этот обзор является попыткой измерить оптимизм потребителей. Индекс рассчитывается с 1967 года. Сначала он был равен "100". Оказывает ограниченное влияние на рынок, так как он может не отражать реальное состояние экономики. Однако он традиционно используется для прогнозирования тенденций в области занятости и общего состояния экономики. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара.

Consumer Credit / Потребительский кредит.
Отражает объем использования американцами системы кредита через кредитные карточки, личное заимствование и покупки в рассрочку. Является индикатором потребительского спроса. Большое значение этого индикатора свидетельствует о том, что потребители не боятся "залезать в долги" для удовлетворения своих материальных потребностей. Однако цифры часто пересматриваются и имеют значительные сезонные колебания. Например, величина потребительского кредита растет в преддверии Рождества и Нового года. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара. Его значение публикуется около 7-го числа каждого месяца в 20:00 (GMT).

Consumer Price Index - CPI / Индекс потребительских цен.
Этот показатель оценивает изменение розничных цен фиксированной корзины потребителей, за исключением цен на новые товары и услуги. Включает в себя импортные товары, услуги постоянного спроса (продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.).и налоги. Аналитиками достаточно часто используется так называемый "основной показатель" , (Core) CPI, который не включает в себя цены на продукты питания и энергию. Рост данного показателя вызывает падение валюты. В Великобритании он называется индексом розничных цен (RPI -Retail price index). Колебания от -0.5% до +0.5%. Как правило, отклонения на 0.2 от ожидавшегося значения бывает достаточно, чтобы вызвать заметную реакцию валютного рынка. Публикуется: 15:30 (GMT), 13-й день каждого месяца (данные за предыдущий месяц). CPI часто рассматривается как основной индикатор уровня инфляции. При этом он имеет ряд недостатков. По смыслу это мера потребительских цен на корзины базовых товаров и услуг, отнормированная на уровень 1993 - 1995 г; значение индекса в этот период принято за 100. Значение индекса в 171.8 означает, что цена на корзину в текущем месяце на 71.8% выше, чем в базовый период. Строго говоря, имеются 2 версии индекса CPU: CPU-U и CPU-W. Инвесторы и трейдеры в основном обращают внимание на CPU-U, покрывающий около 80% гражданского населения страны. Однако для расчета размера ряда социальных и др. выплат используется, что не вполне логично, CPU-W. Если Pi (0) -цена i-го товара (услуги) из потребительской корзины в фиксированный момент времени (базовый период), a Pi (t) - его цена в момент времени t (сейчас), и wi - вес, присвоенный данному товару в потребительской корзине (сумма всех весов равна 1), то индекс может иметь вид I = wi Pi (t) / Pi (0)
Бюро по учету занятости (Bureau of Labor Statistics) ежемесячно выясняет цену базовой потребительской корзины. Данные собираются в 85 городах по всей стране и усредняются в соответствии с их относительной важностью. Для определения состава корзины и относительных весов, BLS проводит раз в 10 лет исследование структуры расходов населения. Отметим, что CPI не учитывает тенденцию потребителей покупать более дешевые товары менее известных фирм, чем те, цены которых в нем учитываются. Кроме того, он исходит из заявленных цен и игнорирует всевозможные скидки. Влияние этих факторов оценивается в 0.5 - 1.5%. В нем также не учитывается быстро улучшающееся со временем качество товаров и услуг. Выбор состава потребительской корзины является непростой задачей, и основывается на специальных статистических исследованиях, поскольку он должен отражать типичный для данной страны состав потребляемых благ, изменение цен на которые действительно объективно показывало бы направление происходящих экономических процессов. В США, например, статистика охватывает 19000 розничных торговых фирм и 57000 домашних хозяйств в качестве представительной выборки из примерно 80% населения страны. В составе потребительской корзины 44,1% представляют товары, а 55,9% - услуги. Ввиду того, что цены на продукты питания и энергоносители подвержены наибольшим изменениям (как циклическим, так и по причине различных экономических шоков), отдельно также поставляется индикатор CoreCPI, в котором из состава корзины исключены продукты питания и источники энергии (CPI EX FOOD&ENERGY).
Основные особенности поведения CPI в бизнес-цикле:
- наибольшая волатильность (изменчивость) имеет место для цен на продукты питания и источники энергии, волатильность цен больше для товаров (где вклад foods&energy составляет до 50%), чем для услуг (где вклад foods&energy не превосходит 6%);
- инфляция в сфере услуг запаздывает от инфляции на товарном рынке примерно на 6 - 9 месяцев;
- инфляция имеет свой собственный цикл, запаздывающий по отношению к общему циклу роста экономики. Рост индекса может вызвать падение курса.

Consumer Sentiment Index / Индекс ожиданий потребителей Мичиганского Университета.
Когда потребитель начинает испытывать тревогу и неуверенность в будущем, он меняет структуру своих расходов в сторону накопления. Когда таких потребителей становится достаточно много, сокращение потребительских расходов начинает сказываться на экономике в целом. Существует несколько мер потребительского оптимизма. Мы рассмотрим индекс, вычисляемый в Университете штата Мичиган, который входит в индекс опережающих экономических индикаторов (Index of Leading Economic Indicatiors). Статистическое исследование, проведенное департаментом торговли (Commerce Department), показало, что этот индекс лучше других скоррелирован с будущей экономической активностью. Индекс University of Michigan Sentiment Index выводится путем ежемесячного телефонного опроса около 500 потребителей. Каждому из них задается по 5 вопросов, касающихся их финансового положения и мнения о нынешнем состоянии (2 вопроса) и будущем (3 вопроса) экономики. Берется процентная доля респондентов, отметивших улучшение экономических условий, из нее вычитается доля тех, кто заявил, что стало хуже, к полученному числу прибавляется 100. Из ответов на первые 2 вопроса формируется обзор нынешнего экономического положения, из последних 3-х - индекс потребительских ожиданий. Таким образом, ожидания отвечают примерно за 60% индекса. Отчет выходит два раза в месяц: на второй неделе (обычно в пятницу) около 15 числа отчетного месяца (предварительный), и через две недели (окончательный). Публикуется в 15:00 (GMT). Рост значения индекса приводит к росту курса доллара.

Dow Jones Industrial Average / Индекс курсов акций промышленных компаний Доу-Джонса.
Наиболее известный индекс американских акций. Включает в себя 30 акций, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Так называемый "Доу" является барометром поведения акций крупнейших компаний США. Индекс основан на вычислении темпа роста (снижения) среднеарифметической цены всего множества акций корпораций.
Durable Goods Orders - DGO / Заказы на товары длительного пользования. Это показатель уверенности потребителей, отражающий их ожидания и способности тратить денежные средства. Его рост положительно характеризует состояние экономики, помогает укреплению валюты. Падение приводит к противоположным результатам. Однако повышение может происходить за счет роста заказов оборонной промышленности и т.п., поэтому большее внимание следует уделять росту заказов во всех отраслях промышленности. Публикуется: 13:30 (GMT), 26-е число каждого месяца (данные за предыдущий месяц). Индекс DGO является довольно удобным опережающим индикатором: поскольку многие производители планируют производство, исходя из имеющихся заказов, падение DGO предшествует падению производства и наоборот. Обычно индекс DGO начинает падать за 6 - 8 месяцев до разворота экономического цикла от подъема к рецессии и за несколько месяцев до прекращения рецессии. Бюро Учета (U.S. Census Bureau) Департамента коммерции (Department of Commerce) вычисляет индекс на основе ежемесячного обзора примерно 5000 производителей. Учитываются заказы, обязательные к исполнению - оформленные контрактом или иным документом.

Employment Cost Index / Индекс стоимости рабочей силы.
Он включает в себя заработную плату и пособия по безработице. Он может служить индикатором наличия инфляционных процессов в экономике страны. Индекс стоимости рабочей силы является одним из тех индикаторов, за которыми пристально следит Федеральная резервная система при проведении своей денежной политики (а это говорит о многом). В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост его значения приводит к росту курса доллара. Используется для средне- и долгосрочных прогнозов. Его значение публикуется каждый квартал, после 20-го числа месяца публикации в 13:30 (GMT).

Existing and New Home Sales / Данные о динамике продаж недвижимости.
Показатель отражает спрос и предложение в секторе недвижимости, отстает от ставок по ипотечным кредитам, является достаточно неустойчивым, пересматривается от месяца к месяцу. Аналитики больше внимания уделяют отчету о продажах существующих домов. Публикуется: 15:00 (GMT), 25-е число каждого месяца (данные за предыдущий месяц). Может давать представление об оптимизме потребителей (покупательской уверенности) и об их способности покупать дорогостоящие вещи. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям. Процесс строительства напрямую связан с состоянием доходов населения. Поэтому увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благосостояния и здоровое развитие экономики. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты. Количество новых проданных домов имеет тенденцию к росту, когда растет ставка по ссудам под залог недвижимости, которая связана с основными процентными ставками в стране. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям. Поэтому при анализе показателя "New home sales" используют "скользящие средние" (moving average).

Export Prices / Цены на экспорт.
Индекс отражает изменение цен на экспорт за месяц. Является индикатором инфляции. Оказывает ограниченное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост значения индекса приводит к росту курса доллара. Его значение публикуется каждый месяц около 10-го числа в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Import prices".

Factory Orders - Manufacturing Orders / Производственные заказы.
Состоят из двух показателей: заказов на товары длительного и недлительного пользования. Увеличение данного показателя говорит о возможном росте производства, валюты, и наоборот. Публикуется: 15:00 (GMT), первый рабочий день месяца (данные за предыдущие 2 месяца).

Federal Budget / Государственный бюджет.
Характеризует соотношение между доходами государства и его расходами. При превышении уровня доходов государства над его расходами образуется положительное сальдо (профицит). При превышении уровня расходов государства над его доходами образуется отрицательное сальдо (дефицит). Этот показатель оказывает незначительное влияние на рынок. Обычно его используют для долгосрочного анализа экономики. Бюджетный дефицит рассматривают в контексте с другими индикаторами: индексом промышленных цен (PPI), индексом потребительских цен (CPI), денежными агрегатами (M1, M2, M3) и др. Его значение публикуется около 20-го числа каждого месяца в 19:00 (GMT).

Gross Domestic Product - GDР / Валовый внутренний продукт (ВВП).
Один из основополагающих макроэкономических показателей, представляющий собой исчисленную в рыночных ценах стоимость продуктов и услуг, произведенных внутри страны, однако при этом исключается доход граждан и корпораций, работающих за рубежом. Существуют номинальный и реальный ВВП (в текущих ценах; скорректированный с учетом инфляции (дефляции) в ценах базового года). Публикуется: 13:30 (GMT), 3 или 4 неделя месяца (данные за предыдущий квартал, с последующими корректировками) раз в квартал с ежемесячным уточнением, в последний рабочий четверг или пятницу. При вычислении GDP учитываются 4 основных компонента: объем потребления (C, от Consumption), объем инвестиций (I, от Investments), правительственные расходы (G, от Goverment purchases) и чистый экспорт, т.е. полный экспорт минус полный импорт (X-M, от eXport - iMport): GDP = C + I + G + (X - M)
В структуре потребления (C) обычно различаются 3 подкласса: потребление товаров длительного (более 3 лет) пользования (durable goods - автомобили, мебель и тп), краткосрочного (менее 3 лет) пользования (nondurable goods - одежда, еда, лекарства...) и услуг (services). В процентном отношении durable goods составляют около 15%, nondurables - около 31%, а services - около 54% всего потребления (речь идет об Америке). В целом C определяет, в настоящее время, около 56% ВВП и является, таким образом, его важнейшим компонентом. Инвестиции (I) отвечают примерно за 14% ВВП, расходы правительства (G) - социальные выплаты, вооружение, проценты по государственным облигациям и т.п. - за 17%, и, наконец, экспорт (X - M) - примерно за 13%. Отметим, что для США последний компонент ВВП было бы логичнее назвать чистым импортом, поскольку эта страна ввозит несравненно больше товаров и услуг, чем импортирует (т.е. величина X - M отрицательна). При росте GDP курс, как правило, растет. Влияние данных по ВВП на валютный рынок всегда является существенным. Иногда оно не выражено явно, если публикуемые цифры не были неожиданными и уже учтены (дисконтированы) рынком. Но порой оно может принять самую резкую форму, когда выходят данные, существенно отличающиеся от прогнозов и являющиеся для рынка своего рода шоком. Недавний пример такого рода - публикация неожиданно высоких значений по ВВП Японии за первый квартал 1999 года. ВВП считается как в номинальном виде (в текущих ценах), так и в ценах фиксированного периода (реальный ВВП, Real GDP). Отношение номинального ВВП к реальному есть дефлятор ВВП (Implicit Price Deflator), он также публикуется в качестве одного из показателей инфляции. Кроме ВВП, используется также близкий к нему по смыслу показатель валового национального продукта (Gross National Product, GNP), который учитывает суммарное производство товаров и услуг резидентами данной страны, независимо от того, где они находятся, в пределах национальных границ или за рубежом.

GDP Advance / Валовый внутренний продукт (ВВП) - предварительное значение.
Этот индикатор является первой ступенью трех уровней данных о ВВП, которые публикуются каждый квартал. Они выходят в следующей последовательности: advance - provisional (revised) - final. Его значение публикуется каждый квартал, после 20-го числа месяца публикации в 13:30 (GMT).

GDP Deflator / Дефлятор ВВП.
Валовой внутренний продукт в постоянных ценах - показатель является альтернативным индексу потребительских цен (СРI) для выявления инфляционного давления в экономике. Его преимущество, по сравнению с СРI, в том, что он рассчитывается не на основе фиксированной корзины товаров и услуг и таким образом позволяет контролировать любые изменения, происходящие за счет изменения предпочтения потребителей, а также появления новых товаров и услуг. Его рост влечет за собой повышение процентных ставок. Это отношение текущего значения ВВП к его базовому значению. Отражает величину инфляционной составляющей в значении ВВП. Публикуется одновременно с ВВП. Оказывает значительное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост его значения приводит к росту курса доллара.

GDP Final / Валовый внутренний продукт (ВВП) - окончательное значение.
Это обновление "пересмотренного значения" ВВП (provisional). Чаще всего отличия между ними минимальные. Поэтому эти цифры не удивляют рынок. Его значение публикуется в следующем месяце после публикации "GDP provisional" после 20-го числа в 13:30 (GMT). GDP Provisional (Revised) / Валовый внутренний продукт (ВВП) - пересмотренное значение. Это обновление (пересмотр) "предварительного значения" ВВП (advance). Публикуется в следующем месяце после публикации "GDP advance" после 20-го числа в 13:30 (GMT).

Global trade, Non-EU trade balance / Торговый баланс.
Разница между экспортом и импортом, выраженных в ценах. Индекс постепенно теряет свое влияние на рынок, так как большее значение приобретают потоки капиталов, а не товаров. В то же время рост импорта говорит о повышении уровня потребления в стране, а рост экспорта - о повышении уровня производства. В Великобритании принято отдельно выделять значение торгового баланса со странами не входящими в Европейский Союз. Выходит ежемесячно.

Help-wanted index / Индекс количества требуемых работников.
Характеризует объем опубликованных объявлений в газетах о найме рабочих и служащих. 1987 год был положен за базисный, тогда его значение равнялось "100". При его анализе используют "скользящие средние" (moving average). Если скользящая средняя показывает изменение тренда индекса в течение нескольких месяцев, то это может служить признаком изменения ситуации на рынке труда. Также индекс может давать представление о возможном изменении экономической ситуации в разных регионах страны. Практически не оказывает влияния на рынок. Его влияние ограничено тем, что в расчет принимается только ограниченное количество крупных региональных газет. Его значение публикуется, как правило, в последний четверг каждого месяца в 15:00 (GMT).

Housing Starts and Permits / Начало жилищного строительства и разрешения на строительство.
Начало жилищного строительства - число строительных объектов, появляющихся каждый месяц. Разрешение на строительство - количество ордеров на начало экскавации. Для США строительство - особенно значимый элемент экономики. Рост активности в строительстве возможен только при хорошем состоянии экономики, он способствует укреплению национальной валюты. Публикуется: 13:30 (GMT) 16-е число месяца (данные за предыдущий месяц). Все развороты в экономике со времен II мировой войны предварялись изменениями в поведении этого индекса. В типичном (для США) семейном бюджете 17% занимают расходы на транспорт(покупка автомобилей и горючего) и 40% (!) - на жилье (выплаты за рассрочку). И та, и другая статьи расходов чувствительны к уровню процентных ставок. С раcходами на жилье связаны и расходы на многие товары длительного использования, такие как мебель, домашняя бытовая техника и пр. Таким образом, продолжительное падение уровня жилищного строительства является сильным признаком слабеющей (возможно, рецессионной) экономики, и наоборот, его рост свидетельствует о росте экономической активности. Данные о строительстве частных домов собираются Бюро Учета (Bureau of the Census) Департамента коммерции (Department of Commerce). Данные о количестве выданных разрешений собираются у 19000 организаций, имеющих право их выдавать, и рассматриваются как указатель на количество строительств, которые начнутся в ближайшем будущем. Это количество является хорошим опережающим индикатором экономической активности и включается в индекс опережающих экономических индикаторов (Index of Leading Economic Indicators).

Humphrey-Hawkins testimony
Выступление главы Федеральной резервной системы США (Federal Reserve) перед двумя банковскими комитетами Конгресса США. Это выступление проходит два раза в год: зимой и летом. Две палаты Конгресса (The Senate и House) поочередно первыми выслушивают доклад. Доклад проливает свет на новые планы и цели Федеральной резервной системы при проведении денежной политики. За ним пристально наблюдают все участники рынка и пытаются найти намек на возможные действия ФРС при будущем изменении основных процентных ставок. Выступление оказывает значительное влияние на рынок. Это одно из самых важных и значимых событий для финансового рынка.

IFO survey / Обзор немецкого исследовательского института IFO.
Обзор оценивает уровень деловой активности в стране. Значение индикатора может изменяться в пределах от 80 до 120, за 100 принят уровень деловой активности в 1991 году. Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок.

Import Prices / Цены на импорт.
Индекс отражает изменение цен на импорт за месяц. Является индикатором инфляции. Поскольку при расчете индекса потребительских цен (CPI) учитываются цены на импортные товары и услуги, то данное значение характеризует вклад цен на импорт в общую картину изменения розничных цен на "корзину" товаров и услуг. Оказывает ограниченное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост значения индекса приводит к росту курса доллара. Его значение публикуется каждый месяц около 10-го числа в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Export prices".

Industrial Output / Объем промышленного выпуска.
Включает в себя объем выпуска обрабатывающей промышленности (manufacturing output), а также учитывает объемы выпуска в таких отраслях, как добыча и переработка полезных ископаемых, коммунальное хозяйство. Является индикатором экономического роста. Индикатор не является определяющим для направления развития экономики, так как более 60% внутреннего валового продукта в настоящее время обеспечивает сфера услуг. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

Industrial Production / Индикатор промышленного производства.
Показывает общий выпуск продукции национальных заводов, рудников, общий объем коммунальных услуг и т.п. Увеличение показателя способствует росту валюты. Публикуется: 14:15 (GMT), 15-е число месяца (данные за предыдущий месяц). Промышленное производство составляет около 40% экономики США. Существует довольно высокая корреляция между уровнем производства и величиной ВВП. Одним из преимуществ этого индикатора является то, что в нем измеряется объем производства, а не его денежное выражение. Индекс выражается Федеральной Резервной Системой (Board of Governors of the Federal Reserve System) в процентах к состоянию на 1992 год. В СМИ обычно публикуется его изменение по отношению к прошлому месяцу. В статистике США учет производства ведется по предприятиям, сгруппированным по 255 отраслям. По данным на 1992 г., производство промышленной продукции составляло 84.6% всего производственного сектора, добыча 7.3%, энергоснабжение 8.1%. FED рассчитывает также свой показатель - диффузионный индекс производства (production diffusion index), который равен проценту отраслей (из списка 255), где за прошедший месяц производство возросло. Показатель IP является понятным и надежным ориентиром для отслеживания делового цикла. По статистике США (1948 -1992 г.г.), промышленное производство в стадии рецессии падало в среднем темпе 0.8% в месяц, а подъем в recovery составлял 0.9% в месяц и на стадии роста (expansion) около 0.4%. Показатель использования производственных мощностей (Capacity Utilization, CAPU) представляет собой отношение общего промышленного выпуска к величине суммарной производительности (потенциального объема выпуска) отраслей. Важное значение для валютного рынка этот индикатор имеет вследствие его тесной связи с динамикой делового цикла, благодаря которой он в сложные моменты ожидания изменений в политике центральных банков становится для рынка дополнительным ориентиром, подсказывающим возможные будущие решения ЦБ. Известно, что оптимальный режим функционирования экономики соответствует уровню CAPU около 81.5%; значительные отклонения от оптимального уровня означают нарушение сбалансированности и по ним можно идентифицировать приближающиеся периоды спада или восстановления. Например, высокое значение CAPU > 85% может означать перегрев экономики, после чего неизбежно наступит рост инфляции; поэтому такие значения CAPU могут предсказывать заранее изменения в денежной политике центрального банка (повышение официальных процентных ставок). Показатель CAPU публикуется ежемесячно одновременно с данными по промышленному производству. Как правило, он принимает большие значения в recession (в среднем 80.3%), чем в recovery (в среднем 78.8%), так как ранним стадиям восстановления присуща низкая загруженность производственных мощностей. На стадии expansion в среднем CAPU = 84% и достигает максимума в 85.4% (наблюдался и пик на уровне 89.2%).

Industrial Production Index / Индекс промышленного производства.
Показывает уровень изменения объема промышленного производства в стране. Первоначальное значение индекса выходит в конце каждого месяца. Через две недели выходит уточненное значение индекса. Рост этого показателя приводит к росту курса национальной валюты. Оказывает значительное влияние на рынок.

Inflation / Инфляция.
Индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (RРI). При росте инфляции курс, как правило, снижается; Высокая инфляция - это плохо, так как высокие процентные ставки, неизбежные при такой инфляции, снижают эффективность производства и определяют перераспределение капитала от производств к посредникам (торговля и финансовые институты). Промышленные группы будут выступать против высокой инфляции. Низкая инфляция, или полное ее отсутствие - это плохо, так как начинают страдать интересы посредников. В торговле начинается застой, так как никто не хочет покупать товары, которые практически не растут в цене, а то и падают. Финансовые посредники страдают из-за низких процентных ставок. Оптимальное значение инфляции - это хорошо, так как при стабильно высокой эффективности производственного сектора остаются возможности для доходного ведения дел и у посредников, особенно у финансовых институтов. Немногие экономические индикаторы могут по степени своей значимости для валютных рынков сравниться с показателями инфляции. Трейдеры пристально следят за поведением цен, так как средством борьбы с инфляцией, к которому прибегают центральные банки, является повышение процентных ставок, а оно действует как укрепляющий фактор на валютный курс. Кроме того, уровень инфляции изменяет реальные значения процентных ставок. Рынки государственных облигаций по этой причине очень чувствительны к данным по инфляции, а при их весьма значительном объеме, перераспределение денежных потоков, вызванное движениями этих рынков, непременно сказывается на валютных курсах. Как и в случае других индикаторов, реакция валютных рынков на данные по инфляции зависит от стадии бизнес-цикла, на которой находится данная экономика. Если на стадии роста появляются признаки инфляции, центральный банк может принять упреждающие меры, несколько повысив официальную процентную ставку. В этом случае главным фактором с точки зрения валютного рынка будет увеличившийся в пользу данной валюты процентный дифференциал и курс валюты поднимется. Совсем иная реакция будет, когда инфляция начинает ускоряться на самой верхней стадии делового цикла, когда реальным является перегрев экономики, грозящий тяжелым спадом. В этом случае в ответ на рост инфляции центральный банк также поднимет ставки с целью охлаждения активности, но реакция рынка будет прямо противоположной. Понимая, что впереди спад в данной экономике, связанный с неизбежным падением курсов акций, объемом инвестиций, проблемами с внешней торговле, трейдеры начнут продавать эту валюту, а также и прочие связанные с ней активы, так что следствием станет падение ее курса.

Interest Rates / Официальные учетные ставки.
Ни один из индикаторов экономики и финансов не имеет для отслеживания динамики валютных рынков такого значения, как процентные ставки. Процентный дифференциал (Interest Rate Differential), то есть разность процентных ставок, действующих по двум валютам - это главный фактор, непосредственно определяющий относительную привлекательность пары валют, а, следовательно, и возможный спрос на каждую из них. Чем больше процентная ставка по данной валюте по сравнению с другими валютами (большой процентный дифференциал), тем больше будет желающих среди иностранных инвесторов купить данную валюту, чтобы разместить средства в депозит под высокую процентную ставку. А поскольку процентные ставки всегда тесно связаны между собой, высокие ставки банковского рынка означают и высокие ставки по государственным облигациям, а также высокие доходности по более рискованным облигациям акционерных обществ. Словом, высокие процентные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестирования; а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышается, и курс этой валюты растет. В целом влияние процентных ставок на валютные курсы достаточно однозначно: чем выше процентные ставки по данной валюте, тем выше ее обменный курс. Но есть много обстоятельств, которые делают учет процентных ставок неочевидным и отнюдь даже не простым делом. Во-первых, необходимо принимать во внимание не сами по себе процентные ставки, а реальные процентные ставки, учитывающие инфляцию, поскольку существует сильная связь между валютным рынком и рынками ценных государственных бумаг (инструментов с фиксированным доходом), очень чувствительными к инфляции. Если инфляция в данной стране начинает расти высокими темпами, это обесценивает государственные облигации, так как доход по ним выплачивается фиксированный, заранее установленный, а инфляция этот доход может просто съесть. При первых же признаках высокой инфляции рынки государственных облигаций начинают нервничать, а если иностранные инвесторы станут сбрасывать облигации, то возникнет избыток данной валюте на Форекс, из-за чего ее курс упадет. Во-вторых, рынок живет ожиданиями важных событий и готовится к ним, а не только реагирует на уже свершившиеся факты. Если складывается определенное мнение, что процентные ставки по данной валюте будут подняты, то дилеры начнут поднимать ее курс в ожидании его будущего повышения. И рынок длительное время может быть в этом оптимистическом настроении по данной валюте, благодаря чему успеет сформироваться ее восходящий тренд. Когда же, наконец, повышение ставок состоится на самом деле, валюта окажется уже в перекупленном состоянии, а поскольку фактор давления на нее кверху уже отпал после состоявшегося повышения ставок, первой реакцией на фактическое их повышение может быть падение курса, то есть прямо обратная реакция. И это тем более вероятно по той причине, что такой откат вниз служит хорошей возможностью открыть новые длинные позиции по валюте (то есть купить ее).

International Trade (Trade balance) / Торговый баланс.
Представляет собой соотношение между суммой цен товаров, вывезенных за пределы данного государства, и суммой цен товаров, ввезенных на территорию этого государства. Т.е. разница между экспортом и импортом. Если сумма цен вывезенных товаров превышает сумму цен ввезенных, то торговый баланс является активным (положительное сальдо), если ввоз превышает вывоз - пассивным (отрицательное сальдо). Положительное сальдо (или уменьшение величины отрицательного сальдо) является благоприятным фактором для роста курса национальной валюты. Оказывает значительное влияние на рынок. Его значение публикуется на третьей неделе каждого месяца (обычно в четверг) в 13:30 (GMT).

Jobless Claims (Initial Claims) / Количество обращений за пособиями по безработице.
Публикуется в 13:30 (GMT) каждый четверг (данные за неделю, окончившуюся в предыдущую субботу). Эти цифры не всегда отражают реальную картину событий. Они иногда искажаются краткосрочными факторами, такими как федеральные или местные праздники. Этот индикатор может давать представление о том, каким в следующий раз выйдет показатель "Nonfarm payrolls". Например, если в течение месяца значение индикатора "Jobless claims" последовательно уменьшается, то велика вероятность того, что значение показателя "Nonfarm payrolls" будет большим. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Уменьшение количества заявок на пособие по безработице является благоприятным фактором для роста курса доллара.

Leading and Coincident Indices of Business Conditions / Индексы ведущих и совпадающих индикаторов.
Индекс ведущих индикаторов является средневзвешенным значением 13-ти основных различных индикаторов. Используется для определения будущего состояния экономики. Индекс совпадающих индикаторов состоит из 11 индикаторов и предназначен для оценки текущего состояния экономики (уровень индикатора 50% является "нулевым"). Выходят ежемесячно. Слабо влияют на рынок.

Leading Economic Indicators - LEI / Индекс опережающих экономических индикаторов.
Индекс LEI формируется из 10 временных рядов и разработан специально для того, чтобы предсказывать перемены в глобальной экономической активности. Исторически проверено, что максимумы и минимумы индекса LEI предшествуют разворотам экономики. Как правило, 3 последовательных изменения индекса LEI в одном и том же направлении рассматриваются как довольно сильный сигнал. Например, месячные значения -0.5%, -1% и -0.7% указывают на возможное начало рецессии. Отметим, что это необходимое, но не достаточное условие: например, в интервале с 1952 до 1998 LEI "предсказал" 10 рецессий, из которых в действительности произошло 7. Замечено также, что индекс LEI лучше работает в периоды максимумов экономической активности, нежели минимумов. Разворот индекса происходит в среднем за 10 месяцев до перехода экономики от подъема к спаду и за 1-2 до разворота в обратном направлении. Компоненты индекса LEI выбирались исходя из соображений их экономического значения, статистической адекватности и возможности оперативного измерения: Средняя длительность рабочей недели в производственном секторе. Среднее недельное количество заявлений на выплату государственного страхования по безработице. Новые производственные заказы на потребительские товары и материалы (в ценах 1982 года). Эффективность поставок (доля фирм, сроки выполнения поставок для которых возрастают). Контракты и заказы на средства производства и оборудование (в ценах 1982 года). Полученные разрешения на жилищное строительство. Невыполненные производственные заказы по товарам длительного пользования (изменение за месяц, цены 1982 года). Изменение цен на сырье и материалы. Фондовый индекс S&P500 (среднемесячный). Денежный агрегат М2 в долларах 1982 г. Индекс потребительских ожиданий (University of Michigan"s Consumer Expectations Index). Индекс этот основан на идее, что главной мотивирующей силой в экономике является ожидание будущих прибылей. В ожидании роста прибылей компании расширяют производство товаров и услуг, инвестиции в новые заводы и оборудование; соответственно, эта активность снижается, когда предвидится спад доходов. Поэтому индекс спроектирован так, что он охватывает все основные сферы и показатели деловой активности: занятость, производство и доходы, потребление, торговлю, инвестиции, запасы, цены, деньги и кредит. Американский индекс LEI публикуется ежемесячно, ближе к концу месяца.

Machinery Orders / Заказы на продукцию машиностроения.
Индикатор отражает уровень капиталовложений фирм и деловой активности. Составляется на основе оценок более 300 промышленных производителей. Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок.

Manufacturing Orders (GER)
Индикатор показывает изменение количества заказов на продукцию немецких предприятий. Отражает перспективы экономического развития страны. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

Manufacturing Output / Объем продукции, выпущенной обрабатывающей промышленностью, выраженный в ценах.
Является индикатором экономического роста. Значение индикатора для рынка невелико, так как вклад обрабатывающей промышленности во внутренний валовой продукт составляет в последнее время меньше 20%. Выходит ежемесячно.

Manufacturing Production
Показывает изменение объема продукции, выпущенной обрабатывающей промышленностью. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

Michigan Consumer Sentiment Index / Индекс настроения потребителей Мичиганского Университета.
тот индекс представляет собой результаты опроса потребителей на предмет уверенности в текущей экономической ситуации. Опрос проводится сотрудниками Мичиганского Университета США. Отчет выходит два раза в месяц: на второй неделе (обычно в пятницу) около 15 числа отчетного месяца (предварительный), и через две недели (окончательный). Публикуется в 15:00 (GMT). Этот индикатор - ничто иное, как отражение желания потребителей тратить свои деньги. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса приводит к росту курса доллара.

Money supply / Денежная масса.
Предложение денег в стране, выражаемое денежными агрегатами М0 = наличные деньги, М1= М0+чековые вклады, М2= М1+срочные вклады, депозиты менее 100.000 долл. США. МЗ= М2+срочные вклады, депозиты более 100.000 долл. США, М4 = суммарный денежный агрегат. Публикуется: 09:30 (GMT) каждый четверг (данные за неделю, окончившуюся два понедельника назад). Рост денежной массы, как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако иногда данные по росту денежной массы приводят к ожиданиям повышения учетной ставки и, в конечном итоге, к повышению курса; Количество денег, находящихся в обращении (Money Supply), есть один из существенных факторов, формирующих валютный курс. Избыток одной валюты создаст повышенное предложение ее на международном валютном рынке и вызовет снижение ее курса по отношению к другим валютам. Соответственно, дефицит валюты, при наличии спроса на нее, приведет к росту курса. Показателями, измеряющими количество денег в обращении, являются так называемые денежные агрегаты (Monetary Aggregates), которые учитывают количество денег разных видов, характеризуя и состав денег (структуру денежной массы). Сами денежные агрегаты определяются несколько по-разному в различных странах, но общий их смысл при этом вполне аналогичен. Мы, как обычно, рассмотрим здесь вариант, принятый в американской банковской системе, где формируются данные по четырем денежным агрегатам: - M0 - банкноты и монеты в обращении; - Ml - наличные деньги в обращении, находящиеся за пределами банков, дорожные чеки, депозиты до востребования, прочие чековые депозиты; - М2 = Ml + нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады в банках, однодневные операции РЕПО, однодневные долларовые депозиты резидентов США, средства на счетах взаимных фондов; - M3 = М2 + краткосрочные государственные облигации, операции РЕПО, евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских банков. Денежный агрегат М4 включает в себя объем наличной валюты в обращении, общую сумму кредитов, выданную банками, а также сумму заимствований правительства. М4 считается хорошим индикатором для уровня инфляции. В США используется еще один, более широкий денежный агрегат, но считается, что основным показателем, сильно коррелированным с валютными рынками, является М2, поэтому дальнейшие подробности мы опускаем. Влияние данных по денежным агрегатам на валютные циклы оценивается прежде всего через их связь со стадиями экономических циклов. Поведение различных денежных агрегатов в экономическом цикле вполне аналогично: все они показывают максимальные темпы роста перед началом спада и минимумы роста в конце спада. По этой причине агрегат M2, например, включен в составной индекс опережающих индикаторов. Все агрегаты испытывают наибольший рост на стадии восстановления; M2 в среднем имеет один темп роста в стадии спада (рецессии) и в стадии роста.

Money Supply M3 / Денежный агрегат М3 (показатель объема денежной массы).
Включает в себя объем наличной валюты в обращении, средства на чековых вкладах, депозиты со сроками погашения менее 4-х лет. Считается Бундесбанком и Европейским центральным банком одним из важнейших индикаторов инфляции. Обычно устанавливается максимально приемлемое значение индикатора (определяется приемлемый уровень инфляции), и в случае превышения индикатором этого значения, обычно происходит повышение процентных ставок. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

Money Supply M4 / Денежный агрегат М4 (показатель объема денежной массы).
Чаще используется показатель изменения денежной массы. Включает в себя объем наличной валюты в обращении, общую сумму кредитов, выданную банками, а также сумму заимствований правительства. М4 считается хорошим индикатором для уровня инфляции. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

NAPM index (National Association of Purchasing Managers" index) / Индекс деловой активности Национальной Ассоциации Менеджеров.
Он представляет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Этот индекс используется для оценки изменений в области новых производственных заказов, объема промышленного производства, занятости, а также товарных запасов и скорости работы поставщиков. Цифры ниже "45-50" являются индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса оказывают влияние психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. При расчете индекса не включают штат Калифорнию. Поскольку объем промышленного производства не является автоматически источником потребительского спроса, то к этому индикатору подходят с осторожностью. Его значение публикуется в первый бизнес-день каждого месяца в 15:00 (GMT). Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса приводит к росту курса доллара.

NAPM Services Index (National Association of Purchasing Managers" services index)
Он представляет собой результаты опроса менеджеров в сфере услуг с целью оценки изменений, происходящих в этой отрасли. Цифры ниже "45-50" являются индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса оказывают влияние психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. Процесс потребления услуг имеет тенденцию изменяться с относительно постоянной скоростью, поэтому на резкие изменения значения этого показателя оказывают влияние именно психологические факторы. Поэтому при анализе индекса на это обращают особое внимание. Его значение публикуется в первых числах каждого месяца в 15:00 (GMT) через день после публикации индекса Национальной Ассоциации Менеджеров в сфере промышленности (NAPM index). Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения этого индекса является благоприятным фактором для роста курса доллара.

NASDAQ Index / Индекс внебиржевого оборота.
Национальная ассоциация фондовых дилеров исчисляет целый ряд индексов, представляющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций отдельных отраслей. Основным является индекс NASDAQ, в который включены в качестве компонентов акции околев 3500 корпораций (кроме котируемых на биржах). Этот индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составляющих. Впервые он был рассчитан в феврале 1971 года.

Net Consumer Credit / Сумма выданных кредитов физическим лицам за последний месяц.
Большое значение индикатора может говорить о "перегреве" экономики, когда потребители занимают больше кредитов, чем это необходимо для нормального уровня жизни. Выходит ежемесячно. Оказывает ограниченное влияние на рынок.

New Home Sales
Цифра показывает количество проданных или выставленных на продажу домов, рассчитанных на одну семью, за год. Это количество имеет тенденцию к росту, когда растет ставка по ссудам под залог недвижимости, которая связана с основными процентными ставками в стране. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям. Поэтому при анализе показателя "New home sales" используют "скользящие средние" (moving average). Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты. Его значение публикуется в первых числах каждого месяца в 17:00 (GMT).

Nonfarm Payrolls
Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц. Payroll - это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Его называют "индикатором, который двигает рынки". Существует эмпирическое правило, что увеличение его значения на 200 000 в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3.0%. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 13:30 (GMT).

Payment Deficit / Дефицит платежного баланса.
Его влияние на курс такое же, как и у дефицита торгового баланса. Функционирование валютного рынка и динамика курсов валют тесно связаны с международным сотрудничеством в области торговли, культурных обменов, межгосударственных взаимодействий, с международными инвестициями. В финансовом плане отражение того места, которое занимает данная страна в глобальной мировой структуре, выражается ее платежным балансом, представляющим собой итог международных финансовых транзакций резидентов этой страны. Платежный баланс (Balance of Payments) таким образом, фиксирует соотношение всех основных видов международных взаимодействий: международную торговлю, движение капиталов, международные услуги (туризм и др.), межгосударственные расчеты. В долгосрочной перспективе конкурентность данной страны определяется ее национальными ресурсами, индустриальной базой, профессиональной квалификацией рабочей силы, структурой цен. В конечном счете, неочевидный характер взаимосвязи этих факторов, еще более осложненный текущими политическими реалиями делает связь самого платежного баланса с динамикой краткосрочных валютных курсов не столь явной, чтобы его анализ давал трейдеру конкретные основания для принятия решений. Поэтому валютный рынок обычно концентрирует внимание на основной составной части платежного баланса - торговом балансе.

Payroll Employment - PE / Занятость с точки зрения работодателя.
Каждый месяц специальный отдел Департамента занятости (Department of Labor), называющийся "Бюро по учету занятости (Bureau of Labor Statistics, BLS)" собирает информацию и формирует так называемые Establishment survey - результат опроса предприятий о средней продолжительности рабочей недели, зарплате, сверхурочной работе и т.п. и Household survey - результат опроса населения. Таким образом, формируется так называемая payroll employment statistics - индекс, учитывающий среднюю продолжительность рабочей недели и сверхурочных, и зарплату. В первом приближении можно считать, что он отражает количество средств, выплачиваемых фирмами в виде оплаты труда. Объявляется в виде изменения по отношению к предыдущему месяцу. Доклад о занятости является, возможно, самым сильным из всех "двигателем рынка". Это объясняется двумя основными причинами. Во-первых, данные по занятости населения очень трудно прогнозируются, поэтому объявленные значения часто расходятся с ожидаемыми и вызывают немедленную коррекцию. Во-вторых, эти данные очень хорошо отражают действительное состояние экономики. Несмотря на то, что их часто уточняют, инвесторы относятся к ним как с немедленному руководству к действию. Являются ли объявленные данные "хорошими" или "плохими" зависит, в первую очередь, от изменения в payrolls. Принимаются во внимание также длительность рабочей недели и изменение в оплате часа рабочего времени.

Personal Income / Данные о личные доходах граждан.
Совокупность доходов из всех источников, включая заработную плату, доходы от арендной платы, государственные субсидии, дивидендные доходы и т.д. Второстепенный показатель будущего потребительского спроса. Рассматривается вместе с другим индексом Personal Spending. Рост показателя способствует росту курса валюты. Публикуется: 13:30 (GMT), первый рабочий день месяца (данные за 2 предыдущих месяца).

Personal Spending - Personal Consumption / Данные о динамике изменения расходов граждан.
Индекс отражает изменение расходования средств для удовлетворения личных потребностей. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Его значение публикуется после 20-го числа каждого месяца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Personal income". Индекс включает в себя три составляющих: расходы на приобретение товаров длительного пользования, кратковременного пользования и услуг. О потреблении товаров длительного и кратковременного пользования дает представление показатель "Retail sales" (Розничные продажи). Процесс потребления услуг, в свою очередь, изменяется с относительно постоянной скоростью, поэтому величина этого показателя часто предсказуема. Таким образом, только значительное отклонение этого показателя от прогнозируемых значений может оказать влияние на курс национальной валюты. Рост его значения является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара.

Philadelphia Fed Index / Индекс деловой активности Федерального резервного банка в Филадельфии.
Он представляет собой результаты опроса производителей в Филадельфии на предмет их отношения к текущей экономической ситуации. Цифры ниже "0" являются индикатором замедления темпов развития экономики. Его значение публикуется в третий четверг каждого месяца в 15:00 (GMT). Оказывает ограниченное влияние на рынок. За ним пристально наблюдают, так как этот индекс публикуется перед индексом "NAPM", и может давать представление о том, каким выйдет индикатор деловой активности на национальном уровне. Рост значения этого индекса приводит к росту курса доллара.

Producer Price Index - PPI / Индекс промышленных цен.
Оценивает среднее изменение цен, определяемых производителями на всех этапах изготовления; не включает в себя импортные товары, услуги и налоги. Отслеживается не отдельное значение индекса, а его изменение в течение определенного периода времени. Индекс считается показателем будущей инфляции. Особое внимание надо обращать на ядро индекса (core) - исключаются продукты питания и энергоресурсы. Публикуется: 13:30 (GMT), 11-е число каждого месяца (данные за предыдущий месяц). Вклад в PPI основных групп товаров примерно таков: потребительские товары, в основном автомобили - 40%, продукты питания - 23%, энергоносители, в основном бензин и пр. топливо - 14%. Оставшиеся 23% уходят на различное оборудование, машины и автомобили (которые, таким образом, входят дважды, как потребительский товар и как средство производства). В отчете, помимо индекса готовой продукции, указываются еще индекс цен на сырье и на незавершенную продукцию (например, микросхемы или отдельные части механизмов). Рынки в основном реагируют на индекс цен готовых товаров, наиболее волатильны из которых продукты питания и энергоносители. Типичные свойства PPI в экономическом цикле:
- более волатилен, чем CPI (food& energy составляют в нем около 36%, а в CPI примерно 23%);
- имеет собственный цикл, запаздывающий относительно общего экономического цикла, аналогичный циклу CPI;
- пиковые значения PPI (выраженного в процентах годовых) обычно запаздывают на 3 - 6 месяцев от общих пиков экономической активности, а минимумы его запаздывают от минимумов экономической активности на 9 месяцев;
- чаще всего, экстремумы PPI и CPI достигаются в одном квартале и почти всегда удалены не далее, чем на квартал.

Producer Input Prices (PPI Input) / Промышленные цены "на входе".
Определяется как изменение уровня цен на комплектующие и полуфабрикаты в промышленности (рост цен "на входе" может не отразиться на индексе инфляции, так как возможно снижение издержек в процессе производства). Сильный индикатор инфляции. Из общего значения индикатора обычно выделяют часть, не учитывающую цены на продукты, алкоголь, табачные изделия и топливо (цены на эти товары считается очень изменчивой величиной). Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

Producer Output Prices (PPI Output) / Промышленные цены "на выходе".
Определяется как изменение уровня отпускных цен на товары в промышленности. Сильный индикатор инфляции. Отражает инфляционные давления на экономику со стороны производителей (рост цен "на выходе" может не отразиться на индексе инфляции, так как возможно снижение издержек в сфере торговли). Из общего значения индикатора обычно выделяют часть, не учитывающую цены на продукты, алкоголь, табачные изделия и топливо (цены на эти товары считается очень изменчивой величиной). Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок.

Productivity and Costs / Данные о динамике индекса производительности и затрат.
Публикуется: 13:30 (GMT), 7-е число второго в квартале месяца (данные за предыдущий квартал). Падение производительности может вызвать падение курса. Индекс показывает изменение объема выпущенной продукции, приходящегося на одного работника. Производительность труда является очень важным индикатором для анализа состояния экономики. Оказывает значительное влияние на рынок. Однако за ним необходимо пристально следить, так как он время от времени может вводить в заблуждение. Например, уменьшение числа занятых на производстве во время застоя в экономике приводит к росту производительности. Это же может происходить и вследствие забастовок. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара. Его значение публикуется каждый квартал, до 10 числа следующего за отчетным периодом месяца.

Purchasing Managers Index / Индекс деловой активности.
Отражает уровень деловой активности промышленного сектора Германии, Италии, Великобритании и др. Чрезвычайно популярны в последние годы в экономической статистике индикаторы, основанные на методике построения так называемых диффузионных индексов. Подобного рода индексы, по своей природе являющиеся показателями делового оптимизма участников бизнеса, регулярно публикуются (под названиями PMI) в США, Англии и Германии, где они создаются соответствующими ассоциациями бизнесменов; применяются они как для оценивания направленности общественного мнения, так и для измерения динамики объективных показателей. В Японии же аналогичный индекс TANKAN взят на вооружение самим Центральным Банком Японии как инструмент анализа динамики экономических процессов для принятия решений в области денежной политики.

Диффузионные индексы, в отличие от многих других индикаторов социально-экономической статистики, являются чисто субъективными показателями.
Они не измеряют объем выпуска, количество заказов, доходы и т.д., но является лишь отражением того, как участники экономических процессов воспринимают происходящие изменения - к лучшему они (по их мнению) или же они ведут к ухудшению. Несмотря на такую субъективность а точнее - именно благодаря ей - эти индексы обладают чрезвычайно сильными предсказывающими свойствами они являются опережающими индикаторами, сильно коррелирующими с основными параметрами экономических циклов. Диффузионный индекс строится по результатам опроса большого числа участников, каждый из которых отвечает на вопрос типа "улучшились ли условия Вашего бизнеса в плане: новых заказов, цен, рынка труда, сроков выполнения заказов, новых экспортных заказов и т.д."; при этом он выбирает один из трех вариантов ответа: "да", "нет", "без изменения". Значение диффузионного индекса вычисляется для конкретного вопроса как сумма DI = (% ответивших "да") + 0.5 *(% ответивших "без изменения"); вычислив такие диффузионные индексы для каждого вопроса, их затем усредняют, получая составные средние индексы типа PMI или TANKAN. Они весьма эффективно отслеживают динамику экономического цикла, являясь опережающими показателями: начало падения индекса после периода роста предсказывает переход бизнес-цикла из стадии роста (expansion) в спад (recession), a разворот кверху после падения предсказывает начало восстановления (recovery). Тесная корреляция диффузионных индексов с экономической динамикой, оцененная по многолетним статистическим данным, позволяет использовать их даже для прогнозирования будущих значений ВВП (по крайней мере на квартал вперед). Такие индексы публикуют сегодня почти все страны Большой Семерки, например, в Англии они строятся с 1991 года. Германский PMI начал выходить с 1998 года, он включает обзор 350 компаний по следующим пяти вопросам: выпуск (output), новые заказы (new orders), занятость (employment), время поставки заказов (supplier"s delivery times), закупки товарных запасов (stocks of goods purchases). С 1999 года выходит и объединенный PMI по евро-региону, охватывающему 11 государств с единой валютой евро (EU PMI). Наиболее мощный охват статистики бизнеса (по 34 000 участникам) осуществляется американским индексом PMI национальной ассоциации NAPM (National Association of Purchasing Managers), который ведется с 1931 года; только штат сотрудников, обеспечивающих статистику, составлял до 300 человек. Подробно структуру и свойства индексов делового оптимизма мы рассмотрим на примере американского индекса Purchasing Managers" Index (PMI), NAPM. Обзор американской ассоциации NAPN лежащий в основе ее индекса PMI, включает вопросы, на которые участнику анкетирования предлагается ответить - изменились ли условия его бизнеса за прошедший месяц к лучшему (ответ "higher"), к худшему ("lower"), или остались без изменения ("unchanged") в отношении следующих факторов:
- занятость (employment),
- цены (commodity prices),
- время доставки (vendor deliveries),
- производство (production),
- запасы (inventories),
- новые заказы клиентов (new orders from customers),
- новые экспортные и импортные заказы (new export and import orders),
- накопившиеся неисполненные заказы (order backlogs, этот пункт введен в 1993 году по предложению нынешнего председателя Федеральной Резервной Системы А.Гринспэна).
По каждому пункту анкеты определяется диффузионный индекс (процент ответивших "higher плюс половина процента ответивших unchanged), а затем из них строится взвешенная сумма, представляющая собой усредненный индекс PMI; в 1994 году формула для PMI выглядела следующим образом: PMI = 0.30 х DI(new orders) + 0.25 х DI(production) + 0,20 х DI(employment) + + 0.15 х DI(deliveries) + 0.10 х DI(inventories)
Основное свойство PMI - опережающий индикатор делового цикла. Выделяют для интерпретации ряд основных уровней индикатора:
- циклический максимум и циклический минимум;
- 50% - уровень;
44% - уровень.
Если после периода роста PMI разворачивается вниз, то это предсказывает разворот делового цикла вниз. Наоборот, если после падения PMI, достигнув минимума, разворачивается наверх, то это является признаком будущего восстановления. По 40-летней статистике США, PMI предсказывает максимумы циклов роста в среднем за 7 месяцев и минимумы циклов роста - за 3 месяца. Падение PMI ниже уровня 50 предсказывает рецессию в среднем за два месяца, а падение ниже 44 всегда предсказывает абсолютное снижение экономической активности. Минимумы, достигавшиеся PMI в стадиях спада, в среднем составляют 35, а после разворота от минимума он в среднем за 4 месяца достигал уровня 44, что всегда совпадало с минимумом экономического цикла. В целом, PMI надежно предсказывает поворотные точки циклов роста (то есть циклических изменений на стадиях роста экономики), но с его помощью сложно отличить цикл роста от общего глобального экономического цикла (по статистике США после Второй Мировой Войны, 82% всех пиков делового цикла сопровождались рецессией, то есть циклы роста - явление достаточно редкое). В исследованиях статистиков доказана очень сильная корреляционная связь PMI с такими параметрами экономики как промышленное производство и ВВП в целом. Например, с высокой степенью точности на основе данных за 1980-1992 г.г. была выведена формула, связывающая значение PMI с показателем промышленного производства (IP - industrial production) через два месяца: IP = 0.52 х PMI[-2] - 23.4; из нее, в частности видно, что значение PMI = 45.9 соответствует стабильному промышленному производству (1Р=0). Аналогичная формула показывает связь PMI с показателем ВВП через квартал: GDP = 0.317 х PMI[-1] - 13.9. Отмечается также, что диффузионные индексы цен Dl(prices) являются опережающими индикаторами поворотных пунктов в инфляционном цикле. Следует заметить, что при чтении индексов делового оптимизма Вы можете встретить отрицательные значения, хотя определенные выше индексы заведомо ограничены диапазоном . Это связано с тем, что некоторые статистические организации пользуются несколько иным определением индекса, а именно, они берут NPR (net percentage rising), равный проценту ответивших "higher минус процент ответивших lower, который связан с DI очевидным соотношением NPR = 2 х (DI - 50). Индексы типа PMI являются ежемесячными и публикуются в первый рабочий день месяца. Исключение - японский TANKAN - ежеквартальный. Японский индекс является исключением также и в том отношении, что он создается непрофессиональной ассоциацией бизнеса, как в других странах, а государственным органом - Центральным Банком, и является официально объявленным ориентиром в принятии решений, касающихся денежной политики. Поэтому публикация японского индекса TANKAN всегда является событием на валютных рынках. Real Earnings (Real Average Weekly Earnings) / Средняя заработная плата за неделю. Индекс рассчитывается с учетом инфляции (очищен от влияния инфляции). Для исключения влияния инфляции расчет производится по отношению к базовому году, за который принят 1982 год. Выражается в виде абсолютного значения и в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения. Он может служить индикатором развития инфляционных процессов, связанных с ростом стоимости рабочей силы. Оказывает ограниченное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок рост его значения может привести к росту курса доллара. Публикуется, как правило, в середине каждого месяца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "CPI" (Индекс потребительских цен).

Retail Price Index (RPI) / Индекс розничных цен.
Определяет изменение уровня цен на "корзину" товаров потребления. Показателем уровня инфляции служит индекс розничных цен без учета процентных платежей по кредитам на приобретение недвижимости (RPI-X). Индекс розничных цен, рассчитанный по единой формуле, для сравнения с аналогичными индексами в других стран, называется гармонизированным (HICP). Если темпы роста индекса превышают запланированное значение, то обычно Банк Англии повышает процентные ставки. Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок.

Retail Sales (UK) / Розничные продажи по UK.
Является индикатором уровня потребления. Если уровень потребления выше уровня производства, то это обычно приводит к росту инфляции. Надо отметить, что индекс розничных продаж за месяц является очень изменчивой величиной. Усредненное, за три предыдущих месяца, значение индекса лучше описывает происходящее. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

Retail Sales (JPN) / Розничные продажи по JPN.
Индикатор отражает изменение уровня продаж. Статистика охватывает универсальные магазины и супермаркеты. Показывает уровень потребительских расходов и спроса. Выходит ежемесячно. Оказывает слабое влияние на рынок.

Retail Sales (US) / Розничные продажи по US.
Индекс показывает изменение объема продаж в сфере розничной торговли. Объемы розничной торговли - один из показателей потребительских расходов; поэтому в качестве индикатора потребительского спроса и уверенности потребителя, он может служить ориентиром для валютного рынка в поворотных точках экономического цикла. Особенно большое значение такие индикаторы имеют для отслеживания экономики США, так как потребительский спрос является ее главной движущей силой. Если потребитель имеет больший располагаемый доход, то больше товаров будут производиться, а также импортироваться. Этот индикатор разделяют на: "продажи автомобилей" и "продажи всего остального". Так как количество проданных автомобилей является очень изменчивой величиной, то наиболее верную информацию несет в себе та часть индикатора, в которой не учитываются "продажи автомобилей". Рост объема розничных продаж является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса национальной валюты. Оказывает ограниченное влияние на рынок (в основном, в средне- и долгосрочном плане). Показатель характеризует силу потребительского спроса. Его рост указывает на увеличение производства товаров, укрепление экономики и валюты. Публикустся:13:30 (GMT), 13-й день месяца (за предыдущий месяц). RS - первый по порядку объявления индикаторов расходов потребителей. Он важен, т.к. входит (в виде части буквы C) в формулу для вычисления ВВП: GDP = C + I + G + X - M, в которой символ C отвечает примерно за 2/3 всего ВВП. Наиболее важной информацией в докладе о розничных продажах является, видимо, процентное изменение в продажах потребительских товаров, за исключением автомобилей. Эта часть потребительских расходов составляет около 40% целого. Отметим 2 недостатка данных по RS: во-первых, они отражают только затраты на приобретение товаров, игнорируя приобретение услуг; во-вторых, данные по расходам населения исключительно волатильны, их трудно прогнозировать, они часто пересматриваются. Данные собираются ежемесячно специальным отделом Департамента Коммерции (Department of Commerce), который называется "Бюро по переписи (U.S. Census Bureau)", путем случайного опроса розничных торговых организаций всех масштабов по всей стране. S&P 500 / Индекс "Стэндард энд пурз". Этот индекс публикуется независимой компанией "Стэндард энд пурз". Он составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций. S&P - 500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на Чикагской товарной бирже. Tankan report Ежеквартальный экономический обзор, публикуемый департаментом исследований и статистики Банка Японии.
Обзор составляется на основе оценок более 8000 компаний, фирм и институтов по следующим экономическим параметрам:
- условия ведения бизнеса;
- производство и сбыт;
- спрос и предложение, уровень цен;
- доходы;
- прямые инвестиции;
- занятость;
- налоговые условия.
Tankan является самым важным японским индикатором. Свойства индексов делового оптимизма объясняют, почему рынки с таким вниманием ждут момента их публикации, а также показывают, что сбор и анализ статистики индексов PMI может дать очень много полезной информации для трейдера.

Экономические индикаторы - это макроэкономические показатели, публикуемые в форме отчетов правительства или независимых организаций и отражающие состояние национальной экономики. Они публикуются в определенное время и предоставляют рынку информацию о том, улучшилось ли или ухудшилось состояние экономики. Влияние подобных индикаторов, например, на мировой валютный рынок можно сравнить с влиянием отчетов по доходам компаний на рынок ценных бумаг. Любое отклонение от нормы может спровоцировать значительное колебание цены и объема.

Некоторые отчеты, такие как данные по безработице, могут быть вам известны благодаря своему широкому резонансу. Другие же, например, начала жилищных строительств, не столь популярны. Тем не менее, каждый индикатор служит определенной цели и по-своему полезен. Среди основных экономических индикаторов можно выделить следующие: ВВП, уровень инфляции, размер золотовалютных резервов, ставка рефинансирования, размер государственного долга, состояние платежного баланса, уровень безработицы, а также ряд денежных индикаторов.

Существуют также различные экономические индексы, обычно рассчитываемые независимыми организациями и институтами. Это, например, индексы производственной активности, индексы настроения потребителей, индексы уверенности бизнеса, всевозможные индексы экономических ожиданий и т.д. В целом, экономические индикаторы свидетельствуют об изменениях в совокупной экономической деятельности.

Валовый внутренний продукт (ВВП)

Валовой внутренний продукт - совокупная стоимость всех товаров и услуг, произведенных в течение года на территории страны без разделения ресурсов, использованных на их производство, на импортные и внутренние.

Чаще всего используют два метода расчета ВВП:

• путем суммирования всех доходов в экономике: заработной платы, процентов на капитал, прибыли и ренты;
• путем суммирования всех произведенных расходов: потребления, инвестиций, государственных закупок товаров и услуг, а также чистого экспорта.

Теоретически результаты вычислений в обоих случаях должны совпадать, поскольку расходы одного участника экономических отношений всегда являются доходами для другого.

При оценке ВВП главное значение имеет его динамика, и поэтому возникает вопрос о сопоставимости значений ВВП за разные периоды, т.к. цены на любые виды продукции и услуг постоянно меняются. Поэтому в практике измерения ВВП применяются два показателя - номинальный и реальный ВВП.

Номинальный ВВП определяется суммированием произведений объемов производства отдельных товаров и услуг на уровень их фактических цен в данном году. Для сопоставления ВВП за разные годы между собой необходимо зафиксировать цены какого-либо года, взятого за базисный, и измерить в этих ценах стоимостной объем производства в интересующем году - реальный ВВП. Сравнение полученных таким образом результатов за два выбранных года отразит изменение физического объема ВВП.

Размер реального ВВП можно получить также делением номинального ВВП на индекс цен ВВП или дефлятор ВВП, который является аналогом индекса потребительских цен, и показывает изменение уровня цен всех товаров, входящих в состав ВВП.

Устойчивое снижение ВВП сигнализирует о чрезмерно жесткой кредитно-денежной политике государства, при которой заниженный платежеспособный спрос не позволяет предприятию реализовать производимую им продукцию.

Индекс потребительских цен (Индекс инфляции)

Инфляция - переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и рост цен. Как правило,для инфляции характерна постоянная повышательная тенденция в динамике среднего уровня цен. Основными показателями инфляции во всех странах являются индекс потребительских цен и индекс цен производителей.

Индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI) - основной показатель инфляции, который измеряет изменение цен товаров и услуг, входящих в фиксированную потребительскую корзину, охватывающую товары и услуги постоянного спроса (продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.).

Основные особенности поведения этого индикатора в бизнес-цикле:

• инфляция в сфере услуг запаздывает от инфляции на товарном рынке примерно на 6 - 9 месяцев;
• инфляция имеет свой собственный цикл, запаздывающий по отношению к общему циклу роста экономики.

Индекс цен производителей (Producer Price Index, PPI) - индекс с фиксированным набором весов, отслеживающий изменения в ценах, по которым продают свои товары национальные производители на оптовом уровне реализации. PPI охватывает все стадии производства: сырье, промежуточные стадии, готовую продукцию, а также все секторы: промышленность, добычу, сельское хозяйство. Цены импортных товаров в него не входят, но оказывают влияние на него через цены импортируемых сырья и комплектующих. Таким образом, главное отличие его от индекса потребительских цен в том, что он охватывает только товары, но не услуги, и на оптовом уровне их реализации.

Золотовалютные резервы

Золотовалютные резервы - государственные запасы золота и иностранной валюты, хранящиеся в центральном банке или в финансовых органах, а также принадлежащие государству золото и иностранная валюта в международных валютно-кредитных организациях.

Золотовалютные запасы страны являются финансовым резервом, за счет которого в случае необходимости могут быть произведены государственные долговые выплаты или осуществлены бюджетные расходы. Кроме того, наличие резервов позволяет ЦБ контролировать динамику курса национальной валюты путем интервенций на валютном рынке.

Размер золотовалютных резервов страны должен существенно перекрывать объем денежной массы в обращении, обеспечивать как суверенные, так и частные платежи по внешнему долгу и гарантировать трехмесячный импорт. При достижении такого уровня золотовалютных запасов Центробанк получает возможность эффективно контролировать движение курса национальной валюты и процентных ставок в экономике.

Величина государственного долга

Государственный долг - это долговые обязательства государства перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.

Взятые взаймы денежные средства у населения, хозяйствующих субъектов и других стран поступают в распоряжение органов государства, превращаясь в дополнительные финансовые ресурсы. Как правило, государственные займы в разных формах используются для покрытия бюджетного дефицита.

Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним выступают средства бюджета, где ежегодно эти расходы выделяются в отдельную строку. В условиях нарастания бюджетного дефицита или отсутствия средств для обслуживания долга государство может прибегнуть к реструктуризации своих долгов.

Возможные схемы реструктуризации долговых обязательств включают:

• списание долга - если обязательства страны превышают ее ожидаемую платежеспособность, то возможно частичное или полное списание задолженности;
• выкуп долга - некоторые страны-должники имеют в своем активе значительные объемы золотовалютных резервов, и в таком случае заемщику разрешается самостоятельно выкупить собственные долги на открытом рынке;
• секьюритизация - страна-должник эмитирует новые долговые обязательства в виде облигаций, которые либо непосредственно обмениваются на старый долг, либо продаются (в случае продажи вырученные средства направляются на выкуп старых обязательств).

Ставка рефинансирования

Ставка рефинансирования - процентная ставка, которую использует центральный банк при предоставлении кредитов коммерческим банкам в порядке рефинансирования.

Ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также на ставки по кредитам и депозитам, которые предоставляют кредитные организации юридическим и физическим лицам.

Данный фактор чрезвычайно важен, ибо определяет общую доходность вложений в экономику страны (процент по банковским депозитам, доходность по вложениям в облигации, уровень средней нормы прибыли и т. д.). Говоря о ставках, следует иметь в виду реальные процентные ставки, то есть номинальный процент за вычетом процента инфляции.

Путем снижения или увеличения базовой ставки ЦБ может усиливать или ослаблять заинтересованность коммерческих банков в получении дополнительных резервов путем заимствований у него. При снижении ставки снижается стоимость заемных денег, и, как следствие, растет объем корпоративных инвестиций и расходов населения, стимулируя рост ВВП. И наоборот, повышение ставки сдерживает инвестиции и расходы, что замедляет рост экономики.

Денежные индикаторы

Следует отметить, что в разных странах подход к определению состава и объема денежной массы может быть различным. Как правило, экономисты используют для нее следующие определения:

• М0 = наличные деньги в обращении;
• М1 = М0 + чековые депозиты;
• М2 = М1 + бесчековые сберегательные счета + депозитные счета денежного рынка + мелкие срочные депозиты (менее $100 тыс.) + взаимные фонды денежного рынка;
• М3 = М2 + крупные срочные депозиты (свыше $100 тыс.)

Наличные средства и чековые депозиты, принадлежащие правительству, банкам или иным финансовым институтам, исключаются из М1 и других показателей денежной массы. Это необходимо для исключения двойного счета.

Чаще всего, говоря о денежной массе, ссылаются на М1, т.к. ее определение охватывает лишь те компоненты, которые прямо и непосредственно используются в качестве денежного обращения. При этом денежная масса в виде наличности составляет лишь небольшую ее долю. В расчетах населения пластиковые карты постепенно вытесняют наличные денежные средства из реального обращения, на долю безналичных расчетов с помощью расчетных и текущих счетов и чеков - обязательств коммерческих банков и сберегательных учреждений - в развитых странах приходится до 90%.

М2 включает в себя помимо компонентов М1 высоколиквидные финансовые активы, которые хотя и не функционируют непосредственно как средство обращения, но при необходимости легко и без риска финансовых потерь могут быть обращены в наличность или чековые депозиты - компоненты М1, - например, краткосрочные государственные ценные бумаги, бесчековые сберегательные счета, срочные вклады.

М3 помимо компонентов М2 включает в себя также крупные срочные депозиты, которыми в форме депозитных сертификатов обычно владеют предпринимательские структуры, они при желании также могут быть обращены в чековые депозиты. У таких сертификатов существует свой рынок, и их можно продать в любой момент, хотя это и сопряжено с риском финансовых потерь. Иногда к категории М3 относят также еще менее ликвидные финансовые активы - государственные ценные бумаги, которые могут обращены в категорию М1.

Платежный баланс

Платежный баланс - соотношение платежей, поступивших в данную страну из-за границы, и платежей, произведенных ею за границей в течение определенного периода времени (год, квартал, месяц). Платежный баланс включает платежи по внешнеторговым операциям (торговый баланс), услугам (международные перевозки, страхование и пр.), неторговым операциям (содержание представительств, командирование специалистов, международный туризм), а также платежи в виде процентов по кредитам и в виде доходов от капиталовложений. Платежный баланс включает движение капиталов: инвестиций и кредитов.

Платежный баланс характеризует соотношение сумм платежей, произведенных страной за границей в течение определенного периода времени и поступивших в страну в течение того же периода.

Платежный баланс состоит из трех основных разделов:

• торгового баланса;
• баланса услуг и некоммерческих платежей (баланс по «невидимым» операциям);
• баланса движения капиталов и кредиторов.

Уровень безработицы

Безработица - социально-экономическая ситуация, при которой часть активного, трудоспособного населения не может найти работу, которую эти люди способны выполнить. Безработица обусловлена превышением количества людей, желающих найти работу, над количеством имеющихся рабочих мест, соответствующих профилю и квалификации претендентов на эти места.

Различают следующие виды безработицы:

1. Фрикционная безработица связана с поисками или ожиданием работы в ближайшем будущем. При наличии свободы выбора профессии, рода и вида деятельности некоторые работники оказываются в положении "между работами". Одни добровольно меняют место работы, других увольняют, и они ищут новую работу, третьи теряют сезонную работу. Этот тип безработицы является неизбежным, и даже желательным, т.к. многие работники меняют вид деятельности на более квалифицированный и высокооплачиваемый, и таким образом происходит более рациональное распределение трудовых ресурсов.

2. Структурная безработица возникает в связи с падением спроса на рабочую силу в какой-либо отрасли - например, когда с развитием технологий или изменением потребительского спроса отпадает потребность в производстве какого-либо товара. При этом тот опыт, которым обладают работники данной отрасли, оказывается невостребованным, поэтому необходимо время для того, чтобы они освоили новую профессию или переместились в другой регион, где существует спрос на их услуги.

3. Циклическая безработица возникает в период спада в экономике, когда спрос на товары и услуги снижается, занятость сокращается, и, как следствие, растет безработица. Поэтому циклическую безработицу иногда называют безработицей, связанной с дефицитом спроса.

Опережающие, совпадающие и запаздывающие индикаторы

Экономические индикаторы по своей природе (последовательности изменений в макроэкономической системе) можно разделить на три большие группы - это опережающие индикаторы, совпадающие индикаторы и запаздывающие индикаторы. Практически любой показатель может быть причислен к той или иной группе, однако степень корреляции разных показателей по отношению к стадии экономического цикла (экономическим тенденциям) может быть различна.

Национальное бюро экономических исследований (НБЭИ) (National Bureau of Economic Research - NBER) с 1938 года занимается исследованием и анализом экономических индикаторов. Перечень составляющих опережающих, совпадающих и запаздывающих индикаторов периодически пересматривается. Для всех индексов за базовую величину 100 берется 1967 г., а все ряды даются в ценах (долларах) 1972 г., если иное не оговаривается.

Опережающие индикаторы. Сложный индекс опережающих индикаторов состоит из 11 рядов измерений корректировки маржинальной занятости; капитальных вложений; инвестиций в товарно-материальные запасы; прибыльности; денежных и финансовых потоков. Индекс опережающих индикаторов включает в себя:

1. Среднее количество рабочих часов, затраченных на производство, либо количество рабочих, занятых в производительной деятельности (без учета управленческого персонала).
2. Средняя за неделю сумма по первичным заявлениям на выплату страхового пособия по осуществляемым штатом программам страхования по безработице.
3. Новые заказы производителю.
4. Эффективность доставки продукции в оптовую торговлю.
5. Договоры и заказы на производственное оборудование.
6. Индекс разрешений на новое строительство частного жилья.
7. Изменение наличных и заказанных товарно-материальных запасов.
8. Изменение эластичных цен на материалы.
9. Индекс курсовых цен на акции (1941-1943 = 10).
10. Реальная ден. масса, М2.
11. Изменение объема непогашенного потребительского кредита и кредитов деловым предприятиям.

Первые два ряда измерений относятся к корректировке рынка труда и находятся в обратной зависимости: с увеличением количества рабочих часов/рабочих уменьшается объем вновь поступающих заявлений на выплату страхового пособия по безработице. Следующие два ряда увязывают заказы и поставки и также находятся в обратной пропорции: с увеличением заказов и созданием напряженности в системе доставки страдает качество работы последней. Ряды 5-7 измеряют инвестиции в основной капитал, которые являются показателем долгосрочных экон. перспектив и прямо следуют за экономическими тенденциями. Восьмой ряд учитывает изменение товарно-материальных запасов. Ряды 9 и 10 показывают прибыльность с помощью оценки затрат и прибыли при нормальной хозяйственной активности. Два последних ряда являются показателями денежной массы и наличия кредитных средств.

Само значение индекса LEI строится из этих компонент в виде взвешенного среднего:

Веса составного индекса пробовали выбирать разными способами, но в последнее время статистики пришли к выводу, что в простейшем случае, при одинаковых весах, индикатор работает не хуже, чем в более сложных вариантах.

Индекс этот основан на идее, что главной мотивирующей силой в экономике является ожидание будущих прибылей. В ожидании роста прибылей компании расширяют производство товаров и услуг, инвестиции в новые заводы и оборудование; соответственно, эта активность снижается, когда предвидится спад доходов. Поэтому индекс спроектирован так, что он охватывает все основные сферы и показатели деловой активности: занятость, производство и доходы, потребление, торговлю, инвестиции, запасы, цены, деньги и кредит.

Американский индекс LEI публикуется ежемесячно, ближе к концу месяца. Опережающий экономический индикатор имеет тенденцию расти в темпе около 0,2% в течение expansion, а в recovery - в среднем 0,1%; в рецессии он падает в среднем темпе 0,3%. Следует иметь в виду довольно большую волатильность LEI: в стадии роста среднее отклонение от среднего значения составляет около 0,8%, а в рецессии до 1,2%. Основная роль индикатора - предсказание разворотных точек циклов.

Индикаторы совпадения. Сложный индекс индикаторов совпадения состоит из 4 рядов, в которых учитываются занятость, личный доход, промышленное производство и реализация продукции. Мая продукции. Максимально высокие и максимально низкие значения этих рядов в основном совпадали с общими тенденциями в экономике. Фактически используемыми рядами являются:

1. Количество занятых, за исключением занятых в с. х.
2. Личный доход минус трансферты.
3. Индекс промышленного производства.
4. Реализация произведенной продукции. Индикаторы совпадения группируются по трем категориям: занятость, производство и доход, потребление.

Запаздывающие индикаторы. Сложный индекс запаздывающих индикаторов состоит из 7 рядов, в которых учитываются занятость, товарно-материальные запасы, прибыльность, условия фин. рынка. Максимально высокие и максимально низкие значения этих рядов в основном имели место позже, чем пики и спады соответствующего цикла деловой (хозяйственной) активности, поэтому их связывают с некоторой инерцией или адаптивными ожиданиями. К числу этих рядов относятся следующие:

1. Средняя продолжительность безработицы.
2. Отношение товарно-материальных запасов к объему реализации в сферах производства и торговли.
3. Индекс затрат на рабочую силу на единицу продукции в производстве.
4. Средняя базисная ставка.
5. Непогашенные ссуды торговым и промышленным предприятиям.
6. Отношение потребительского кредита с погашением в рассрочку к личному доходу.
7. Изменение индекса потребительских цен на услуги.

За исключением ряда, отражающего занятость, который является антициклическим, эти индикаторы прямо следуют за экономическими тенденциями, с небольшим отставанием. Запаздывающие индикаторы используются для подтверждения того, что пик или низшая точка уже пройдены. Если за очевидным пиком индикаторов совпадения не следует соответствующий пик запаздывающих индикаторов, то поворотные пункты ЦИКЛА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ не будут установлены.

Индексы настроения потребителей

В США три поставщика статистических данных пред­лагают свои показатели, измеряющие готовность и уверенность населения тратить деньги на приобретение раз­личных благ в ближайшем будущем:

1. Мичиганский университет - индекс настроений потребителя (University of Michigan"s Consumer Sentiment Index);
2. Conference Board - индекс уверенности потре­бителя (Consumer Confidence Index);
3. Журнал ABC News and Money - опрос мнений.

Показатели строятся на основе различных опросов мнений населения по поводу условий сегодняшнего дня и ближайшего будущего (от 6 до 12 месяцев) - насколько они благоприятны для решения финансовых проблем, приобретения предметов длительного пользования, тру­доустройства и т.д. Из полученных ответов типа «лучше/хуже» строятся показатели в виде:

• 100 + % лучше - % хуже;
• лучше / (лучше + хуже);
• лучше - хуже (4-недельное среднее).

Охватываемый индексами период (и соответственно, периодичность публикации) - от недели до месяца. Индексы настроений потребителей являются опережающими индикаторами; минимальные значения они принимают в рецессии, несколько большие в среднем значения - в recovery и максимумы в expansion. Они испытывают влияние очень многих факторов, причем характер самого этого влияния меняется: иногда потребители больше озабочены инфляцией, чем безработицей, затем это соотношение меняется и т.д. Как ориентиры для валютных рынков эти индикаторы приобретают наибольшее значение в периоды национальных кризисов (нефтяные кризисы, крах фондового рынка в 1987 г., война в Персидском заливе 1991 г., президентские выборы и т.д.)

Хай, дорогие друзья! Сегодня у нас тема, которая тесно сопряжена с трейдингом – это макроэкономические индикаторы. Это важные показатели экономик различных стран и регионов, оказывающие безоговорочное влияние на движение рынка. И мы с Вами рассмотрим конкретно те индикаторы, которые способны оказать наиболее сильное влияние на рынок.

Макроэкономика объективно может оказывать серьезное влияние на движение рынка. Форекс в большинстве подвержен влиянию этих факторов, ибо на нем торгуется огромное количество валют разных стран, и финансовый рынок всегда очень остро будет реагировать на любые серьезные изменения в рамках данных показателей.

Макроэкономические индексы и их отслеживание является основой фундаментального анализа. Даже если вы не являетесь фундаменталистом, Вы все равно хотя бы в общих чертах должны быть знакомы с основными показателями экономики и понимать, какое влияние они могут оказать на рынок.

Это базовые понятие, которые Вы в обязательном порядке должны изучить. Трейдинг и экономика тесно сопряжены друг с другом, ибо изменения в экономике незамедлительно сказываются и на рынке. Давайте разберем с Вами основные макроэкономические индикаторы!

ВВП (ВНУТРЕННИЙ ВАЛОВЫЙ ПРОДУКТ)

ВВП является невероятно важным показателем общей стоимости товаров и услуг, произведенных в рамках страны. Это важнейший показатель, обуславливающий продуктивность страны в целом, отражая общий производственный потенциал страны.

В рамках каждой страны он рассчитывает по-разному. К примеру, в США его принято делить на три категории:

• Товары долгосрочного использования
• Товары краткосрочного использования
• Услуги

В рамках США порядка 50% ВВП приходится именно на долю услуг. Это обусловлено тем, что США чаще всего свое производство переносят в разные страны. Ясное дело, что рост ВВП является позитивным фактором, который обусловит и рост курса национальной валюты. К примеру, если ВВП США будет увеличиваться, это обусловит его укрепление по отношению ко многим другим валютам.

ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН

Это главный инфляционный индекс в рамках любой страны. Он определяется посредством роста или падения цен основной продукции в «потребительской корзине». Сюда входят продукты питания, транспорт, одежда, коммунальные услуги и прочее. В некоторых странах цены на определенные продукты питания и коммунальные услуги при расчете данного индекса могут и не учитываться.

Стоит понимать, что данный фактор оказывает долгосрочное влияние на курс валюты. При росте данного показателя инфляция в стране нарастает, что является негативным фактором, и обусловит понижение стоимости курса национальной валюты.

УРОВЕНЬ БЕЗРАБОТИЦЫ

Данный показатель отражает уровень занятости в стране. Стоит сказать, что данный показатель достаточно далеко от объективности, ибо в учет берутся только определенные слои населения и в расчет берутся только официальные заявки на пособие по безработице.

Просто данные по стране могут быть одни, а по факту реальные показатели безработицы могут быть куда более высокими. Но не смотря на отсутствие совершенной объективности, данный индикатор все равно остается одним из наиболее значимых. Некоторые считают, что именно безработица является реальным отражением положения дел в стране.

Соответственно, когда безработица в стране растет, то это негативно сказывается на курсе национальной валюты. Но, с другой стороны, если уровень безработицы долгое время держится на критически низком уровне, то это будет вредить производству внутри страны, что тоже негативно скажется на курсе национальной валюты.

У каждой страны есть свой условный приемлемый уровень безработицы внутри страны, и чем сильнее безработица отклоняется от данного уровня, тем хуже для курса национальной валюты.

ЗАНЯТОСТЬ ВНЕ С/Х СЕКТОРА США

Этот отчет традиционно публикуется в рамках США, но он оказывает огромнейшее влияние на курс доллара, соответственно, имеет отражение и на всем рынке. Данные «нонфарм» публикуются единожды в месяц – каждую первую пятницу нового месяца.

Этот индекс отображает количество новых созданных рабочих мест вне с/х сектора. Но для рынка важен не сколько показатель новых мест, а то, насколько опубликованные данные будут отличаться от прогнозируемых. Чаще всего показатели реально будут отличаться, что спровоцирует сильнейший скачок волатильности. В результате, мы часто можем видеть достаточно сильные рыночные движения, которые формируются в наиболее кротчайшие сроки.

БАЗОВАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА

Базовая ставка формируется ЦБ на основании инфляционных ожиданий. Рост процентной ставки практически всегда сопровождается ростом национальной валюты, так как она становится более привлекательной. Это обусловит приток иностранного капитала в страну, улучшая экономическое положение самой страны.

С другой стороны, если рост процентной ставки не сопровождается планомерным улучшением экономического состояния внутри страны, это формирует определенную стагнацию и ухудшение многих других показателей.

ПЛАТЕЖНЫЙ И ТОРГОВЫЙ БАЛАНС

Платежный баланс является важнейшим показателем экономического потенциала страны в рамках международных отношений. Баланс рассчитывается посредством суммирования всех денежных поступлений в страну и платежей из страны.

Если объем поступлений превышает платежи извне – наблюдается профицит. Если наоборот, то наблюдается дифецит.

Торговый баланс – это важная составляющая платежного баланса. Это некий отчет по операциям в рамках импорта и экспорта по стране. Данный индикатор имеет серьезное влияние на курс валюты внутри страны. В рамках некоторых странах данный показатель может не иметь огромного влияния.

К примеру, он крайне важен для Китая, так как эта страна является крупнейшим производителем товара. А вот для США данный показатель не самый основной, так как данная страна в первую очередь является производителем услуг, а не товаров.

ИНДЕКС ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА

Это крайне важный показатель, отражающий общий объем продукции, произведенный различными предприятиями. Данный показатель является составной частью ВВП.

Если будет наблюдаться рост производства, то национальная валюта будет укрепляться. Индекс промышленного производства в большей мере влияет на фондовый и товарные рынки.

ИНДЕКС ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

При расчете данного индекса производится опрос ответственных лиц за снабжение в сфере промышленности. В данном случае, оценивается объем заказов и частично оценивают объемы произведенной продукции и занятости. Также производится некий опрос ведущих промышленников.

Данный индекс имеет далеко не самую высокую степень влияния на курс национальной валюты.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ РОССИИ

Стоит сказать, что все ранее озвученные индексы в полной мере относятся и к Российской Федерации. Их значения, естественно, будут влиять и на курс рубля. В частности, в рамках РФ есть очень важные макроэкономические индексы:

• Индекс РТС (Аналог S&P500). Он рассчитывается на основе цена акций десятка различных компаний.
• Индекс RUIX. Он рассчитывается по средневзвешенной цене акций за прошедшие 20 минут торговли.
• Индекс ММВБ. Он рассчитывается непрерывно по ценам наиболее ликвидных акций.

ГДЕ ПУБЛИКУЮТСЯ ДАННЫЕ?

Публикацию многих показателей Вы можете лицезреть непосредственно в рамках многих экономических календарей, который сейчас можно встретить огромное количество. Особо они ничего друг от друга не отличаются, тут уже кому как удобнее.

Повторюсь, в большей мере календари толком друг от друга не отличаются, просто нужно выбрать тот, который будет Вам более удобен.

Вы должны четко понимать, что экономические данные будут оказывать сильный эффект только тогда, кода публикуемые данные будут очень сильно отличаться от прогнозируемых. Чем больше будет это отличие, тем сильнее будет и движение рынка.

Помните, даже если Вы не являетесь приверженцем фундаментального анализа, Вам все равно необходимо знать базовые показатели, и как они могут влиять на курс той или иной валюты. Надеюсь, что данный материал будет Вам полезен.

Atlanta Fed Index / Индекс деловой активности Федерального резервного банка Атланты

Индекс деловой активности Федерального резервного банка Атланты. Представляет собой результаты опроса производителей в Атланте на предмет их отношения к текущей экономической ситуации. Цифра ниже 0 является показателем замедления темпов развития экономики. Этот индекс оказывает ограниченное влияние на рынок, так как публикуется после выхода индикатора деловой активности на национальном уровне (NAPM index). Рост значения этого индекса положительно сказывается на курсе доллара.

Average Earnings Growth / Рост среднего заработка

Индикатор рассчитывается путем учета роста заработков за последние три месяца (учитываются все выплаты, которые действительно были сделаны, а не просто начислены). Это хороший показатель будущего уровня инфляции, так как рост заработков, если он не компенсирован подъемом производительности труда, является причиной повышения цен. Является одним из ключевых индикаторов, на основе которых Банк Англии определяет уровень процентных ставок. Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок.

Average Hourly Earnings / Средняя почасовая заработная плата

Этот индикатор выходит в ряде стран и выражается в виде абсолютного значения и в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения. Его рассматривают в качестве индикатора потенциальной инфляции, связанной с ростом стоимости рабочей силы. Оказывает значительное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок увеличение его значения может привести к росту курса национальной валюты.

Average Workweek / Средняя продолжительность рабочей недели

Важный индикатор стоимости труда, так как в странах с почасовой оплатой рост продолжительности рабочей недели автоматически приводит к повышению доходов, что является опережающим показателем для инфляции. Рост показателя приводит к укреплению национальной валюты. Оказывает значительное влияние на рынок.

Balance of Payments (Current Account) / Платежный баланс

Индикатор представляет собой соотношение между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Если поступающие в страну платежи превышают выплаты другим странам и международным организациям, платежный баланс является профицитным (положительное сальдо), если же наоборот – дефицитным (отрицательное сальдо). Положительное сальдо (уменьшение величины отрицательного сальдо) является благоприятным фактором для роста курса национальной валюты. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

Balance of Trade / Торговый баланс

Отражает сальдо (разницу) между экспортом и импортом. Профицит (положительное значение) является позитивным фактором для курса национальной валюты, тогда как дефицит баланса (отрицательное значение) оказывает негативный эффект. Имеет слабое влияние на рынок.

Beige Book / Бежевая книга

Экономический обзор Федеральной резервной системы США. Это сборник отчетов ФРС, в котором собраны все данные о динамике экономического развития США и описаны направления, цели Федрезерва, а также сигналы о дальнейших действиях регулятора в области кредитно-денежной политики. Бежевая книга подготавливается двенадцатью федеральными резервными банками США. Обзор охватывает сферу промышленного производства, услуг, сельское хозяйство, финансовые институты, рынок труда, рынок недвижимости. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Когда на рынке появляются слухи о возможном изменении процентных ставок, то обращают внимание на ту часть обзора, где идет речь о состоянии заработной платы и цен. Обзор полезен с точки зрения подтверждения уже сложившейся в экономике тенденции. Публикуется 8 раз в год по средам, за две недели до очередного заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) Федеральной резервной системы США.

Building Permits / Разрешения на строительство

Индикатор показывает количество разрешений на строительство новых домов. Индикатор очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Эти данные в силу особенностей рынка недвижимости подвержены сезонным колебаниям. Процесс строительства напрямую зависит от состояния доходов населения. Иными словами, увеличение объемов строительства говорит о повышении благосостояния граждан и здоровом развитии экономики. Имеет ограниченное влияние на рынок. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты.

Business Inventories / Коммерческие товарные запасы

Отражает изменения товарных запасов на складах. Если запасы растут, то это говорит о низкой деловой активности или перепроизводстве. Таким образом, этот показатель является опережающим для промышленного производства. Рост показателя негативно сказывается на курсе национальной валюты.

Capacity Utilisation / Использование производственных мощностей

CBI Distributive Trades

Обзор (в форме цифр), который отражает деловые настроения бизнесменов относительно торговой сферы. Обзор не имеет прямой связи с реальными перспективами развития экономики. Индикатор принимается рынком во внимание.

CBI Industrial Trends / Экономический обзор Конфедерации британских промышленников

Обзор (в форме цифр) отражает деловые настроения бизнесменов по поводу состояния производственного сектора экономики. Обзор не имеет прямой связи с реальными перспективами развития экономики. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.

Chicago PMI Index / Индекс деловой активности Чикагской ассоциации менеджеров по закупкам

Он представляет собой результаты опроса чикагских менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Этот индекс отражает состояние производственных заказов, цен на производимую продукцию и товарных запасов на складах. Значение ниже 50 свидетельствует о замедлении темпов развития экономики. За ним пристально наблюдают, так как он публикуется незадолго до выхода индекса деловой активности Национальной ассоциации менеджеров (NAPM). Этот индекс оказывает значительное влияние на рынок, так как может давать представление о том, каким будет индикатор деловой активности на национальном уровне (NAPM). Рост значения индекса приводит к повышению курса доллара.

Construction Spending / Затраты на строительство

Затраты по строительству жилья в городе и вне городской территории, а также на затраты населения на новое строительство. В связи с сильными колебаниями индикатора его влияние на рынок незначительно – рассматривают только тенденции, продолжающиеся в течение 3-х месяцев и более. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты.

Consumer Confidence / Индекс потребительского доверия

Ожидания (настроения) потребителей. Обзор домашних хозяйств, составленный для оценки индивидуальной склонности к расходам. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к повышению курса доллара.

Consumer Credit / Потребительское кредитование

Отражает общий объем выданных потребительских кредитов. Является индикатором потребительского спроса. Большое значение этого индикатора свидетельствует о том, что потребители не боятся наращивать долги для удовлетворения своих материальных потребностей. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к увеличению курса национальной валюты.

Consumer Price Index / Индекс потребительских цен

Отражает изменения цен на потребительские товары и услуги. Является одним из самых важных и сложных показателей в экономике. С одной стороны, рост цен негативно сказывается на покупательской способности населения, но их снижение становится причиной убытков производителей, что влечет за собой увеличение безработицы. На данный момент оптимальным уровнем считается рост цен на 2,0% в год. Любое значение выше или ниже данного уровня негативно сказывается на курсе национальной валюты.

Consumer Sentiment Index / Индекс ожиданий потребителей Мичиганского университета

Опрос показывает уверенность потребителей в экономическом росте, иными словами, оценивает их желание тратить деньги. Высокий результат способствует укреплению доллара, низкий – его ослаблению.

Employment Cost Index / Индекс стоимости рабочей силы

Existing Home Sales / Продажи жилья на вторичном рынке

Export Prices / Цены на экспорт

Manufacturing Orders / Производственные заказы

Federal Budget / Государственный бюджет

Характеризует соотношение между доходами государства и его расходами. При превышении уровня доходов государства над его расходами образуется положительное сальдо (профицит). При превышении уровня расходов государства над его доходами образуется отрицательное сальдо (дефицит). Рост дефицита бюджета приводит к снижению курса национальной валюты и наоборот. Этот показатель оказывает незначительное влияние на рынок.

Gross Domestic Product (GDР) / Валовой внутренний продукт (ВВП)

GDP Advance / Предварительное значение ВВП

GDP Deflator / Дефлятор ВВП

Валовой внутренний продукт в постоянных ценах. Показатель является близким по сути к индексу потребительских цен, но включает в себя гораздо больше параметров. Помимо того что он включает в себя изменения цен на потребительские товары и услуги, он позволяет отследить появление новых товаров и услуг. По методологии оценки близок к инфляции, поэтому любое значение выше или ниже 2,0% приводит к ослаблению национальной валюты. По причине сильной зависимости от индекса потребительских цен оказывает слабое влияние на рынок.

GDP Final / Валовый внутренний продукт (ВВП) - окончательное значение

Это обновление "пересмотренного значения" ВВП (provisional). Чаще всего отличия между ними минимальные. Поэтому эти цифры не удивляют рынок. Его значение публикуется в следующем месяце после публикации "GDP provisional" после 20-го числа в 13:30 (GMT). GDP Provisional (Revised) / Валовый внутренний продукт (ВВП) - пересмотренное значение. Это обновление (пересмотр) "предварительного значения" ВВП (advance). Публикуется в следующем месяце после публикации "GDP advance" после 20-го числа в 13:30 (GMT).

Global trade, Non-EU trade balance / Торговый баланс

Разница между экспортом и импортом, выраженными в ценах. Индекс постепенно теряет свое влияние на рынок, так как большее значение приобретают потоки капиталов, а не товаров. В то же время рост импорта говорит об увеличении уровня потребления в стране, а рост экспорта – о повышении уровня производства. В Великобритании принято отдельно выделять значение торгового баланса со странами, не входящими в Европейский союз.

Housing Starts / Начало жилищного строительства

Humphrey-Hawkins testimony

Выступление главы Федеральной резервной системы США (Federal Reserve) перед двумя банковскими комитетами Конгресса США. Это выступление проходит два раза в год – зимой и летом. Две палаты Конгресса (The Senate и House) поочередно выслушивают доклад. Доклад проливает свет на новые планы и цели Федеральной резервной системы при проведении денежной политики. За ним пристально наблюдают все участники рынка и пытаются найти намек на возможные действия ФРС при будущем изменении основных процентных ставок. Выступление оказывает значительное влияние на рынок. Это одно из самых важных и значимых событий для финансового рынка.

IFO survey / Обзор немецкого исследовательского института IFO

Обзор оценивает уровень деловой активности в стране. Значение индикатора может изменяться в пределах от 80 до 120, за 100 принят уровень деловой активности в 1991 году. Оказывает значительное влияние на рынок.

Import Prices / Цены на импорт

Индекс отражает изменения цен на импорт за месяц. Является индикатором инфляции. Поскольку при расчете индекса потребительских цен учитываются цены на импортные товары и услуги, данное значение характеризует вклад цен на импорт в общую картину изменения розничных цен на корзину товаров и услуг. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост показателя приводит к укреплению национальной валюты.

Industrial Production / Промышленное производство

Отражает изменения объемов производства всей промышленности в целом. Рост показателя приводит к укреплению национальной валюты.

Interest Rates / Официальные учетные ставки

Ни один из индикаторов экономики и финансов не имеет для отслеживания динамики валютных рынков такого значения, как процентные ставки. Процентный дифференциал (Interest Rate Differential), то есть разность процентных ставок, действующих по двум валютам, – это главный фактор, непосредственно определяющий относительную привлекательность пары валют, а следовательно, и возможный спрос на каждую из них. Чем больше процентная ставка по данной валюте по сравнению с другими валютами (большой процентный дифференциал), тем больше будет желающих среди иностранных инвесторов купить данную валюту, чтобы разместить средства в депозит под высокую процентную ставку. Поскольку процентные ставки всегда тесно связаны между собой, высокие ставки банковского рынка означают и высокие ставки по государственным облигациям, а также высокие доходности по более рискованным облигациям акционерных обществ. Словом, высокие процентные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестирования, а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышается и курс этой валюты растет. В целом влияние процентных ставок на валютные курсы достаточно однозначно: чем выше процентные ставки по данной валюте, тем выше ее обменный курс. Но есть много обстоятельств, которые делают учет процентных ставок неочевидным и отнюдь не простым делом. Во-первых, необходимо принимать во внимание не сами по себе процентные ставки, а реальные процентные ставки, учитывающие инфляцию, поскольку существует сильная связь между валютным рынком и рынками ценных государственных бумаг (инструментов с фиксированным доходом), очень чувствительными к инфляции. Если инфляция в данной стране начинает расти высокими темпами, это обесценивает государственные облигации, так как доход по ним выплачивается фиксированный, заранее установленный, а инфляция этот доход может просто съесть. При первых же признаках высокой инфляции рынки государственных облигаций начинают нервничать, а если иностранные инвесторы станут сбрасывать облигации, то возникнет избыток данной валюты на Форекс, из-за чего ее курс упадет. Во-вторых, рынок живет ожиданиями важных событий и готовится к ним, а не только реагирует на уже свершившиеся факты. Если складывается мнение, что процентные ставки по данной валюте будут увеличены, то дилеры начинают поднимать ее курс в ожидании его будущего повышения. Рынок длительное время может быть настроен оптимистично по отношению к данной валюте, благодаря чему успеет сформироваться ее восходящий тренд. Когда же подъем ставок состоится на самом деле, валюта окажется в перекупленном состоянии, а поскольку фактор давления на нее сверху уже отпал после состоявшегося повышения ставок, то первой реакцией на фактическое их увеличение может быть падение курса, то есть прямо обратная реакция. И это более вероятно по той причине, что такой откат вниз служит хорошей возможностью открыть новые длинные позиции по валюте, то есть купить ее.

Jobless Claims (Initial Claims) / Количество обращений за пособием по безработице

Включает первичные и повторные заявки на пособие по безработице. Число первичных заявок является довольно сложным и обманчивым показателем, так как не отражает реальную ситуацию на рынке труда. По этой причине их количество оказывает слабое влияние на рынок. Изменение числа повторных заявок напрямую воздействует на продолжительность безработицы, что сильно влияет и на уровень безработицы, и на потребительскую активность. Таким образом, их сокращение приводит к росту национальной валюты. Оказывает значительное влияние на курс национальной валюты.

Leading and Coincident Indices of Business Conditions / Индекс ведущих и совпадающих индикаторов

Индекс ведущих индикаторов является средневзвешенным значением 13-ти основных различных индикаторов. Используется для определения будущего состояния экономики. Индекс совпадающих индикаторов состоит из 11 индикаторов и предназначен для оценки текущего состояния экономики (уровень индикатора в 50% является нулевым). Выходит ежемесячно. Слабо влияет на рынок.

Machinery Orders / Заказы на продукцию машиностроения

Опережающий показатель, так как увеличение числа заказов предвещает рост промышленного производства. В силу того что машиностроение является составной частью не только промышленности, но еще и обрабатывающей промышленности, оказывает слабое влияние на рынок.

Manufacturing Output / Объем продукции, выпущенной обрабатывающей промышленностью

Показатель изменения объемов выпуска продукции обрабатывающей промышленностью. Оказывает слабое влияние на рынок, так как является составной частью всего промышленного производства.

Michigan Consumer Sentiment Index / Индекс настроения потребителей Мичиганского университета

Этот индекс представляет собой результаты опроса потребителей на предмет уверенности в текущей экономической ситуации. Опрос проводится сотрудниками Мичиганского университета США. Этот индикатор – не что иное, как отражение желания потребителей тратить свои деньги. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса приводит к повышению курса доллара.

Money supply / Агрегат денежной массы

Отражает изменения объемов денежной массы, что является опережающим показателем для инфляции. В зависимости от текущего уровня индекса потребительских цен рост денежной массы может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на курс национальной валюты. Учитывая его сильную связь с инфляцией, в частности с уровнем инфляции, оказывает незначительное влияние на рынок.

Money Supply M3 / Денежный агрегат М3 (показатель объема денежной массы)

Отражает изменения объемов денежной массы, что является опережающим показателем для инфляции. Включает в себя объем наличной валюты в обращении, средства на чековых вкладах, депозиты со сроками погашения менее 4-х лет. В зависимости от текущего уровня индекса потребительских цен рост денежной массы может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на курс национальной валюты. Учитывая его сильную связь с инфляцией, в частности с уровнем инфляции, оказывает незначительное влияние на рынок.

Money Supply M4 / Денежный агрегат М4 (показатель объема денежной массы)

Отражает изменения объемов денежной массы, что является опережающим показателем для инфляции. Включает в себя объем наличной валюты в обращении, общую сумму кредитов, выданных банками, а также сумму заимствований правительства. В зависимости от текущего уровня индекса потребительских цен рост денежной массы может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на курс национальной валюты. Учитывая его сильную связь с инфляцией, в частности с уровнем инфляции, оказывает незначительное влияние на рынок.

NAPM index (National Association of Purchasing Managers index) / Индекс деловой активности Национальной ассоциации менеджеров.

Он представляет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Этот индекс используется для оценки изменений в области новых производственных заказов, объема промышленного производства, занятости, а также товарных запасов и скорости работы поставщиков. Цифра ниже 50 является индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса большее влияние оказывают психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. При расчете индекса не включают Калифорнию. Поскольку объем промышленного производства не является источником потребительского спроса, к этому индикатору подходят с осторожностью. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса приводит к увеличению курса доллара.

NAPM Services Index (National Association of Purchasing Managers services index)

Он представляет собой результаты опроса менеджеров в сфере услуг с целью оценки изменений, происходящих в отрасли. Цифра ниже 50 является индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса большее влияние оказывают психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. Процесс потребления услуг имеет тенденцию изменяться с относительно постоянной скоростью, поэтому колебания значения этого показателя вызывают именно психологические факторы. При анализе индекса на это обращают особое внимание. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения этого индекса положительно сказывается на курсе доллара.

New Home Sales / Продажи жилья на первичном рынке

Nonfarm Payrolls / Количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях

Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц. Payroll – это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя говорит об увеличении занятости и приводит к повышению курса доллара. Его называют «индикатором, который двигает рынки».

Personal Income / Данные о личных доходах граждан

Совокупность доходов из всех источников, включая заработную плату, доходы от арендной платы, государственные субсидии, дивидендные доходы и т. д. Второстепенный показатель будущего потребительского спроса. Рост показателя способствует повышению курса национальной валюты.

Personal Spending (Personal Consumption) / Данные о динамике изменения расходов граждан

Похожие статьи